Comme l'a également battu Fuld de Xiao He
Il y a dix ans aujourd'hui (15 Septembre, 2008), classé quatrième banque d'investissement Lehman Brothers a officiellement fermé la nation. Bien que la tempête Jusqu'à la crise financière qui a embrasé la cinquième banque d'investissement du monde Bear Stearns à être vaincu au début de la crise des subprimes. Mais l'effondrement de Lehman stupéfier encore le monde. Lehman Brothers, une histoire de 158 ans, il y a plusieurs tour magnifique à partir du bord des expériences de mort, la célèbre Université de New York le professeur Smith Lehman comme « seul un chat Mania 19. » Cette fois-ci de l'effondrement, mais le corps et le sang qui coule PDG de Lehman Fuld relation inséparable.
Fuld, qui a une caractéristique très forte des commerçants, il l'ambition est très forte, est aussi inflexible, ne voulant pas laisser les autres représentent tout moins cher. Sous sa direction, Lehman Brothers plusieurs fois pour inverser la tendance. La valeur par défaut de la dette russe en 1998, a conduit à la faillite de LTCM, les prédateurs d'investissement défaite Russie à Moscou. A cette époque, beaucoup de gens craignent que Lehman Brothers seront également touchés, ils ont vendu des actions Lehman. Après le stock a atteint un nouveau bas, Fuld de Lehman a rapidement mené l'équipe de transaction créé d'énormes profits dans la deuxième année, le stock a rebondi de 145%! 2001, 911 événements, Fuld a personnellement dirigé l'évacuation des employés, mais aussi de Lehman Brothers vont bientôt se remettre de cette catastrophe. Pour Juin 2007, le marché haussier du marché boursier américain en plein essor, Fuld a conduit Lehman a également créé un meilleur résultat de l'histoire: chiffre d'affaires de 5,5 milliards $, en hausse de 25%, les bénéfices ont atteint 1,3 milliard $. Lorsque le cours des actions de Lehman a atteint 87 $, Fuld a déclaré que notre objectif est de 200 $.
Lehman était très forte culture de l'actionnariat salarié. Une telle rémunération aux employés dans une grande partie des avoirs en actions et options de la société, la période de lock-up plus que l'autre garçon. 1994 Leiman liste Gang, RAE, comparativement à seulement 4%, mais en 2006, ce ratio a dépassé 30%. Fait intéressant, Fuld est, en 1993, un an avant l'inscription est intervenu, est devenu PDG de Lehman. Wall Street avait un surnom pour lui: le bouledogue plus vicieux (Bulldog). Il a succédé à Lehman, la société a réalisé un développement rapide.
Lorsque le temps est venu en 2008, lors de l'acquisition de Bear Stearns était en faillite de Wall Street gens intelligents savent que ce n'est pas la fin mais seulement le début. La première question des dépenses Lehman est Greenlight Capital fondateur David Eindhoven. Il a dit dans un discours publié le bilan de Lehman Brothers plus de la précarité de 6,5 milliards $ de CDO, est beaucoup plus que beaucoup de gens pensent. PSV Eindhoven était déjà plus influent gestionnaire de fonds de couverture, Lehman Brothers a déclaré pour faire court, ce qui rend Fuld en colère! Les analystes de plus en plus souligné que la question de Lehman Brothers, dans son bilan de 800 milliards $, la valeur liquidative de seulement 25 milliards $. Cette fois, la bulle immobilière des États-Unis ont eu des signes d'effondrement, les positions Lehman dans des titres réels liés à l'immobilier, le besoin de faire plus que ses concurrents.
chevalier blanc manqué Buffett
En fait Fuld a commencé à chercher des possibilités de financement des partis. 28 mars 2008, Fuld à Warren Buffett fait un appel téléphonique. Auparavant, Buffett ne comprennent pas Fuld, leur première rencontre était en 2007 un dîner département du Trésor à Washington ce soir Buffett accidentellement renversé un verre de vin rouge Fuld corps entier. Au téléphone, en disant Fuld de Lehman Brothers Buffett cours de l'action est faible, c'est une bonne occasion d'acheter des biens bon marché Warren en ligne avec le marché de Lehman à la fin comment « bien » ne comprennent pas. Fuld a déclaré Lehman est à la recherche de 3 milliards à l'investissement de 5 milliards $.
Buffett calme écoute Fuld et son analyse de la situation sur le directeur financier, puis les recommandations faites rapidement de l'entreprise: 9% des actions privilégiées de Lehman et le prix d'exercice de 40 $ des bons de souscription. Lehman a été au cours de clôture des actions de 37,87 $. Citation Omaha, le prophète Californie donné très sévère, 9% de la prime est assez cher. Par exemple de vue, si Buffett un investissement de 4 milliards $, il recevra 360 millions $ d'un intérêt de l'année, cependant, il est l'utilisation de la réputation de Buffett pour le prix à payer. Buffett a déclaré que Lehman irait bien plus en 2007 des gains, puis contactez Fuld.
