ÉCHELLE de crédit ont continué de montrer, de nouveaux financements de crédit et social des données prospectives sur la croissance économique sont entièrement échauffés.
12 avril la banque centrale a annoncé l'augmentation de l'agence du premier trimestre des données financières et statistiques financières. Mars nouveau crédit, large taux de croissance monétaire (M2), sociaux et autres données financières clés que prévu incrémentielle une fois de plus, ce qui indique l'intensité du système financier au réel « transfusion sanguine » encore améliorée.
Influencé par beaucoup plus que les données attendues, les marchés financiers ont une réponse rapide, le FTSE China A50 à terme sur indice tiré vers le haut court, comme du temps de presse courtage chinoise, ont augmenté de près de 1%. Chaque bonnes nouvelles, une part le week-end habituel dans le cercle d'amis « en avance », la pratique, la situation actuelle en Chine A50 à terme sur indice tiré vers le haut, ce week-end ne fait pas exception quand les riches.
De plus, les performances de « accrocheur » Il y a 10 ans des rendements obligataires de pays ouvert, plus en amont sur les 3 points de base, environ 6 points de base tout au long de la journée. À court terme offshore du renminbi par rapport au dollar américain a augmenté de plus de 40 points.
« Les bonnes données dans eye-popping », « l'économie est sur le pire moment », « bétail stock, le logement du bétail peut être prévu, » les données ont été annoncées, l'ébullition du marché, regard optimiste plus de voix augmenter progressivement.
Du point de vue historique, un nouveau crédit en général, le taux de croissance de la croissance M2 et la communauté financière a continué à rebondir, indique souvent que la croissance économique sera stabilisée, et, par conséquent, est largement attendue, même si la croissance économique depuis la seconde moitié de l'année dernière a senti le une plus grande pression, mais sont soumis à la politique de divers sous-tendant une croissance soutenue, la croissance économique devrait se stabiliser au cours du deuxième semestre de cette année.
En dehors de sous-tendant l'effet sur la croissance économique, un autre impact social et financier important des données financières a continué à ramasser, puis tirer sur les prix des actifs, cette année d'un fort rebond du marché boursier, le marché immobilier autour de la capitale peut être vu tout autour du coin « agité ». À l'heure actuelle, la difficulté d'équilibrer la politique monétaire banque centrale nouvelle augmentation, un côté est le principal objectif de croissance soutenue, la nécessité de maintenir le crédit de l'environnement de liquidité lâche large, mais d'autre part, nous devons continuer à se prémunir contre les coopératives de crédit fondent que prévu la croissance a macro rebond de l'effet de levier, et les bulles d'actifs financiers gonflent à nouveau. CPI mars pour revenir à « 2 fois » pour rendre le problème de l'inflation revenir à nouveau au champ de vision de l'opinion publique.
Avec un quart des données macroéconomiques et financières publiées est terminée, de nombreux analystes ont fait remarquer que a très bien derrière les données, la nécessité de la banque centrale et la possibilité de la quasi goutte Avril a considérablement diminué. Après tout, Xi Jinping a mis en avant au début de la « anti-risque sur la base d'une croissance régulière » dans, en particulier après que la communauté financière pour stabiliser la croissance, la politique anti-risque poids droit sera augmenté.
Regardez les groupes financiers mars et les données financières clés sociales:
1, un nouveau crédit 1690000000000 yuans Mars, en hausse de 577,7 milliards de yuans, avaient prévu environ 1,25 yuans. En plus du montant total de l'amélioration du crédit, optimisation de la structure, le secteur des ménages et le secteur des entreprises ce mois-ci, les nouveaux prêts à court terme et des prêts à long terme ont atteint un nouveau sommet au cours des dernières années, l'année civile ou incréments mars, la promotion d'une amélioration générale des données sur les prêts en RMB la croissance attendue.
2, la communauté financière sur l 'accroissement 2860000000000 yuans Mars, environ 1,85 yuans prévu. point de vue du trimestre, le premier trimestre a atteint 8180000000000 communauté financière, en ajoutant 2340000000000 années sur l'année, ce qui a contribué plus de la moitié de la force de crédit. financement non standard présenté tendance réchauffement de Mars par plus de 335 milliards de yuans.
