Si la crise financière de 2008 est un guide, le marché mondial devrait ouvrir la voie à un nouveau cycle de dévastant gains de dollars presque pas le temps de reprendre votre souffle. Avant le dollar à la mi-Mars a augmenté de 9%, le marché submergé.
Dans les 10 jours à compter du début du 9 Mars, le dollar américain par rapport à presque toutes les devises ont fait un bond, les entreprises et les banques achètent dollars pour rembourser les créanciers, partenaires et fournisseurs. taux de financement du marché monétaire monté en flèche, le cours de l'action a chuté, parce que ceux qui sont désireux d'obtenir un investissement de rabias dollars en espèces.
Où 17 Mars dollar à trois mois London Interbank Offered Rate est passé à la plus forte hausse depuis 2008, ce qui reflète le coût d'acquisition en dollars de l'euro par rapport au dollar des États-Unis swaps de devises atteint le point le plus élevé depuis 2011. dollar américain par rapport aux swaps de yen japonais sont également des niveaux quasi-records, swaps GBPUSD a atteint des niveaux inégalés depuis 2008.
Dollar monté en flèche alors pas une bonne chose, car il les conditions financières se resserre rapidement pour permettre aux décideurs soucieux d'éviter le problème se sont aggravés. Le dollar américain est la monnaie de choix pour le commerce mondial et l'investissement, ce qui représente la proportion de toutes les transactions de change pouvant aller jusqu'à quatre-vingt dix pour cent.
Mais depuis le 23 Mars, les gains du dollar fanées, encore une fois la baisse des taux d'urgence de la Fed, et l'unique taux d'intérêt de 100 points coupe, tandis que la Réserve fédérale a injecté des billions de dollars dans le système financier, et d'effectuer des swaps de devises avec d'autres banques centrales, afin de faciliter pénurie de dollars à l'étranger. marché des swaps de base se calma, le marché boursier à nouveau montée en flèche.
Mais certains analystes ont averti que si cela est juste une route de pause la hausse du dollar, plutôt que de le suspendre?
stratège Brown Brothers Harriman Ilan Solot est l'un des nombreux analystes attendent le dollar va augmenter à nouveau, et il a comme cambiste au travail dans la Réserve fédérale en 2008.
« Les responsables politiques de la dernière crise ont une bonne compréhension du problème de la pénurie de fonds, ils sont désireux de résoudre ce problème, mais cette crise est susceptible d'impact sur l'économie réelle », at-il dit.
La banque centrale de nouveau eu recours à des incitations en 2008, mais «c'est l'impact de la liquidité sur l'économie réelle, nous ne savons pas comment cette situation va évoluer », a ajouté Solot.
Le dollar se répétera en 2008 après la première montée de la tendance il?
Comme beaucoup d'analystes, il a recommandé que rappeler la crise de 2008.
Tout au long de 2007 et jusqu'en 2008, en dépit d'un malaise intensifié les prêts hypothécaires subprime aux États-Unis et Bear Stearns (Bear Sterns) au bord de la faillite après l'acquisition, mais l'indice du dollar est toujours en baisse constante, parce que les fonds de couverture ont augmenté les positions courtes. Mais de Mars 2008 à Novembre, alors que la demande d'outre-mer en raison du dollar a grimpé de 24%.
Comme récemment les taux d'intérêt du marché monétaire ont monté en flèche.
Ensuite, les taux d'intérêt réduit la Réserve fédérale, le plan de sauvetage bancaire de 700 milliards $ à Washington jeu. Avec le marché de l'argent pour soulager la détresse, le dollar est tombé et est tombé si bas en 2008, le 18 Décembre.
Cependant, le temps de répit est très court. Dollar flambée à nouveau, avant la Mars 2009 pointe et en hausse de 15%. Cela rend le marché boursier et des marchés émergents à fond.
Cette incertitude est qu'il ya des centaines de milliers d'infections comme l'offre et la demande mondiale causée par l'apparition d'une situation de double jeu peut se poursuivre indéfiniment. De cette façon, en essayant de maintenir les moyens de subsistance des entreprises et individus sont susceptibles de thésauriser dollars américains en espèces.
Maintenant, élevez en ligne avec la soi-disant théorie du « sourire dollar ». La théorie proposée par l'ancien stratège Stephen Jen, que le dollar Morgan Stanley sera plus forte dans les moments difficiles, car ces investisseurs de temps afflueront à la sécurité, la liquidité et bon atout.
Puis, comme le ralentissement économique des États-Unis a forcé la Réserve fédérale à des taux d'intérêt coupés, le dollar baissera - sourire au fond - après les Etats-Unis conduit rebond de la croissance économique mondiale du dollar a augmenté à nouveau à l'occasion.
Jen gère actuellement les fonds spéculatifs et les consultants Eurizon Capital SLJ. Il prévoit que l'économie américaine de se rétablir complètement avant la fin de l'année, mais d'aller en Europe avant la fin de l'année prochaine pour revenir au niveau du PIB d'ici la fin de 2019.
