Cheng Wei Miao Beijing Daily
Depuis l'agence peut apporter d'énormes profits, superposées ces dernières années, la déréglementation et les services de gestion de l'information pour ouvrir la voie à une grande épidémie, mais à haut rendement à haut risque a révélé peu à peu derrière, et avec un développement clair des caractéristiques mixtes. À cet égard, le 17 Novembre, le joint de la banque centrale CBRC, CSRC et CRIA, l'Administration d'Etat des devises étrangères et d'autres ministères ont publié « Lignes directrices sur (projet) cahier des charges des institutions financières, des entreprises de gestion d'actifs » (ci-après dénommé « » conseils « » ), selon le type de réglementation des produits de gestion de l'information, vient de proposer au dollar, à la mise en commun des fonds, pour canaliser le noyau des trois régulateurs. L'industrie croit qu'une partie du marché qui a certaines attentes, et a mis en place plus de la moitié d'une année période de transition, l'impact à court terme limité sur le marché, mais la réglementation financière plus forte est une guerre prolongée, devrait être préoccupé par la réorganisation à long terme des formats de gestion de l'information .
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Mise en place d'un système unifié « grand cadre réglementaire de gestion de l'information. »
« Surveillance consolidée » est ce « conseils » d'un mot-clé. Au début de la notification, la banque centrale a clairement indiqué, « l'orientation » l'idée générale est: l'élaboration de normes réglementaires uniformes selon le type de produits de gestion de l'information, et les dispositions de maquillage pour les entreprises de gestion de l'information similaire de la cohérence, la mise en uvre d'un accès équitable du marché et maximum réglementaire mesure d'éliminer l'espace d'arbitrage réglementaire et à créer un environnement institutionnel favorable au développement sain de l'entreprise de gestion de l'information.
En fait, ce n'est pas la première fois que se tiennent les organismes de réglementation. Plus tôt cette année, y compris le gouverneur de la banque centrale Zhou Xiaochuan, le président CRBC Guo Shuqing, président de la Commission Liu Shiyu et d'autres autorités de réglementation financière dans les fonctionnaires respectifs avaient « deux sessions » et d'autres occasions mentionné que la banque centrale mène la ligne 3 sera beaucoup d'autres ministères pour développer des produits de gestion de l'information unifié et standardisé.
Au cours des cinq années auparavant, en raison de la déréglementation du secteur de la gestion de l'information dans une vague d'innovation dans les entreprises, couplée avec les institutions financières de revenus plus élevés, les courtiers, fonds, gestion de l'information à base d'assurance espèrent constamment à gagner des parts de marché dans la gestion de l'information , également dérivé de la banque d'ombre, les affaires canal, la chaîne est trop longue et d'autres questions. Xue Hong Yan Su Ning, directeur de l'Institut des Finances, centre financier de l'Internet a fait remarquer dans l'auteur, la recherche d'actifs à intérêt élevé et de l'industrie de la gestion de l'information est basée sur le livre, mais fait aussi l'entreprise de gestion de l'information à mélanger avec la banque d'ombre depuis le début de la naissance ensemble, devenir la banque d'ombre un foyer de développement vigoureux, aider les institutions financières fonds visant à des projets à haut risque à haut rendement.
Xue Hong Yan plus d'informations, sorte de vue, l'activité de l'ombre de la gestion de l'information sur les fonds du système bancaire flux principal des zones spéculatives, quatre domaines d'intérêt élevé de champ de capacité excédentaire, la plate-forme de financement et le marché à faible risque levier d'investissement, poussant vers le haut effet de levier économique réel, réduit la transparence de la dette, augmenter le risque du système financier. Mais le modèle bancaire de l'ombre rend le marché du trafic transfrontalier et la gestion de l'information généralisée, ce qui améliore considérablement le risque des maladies transmissibles entre les produits. De plus ou moins organisme de réglementation, cadre surveillance séparée difficile à adapter, ce qui porte le chevauchement des réglementations, des lacunes réglementaires et l'arbitrage réglementaire et d'autres questions.
