« Poudre épicée spéciale » pour la première fois débarqué.
23 janvier matin, la banque centrale a annoncé que le premier trimestre de 2019 pour réaliser l'emprunt à moyen terme pour faciliter le fonctionnement d'orientation (TMLF). Les grandes banques commerciales opérant sous réserve du respect des conditions pertinentes et l'application de joint-stock à grande échelle les banques commerciales et les banques commerciales de la ville. Selon le montant des institutions financières concernés exerçant leur activité en 2018 et au quatrième trimestre de petits prêts de micro-entreprises à des entreprises privées et combinée à la demande croissante est déterminée à être 257500000000 yuans. D'exploitation pour une période d'un an, renouvelable deux fois la maturité en fonction des besoins des institutions financières, la vie réelle jusqu'à trois ans. Taux d'intérêt de fonctionnement de 3,15% sur les taux d'intérêt facilitation du prêt à moyen terme (MLF) de 15 points de base.
TMLF également été considérée comme « poudre épicée spéciale, » la banque centrale chez 19 Décembre, 2018 a annoncé la création d'TMLF, cet outil est considéré comme l'orientation structurelle des outils de politique monétaire pour soutenir les petites et micro-entreprises, les prêts des entreprises privées, de sorte que les taux d'intérêt aussi MLF relativement faible, conformément à la facilité actuelle des petites et micro-entreprises, les difficultés de financement des entreprises privées, le financement de votre orientation politique.
Cependant, la banque centrale à la fin de plancher TMLF Janvier a aussi une autre considération - fonds de soins visage avant la Fête du Printemps. La semaine dernière, la banque centrale a ouvert la saison avant que les fonds investis Fête du Printemps en une semaine grâce à des opérations d'open market, RRR complète la première épuisette ronde a investi des liquidités totalisant jusqu'à 1,7 billion. Cette semaine, en plus de TMLF, il continuera à investir des liquidités par le biais du marché ouvert des opérations de mise en pension inverse. En outre, ce vendredi (25 Janvier) sera également la première fois cette année, le deuxième tour du rez-de-RRR, ce qui réduit les réserves obligatoires taux de 0,5 point de pourcentage, il devrait libérer 7-8000000000000 des fonds.
Trois traits distinctifs de TMLF
Objet TMLF courir une grande banques commerciales, les banques par actions et de grandes banques commerciales urbaines, ces banques sont généralement le principal service bancaire des entreprises de crédit. Par rapport à la MLF, TMLF présente les trois caractéristiques distinctives suivantes:
Tout d'abord, en fonction du montant des opérations bancaires conformes aux exigences macro-prudentielle, le capital est plus abondante, la qualité des actifs en bonne santé, avec le potentiel d'augmenter encore les conditions de prêts aux petites micro-entreprises aux entreprises privées après la banque centrale pour obtenir des fonds. En d'autres termes, les banques veulent obtenir des fonds TMLF, la banque centrale est grave que dans les petites et micro-entreprises, les entreprises privées en matière de crédit, ce montant de l'opération d'atterrissage TMLF, est conforme aux institutions financières concernées quatrième trimestre de 2018, les petites et micro-entreprises et les entreprises privées prêts supplémentaires associés à leurs besoins identifiés;
En second lieu, à long terme, 1-- allant de moins de 3 ans, MLF toute l'année;
Troisièmement, les taux d'intérêt bas, MLF favorable de 15 points de base, ce qui est aussi le monde extérieur comme un « taux d'intérêt de coupe directionnelle. »
Par conséquent, TMLF comme de nouveaux outils de politique monétaire créé par la banque centrale, ses caractéristiques structurelles et directionnels les plus évidents.
Everbright chef analyste en valeurs mobilières à revenu fixe Zhang Xu dit que le financement de la dette de la Chine aux prêts bancaires principalement à 1 an si le DR007 avec - conduction marché des prêts de 5 ans, font face à une période de délai est trop long, la segmentation du marché plus évident et d'autres questions. Pour résoudre ces problèmes, nous avons besoin d'un ensemble de plus long terme, plus susceptibles d'influer sur les outils du marché du crédit pour aider et que MLF TMLF. MLF est la quantité totale de polarisation de l'outil, TMLF à fournir à long terme, à faible coût, une faible fluidité tout à la fois le signal d'ajustement du autre structure.
