Direction carte système de transfert fermé libéré.
Les conditions de base pour la Bourse de Shanghai Avril 3 « actionnaire conseil succursale de Shanghai Bourse des sociétés cotées dans le placement privé et le transfert des actions détenues Règlement » (appelé le « Règlement ») pour les commentaires au public, en particulier le transfert de la non-publique , programme, demande le prix, le cédant et les exigences du cessionnaire, la divulgation de l'information, ainsi que les exigences de base telles que le placement des actions PREVOIT, les actionnaires société Kechuang avant de commencer le transfert des actions par le biais d'un placement privé et le transfert de réalisation et de directives d'exploitation spécification.
Plus précisément, les principaux points suivants:
1, le nombre total d'actions de chaque transfert ne doit pas être inférieur à 1% du total des actions. enquête non publique transfert du prix de réserve, une invitation claire par l'Abonné et divulgués dans le plan de transfert, mais pas moins que l'envoi d'invitations à souscrire à 20 jours de bourse précédant la date Kechuang stock cours de bourse de 70% des actionnaires peuvent être plus élevé le prix de réserve.
2, en termes de mécanisme de formation des prix, la société de valeurs mobilières objet d'enquête et envoyer l'invitation à souscrire, Collect demande de souscription objets feuille offre, les objets d'enquête ne doit pas être inférieur au nombre requis par les présentes règles. Après l'offre de souscription, de souscrire à une statistique efficace accumulant pour déterminer le prix de transfert conformément à la priorité des prix, la priorité numéro, le principe de priorité de temps et à titre préliminaire de déterminer le nombre du cessionnaire et le transfert.
3, a remporté la plus basse soumission avec le prix de transfert secondaire orienté objet d'enquête, sous abonnement, vous pouvez appuyer sur le prix de transfert a été déterminé que l'abonnement supplémentaire ou transférer les résultats pour déterminer la situation réelle souscrire. La détermination du prix de cession du principe précédent, les actionnaires devraient être impliqués dans le transfert du transfert.
4, Kechuang actionnaires de contrôle, les contrôleurs réels, les directeurs, les superviseurs et le personnel technique clés impliqués dans la période de fenêtre de transferts privés, ce qui nécessite des rapports périodiques, la prévision des performances et des lettres, et ne doit pas être initié dans la période concernée des principales questions, la mise en uvre et la participation à la vente non publique.
5, afin d'éviter la génération des actionnaires détenus par des apparentés, « pont », etc., Saper une foire et le processus de sollicitation vente non publique, l'impartialité, exige l'existence de la relation des investisseurs avec les actionnaires, les sociétés de valeurs mobilières et d'autres intermédiaires impliqués dans le transfert, ne participe pas à une vente privée.
6, les investisseurs ne peuvent pas être transférés dans les six mois après le transfert du cessionnaire par le cessionnaire des actions non publiques. Après l'expiration de la période limitée, détenant plus de 5% des investisseurs de vendre des actions du cessionnaire des règles de réduction. Le cessionnaire doit, dans les cinq jours de bourse avant l'expiration de la période de restriction, indiquer le nombre des actions peuvent être vendues par l'avis doit.
7, le régime de placement, de renforcer l'enthousiasme des investisseurs à participer au placement, chaque fois que le nombre d'actions placement ne seront pas moins de 5% du total des actions de la Direction générale de la société.
8, le prix de placement est déterminé par les actionnaires participant à la mise en place de, mais pas moins que le premier avis de ce placement 70% 20 jours de bourse avant le prix des actions.
9, dans une vente privée, la mise en place d'un certain nombre de liens, obligent les sociétés de valeurs mobilières et d'autres institutions intermédiaires pour mener strictement la vérification des droits pour assurer la conformité légale.
10, en particulier la vente non publique, plaçant les parties en violation des dispositions pertinentes des mesures réglementaires et disciplinaires, et prévoit l'échange peut être effectué des inspections sur place des sociétés de valeurs mobilières et d'autres intermédiaires dans les transferts privés, les entreprises de placement. Le cas échéant, sera soumis au dossier Commission aux fins de vérification, afin d'assurer que la vente non publique, plaçant le système a bien fonctionné.
Aspect One: carte système de transfert fermé avec les règles Kechuang
Les actionnaires des transferts privés, les avoirs détenus par façon de placer une Kechuang avant son offre publique initiale d'actions (ci-après avant de commencer les actions), et l'application de la règle.
Système de transfert fermé fonction principale, il y a trois aspects:
Tout d'abord, promouvoir la formation du mécanisme de contrainte de prix axée sur le marché. L'introduction du système de transfert fermé à bord Kechuang et la vente non publique du cessionnaire est limitée aux connaissances professionnelles et la tolérance au risque des investisseurs institutionnels professionnels, le transfert demande de prix en passant, est conçue pour explorer comment construire un acheteurs équilibré et vendeurs mécanisme de tarification axé sur le marché sous les contraintes du jeu, devrait jouer un prix du marché secondaire, de promouvoir un prix plus rationnel mécanisme de découverte.