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Break vient d'entrer dans une phase de fond contre
Les « conseils » pour la première fois une définition claire et complète du juste par rapport au dollar juste punition, va affaiblir considérablement les institutions financières de poursuivre des actifs à haut rendement à haut risque. « Orientation » exigences imposées aux institutions financières et gestion de l'information de gestion de la valeur du produit, la production nette devrait être compatible avec le principe de la juste valeur, refléter les avantages et les risques des actifs sous-jacents, les investisseurs risque clair. Déterminé conformément aux principes de la juste valeur de la valeur nette des règles spécifiques adoptées séparément. « Orientation » est également clair, les services de gestion financière de prendre des mesures punitives appropriées contre le comportement de paiement rigide.
entreprise de gestion de l'information c'est « confiée par le peuple, la gestion financière de génération » des services financiers, mais l'existence à long terme du phénomène de l'industrie paiement rigide et gestion de l'information, a perturbé la discipline du marché, mais aussi exacerbé l'aléa moral. Pour le financement bancaire, par exemple, même si le contrat est dans la gestion financière claire « ne garantit pas un revenu garanti », mais aussi parce que les investisseurs perception du mode de paiement de financement bancaire a profondément enraciné, pour ainsi briser la banque juste contre le coût est trop élevé. Selon les dernières données publiées par la banque centrale, le total des institutions financières de la Chine et des entreprises de gestion de l'information dans 100 yuans réussir, ce qui représente environ trois pour cent du financement bancaire.
Ordonné à briser juste contre les « règles cachées » en fait, il a depuis longtemps la vision de nombreuses institutions financières. A banques par actions ont dit Beijing journaliste Daily a révélé qu'il y avait eu une ligne de produits financiers au début des années avant un événement de défaut, les investisseurs de construire à plusieurs reprises une manifestation devant la banque, la banque sous beaucoup de pression. Après cela, le financement bancaire est même pas atteint le taux de rendement souhaité, la banque fera leur propre argent.
Cette banque « cassé les dents pharynx à l'estomac » approche pose réellement un risque d'accumuler à l'intérieur. Nexis Securities chercheur en chef macroéconomique Li Qilin et chercheur Zhong Linnan fait remarquer que dans le cas du faible rendement du capital au cours des dernières années, de nombreuses entreprises ont choisi d'investir les fonds seulement contre les produits de gestion de l'information, tendance financière solide à plus grave. D'autre part, le coût élevé de la dette des institutions financières, les institutions financières pour accroître l'effet de levier Forcé, plus une longue période, plus le risque.
Il y a aussi un certain nombre de documents dans le passé, a souligné constamment la nécessité de briser les produits de gestion de l'information (principalement de financement bancaire) contre le juste, mais le document n'a pas de dispositions spécifiques pour briser les progrès substantiels contre ne les comprenais pas. Pour la nouvelle réglementation, de toute évidence équipe de recherche obligataire, a déclaré l'original pour le dosage de produits selon la méthode du coût amorti de vue par rapport à l'utilisation actuelle de la gestion des avantages de facturation nette affaibli considérablement l'original «taux de rendement convenu, « anticiper », rendement «le » taux de référence de rendement « et d'autres caractéristiques à revenu fixe du libellé des déclarations derrière le produit, le véritable partage des risques. En même temps, à la juste valeur, tous les avantages clairement visibles pour les investisseurs, les émetteurs de produits ne peuvent pas être atteints dans le cas des bénéfices non répartis des revenus plus élevés que les avantages convenus.
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fonds communs de spécification et d'affaires de canal
Prenant la parole après de nombreuses institutions financières pour aider à obtenir un produit de paiement rigides, ainsi que les piscines de l'exploitation du capital, cette approche est non seulement la non-concordance de date limite « parapluie », peut aussi être une couverture en mauvaises créances « de couverture modestie. » Pendant longtemps, la réserve de fonds est un moyen important pour mener à bien le fonctionnement de l'entreprise de gestion de l'information de nombreuses institutions financières. Trust, par exemple, Beijing Daily journaliste a appris qu'une forme de capital de démarrage émet à plusieurs reprises régime de confiance, puis investir dans un seul projet, avec des coûts de capital inférieurs par l'asymétrie des échéances, la formation de la structure « beaucoup », une autre la confiance est un modèle de libération de plan d'confiance classe de gestion de trésorerie et réglez l'ouverture de chaque journée de travail ou d'une certaine période.