De nombreux analystes estiment que le ton de TMLF rôle structurel, plus reflété dans le renforcement du mécanisme de transmission de la politique monétaire. Zhang Xu a également expliqué que, TMLF l'émergence des banques centrales en faveur de plus de régulation des marchés financiers directement. Pour ce qui est du point de vue de la durée, qui correspond au milieu de la courbe de rendement, ce qui élimine le processus à partir de 7 jours à une période de l'année de conduction, ce qui améliore l'efficacité de la conduction. Du point de taux d'intérêt de vue, la banque centrale peut déterminer le rapport de mélange entre le MLF et TMLF fonction de la situation économique et financière afin de déterminer le coût des fonds des banques commerciales. D'un point de vue structurel, la banque centrale peut influencer directement le comportement du crédit des banques commerciales, et de guider les institutions financières pour mieux soutenir le financement des petites et micro-entreprises, des entreprises privées.
« Ceci est la Banque centrale chinoise et la Réserve fédérale sur la différence entre le cadre de la politique monétaire, la Fed a mis l'accent sur le court terme du taux d'intérêt de contrôle (comme la nuit), la banque centrale a de plus en plus axée sur le moyen terme tout en se concentrant sur la partie courte (7 jours) de (1 an) les taux d'intérêt à contrôler. « , a déclaré Zhang Xu.
économiste en chef de la connaissance de Wall Street Deng Haiqing a également déclaré qu'à l'heure actuelle les taux du marché monétaire en Chine à des niveaux relativement bas, mais plus de 1 an par rapport à une variété de taux d'intérêt encore plus élevés. Un contenu de base du mécanisme de transmission de la politique monétaire est la partie courte du taux d'intérêt devrait être en mesure de mener efficacement la partie longue de taux d'intérêt. fin Chinese Elderly 2018 les taux d'intérêt ont effectivement diminué, mais à court terme à la partie longue de la vitesse de conduction et l'amplitude il y a encore place à l'amélioration, la banque centrale adopte « la baisse des taux d'intérêt structurel » contribuera à réduire à long terme à toutes sortes de taux d'intérêt, il y a guider aplatissement de la courbe de rendement, de la transmission de taux d'intérêt d'améliorer le crédit, conformément à la politique monétaire drague à connotation mécanisme de transmission.
TMLF point d'atterrissage spécial: La banque centrale pour les fonds avant face à l'escorte Fête du Printemps
Il est à noter que, juste de regarder les caractéristiques de l'outil lui-même, TMLF avec une banques de guide d'orientation pour augmenter les entreprises privées, petites et micro-prêts, ainsi que dégager le rôle du mécanisme de transmission de la politique monétaire, mais du point de vue de l'atterrissage d'outil, cette fois réalisé pour la première fois opération TMLF, mais aussi du point de vue des soins avant les besoins de financement Fête du printemps considération.
La semaine dernière, la banque centrale a mis des fonds pour commencer avant la saison Fête du Printemps, une semaine grâce à des opérations d'open market, RRR complète épuisette premier tour a investi des liquidités totalisant jusqu'à 1,7 billion.
Cette semaine, en plus de TMLF, il exécutera également le marché ouvert par des opérations de prises en pension, finance inclusive évaluation quasi-dynamique reposa la mobilité directionnelle. En outre, ce vendredi (Janvier 25) sera également la première fois cette année, la première quasi drop deux atterrissage, réduire le ratio de réserves obligatoires de 0,5 point de pourcentage, il devrait libérer 7000-8000000000000 des fonds.
CITIC Securities Research Institute directeur adjoint, a déclaré clairement, aujourd'hui, il y a 350 milliards de yuans de rachat expire sept inverse jours pour obtenir la liquidité rendement net de 92,5 milliards de yuans, soit 45,424 milliards de yuans en plus aujourd'hui il y a des contributions d'émission de la dette locale. À court terme, TMLF également fonctionner à grande échelle date d'échéance de liquidité de la couverture. La banque centrale abaissement exploitation quasi-trimestre et la libération cumulée TMLF 800 milliards de yuans de fonds, dont 800 milliards de yuans = libération deux fois RRR de fonds de 1,5 billion - un quart MLF viennent à échéance 1200000000000 + TMLF et inclusive évaluation de la dynamique RRR financière dirigée les fonds libérés peuvent être calculés TMLF et d'évaluation de dynamique RRR financiers dirigés compris des fonds libérés d'environ 500 milliards de yuans, après les opérations TMLF 257500000000 yuans, Janvier 25 RRR RRR + inclus dynamique directionnelle financière évaluation des ressources libérés d'environ 1 yuans, une grande échelle la demande en espèces avant la couverture Fête du printemps.
En outre, Zhang Xu a également dit que en Janvier un RRR complet pour certaines banques par actions, les fonds obtenus RRR suffisants pour couvrir le premier trimestre de 2019, le montant dû MLF doit être remplacée éventuel goutte, TMLF donc aussi besoin, évaluation financière Pratt & Whitney et d'autres goutte d'orientation de quasi-dynamique pour compenser le déficit de financement.