Le soir, Buffett a vraiment mis les études de bénéfices Lehman encore et trouvé beaucoup de problèmes. Il suffit de regarder le temps des bénéfices, le secrétaire américain au Trésor Henry Paulson a également appelé, le lobbying Buffett pour augmenter Lehman. Mais Paulson n'a pas été particulièrement urgente, Buffett a vu des gains après Lehman Brothers a également trouvé beaucoup de problèmes, alors ne voulait pas être dans un plâtre, à moins que les conditions sont particulièrement bonne attitude.
Le lendemain matin, M. Fuld a Buffett un appel. Les gens ne veulent pas profiter de caractère et ont émergé. Fuld a dit Buffett, les revenus de scie l'entreprise devrait savoir à quel point il Lehman. Buffett offre Autres offres reçues faible. Il a demandé Buffett prix des bons de souscription, a augmenté de 40% par rapport à 40 $ en cours, pourrait Fuld autrement accepter les autres offrent jusqu'à. L'attitude de Fuld est très claire, nous Lehman Brothers bien, beaucoup d'argent là-bas pour nous donner. L'attitude de Buffett est aussi très clair que beaucoup de question Lehman Brothers, il ne suffit pas de marge de sécurité, je ne serais pas entrer. De cette façon, Lehman a manqué Buffett. Lundi matin, Fuld à 7,2% des taux d'intérêt et 32 pour cent prime de conversion, d'une part Lehman détenait déjà un grand fonds d'investissement là-bas, élevé 4 milliards $ d'actions privilégiées convertibles. Mais toute organisation, vous ne pouvez pas faire la réputation de Buffett.
Buffett a dit qu'il est la réputation très appréciée. Parfois, une bonne réputation apportera autre chose que l'argent. Voilà pourquoi, bien que Lehman se fondre dans l'argent, mais finalement ne pouvait pas échapper au sort de l'effondrement, et après Goldman Sachs Buffett doit laisser le « chevalier blanc » pour devenir actionnaires, quelles que soient les conditions, l'Oracle d'Omaha a demandé. De toute évidence, Goldman Bifuerde plus intelligent.
Le gouvernement américain a refusé de vendre
Le temps de quelques jours avant la faillite de Lehman, Fuld a raté cette fois, les acheteurs de la Corée du Sud et la Chine, il a quitté Lehman sait le temps est compté. Il est le plus grand se fondent sur le secrétaire au Trésor Henry Paulson, un ancien de Wall Street avec un vieil ami, devrait sauver Lehman Brothers dans la dignité à l'occasion de celui-ci. Fuld de Lehman Brothers ont toujours pensé que le « too big to fail », le gouvernement américain ne laissera pas l'effondrement de cette banque d'investissement de 150 ans.
Et Paulson est venu sous la pression du Congrès américain, le Congrès représente les intérêts du fond du contribuable, ils ne comprennent pas pourquoi une bonne année sur les banques d'investissement de Wall Street faire de l'argent dans leurs propres poches, la question va payer pour le peuple de la nation. Ils ne comprennent même pas, moins les centaines de l'économie américaine de millions de salaire annuel des banquiers de Wall Street, ne pas être un gros problème. Cette fois, un homme ne peut pas être des deux côtés de Lehman Paulson a donné une réponse claire: le gouvernement ne vendra. Vous êtes sur votre propre! Cela a également conduit à la finale hors de la Barclays Bank.
La goutte d'eau Lehman Brothers, Bank of America, mais a changé d'avis à la dernière minute, a choisi la troisième plus grande banque d'investissement Merrill Lynch. Pour empirer les choses, la Réserve fédérale Ben Bernanke, président a finalement donné l'a appelé et a dit Fuld que la Fed refuse de vendre. Ils ont laissé Lehman faire faillite, de dire le marché comment cela est une affaire sérieuse.
Cette fois-ci Fuld cur est désespérée, peut-être qu'ils devraient laisser tout le monde Bridgewater Dario leur dire quel est le cycle de la dette.
200815 Septembre matin, Lehman Brothers a déclaré faillite, les employés de Lehman à quitter un par un depuis le siège de l'entreprise située à 48th Street. Une fois qu'il ya eu de nombreuses années avant un grand courtage similaire fermé, on appelle Salomon Brothers courtage. Après tant d'années, beaucoup de gens disent ne croient pas le mot de suffixe de courtage avec les frères.