Les « Avis directeurs », les institutions financières devraient faire chaque fonds des produits de gestion d'actifs gérés séparément, des comptes distincts, la comptabilité indépendante, mais aussi sur la gestion à long terme d'une partie du produit a été stipulé, comme la plus courte des produits de gestion de l'information à extrémité fermée période d'au moins 90 jours. En outre, l'interdiction explicite des produits de gestion de l'information ouverte à investir dans les capitaux propres, est expressément interdite « un à plusieurs » modèle d'affaires de gestion de l'information, définir l'investissement même actif ne doit pas dépasser 300 milliards de yuans, et ne peut effectuer ou participer à une version de roulement, une opération de collecte, prix séparée disposent d'une piscine d'affaires du capital. équipe de recherche sur le revenu des valeurs mobilières Société Générale fixe est d'avis que les nouveaux règlements d'entreprise non standard sera considérablement limitée, les produits financiers bancaires ou des produits de confiance atteint via une piscine ouverte de fonctionnement des fonds fonctionnera pas non plus.
Et de capital de risque est plus simple que les cachettes, ainsi que plusieurs niveaux de services de canaux imbriqués, y compris le courtage, l'assurance, les fiducies, les fonds et autres partenaires financiers peuvent devenir un « canal ». En fait, l'entreprise de resserrer le canal est le thème principal du travail des autorités réglementaires au cours des dernières années, mais en raison de l'échelle des entreprises de classe de canal massant énorme, compte tenu des organismes de réglementation à la conduite période de grâce d'affaires à régler. En mai de cette année, la Commission financera un contrôle des risques d'entreprise de compte spécial en raison de la suppression de la grande maturité des prises en pension garantie ne peut donner lieu à une indemnisation après les événements de risque majeurs en ce qui concerne le public informé des résultats de la peine, a mentionné une interdiction totale de l'entreprise de canal, et met l'accent non soumis à l'aliénation responsabilités de gestion.
Go canalisés, le « Avis directeurs » institution financière ne doit pas fournir d'investissement à la portée des exigences réglementaires, contournent les services de levier canal contraintes et des produits de gestion de l'information pour les autres organismes. Asset Management permet la gestion de l'information produit peut investir dans un produit, mais le produit de ne pas investir dans d'autres produits de gestion de l'information d'investissement (sauf offre publique de titres de fonds d'investissement).
Il est mentionner la valeur, et les produits de gestion de l'information dans plusieurs couches de canal imbriquée, ont souvent un effet de levier, non seulement augmente la complexité du produit, ce qui entraîne des actifs et des risques sous-jacents qui sont difficiles à pénétrer, mais aussi d'allonger la chaîne des fonds, augmentation fonds circulant dans le corps et les coûts de financement. Parler de supprimer les fonds inactifs, les « conseils » est également unifié les exigences de levier: produits similaires pour le plafond du ratio de la dette unifiée, les produits open-raise ratio de levier financier ne peut pas dépasser 140%, fermé les produits d'offre publique, les produits de private equity ne dépasse pas 200% . Les porteurs ne peuvent pas détenus par le financement d'engagement de gestion de l'information produit, levier de zoom. duo Li Qilin croire que cela veut dire que « la crise financière - business - finance » chaîne du capital sera inhibée, difficile pour l'industrie en faveur de la direction de détail de l'industrie de la gestion de l'information, auront un certain impact, l'échelle sera plus difficile à faire.
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formats rénovation et gestion de l'information
Bien que cette « orientation » est une couverture complète du document programmatique fondée sur des principes, mais de nombreux initiés de l'industrie a également souligné que les détails de spécifiques doivent encore être mis en uvre dans tous les domaines, avec la banque centrale pour mettre en place la période de transition, conformément aux principes de la « nouvelle ancienne » 30 juin 2019, l'impact à court terme est prévu sur les institutions et les marchés financiers se concentreront sur le niveau attendu.