3, le taux de croissance M2 de 8,6%, 0,6 points de pourcentage le mois dernier, le plus haut de 13 mois, le taux de croissance de M1 de 4,6%, une augmentation substantielle par rapport au mois précédent de 2,6 points de pourcentage, la plus forte analyse de huit mois généralement admis que, la croissance M1 a rebondi en Mars et les ventes à la consommation et l'immobilier ramasser forte corrélation, les dépôts des entreprises ont continué de passer progressivement inverser la tendance des dépôts des résidents, des dépôts sociétés en Mars par plus de 756.000.000.000 yuans, montrant les entreprises à améliorer la liquidité.
Aspect 1: Les nouveaux prêts de yuans au cours du premier trimestre en hausse de près de 1 billion, une plus forte croissance des prêts aux ménages vigilance
Mars nouveaux prêts en RMB 1690000000000 yuans, une donnée trimestrielle complète, le premier trimestre de cette année les prêts en RMB a augmenté 5810000000000 yuans, en hausse de 952,6 milliards de yuans, une table d'affichage à l'intérieur du crédit bancaire aux réels efforts en faveur de la surcharge pondérale. Plus important encore, en plus d'améliorer le montant total du crédit, mais aussi continué à optimiser la structure de crédit à long terme, les prêts à court terme en haut l'innovation progressive, le secteur des ménages et le secteur des entreprises prêts supplémentaires ont aussi un nouveau sommet.
De la structure de prêt, des données intéressantes dignes d'attention:
Tout d'abord, le nouveau financement de factures ont diminué, un nouveau financement de projet Mars à moins de 100 milliards, plus que les mois consécutifs précédents par rapport aux centaines de nouveaux seul mois, a été quarante-cinq milliards d'échelle de convergence substantielle, montre également que les organismes de réglementation cette année les projets de loi en matière de gouvernance du secteur montrent l'efficacité de l'arbitrage au ralenti.
Au cours des deux sessions cette année, M. Pan sur vice-gouverneur de la banque centrale a déclaré la banque centrale renforcerait le lien entre la conduite et le financement facture et des taux d'intérêt du marché des capitaux, l'existence éventuelle de fonds d'arbitrage au ralenti et rester vigilant, de prendre des mesures en temps opportun. Guide des institutions financières pour renforcer la gestion interne, d'améliorer l'évaluation des entreprises, de jouer un rôle de soutien dans le projet de loi sur l'économie réelle, éviter l'accumulation des distorsions et des risques associés à des comportements.
En second lieu, les nouveaux prêts en RMB en Mars du secteur des ménages 890.000.000.000 de yuans, 316,7 milliards de yuans de plus que l'augmentation par rapport à l'année précédente, une année record incrémental nouveau sommet, où de nouveaux prêts à court terme pour le secteur des ménages, 429,4 milliards de yuans, un record.
Ces dernières années, les grandes banques de détail mettent en uvre la transformation stratégique, les sites de services financiers personnels, prêts à l'excès de poids du secteur des ménages. Selon les statistiques flambée Nouvelles, 2018 Les données du Rapport annuel montrent que les six banques publiques, au total 5130559000000 yuans de nouveaux prêts, les prêts aux entreprises ont augmenté de 1487608000000 yuans, ce qui représente moins de trois pour cent, investir dans des prêts personnels est 3118004000000 yuans, que Liu Cheng, dont les prêts au logement individuels ont augmenté de 2.533896 yuans, soit la moitié de tous les nouveaux prêts. Autrement dit, certaines banques à investir dans de nouveaux prêts en prêts personnels a plus de prêts aux entreprises.