La seconde est de répondre aux besoins de la sortie du capital d'innovation. record affaire du conseil du département des sociétés cotées à voir, de nombreuses période d'investissement du fonds de capital-risque est plus longue, des fonds de plus de 10 ans. Capital Innovation est de fournir canal de sortie pratique et prévisible, conformément au modus operandi du capital-risque, capital d'innovation est favorable à l'amélioration de l'efficacité du recyclage. « Règles » pour l'expiration de la période limitée, les avoirs des actionnaires par le biais d'une vente privée d'actions avant de commencer, et ne plus limiter le nombre d'exploitations détiennent, les avoirs de fonds de capital-risque peut être nécessaire de temps libre, la quantité et la proportion .
En troisième lieu, la mise en place de fonds supplémentaires pour les portefeuilles d'actions. Pour l'effet de « saignée » peut apporter la détention d'actions, les investisseurs ont été plus préoccupés par. Fermé le transfert est entre les actionnaires et les investisseurs institutionnels, professionnels, fonds de souscription principalement des fonds supplémentaires, contribuent à réduire la détention d'actions de risque de liquidité qui peuvent survenir. Pendant ce temps, les « règles » conçu un large éventail de dispositions des investisseurs institutionnels, conformément aux conditions de fonds levés, les fonds de private equity, les fonds d'assurance peuvent participer. Le but de la détention, la stratégie d'investissement et la période de détention de ces investisseurs institutionnels ne sont pas les mêmes, peut faciliter le transfert subséquent à la convergence de vente, de la stabilité et d'autres questions touchant le marché dans une certaine mesure.
En outre, le « Règlement » prévoit également que les actionnaires pourront débuter avant de placer les actions qu'elle détient à d'autres actionnaires existants société Kechuang, les autres actionnaires peuvent être fondés sur des accords de prix et de quantité fournies par le Concédant, décider de participer au placement. Le principal objectif du placement est de protéger les actionnaires existants le droit au commerce, fournir plus d'options pour la façon avant de commencer la détention d'actions.
Aspect Deux: les acheteurs et les vendeurs de manière claire pour déterminer la demande de prix
Selon « Règles », comme le vendeur d'actions détenues par les actionnaires avant le départ de l'acheteur pour les investisseurs institutionnels professionnels: Tout d'abord, conformément à la « émission d'actions de société Direction Bourse de Shanghai et de souscription des mesures de mise en uvre » sur IPO bord Direction conditions pour les investisseurs sous le filet, le second est déjà enregistré sous la « gestionnaires de fonds de private equity et d'enregistrer l'enregistrement des fonds (d'essai) », et a l'intention de participer à cette vente de produits non-publique a été réalisée pour le compte rendu.
En même temps, afin de prévenir les actes de transfert « pont » peut sembler interdire le transfert de parties liées impliquées en privé. C'est, il y a un transfert proposé d'actions et les actionnaires avant de commencer les intermédiaires affiliés aux investisseurs institutionnels, ne participent pas à une vente privée, afin d'éviter le transfert des deux côtés par des parties liées au nom des porteurs, etc., de porter atteinte à un juste, un fonctionnement impartial et système de transfert non-public. « Règles » clairement un transfert privé par le cessionnaire cessionnaire des actions ne peut être transféré dans les six mois suivant le cessionnaire.
Pour déterminer le prix, le prix de transfert des règles clairement formé par l'enquête.
Tout d'abord, l'auto-organisation du marché. Principalement par la vente de sociétés non publiques ou d'autres intermédiaires en valeurs mobilières et d'autres tissus du corps, compléter les acteurs du marché de transfert commission indépendante pour déterminer l'objet d'enquête, envoyer une invitation à souscrire, recueillir l'offre de souscription, et la présentation des résultats pour déterminer le transfert de transfert et d'autres secteurs.
En second lieu, le prix du jeu complet. Après l'abonnement offre aux investisseurs institutionnels, intermédiaires souscription valide Cumulées pour déterminer le prix de transfert conformément à la priorité des prix, numéro de priorité, le principe de priorité de temps et à titre préliminaire de déterminer le nombre du cessionnaire et le transfert. Quote alloué prix sous-transfert orienté objet d'enquête, sous-souscrite, vous pouvez appuyer sur le transfert de prix de souscription supplémentaire a été déterminé.
En troisième lieu, fixer le prix de réserve à la vente. Pour éviter le prix de vente publique de perturbation extrême de transactions sur le marché secondaire normal, le prix de transfert non inférieur à la limite inférieure de 70% de l'invitation de souscription envoyé 20 jours de bourse avant le cours des actions de la société.
En quatrième lieu, compte tenu de l'efficacité de la transaction. Les actionnaires individuellement ou en nombre total d'actions de vente non publiques ne doivent pas être inférieur à 1% du total des actions, afin d'assurer l'efficacité du marché des transferts non publics.