Les analystes estiment généralement que, avec la banque centrale avant les vacances par la « bénédiction » de divers outils de politique monétaire, la liquidité globale du marché devrait rester stable. « Même si elle est un corps non-argent, nous partons de 2018 à se sentir beaucoup moins de pression des liquidités, sinon chaque trimestre le point précédent sera très serré sur le marché partout « fonds à genoux » on pouvait s'y attendre, cette année, les fonds sur le marché sera encore très abondante, la réglementation des fonds de la banque centrale onctuosité de taux sera meilleur que 2018, le capital devrait rester stable. « Pékin une source de courtage à revenu fixe de la société de fonds a déclaré aux journalistes chinois.
Effacer le taux d'intérêt mécanisme de transmission « Chemin
Vous cherchez à 2019, la politique monétaire et dégager le mécanisme de transmission de la politique monétaire est un axe majeur de la tâche, TMLF lancement il y a cette considération.
« Depuis l'année dernière, la banque centrale à travers plusieurs séries de RRR directionnel, MLF et d'autres opérations a mis beaucoup de liquidités, le système actuel de liquidité interbancaire est très ample, de sorte que la partie courte de la baisse du taux d'intérêt du marché est plus grande, mais l'argent entre le système bancaire crédit généralisée des flux sur le terrain est toujours pas clair, si l'objectif de cette année la politique monétaire devrait être pour effacer cette partie. « JP Morgan, économiste en chef de la Chine Zhu Haibin a déclaré aux journalistes de courtage en Chine.
Zhu Haibin a déclaré que le mécanisme de transmission de la politique monétaire de la banque centrale actuelle et des idées claires progressivement claires: pour améliorer davantage le mécanisme de transmission de taux d'intérêt basés sur le marché financier, guidé par des taux d'intérêt des marchés financiers influent sur les taux d'intérêt de crédit, marché ouvert cette année devrait de prise en pension, MLF et d'autres taux directeurs seront coupés, les taux d'intérêt Guide des marchés financiers de l'ensemble des maturités a encore diminué. Toutefois, en raison des taux d'intérêt actuels du marché et le financement du crédit ne sont pas encore complètement ouvert, de sorte que le mécanisme de transmission de taux d'intérêt est pas lisse, ce qui conduit les autorités devaient parfois utiliser manière guide administratif des prix pour les banques à réduire les taux d'intérêt de crédit, mais ce n'est pas une solution permanente la banque centrale a pris l'étape suivante nécessite des initiatives plus importantes dans la promotion du marché des taux d'intérêt.
Division de la politique monétaire Sun Guofeng récemment dans « financier, de la Chine », l'auteur a également souligné que, pour améliorer le mécanisme de transmission de la politique monétaire, la clé est le mécanisme de formation de compatible avec les incitations, encourager les banques à prendre l'initiative d'accroître le soutien à l'économie réelle, plutôt que des objectifs fixés, tâches administratives Mesures scolaires. Le taux d'intérêt des contraintes de conduction pauvres sur la demande de crédit bancaire. La limite inférieure du taux actuel des dépôts et des prêts ont été libérés, mais la banque centrale publie encore des taux d'intérêt sur les dépôts de référence et de prêt, il y a un taux d'intérêt de référence et les taux d'intérêt du marché coexistent « deux voies », qui est en fait sur la régulation du marché des taux d'intérêt et à la conduite d'un certain nombre d'obstacles. La banque centrale va promouvoir davantage le taux d'intérêt axé sur le marché la réforme, les taux d'intérêt et de promouvoir progressivement les « deux-en-un voie ferrée. »
Qu'est-ce que la banque centrale pour promouvoir l ' « unité ferroviaire à deux voies » sera de savoir comment atteindre? Zhu suggestions Haibin sont disponibles de deux façons: l'une est la banque centrale renonce explicitement les taux d'intérêt sur les dépôts de référence et de prêt, les banques forçant à chercher de nouvelles ancre de taux d'intérêt, l'autre est la banque centrale en réduisant les taux d'intérêt des marchés financiers, mais aussi une réduction correspondante du dépôt de référence et les taux de prêt, de sorte que les taux d'intérêt de crédit et les taux du marché financier de la Banque d'ajustement synchronisé.
« Dépôt de référence et les taux de prêt d'annulation ne peuvent être annulées une fois pour toutes, mais pas à pas, par exemple pour annuler le court terme (par exemple 1 an), le taux d'intérêt de référence, puis annuler progressivement le taux d'intérêt de référence à long terme. » Zhang Xu de la maison de courtage chinoise il a déclaré aux journalistes.
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