La croissance rapide des prêts aux ménages conduira naturellement à la hausse l'effet de levier du secteur des ménages, le ratio d'endettement du secteur des ménages au cours des dernières années, la hausse rapide élan a également causé beaucoup d'inquiétude. Directeur du laboratoire État des finances et du développement Li Yang a déclaré récemment, les ministères exploitent notre population est maintenant dans une période de croissance rapide, passant de 17,9% en 2008-2018 de 53,2%, 10 ans a augmenté de 35 points de pourcentage taux de croissance avec les Etats-Unis 2000-- 2007 équivalent aux problèmes de la dette des résidents d'être très vigilants.
Huatai Securities analyste en chef à revenu fixe Zhang Jiqiang, estime que les prêts à court terme pour le secteur des ménages en Mars beaucoup plus que l'augmentation peut être liée à des prêts à la consommation des irrégularités dans le liée au marché sur le marché immobilier et le capital, après que les autorités ont incité le capital risque de crédit sur le marché immobilier et le marché des capitaux.
Li Yang appelé à plusieurs reprises ces dernières années, a dû être alerte au risque de hausse de la dette du secteur trop rapide peut conduire à des résidents. Il a mis en garde que la fin, si le ratio de levier financier du secteur des ménages dénominateur calculé a remplacé le revenu disponible des résidents du PIB, les données obtenues est de 85% des ménages à effet de levier avant la crise américaine des subprimes était de 103%, de la tendance à la Chine est progressivement examiner de près le risque dans le secteur des ménages a augmenté.
« Secteur des ménages Leveraged ne peut plus être sur, et ne peut pas trouver des moyens de permettre aux résidents d'emprunter de l'argent, ce problème a été très important. » Li Yang a fait appel route, dépôt actuel de la Chine, la croissance des prêts a diminué, la structure macro-économique de la Chine des résidents les épargnants, mais cette tendance continue, l'avenir peut devenir épargnants non-résidents, et finalement mis au point dans les résultats hors de contrôle.
En troisième lieu, les besoins de financement de l'économie réelle reflète plus les prêts du secteur des entreprises est forte croissance, en particulier dans les nouvelles affaires en Mars Prêts à long terme allant jusqu'à 657,3 milliards, les données de valeur la plus élevée pour le Mars de l'histoire, depuis Février 2018, la deuxième valeur la plus élevée , ce qui indique que la demande de prêts aux entreprises est en effet une reprise significative.
Zhangji Jiang estime que les entreprises à forte croissance des prêts à long terme en partie parce que la force motrice des investissements dans les infrastructures, d'autre part, les réductions d'impôt de réduire les coûts, réduire le coût du financement des entreprises, pour faciliter les frictions commerciales sino-américaines et d'autres facteurs contribuent à améliorer la confiance des entreprises, les dépenses en capital ou sera améliorée. Guotai Junan Securities équipe macro estime que le crédit et l'amélioration de l'amélioration des conditions de financement et améliorer la demande de prêts, respectivement.
Aspect Deux: financement non standard pour ramasser en Mars par plus de 335 milliards de yuans
Ajouter une croissance élevée et soutenue du crédit a également contribué à la communauté financière pour ramasser.
Mars communauté financière supplémentaire 2860000000000 yuans, soit nettement plus que les attentes du marché, le stock de la croissance à l'échelle financière du club de mois a rebondi aussi fortement de 0,6 point de pourcentage à 10,7%, ce qui indique des conditions de liquidité solides continuent d'améliorer.
De la structure de financement par social, un signal à noter que, en plus de tirer dans le tableau est un financement de l'agence de crédit croissance que prévu de la force principale, la croissance du mois de financement non standard 82400000000 yuans, soit une augmentation de plus de 335 milliards de yuans, a déclaré le afin de stimuler le financement communautaire à forte croissance « cheval noir ».
Retour forte consolidation de la supervision bancaire de l'ombre d'un an « tourbillon » pour le financement non standard diminué de manière spectaculaire et est maintenant la scène il y a un an est contraste. fait signe les données de mars, ont connu une forte consolidation de la supervision bancaire de l'ombre, la restructuration de répit pour aller.
