Hier (29 mai), la plupart des indicateurs importants d'une récession de la Fed - trois mois et 10 ans les écarts de rendement du Trésor américain a chuté à nouveau, tout le chemin sous la barre des -13 points de base, la courbe de rendement mesure inversée atteint en 2007 le plus haut niveau depuis Juillet.
Au cours des 50 dernières années, 3 mois, les rendements obligataires des pays était six fois plus que les rendements des obligations à 10 ans, mais à chaque fois accompagnés par l'arrivée de la récession économique. En moyenne, 311 jours après le début de la courbe de taux inversée, la crise économique a frappé. Plus de 300 jours peut sembler loin, il y a des analystes des médias a déclaré la situation là aussi un point tournant, mais analyste chez Morgan Stanley Michael Wilson a fait trois prédiction audacieuse, indiquent la situation pire que nous l'avions imaginé.
Tout d'abord, Wilson croit que la racine de la récession ne sont pas concernés par le problème des facteurs externes, mais les facteurs internes de l'économie américaine. Depuis Avril, la performance des données macroéconomiques américaines est assez mauvais, aux États-Unis Avril commandes de biens durables en baisse de 2,1% en mai Markit Composite PMI est tombé à 50,9, les indicateurs du cycle économique des États-Unis montrent que l'économie américaine est entrée dans une récession au stade Avril. Compte tenu de la piètre performance des données macro, Morgan Stanley économistes avaient prévu au deuxième trimestre en baisse de 1,0 à 0,6% de croissance du PIB.
deuxième point de Wilson est plus important, il croit que si l'assouplissement quantitatif inclus et resserrement (le taux des fonds fédéraux inclus dans les rendements obligataires américains sur la même période), Ensuite, la courbe des taux de la dette américaine ajusté fait, depuis la tête a commencé Novembre dernier vers le bas, la tête en bas et cet état a continué pendant six mois. En Mars de cette année, la courbe des taux non ajusté a commencé à apparaître à l'envers, ce qui déclenche une panique, mais il n'a pas continué trop longtemps, pleurer sur le marché disparaîtra, Toutefois, selon le jugement de Wilson, des signes de récession en fait déjà apparente.
ligne bleue est incluse dans la figure ci-dessus et QE quantifie de serrage de trois mois et 10 ans les écarts de la courbe des taux US. Lorsque vous pouvez voir l'assouplissement quantitatif a atteint un sommet en 2013, cette courbe pentification, cela est tout à coup parce que la crise économique, le gouvernement américain a apporté un soutien financier massif du marché. Avec la politique budgétaire a continué de se resserrer, cette courbe commence à aplatir.
Le chiffre reflète le point le plus important est que, bien que la courbe non ajustée à Mars de cette année avant d'entrer dans le territoire négatif, la courbe de rendement fait ajusté dès Novembre dernier, est tombé en négatif, et a été coincé dans cette région. Cela montre que « le compte à rebours de la récession » avait commencé dès il y a six mois, nous laissant le temps est compté.
Par conséquent, Morgan Stanley estime que les attentes du marché obligataire pour baisse des taux de la Fed est correcte, la tendance du marché boursier est très raisonnable, depuis l'été dernier, la négociation sur la défensive augmentation substantielle du marché boursier.
troisième point de Wilson peut-être le plus grand d'impact sur les commerçants. Il croit que, en plus de la récession économique, la courbe des taux inversée indique également que la volatilité des marchés boursiers est sur le point de monter en flèche. VIX courbe de rendement de la dette américaine et le rapport Chicago Board of Trade sur « indice terroriste » a une forte corrélation avec la courbe des taux indique généralement la tendance de la courbe de VIX au bout de trois ans. Bien que les trois mois et la courbe des rendements du Trésor américain à 10 ans au cours des dernières années, la différence n'a pas pu prédire avec succès la tendance du VIX, mais la courbe est ajustée, mais la tendance est très et adapter VIX, Par conséquent, en fonction de la courbe de tendance ajustée peut prédire une nouvelle vague de volatilité du marché boursier est pas loin.
Wilson a également évoqué les similitudes et les différences entre l'année dernière et la volatilité des marchés boursiers de cette année. Il dit:
« Volatilité Dernière bourse de chute causée par la Réserve fédérale des taux d'intérêt de relance, alors que derrière les grandes fluctuations de l'année à venir est le bénéfice mornes et la croissance économique dans le marasme. »
Wilson estime que le premier trimestre de cette année, les bénéfices des entreprises ont commencé à entrer dans une récession, les 2019 résultats annuels devraient diminuer de 5% à 10%. Alors que beaucoup de mauvaises performances au premier trimestre, la société a souligné à plusieurs reprises les conditions suivantes se sont améliorées, mais Morgan Stanley estime que les prévisions de revenus d'affaires de cette année continuera à décliner.
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