Aspect Trois: pour renforcer davantage la divulgation de l'information
Les actionnaires détenant des actions avant de commencer, en particulier dans le contrôleur de la société cotée contrôle des actionnaires et réelle, généralement en mesure de participer à des opérations quotidiennes de l'entreprise, les décisions importantes touchant l'entreprise, il a une certaine quantité de supériorité de l'information. Comment assurer la mise en uvre du transfert d'informations non publiques dans un environnement relativement équitable, le problème est « Règles » facteur clé. En même temps, le transfert de prix de transaction non publiques, quantité, etc., sur le marché secondaire des petits et moyens investisseurs pour déterminer la valeur d'investissement de la Direction générale de la société a une fonction de référence, il est nécessaire de communiquer en temps opportun.
D'une part, renforcer les actionnaires de contrôle et des contrôleurs réels des obligations d'information. Actionnaires de contrôle et des contrôleurs réels impliqués dans le transfert des entreprises non publiques, Kechuang devraient indiquer les compétences de base supplémentaires et des activités commerciales, ou s'il y a des risques importants, que ce soit une forte baisse de la performance, le contrôle si des changements et d'autres événements importants susceptibles de se produire. En outre, dans la période inscrite dans les rapports périodiques, mais la compagnie n'a pas révélé les rapports périodiques Kechuang, les actionnaires de contrôle et des contrôleurs réels est la vente non publique.
D'autre part, la distinction entre ex ante, ex post facto transfert des normes de divulgation des informations non publiques. Avant le transfert, les actionnaires d'affectation doivent divulguer la vente à l'intention des programmes de transfert, le nombre d'actions de divulguer des informations à transférer, le transfert de raisons, telles que le transfert du prix de réserve, une des attentes du marché claires. Après l'accord, les actionnaires doivent divulguer le transfert du transfert du rapport, les résultats et le transfert de l'enquête publique, l'agence doit émettre un avis sur la conformité de ce transfert.
Aspect Quatre: prix Placement ne doit pas être inférieur au prix du marché de 70%
« Règles » Mise en pratique du marché du système de référence, les dispositions actionnaires peuvent transférer les actions détenues avant de commencer à d'autres actionnaires de la Société par mise, afin d'atteindre l'objectif de détention d'actions. Sur les normes spécifiques, d'améliorer l'efficacité du marché et le bon fonctionnement, le nombre d'Actions de placement ne peut pas être inférieure à 5% du total des actions de la Société, le prix placement ne doit pas être inférieure à 70% du prix du marché, le placement concret, les accords de transfert de référence des droits Kechuang offrant à effectuer, le quatrième participe à la mise les actionnaires doivent divulguer des programmes de placement, rapport de stage.
Afin de faire en sorte que la vente non publique, plaçant le comportement conforme à la loi, « règles » pour prendre des dispositions réglementaires de quatre actionnaires de vendre, le cessionnaire, les intermédiaires et l'autorégulation.
Tout d'abord, un cas évident de transfert actionnaire est soumis à un transfert non publiques, le placement. La présence du régime actuel des avoirs des actionnaires ne doit pas réduire sa situation de pieu, ne doivent pas être transférés ou d'un placement non-public. En même temps, afin d'éviter l'utilisation du personnel interne transfert de supériorité de l'information d'actions, les actionnaires de contrôle, les contrôleurs réels, les directeurs, les superviseurs et le personnel technique dans les rapports périodiques avant la « période fenêtre », ne doivent pas être transférés ou d'un placement non-public.
En second lieu, les dispositions du transfert des actes interdits des parties. « Règles » exige actionnaires de vendre les principes d'équité, d'impartialité conformément à la loi du transfert, le cessionnaire suit l'honnête et digne de confiance, principe indépendant et objectif d'achat rationnel, il n'y a pas de cotation indue de souscription d'influence, la collusion de citation, citations fausses et le transfert des avantages, etc., peuvent avoir une incidence non vente publique, mise juste et le comportement juste.
En troisième lieu, la pression de compactage des responsabilités de l'agence stricte. « Règles » dans une vente privée, la mise en place d'un certain nombre de liens, obligent les sociétés de valeurs mobilières et d'autres institutions intermédiaires pour mener strictement la vérification des droits pour assurer la conformité légale. Plus précisément, l'agence devrait élaborer et mettre en uvre une vente privée, plaçant le système de contrôle interne liées à l'entreprise, une vérification complète si le transfert des deux parties répondent aux critères d'admissibilité, superviser la conformité juridique des parties impliquées dans le transfert de la vente ou de placement non publiques.
Quatrièmement, l'autorégulation. En plus de la réglementation de la divulgation d'une information régulière, « Règles » définit également la vente non publique, plaçant les parties en violation des dispositions pertinentes des mesures réglementaires et disciplinaires, et prévoit l'échange des sociétés de valeurs mobilières et d'autres intermédiaires peuvent être vente non publiques, la mise en place des affaires inspection sur place. Le cas échéant, sera soumis au dossier Commission aux fins de vérification, afin d'assurer que la vente non publique, plaçant le système a bien fonctionné.
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