Li Hong, économiste en chef à 365 avec en outre indiqué que, en raison de la sortie avait été « Guiding Avis sur la réglementation des entreprises institution financière de la gestion d'actifs (projet) » sur le marché au début de 2017, le marché a prévu, et la China Banking Regulatory Commission « trois trois quatre » chèque de gestion de l'information et d'autres conformité des entreprises clés de l'industrie, l'évaluation sur la base du contrôle des risques, les entreprises de gestion de l'information a commencé la mise en uvre de la rectification, et partiellement réussi.
Les données peuvent être corroborées. Selon les données publiées plus tôt devant la Commission de régulation bancaire de Chine, à la fin d'Août, le solde des produits financiers année sur la croissance de l'année pendant sept mois consécutifs de baisse, où le secteur financier cette année, la réduction cumulative de 2,2 billions de yuans, les prêts d'externalisation a également diminué pour la première fois depuis 2008, l'année décélérer par 760 milliards de yuans. Les données récemment publiées Moody montrent également que le ratio du PIB bancaire de l'ombre de la Chine a chuté à 82,6% 30 Juin, 201786,5% par rapport à 2016 sommets.
Cependant, l'industrie a également rappelé, la réglementation financière solide est une bataille constante. chef analyste macro-économique CBM utilisation complète du SCC, a déclaré au cours des dernières années, l'expansion rapide des activités de gestion de l'information est devenu passé, les formats futurs comprennent la gestion de l'information et de la structure de l'industrie de la gestion de l'information aura un changement fondamental. Les fonds recueillis peuvent développer la compétitivité, le private equity et les produits financiers en raison des piscines claires des contraintes financières et des niveaux d'endettement, le développement futur a une grande incertitude, ou dire adieu à l'ère de l'expansion rapide.
En particulier sur le financement bancaire peut être plus évident, d'une part avec la rupture progressive de la rigidité de paiement, les investisseurs des produits financiers augmenteront des primes de risque, de l'autre une réglementation plus stricte main dans l'amélioration des coûts de gestion financière, mais aussi fortement inhibée l'espace de résultat financier. « Compte tenu de la période de transition d'environ un an et demi pour couvrir la date limite des produits les plus élémentaires, combinée à une meilleure coordination des politiques de réglementation de l'impact à court terme de la nouvelle réglementation sur tous les types de produits de gestion de l'information de contrôle, nous devrions être plus préoccupés par le développement de l'industrie et de gestion de l'information à long terme la situation, les ajustements de maquillage à l'avance, de saisir de nouvelles hauteurs. « CBM utilisation complète dit.
Pour une fois, en raison de « absorber » un grand nombre de produits de gestion de l'information, qui étaient l'exubérance irrationnelle, et la tension récente a clairement révélé le marché obligataire, l'utilisation CBM complète estiment que les attentes du marché obligataire pour la surveillance forte a été entièrement absorbé, le marché des obligations nettement améliorée ténacité, continuer à réduire le risque d'une forte correction. Avec la politique de réglementation des entreprises de gestion de l'information d'atterrissage, le marché obligataire peut également être soumis à une vague de choc, mais sous la supervision et la coordination des antécédents stables fondamentaux de la politique, le manque de tendance du marché obligataire de l'élan vers le haut, l'avenir est encore un ajustement difficile et la construction d'étage supérieur. Moyen à long terme, l'entreprise de gestion de l'information d'ajustement du financement et autres effets de plus non standard, l'impact sur le marché obligataire ou relativement neutre. Les marchés obligataires finissent par revenir aux fondamentaux, plus un levier pour amener le marché haussier est maintenant difficile.
A dirigeants de sociétés de fiducie ont dit, les sociétés de fiducie, bien à court terme est probablement net d'ajustement face du produit, le canal et la pression pour nettoyer la piscine des fonds, l'industrie prendra un certain temps pour ajuster et digérer, mais à la longue, la contraint de renforcer la confiance en faveur de la capacité de gestion active, propice au retour d'origine des entreprises de confiance.
