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Une des banques d'émission étrangers à Hong Kong Standard Chartered (02888-HK) en 2019 pour maintenir la croissance des bénéfices, mais son cours de bourse a chuté après l'annonce des résultats, l'une des raisons est que les perspectives à court terme glissement du marché inquiet de la performance de Standard Chartered 2020 l'impact, une autre raison est de mauvaises conditions du marché extérieur, ont également pesé sur les fondamentaux déjà des stocks bancaires un peu fragiles dans un environnement international et régional complexe.
Dans d'autres pays, la propagation épidémique d'une nouvelle hausse du risque de ralentissement économique mondial, le marché des banques centrales, en particulier la Réserve fédérale peut réduire les taux d'intérêt pour stimuler l'économie devrait chauffer, cela pourrait conduire à la performance des entreprises d'intérêt et d'autres services bancaires internationaux géant Standard Chartered plus la pression.
En vertu du principe de perspectives pour l'avenir, l'avance sur le marché d'une avance d'émotions négatives, leader Standard Chartered et HSBC Holdings (HK-00005) actions à plusieurs reprises été frappée de plein fouet. Cependant, contrairement à la période pour faire une diminution significative de la HSBC, la performance de croissance positive Standard Chartered a pas ajouter des points à leur évaluation, et pourquoi?
la performance des entreprises d'intérêt Standard Chartered en 2019
Afin de mieux refléter objectivement la performance de Standard Chartered, nous utilisons la même Hong Kong que le marché principal de HSBC en tant que référence pour la comparaison.
Du revenu du point de vue des sources de revenus, Standard Chartered constitue Autres produits comprend le revenu net d'intérêts, les honoraires et les revenus de négociation, y compris y compris, lorsque le revenu net d'intérêts est la principale source de revenus, ce qui représente 49,73% du chiffre d'affaires total en 2019, par rapport plus, le revenu net d'intérêts a représenté 42,89% du revenu total de la HSBC.
2019, la moyenne des actifs portant intérêt de Standard Chartered a augmenté de 3,92%, à 495 G $ (dans le même ci-dessous), le rendement total a augmenté de 16 points de base à 3,34 pour cent. En comparaison, la moyenne des actifs portant intérêt de HSBC ont augmenté de 4,5%, le rendement total a augmenté de 14 points de base à 2,84%. Du point de vue constituent des actifs productifs d'intérêts, les investissements financiers plus élevés ont représenté Standard Chartered, et par rapport à 2018 échelle accrue, ce qui est la raison de la hausse du bénéfice.
Le passif moyen portant intérêt échelle de Standard Chartered augmenté 3,35 pour cent sur un an, à 445 milliards de yuans, les taux d'intérêt en hausse de 27 points de base à 1,92%, et le passif portant intérêt a également augmenté la taille de 3,3% de hausse des taux d'intérêt de HSBC par 27 points de base à 1,48%. les passifs portant intérêts HSBC ont représenté le plus grand comptes clients échelle, Standard Chartered est 3,7 fois, il est plus échelle, les coûts d'intérêt sont beaucoup plus bas que la Standard Chartered.
Bien que le différentiel de taux d'intérêt de HSBC est supérieure à la réduction du champ d'application de la Standard Chartered, réduit de 13 points de base, Standard Chartered réduit 11 points de base, mais en raison de l'élargissement des actifs productifs d'intérêts supérieurs à la Standard Chartered, le taux de revenu net d'intérêts (NIM) a diminué de 8 points de base sur un an à 1,58%, net les revenus d'intérêts n'a augmenté que légèrement diminué de 0,09%, à 30,462 milliards de yuans. NIM Standard Chartered réduit 7 points de base à 1,62%, le revenu net d'intérêts a chuté de 1,64% sur un an à 7,667 milliards de yuans.
Standard Chartered à se concentrer sur les entreprises et les organisations
Services bancaires aux entreprises et institutionnels jouent un rôle plus important dans la performance de Standard Chartered. Période du point sous-jacent de la performance commerciale de vue, le chiffre d'affaires des entreprises et des institutions a augmenté de 4,74%, à 71,85 au dollar, 47,05% du chiffre d'affaires total, les recettes de la banque de détail a progressé de 2,58%, à 5,171 milliards de yuans, le revenu total de 33,86 %, le revenu des banques commerciales a augmenté de 6,25%, à 1.478 milliards de yuans, soit 9,68% du chiffre d'affaires total, et le reste est le centre bancaire privé et d'autres projets.
Les bénéfices, la marge bénéficiaire bancaire entreprises et les institutions bancaires plus de détail et d'autres services bancaires à haute. 2019, services bancaires aux entreprises et des institutions de Standard Chartered, le bénéfice sous-jacent avant impôts a augmenté de 11,87 pour cent à 2,318 milliards de yuans, soit son bénéfice sous-jacent total avant impôt de 55,56%. Pour cette raison, la marge bénéficiaire totale avant impôts de Standard Chartered amélioré points de pourcentage à 1,55 de base 27,32 pour cent.