Cette année, les régulateurs subtile torsion à l'attitude de la banque d'ombre a eu lieu. gouverneur de la banque centrale Yi Gang a déclaré que le shadow banking est pas tout à fait un mot négatif, tant qu'il est une opération conforme, que ce soit dans le tableau bancaire de l'ombre ou de la table par la loi, si elle est la confiance, les fonds recueillis ou fonds de private equity, il peut devenir un marché financier une partie efficace. Dans certains aspects de la banque d'ombre si la mauvaise gestion, des irrégularités se produisent, alors il serait un risque. Mais si le respect de la loi, ce sera un complément nécessaire aux marchés financiers.
Zhangji Jiang dit que depuis la fin de l'année dernière, la baisse de financement non standard a continué à réduire cette année, en Janvier et Mars mensuel de financement non standard positif ou détendu non standard réglementaire sur les micro reflète également une augmentation des actifs non standard. Il est à noter que, dans le cadre du projet de contrôle strict, le projet de loi de financement des tables à l'intérieur et à l'extérieur encore augmenté de manière significative, ce qui reflète l'activité commerciale basée sur un réel besoin de prendre la chaleur, la vitalité d'une reprise dans la principale micro.
De plus, sous l'impulsion d'une politique budgétaire plus active, le numéro de Mars de la dette spéciale de la vitesse de l'administration locale, le mois a émis 253,2 milliards de yuans, en hausse de plus de 187 milliards de yuans cheveux, a également contribué à l'agence de financement d'augmentation de la croissance substantielle.
Aspect Trois: Résultats de crédit large que prévu, l'optimisme institutionnel optimiste quant aux perspectives économiques
Les tendances sociales et économiques de la performance financière avec un degré élevé de corrélation positive, dans une perspective historique, la croissance de la communauté financière ont rebondi souvent à l'avance la croissance économique de six mois environ. Par conséquent, la communauté financière a continué à augmenter en Mars le taux de croissance, mais aussi indique souvent que l'économie va se stabiliser au second semestre.
Même de nombreux analystes estiment que les données de mars suggèrent que le financement global de la communauté financière dilatée, ou un point tournant économique avant l'arrivée, qui sera aussi la prochaine évolution des prix des actifs et la politique ont un impact significatif.
CITIC Securities Research Institute directeur adjoint évidemment qui montrent l'effet de la politique à l'échelle de crédit, l'expansion importante du financement global, les conditions de financement se sont améliorées au début apparent. Du point de vue de la politique monétaire, la communauté des données financières a été plus chaud, la nécessité de réduire le montant total de l'assouplissement, mais compte tenu de la faible difficulté de financement de micro-entreprise le financement de vos persiste problème, probablement structurel de rester le thème principal de l'assouplissement récent de la politique monétaire.
connaissances Wall Street Deng Haiqing, économiste en chef estime que le stock de la croissance financière du point de vue communautaire, le taux de croissance du stock de la communauté financière il y a un rôle de premier plan très précis de la croissance économique, en 2019 la reprise économique est déjà inévitable. Maintenant, puis discuter de savoir si l'économie a continué de baisser en 2019, il n'a pas de sens, pour discuter du temps de reprise économique et de l'intensité du problème. 2019 Janvier-Février est déjà au stade économique bas ou point tournant avant économique de l'arrivée.
l'équipe macro Guotai Junan est encore plus optimiste que l'économie a passé les pires moments, le travail large de crédit plus rapidement que prévu. Cependant, la probabilité d'une baisse des taux à l'automne, devrait baisser pour les quasi-temps, comparativement à 3-4 pour 1-2. Pour le marché, les stocks de bétail, le logement du bétail peut attendre!
Aspect Quatre: L'urgence d'assouplissement de la politique monétaire nouvelle baisse en Avril devrait refroidir quasi
Que ce soit la performance du premier trimestre de données macro-économiques ou des données financières a dépassé les attentes, mais la différence est que le marché, choisissez les données clignotent dans la casserole, ou l'économie va bientôt se stabiliser, « corne ». Après tout, déterminer la durabilité des données macroéconomiques ramassent, l'étape suivante est une base importante pour l'orientation des politiques d'observation.
