Source: First Financial
un conseil de branche pour les entreprises veulent un impact sur le marché des capitaux, l'ajout d'une option importante.
Lorsque concept de carte Kechuang première apparition, il était connu comme la version chinoise du marché Nasdaq, alors que dans certains aspects de la tarification, le commerce, le conseil Kechuang et à proximité du marché boursier de Hong Kong.
Pour les investisseurs qui souhaitent investir dans des actions technologiques, sans doute plus peuvent participer à un marché. Moins que le précédent casting BATJ, peut investir plus tard dans la carte Kechuang, comment voulez-vous choisir?
Où vote - seuil liste et évaluation
Après un plus grand choix, le conseil Branch, Hong Kong, NASDAQ, les entreprises choisiront qui commercialisent un démarreur? Premier Correspondant financier compare les principales conditions pour l'inscription de ces trois endroits, alors que les investisseurs de la liste des normes sur les différents marchés, et peut-être un aperçu de l'état de l'entreprise.
De l'avis du marché, Kechuang important pas en avant pour la première fois comprendra un système d'approbation du conseil d'administration au système d'enregistrement, permettre, structure de VIE et jetons rouges des actions cotées en bourse avec des droits différents dans certaines conditions, le mécanisme des prix mécanisme d'enquête adopté pour mettre en uvre plus axée sur le marché; nouvel assouplissement des règles commerciales. Détendez-vous ces conditions également des plaques Kechuang se rapprochent des stocks de Hong Kong et les mécanismes du marché Nasdaq.
D'un point de vue des indicateurs du marché financier, une percée majeure conseil Kechuang est de briser le carcan de profit. Mais un vétéran de l'industrie IPO, a dit journaliste a déclaré que pour CBN entreprises à but lucratif, en fait, le conseil Kechuang est nécessaire pour son échelle à faible capitalisation boursière. Certaines entreprises peuvent faire face à une situation délicate dans laquelle période sans but lucratif en raison de la capitalisation insuffisante du marché et a frappé la plaque a été bloquée à la porte quand les familles ont besoin d'un soutien financier.
Par rapport aux deux autres marchés de capitaux, les indicateurs financiers cotés Conseil Kechuang et Hong Kong carte principale se rapprocher, mais la carte principale de Hong Kong réduire considérablement l'admissibilité financière à bord n'a pas passé le test des sociétés de biotechnologie dans le seuil de la nouvelle réglementation de l'an dernier, et permettent le même stock différents poids des sociétés cotées et déjà cotées en Europe et aux entreprises innovantes de cotation secondaire à Hong Kong. Selon les nouveaux règlements, qui remplissent certaines lorsque les conditions commerciales exigent que la société de biotechnologie cotée une capitalisation boursière d'au moins 1,5 milliard $ HK, et le demandeur dispose d'un capital de travail suffisante pour répondre à la date du document d'inscription de la dépense nécessaire au moins 12 mois au moins 125%.
Le seuil de Hong Kong GEM sociétés cotées est plus faible encore. Selon GEM Règlement de cotation, ce qui est de ne pas être inscrit sur les exigences de profit, la valeur marchande prévue des exigences minimales énumérées à seulement 150 millions $ HK, titres de participation publique détenues par les porteurs d'au moins 100 personnes, et les deux précédents secteur de la gestion financière la trésorerie nette apport revenu total doit être d'au moins 30 millions $ HK.
Les acteurs du marché estiment que le GEM a également été d'encourager les entreprises innovantes et mettre en place, mais le développement de Hong Kong GEM plus loin et plus loin de la vision originale, par rapport au marché Nasdaq, la norme de marché de Hong Kong GEM est trop faible, marché de croissance trop dépendante de la liquidité, l'évaluation et le système de divulgation de l'information sur les prix et le système n'est pas parfait, ce qui conduit les participants rares, la diminution chiffre d'affaires, les liquidités se raréfiaient, le marché est à la baisse continue. GEM est aujourd'hui déjà les investisseurs penny stock rampants ont été « vote avec les pieds », ce qui est le Kechuang conseil Bourse de Shanghai leçon à éviter.
En comparaison, le Nasdaq est plus riche en couches. Selon les directives figurant sur le Nasdaq, le Nasdaq a trois niveaux marché, compte tenu des différentes contraintes pour différents niveaux. Plus précisément, le « Global Select Market » pour attirer d'autres grandes capitalisations blue chips et a développé deux niveaux de l'entreprise, « marché des capitaux » est principalement utilisé pour attirer des entreprises plus petites, plus risquées, ainsi qu'entre les deux entre, d'attirer les entreprises moyennes des marchés financiers mondiaux ». Nasdaq trois niveaux de « marché des capitaux » vue des règles de cotation, les exigences financières sur le marché a été très faible.