HSBC est plus axé sur la banque de détail. 2019, la banque de détail et gestion de patrimoine ont contribué à hauteur de 23,4 milliards de yuans, soit une augmentation de 9,48%, ce qui représente 42,23 pour cent de son revenu total, le revenu des activités commerciales et financières a augmenté 5,72%, à 15,292 milliards de yuans, 27,60 pour cent des recettes totales , baisse des revenus des marchés bancaires et financiers mondiaux entreprises a augmenté de 0,73%, à 14,916 milliards de yuans, 26,92 pour cent des recettes totales, la déduction résiduelle pour la banque privée mondiale et un centre d'affaires.
HSBC avantage dans le secteur de la banque de détail se reflète également dans le bénéfice, en raison de son ampleur, le bénéfice avant impôt de la banque de détail et la gestion de fortune ajusté de HSBC a augmenté 14,68 pour cent, à 8,048 milliards de yuans, alors que la Banque commerciale et Global Banking et les marchés des capitaux bénéfices des entreprises ont chuté 2,29% et 9,17% respectivement. Par les services bancaires commerciaux et bancaires et marchés mondiaux fait baisser les marges bénéficiaires baisse, ajusté la marge bénéficiaire avant impôts de HSBC a reculé de 0,39 points de pourcentage.
En général, le bénéfice de services bancaires aux entreprises et des institutions est mieux que les activités de banque de détail, mais une entreprise à grande échelle HSBC a permis d'avoir de meilleures économies d'échelle, donc même si HSBC est davantage l'accent sur les services bancaires de détail, le ratio de rentabilité Standard Chartered gagnant.
contribution régionale Standard Chartered au marché en 2019 plus diversifié
Auteur de « HSBC: Y at-il récupère? « Mentionné, activités de HSBC dans le monde, mais en raison de mauvaises performances dans certaines régions, le groupe a fait 97 millions de yuans au cours de la période de dépréciation du goodwill pour la Banque commerciale au Moyen-Orient et Afrique du Nord, Amérique du Nord Global Banking Private dépréciation de l'écart d'acquisition de l'entreprise a fait 431 millions de yuans, 337 millions de yuans et 2,521 milliards de yuans à la dépréciation du goodwill de l'activité bancaire commerciale en Amérique latine et en Europe, respectivement, avant impôts perte d'expansion de la division européenne, les bénéfices en Amérique du Nord et en Amérique latine ont également diminué , donc la meilleure performance de la succursale de Hong Kong ont représenté plus de quatre-vingt dix pour cent de ses bénéfices avant impôts.
En revanche, les entreprises régionales de Standard Chartered est plus diversifié, principalement axé sur les économies émergentes d'Asie, alors qu'en Europe la proportion est relativement faible. 2019 revenus dans la Grande Chine et en Asie du Nord représente environ 40,31% du chiffre d'affaires total, 27,59 pour cent de leur revenu de l'ASEAN et de l'Asie du Sud, en Afrique et au Moyen-Orient ont représenté environ 16,78%, soit 11,30 Europe et les Amériques %.
Sous-jacente bénéfice avant le plan fiscal, ce qui représente pour la Chine et l'Asie du Nord est 58,29%, ce qui représente l'Asie du Sud et l'ASEAN pour 24,57%, ce qui représente pour l'Afrique et au Moyen-Orient était de 16,40%, ce qui représente pour l'Europe et les Amériques que 3,76 pour cent.
Uniquement sur la performance du point de vue de Hong Kong, le chiffre d'affaires de Hong Kong Standard Chartered 2019 était essentiellement stable à 3.755 milliards de yuans, soit 24,59 pour cent du chiffre d'affaires total. bénéfice sous-jacent avant impôts a augmenté de 3,84 pour cent, à 1,705 milliards de yuans, soit bénéfice sous-jacent avant impôts de 40,87%.
A partir du quatrième point de la performance du trimestre de vue, l'impact sur les entreprises HSBC Hong Kong ne semble pas, trimestre un bénéfice avant impôts a augmenté de 4,65%, à 12,049 milliards de yuans.
Pour Standard Chartered, le revenu du quatrième trimestre d'exploitation a diminué d'année en année à Hong Kong 2,28%, à 943 millions de yuans, le bénéfice sous-jacent avant impôts a chuté 9,74 pour cent sur un an, à 380 millions de yuans. ratio coût-revenu régional a augmenté de 3,1 points de pourcentage à 54,1%, mais par rapport à d'autres marchés régionaux, Hong Kong est encore la rentabilité les meilleurs domaines. Mais par rapport à la HSBC visible, Hong Kong Standard Chartered performance de l'entreprise affaiblie.
Plus tôt cette année, l'épidémie, ainsi que l'impact négatif de propagation de l'épidémie dans d'autres régions du monde, doit se refléter probablement dans sa performance au premier semestre de 2020. Ainsi, la croissance du chiffre d'affaires 2020 Standard Chartered attend inférieur à l'objectif à moyen terme comprise entre 5% et 7%, et je crois besoin de passer à 10% plus élevé que l'estimation initiale plus sera de retour des capitaux propres tangibles. 2019, le retour de Standard Chartered sur les capitaux propres tangibles de 6,40%, ce qui est loin relativement loin de son objectif.