Cependant, avec un quart des données économiques et financières publié est terminée, les données bien, mais aussi aux attentes du marché pour la baisse quasi refroidissement Avril. Avant cela, la semaine prochaine par des dépôts financiers remis aux contraintes de maturité MLF à grande échelle et d'autres facteurs, le côté financier face à l'examen, quasi-marché pour la semaine prochaine vers le bas sont de plus en plus fort. Toutefois, les données financières pour voir de la récente banque centrale a 17 caisses populaires prise en pension de jour de travail consécutif, et que prévu, la possibilité de la quasi-chute Avril a considérablement diminué.
« Mars pour refléter les fluctuations du marché des changes dans une certaine mesure, sur l'attitude des autorités monétaires sur le côté financier actuel. Dans l'impôt de la banque centrale Mars a mis seulement l'impact fiscal modéré, couverts ne faisant pas pleinement de ces taxes sur la liquidité semble serrer. Cela signifie, la banque centrale, tout en maintenant des liquidités suffisantes et raisonnables également surveillé de près pour prévenir les risques financiers, en particulier dans la communauté financière pour stabiliser la croissance, le poids anti-risque sur la politique ou le solde de l'augmentation. « Lu Zhengwei, économiste en chef chez Industrial Bank, a déclaré .
Lu commissaire politique de la banque centrale en Avril ne baissera pas les normes, en plus des raisons ci-dessus, il y a deux raisons: d'une part, même si au fil des ans en Avril sont des mois à payer des impôts, mais l'incidence fiscale sur la liquidité se manifeste souvent temporaire a. Avant et après que les fonds de la date limite d'imposition de taux d'intérêt hausse peut se produire, mais quand la fin des efforts visant à accroître les dépenses budgétaires, la liquidité sera de nouveau tourner lâche. Cependant, la version quasi baisse des fonds est l'impact du capital à long terme sera soutenue niveau interbancaire. D'autre part, au début de 2019 l'ampleur de la croissance du financement social sont apparus des signes de stabilisation, ce qui reflète l'économie réelle, les conditions de financement se sont améliorées, la chute quasi urgence a diminué.
ICBC économiste en chef international Cheng estime également que le réel, la banque centrale est au milieu de l'environnement politique actuelle plus confortable. D'une part, nous continuons à stabiliser la valeur du renminbi, l'affaiblissement des contraintes extérieures de la politique monétaire. D'autre part, sur le pic à court terme après la fin du premier trimestre, les taux d'intérêt du marché monétaire au début de Avril a chuté à nouveau, les taux d'intérêt des prêts privés sont restés stables, ce qui indique que la liquidité du marché est toujours maintenu à un niveau raisonnable consensus suffisant. Par conséquent, l'espace de chute de la politique quasi à se développer, mais la baisse d'urgence des politiques. Au-dessus de défense de l'environnement, la banque centrale devrait à court terme lentement de l'équilibre Prudent, plus calme « croissance soutenue » et à long terme « pro-réforme. »
Enfin, une vue synthétique complète multi-vues, il y a une valeur deux points prenant note:
Tout d'abord, bien que Avril par l'impact fiscal traditionnel Otsuki, la maturité MLF et d'autres facteurs, ce qui rend la base monétaire face à l'écart, mais en tenant compte du premier trimestre que prévu des données de performances économiques et financières, laissez tomber le signal de référence de la libération d'un autre est trop forte, de sorte que la banque centrale ne peut pas sélectionnez le RRR, mais a continué à être couvert en servant comme un moyen de liquidité MLF, TMLF et d'autres opérations.
En second lieu, en termes d'amélioration de la liquidité du point de vue du système bancaire, ou du point de vue de soutenir l'économie réelle au cours du deuxième trimestre, il est en effet place pour RRR, si les banques centrales choisissent de ne pas tomber en Avril précise, observant alors si la banque centrale baissera le prochain quasi fenêtre ronde de temps sera concentrée en Juin.
Ainsi, si la performance accrocheuse après les données de financement de crédit publié, le marché boursier tour comment la vague de la tendance? A part Voir vous lundi.
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