(Source: First Financial Selon trois du Règlement de cotation, une partie des rapports de recherche de courtage de finition)
Au-dessus IPO analystes vétérans de l'industrie dit, si une métaphore pour les entreprises innovantes, les marchés Nasdaq et à Hong Kong pour les entreprises innovantes est plus comme le rôle des investisseurs providentiels sont plus disposés à financer des entreprises dans la première occasion, même si cela modèle de profit est pas si mature, sans précédent sur le marché, et encore plus biaisé en faveur du conseil Kechuang a passé la période de démarrage, les entreprises en croissance.
Néanmoins, beaucoup d'enthousiasme pour le conseil d'administration de la société Kechuang très élevé. Sous la vitesse de fusée bord Kechuang avant, un certain nombre d'entreprises ont indiqué qu'ils ont commencé les préparatifs liste du conseil Kechuang, qui sont également répertoriés dans d'autres parties de l'entreprise ou les préparations ou les actions cotées à Hong Kong, vous voulez retourner bord Kechuang l'étreinte de l'entreprise, par exemple, a été cotée à Hong Kong Hong Kong Fudan Zhangjiang (01349.HK), ainsi que la demande d'inscription des actions de Hong Kong avait été soumise, mais a récemment annoncé la fin des actions H a publié combattit conseil Branch Satyre. En outre, selon la situation journaliste a appris du CBN marché, il y a assez à bord des critères d'admissibilité, mais maintenant le choix de faire des affaires entre le conseil et le conseil d'administration a également Kechuang.
La raison pour laquelle ces entreprises considèrent Kechuang conseil, y compris apparemment bonnes attentes pour l'évaluation du conseil Kechuang. De même, les investisseurs évaluations du conseil d'administration Kechuang enthousiastes, désireux de vouloir conseil d'administration de la succursale ouverte de courtage impliqué à jouer quelques nouveaux investisseurs.
Cependant, un courtier, dit CBN a déclaré que lorsque les actions A au cours des 23 dernières fois conformément à un fixe « guide » fournit la libération des gains est cassé, planche à Kechuang aucun prix, très probablement sous la forme d'un prix complet puces échange, plutôt que « le conseil de mot » comme une interprétation extrême, l'incertitude a augmenté de manière significative, ne jouent plus le nouveau une part essentiellement les mêmes que les autres secteurs ne perd jamais, BREAK il y a aussi ce qui pourrait arriver.
En fait, une situation similaire a été mis en scène une fois sur le marché de Hong Kong. L'année dernière, les actions HKEx après le permis avec des droits différents et d'autres entreprises innovantes cotées à Hong Kong, le marché a été très prometteur, et de nombreux licornes et de nouvelles actions d'économie cotées à Hong Kong également se réunir. Mais il y a des statistiques, au début Octobre l'année dernière, le marché boursier de Hong Kong, complété un total de plus de 160 actions nouvelles introductions en bourse, dont il existe plus de 120 actions rompent, le taux de rupture de plus de 75%.
HKEx directeur général de l'explication de Charles Li était que ce phénomène ne signifie pas nécessairement des stocks de mauvaise qualité, les valorisations élevées et briser les conditions du marché ou les premiers investisseurs privés étant donné le marché actuel ou diminution de l'offre de nouvelles actions des sociétés nouvelles de l'économie, les banques d'investissement et les émetteurs sur le marché afin de déterminer l'écart et d'autres raisons sont liées. Mais peu importe la raison, il y a toujours marché fonction d'auto-régulation, le marché est entré dans l'ajustement, un certain nombre d'émetteurs ont commencé à ajuster une fourchette de prix raisonnable ou la taille offre.
La même chose est vraie pour la carte Kechuang. Plus que d'accepter les professionnels interrogés CBN conviennent que, au stade initial, le conseil Kechuang il y a des incertitudes, le marché et les investisseurs ont besoin du temps pour comprendre ce marché, qui est la loi normale du développement. Cependant, ils ont dit, les investisseurs doivent noter qu'un conseil ne peut être négligé Kechuang souligne que le mécanisme d'investissement des filiales par un sponsor, en raison de la nécessité de parrainer leur propre argent réel pour jouer avec le casting, donc cela fera prix entre l'émetteur et le courtier a l'intention d'avoir un certain jeu, dans lequel les sponsors peuvent jouer un rôle d'équilibre.