Pas échapper à la crise de la dette
Nous avons constaté que tous les dix ou vingt ans, il y aura un grand effondrement de la banque d'investissement. Les entreprises financières surface, les marges bénéficiaires élevées, stables RE Wells Fargo au niveau de 15%, comme une machine d'argent. Mais à long terme, les entreprises sont souvent confrontées au risque d'effondrement financier à zéro. Des années plus tard, nous avons compris que c'est Dario dit cycle de la dette (cycle de la dette).
Dans un cycle de la dette, les dépenses de pouvoir par la volonté des emprunteurs et des prêteurs de fournir des liquidités. Si la liquidité est l'assouplissement, l'économie va croître. Si la mobilité est pas si lâche, l'économie va diminuer. Commutateur de mobilité entre les mains de la banque centrale. Mais dans le cycle de la dette à long terme, la dette doit être augmenté plus rapidement que le taux d'augmentation des revenus, ce qui est la cause de l'humanité. La plupart des gens sont prêts à prendre des risques plus élevés, emprunter plus d'argent à dépenser, dépenser, mais aussi pour favoriser la croissance économique, qui à son tour prêter de l'argent pour former une auto-boucle. Une fois que correspond la hausse du plafond de la dette à la croissance du chiffre d'affaires atteint, tout le processus sera inversé. les prix des actifs ont dégringolé, les investisseurs paniquent, entraînant plus d'actifs à vendre. Étant donné que l'une des dépenses de la personne est le revenu d'une autre personne, la consommation globale a commencé à décliner. Les prix des actions ont également diminué, tout en apportant la hausse du chômage. problème de la dette à long terme existera toujours, que ce soit l'Empire romain ou aujourd'hui aux Etats-Unis, les pays émergents ont connu.
Dario pense, au sommet de la bulle de la dette des prix des actifs, le désendettement et la récession, la direction a la responsabilité ne se dérobera pas. Une bonne gestion et une mauvaise gestion est très différente. Dans la phase de bulle, une bonne gestion de la dette augmentera comme objectif, a commencé à resserrer sa politique budgétaire pour gérer la bulle de la dette. Une mauvaise gestion est poussé les investisseurs du marché, la gestion juste pour voir l'inflation et la croissance économique, ce qui conduit à la liquidité à long terme à des prix très bon marché. Lorsque le sommet du cycle de la dette, une bonne gestion par la politique monétaire, les opérations de micro-liquidités pour faciliter le haut de la mousse. La mauvaise gestion est constamment resserrage de serrage de serrage, percer la bulle. Dans la récession, Yang Hao bonne gestion est de fournir des liquidités suffisantes, poussant une liquidité abondante, les taux d'intérêt à court terme a rapidement diminué à 0%. La mauvaise gestion diminue graduellement, fournir des liquidités limitées, le resserrement prématuré. Dans l'étape deleveraging, une bonne gestion va rapidement monétisations, les acquisitions et la dévaluation de la monnaie d'actifs pour les taux d'intérêt au-dessus du taux de croissance nominal. La mauvaise gestion est presque pas l'acquisition d'actifs, n'a pas fait toute action fondée sur l'effet de richesse.
Il est clair qu'en 2008, la Réserve fédérale est pas une opération parfaite, on a commencé à offrir des liquidités limitées, prématurément a commencé à serrer, pas de monnaie de libération rapide. Jusqu'à après l'effondrement de Lehman Brothers 2008, la liquidité à travers le secteur financier américain est entièrement Kuji, né de la Grande Dépression, Bernanke a été une révélation, puis rapidement injecté des liquidités sur le marché le nombre de jours! En fin de compte conduit à la crise financière dure un peu plus d'un an, le marché boursier américain et l'économie vont bientôt commencer à se rétablir.
Face à un problème, pour voir qui courir vite
Des années plus tard, un film appelé film « Margin Call », à partir d'une simple perspective reflète le risque de la crise des subprimes. Le film était le grand patron avait un dicton célèbre: J'ai trois règles de survie, être le premier, être plus intelligent ou Cheat sur ce marché. Bien sûr, je ne trichez pas!
Au moment où l'entreprise a vu les avoirs des problèmes de dette subordonnée, bien que le patron pour ce qu'il est et ne comprennent pas, mais il sait bien comment le faire: un déminage immédiat. Ils savent se tenir « junk » sans valeur vendue à un acheteur est prêt à acheter chacune de ces personnes et même leurs amis, leurs partenaires commerciaux.
La crise vient, d'abord est très important, nous devons résolument survivons, traiter et résoudre rapidement les problèmes. l'effondrement de Lehman ou la gestion dans le traitement de la question aussi parce Fuld adhérer trop rigide au prix un peu, mais ne se rendent pas compte de la gravité du problème. Ce qui est pourquoi, ce siècle a conduit à la faillite de la banque d'investissement.
L'histoire va se répéter en raison du cycle de la dette est un cycle dans nos vies, ils verront certainement le prochain événement Lehman!
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