HSBC, l'évaluation Standard Chartered est plus faible que pour une raison
Par rapport à allouer 7 milliards de provision pour dépréciation résultant des bénéfices de HSBC a chuté 52,66%, 2019 aux actionnaires ordinaires de étiologique du bénéfice Standard Chartered a augmentation de 21,42 pour cent, atteignant 2,466 milliards de yuans, il devrait être considéré comme bon. Mais compte tenu de l'évaluation du marché que HSBC, Standard Chartered est beaucoup plus faible.
A Hong Kong 57,10 dollars, le ratio des gains de Standard Chartered 2019 de 9,68 fois, seulement 61,45 pour cent par rapport à la valeur marchande des actifs corporels nets, en fonction du prix de l'action HSBC de Hong Kong 53,15 $ dollars, 2019 ratio cours-bénéfice a atteint 22,73 fois plus élevé que la valeur marchande des actifs corporels nets à 95,63%.
Standard Chartered pourquoi le marché est si baissier? Je crois que les raisons sont les suivantes:
1. HSBC, avantage de taille Standard Chartered sur gain, la capacité anti-risque et plus puissant, après avoir fait provision pour dépréciation, les actifs et passifs de HSBC ou optimisé, rendement des capitaux propres devrait augmenter.
2. L'activité principale Standard Chartered dans les marchés émergents, qui face à l'incertitude deviendront plus fragiles, alors laissez Standard Chartered dans une position défavorable.
3. Les deux entreprises en 2019 ont complété le rachat d'actions de 1 milliard $, mais parce que la valeur marchande de HSBC, Standard Chartered est 6 fois de sa part égale de mise en pension apporter aux actionnaires existants devraient bénéficier efficacité d'épaississement aussi bon que Standard Chartered . Cependant, le rendement de dividende de 7,48% HSBC, Standard Chartered de 3,69% de la plus attrayante.
20194. rendement des capitaux propres tangibles était 8,40% HSBC, Standard Chartered et seulement 6,40%, ce qui reflète une meilleure efficacité des coûts Lien Holdings, en particulier après avoir fait perte de valeur.
HSBC prévoit de suspendre les rachats d'actions en 2020 et 2021, alors que les plans Standard Chartered jusqu'à rachat d'actions de 500 millions $ et annulation du PIB à court terme, et fera plus de retour sur le capital après l'achèvement de la vente de la société de joint-venture en Indonésie Permata possible le sexe.
vente Permata
Standard Chartered pour maintenir l'intérêt 44,56% dans Permata (Indonésie gem Bank) à. Décembre 2019, Bangkok Bank et Standard Chartered a l'intention de conclure un accord pour vendre une participation 44,56% dans le capital Permata pour optimiser à un prix de 1,3 milliard $. future Standard Chartered opérera l'activité bancaire en propriété exclusive par ses propres succursales en Indonésie.
Au 31 Décembre, 2019, Standard Chartered intérêt dans la valeur comptable de Permata de 800 millions $, en d'autres termes, la transaction apportera un gain avant impôts de 500 millions $ pour la Standard Chartered.
Standard Chartered avait prévu l'accord pour augmenter les fonds propres de première catégorie I de 100 millions $, ce qui réduit les actifs pondérés en fonction des risques d'environ 9,5 milliards $. Au 31 Décembre, 2019, un niveau du capital d'actions ordinaires de Standard Chartered était 36.513.000.000 $, total des actifs pondérés en fonction des risques de 264.090.000.000 $. Sur cette base, l'auteur, cette opération fera ratio de fonds propres en actions ordinaires est agréé du 13,8 à 14,3 pour cent en cours, Standard Chartered a dépassé la fourchette cible de 13% -14%, le groupe a dit que si le ratio de fonds propres au-delà de cette gamme nous continuerons à racheter.
résumé
2020 vient juste de commencer est de ne pas rendre les gens vous inquiétez pas. L'impact de l'épidémie frappera très probablement la performance commerciale de Standard Chartered au premier semestre, associée à une série d'effet domino provoqué par la propagation de l'épidémie, tirée par les banques centrales des taux d'intérêt de coupe pourrait faire la prolifération des fonds, d'autre part, le ralentissement économique en affaires pour faire de l'argent sur la baisse de la demande et sur le capital de la banque et de revenus locatifs, en fin de compte peut entraîner des écarts rétrécissent, ses perspectives à court terme ne sont pas optimistes. Je ne sais pas les transactions de vente et PERMATA repo peut-être en mesure de restaurer une grande confiance.
Dans « Hong Kong Top 100 » l'an dernier Prix, HSBC classé n ° 10, classé 77 Standard Chartered, en vertu de ces facteurs externes défavorables, ces deux géants financiers internationaux rang quels changements se produira? Restez à l'écoute.
Auteur: Ting Mao
Edit: Toshiharu