« Nous sommes sur le côté gauche du sourire dollar, mais la plupart du temps dans la seconde moitié de cette année et en 2021, je pense que nous allons aller vers le côté droit du sourire du dollar », at-il ajouté.
Même après la baisse des taux, les actifs libellés en dollars peuvent également fournir des rendements plus élevés - l'écart entre les Etats-Unis et l'Allemagne, les factures de trois mois à un taux de rendement de 1% annuel disponible.
En même temps, bien que la baisse un peu, mais le dollar par rapport aux monnaies des partenaires commerciaux est resté près de hauts depuis 2002, ne peut pas spéculer sur l'aide, mais le département du Trésor des États-Unis pourraient intervenir pour réprimer un dollar fort. Cependant, à un moment où les temps turbulents, est peu susceptible d'intervenir.
« Ce rallye est une vague historique n'est pas encore », a déclaré Goldman, ajoutant que si le marché boursier a encore baissé, il peut y avoir un dollar pondérée par les échanges a bondi élevé de 3% à 5%, plus récemment.
écart de financement du dollar entre l'offre et la demande est encore le déséquilibre du dollar
Les dommages causés épidémies ont également eu lieu sur le marché du dollar équilibre de plus en plus fragile entre l'offre et la demande à l'occasion.
Au fil des ans, les restrictions réglementaires plus strictes sur la capacité des banques américaines à prêter des dollars. Mais le rôle du dollar dans les transactions internationales n'a pas diminué, ce qui conduit à déficit de financement en dollars - la différence entre le secteur bancaire de non-américains actifs et ses passifs dollars.
Selon le Fonds monétaire international (FMI) estime que le déficit de financement en dollars pourrait atteindre 1,5 billion $ par année.
Une partie du marché des swaps reflète cette tension, dollar à trois mois - yen base de change est en hausse de 44 points de base, alors que la moyenne de 20 points de base 2019.
Un indicateur pour mesurer le coût du financement du secteur bancaire - est actuellement à un niveau pas vu des accords de taux et des spreads de swaps de taux d'intérêt au jour le jour (Spread FRA-OIS) depuis la crise financière. Les participants au marché dit l'indice monté en flèche, tant entre banques question implicite de prêt d'appel, car il met en avant les entreprises font face à une demande sans précédent pour les dollars, ces entreprises font des lignes de crédit cherchent constamment à emprunter plus d'argent de la banque.
Ariel Bezalel Jupiter Asset les gestionnaires de fonds de gestion et Harry Richards estime que l'économie mondiale est sur le point d'entrer dans une période de pénurie de dollars à long terme.
« Dans cet important point critique, il y a un monde en dehors du dollar ne suffit pas, » ils ont écrit.
En effet, l'achat de la Fed d'actifs, l'injection de trésorerie de billions de dollars, les lignes de swap en dollars de la banque centrale avec d'autres pays et d'autres mesures, aidera à résoudre le problème. Mais il peut rencontrer une résistance.
Bank of America a déclaré que le dollar 6,6 billions par jour à l'échelle mondiale de négociation sur le marché des changes, impliquant 90% du dollar, en disant « En fait, si tout le monde en concurrence pour maintenir le dollar, et la Fed ne peut pas se permettre d'équilibrer la disparité du côté de l'offre et de la demande. »
Ils prédisent que l'indice du dollar finit par produire à partir du niveau actuel de 102-120, mais ils n'a pas donné un calendrier.
La Fed a encore des munitions ou de continuer à libérer des liquidités
Mais la Suisse Pictet Asset Management estime que si face à des problèmes de liquidités rares encore, les banques centrales ne vont pas rester les bras croisés, les banques centrales du monde devraient injecter 5,7 billions $ de liquidités au marché.
Pictet Asset Management Suisse a annoncé mercredi qu'elle prévoyait la banque centrale mondiale va injecter des liquidités au marché équivalent à 10% du PIB, soit environ 5,7 billions $, dont environ 3,4 billions $ proviendront des États-Unis, maintenant le stock a été des signes de survente apparaissent, mais la lutte contre l'épidémie sur l'économie continuent d'émerger, les marchés financiers dans les prochaines semaines, je crois fluctuent à nouveau.
stratège en chef Pictet Asset Management Luca Paolini dans les commentaires a souligné que les banques centrales mondiales de liquidités à injecter 5,7 billions $, comparativement à 2008 à -2009 un tiers de plus d'un an. La banque estime que la Fed plus de munitions là-bas, acheter la taille de la dette peut doubler le niveau actuel.
Mais les analystes ont fait remarquer que bien que les banques centrales libération prolongée de liquidités aider à soulager la pénurie de dollars, mais la recherche fondamentale sur le marché pour le dollar est que la poursuite de la pression économique accrue vers le bas, de sorte que l'argent pour trouver le meilleur moment pour acheter des actifs. À moins que l'impact économique de l'épidémie récente affaibli, sinon des mesures de liquidité en continu peuvent ne pas être en mesure de compenser la pénurie de dollars sur le marché.