Lorsque toutes les entreprises sur le marché, « stable » sur le marché avec différents types d'entreprises, en particulier le marché des capitaux en même temps dans plusieurs des mêmes actions sur les mêmes fondamentaux, à la fin doivent être investis dans la création de la section de la plaque, ou par Hong Kong passer par le marché boursier de Hong Kong, ou à travers les produits QDII (investisseur institutionnel national qualifié) d'investir dans le marché boursier américain?
Pour les mêmes stocks, les deux primes est relativement facile aux normes de juge. Par exemple, ces dernières années à plusieurs reprises soulevé des pancartes et Ping An de la Chine avoirs Banque industrielle et commerciale, plutôt que de sélectionner des actions H sont une part, parce que les mêmes fondamentaux, les actions H moins cher que les actions A.
Le niveau de l'industrie, marché différent en raison des différences dans les préférences d'investissement aura également des différences sur l'évaluation de certains traiter différentes industries. Mentionné ci-dessus par exemple, a déclaré le vétéran de l'industrie IPO, l'investissement sur le marché NASDAQ gens aventureux d'avoir une bonne impression est plus de stocks de haute technologie, le Nasdaq façonneront également la valorisation élevée des valeurs technologiques est devenu un « paradis », tandis que le marché de Hong Kong les stocks de produits de luxe, il y a des préférences, mais aussi ses fonctions urbaines et au commerce port.
Comment voter - les investisseurs devraient se concentrer sur le système commercial
Résoudre le problème de savoir où voter, nous devons résoudre le problème de la façon de voter. Différents aura un impact sur les décisions d'investissement des investisseurs de plusieurs systèmes de négociation des marchés financiers.
Des dispositions pertinentes des trois points de marché coté de vue, sur la gestion des investisseurs, le conseil a établi un Kechuang certains investisseurs de seuil, alors que le marché de Hong Kong et le Nasdaq n'a pas fixé le seuil pour les investisseurs, qui se reflète dans Kechuang caractéristiques locales du conseil local.
(Source: First Financial Selon trois du Règlement de cotation, une partie des rapports de recherche de courtage de finition)
Les différents marchés investisseurs comprennent les risques, la capacité à maîtriser les risques sont également différents. Au-dessus dudit haut fonctionnaire, relativement parlant, car il a été plus mature, le marché de Hong Kong et les investisseurs du marché NASDAQ sont plus rationnels, des investisseurs expérimentés, même si le seuil d'inscription, les investisseurs sont encore seuil relativement bas contrôlable. Conseil de la division d'affaires modèle nouvelle itération plus rapide de la technologie, la volatilité de la performance et le risque commercial est relativement importante, tandis que planche Kechuang comme une chose nouvelle, le marché et les investisseurs ont besoin un certain temps d'adaptation, et ne peut donc pas être directement « copie » de deux autres les pratiques du marché. La mise en uvre des investisseurs dans le système, pas ne répondra pas aux besoins des investisseurs arrêtés au conseil d'administration de la succursale en dehors de la porte, l'investisseur ne satisfait pas aux exigences appropriées des petits investisseurs peuvent participer par le biais d'un conseil d'administration Kechuang de fonds publics et d'autres produits.
De même, sur T + 1, les limites de choix T + et prix de 0 à prendre en compte, le conseil Kechuang n'a pas non plus entièrement synchronisée avec les deux autres marchés. La mise en uvre de T + 0, et laisser aller des limites de prix est comme une « épée à double tranchant », bien sûr, il peut augmenter la liquidité, mais peut aussi conduire à la volatilité des cours des actions, augmentent le risque d'investissement.
Les marchés financiers de la période de blocage des dispositions différentes, est une question importante des actionnaires d'origine des sociétés cotées dans le choix des endroits à considérer, après tout, qui détermine le moment où vous pouvez « congé », mais l'autre côté est la protection des intérêts des investisseurs. Comparez ce journaliste trois exigences de fonds propres pour la période de blocage du marché, on peut voir carte Kechuang beaucoup plus strictes.
(Source: First Financial Selon trois du Règlement de cotation, une partie des rapports de recherche de courtage de finition)
Il est clair que indiqué dans les règles de la commission de la Direction, plaque Kechuang négociation d'actions de vente aux enchères de la pratique, le mécanisme de market maker lorsque les conditions sont réunies, le fabricant de marché peut offrir des services à fournir en panneaux Kechuang bilatéral. China Merchants Securities La recherche montre le rapport que le mécanisme des responsables du marché est très important pour le marché Nasdaq un système commercial, le noyau est l'évaluation des prix, les engagements en capital réalisés des responsables du marché. Comme mentionné ci-dessus, il y a aussi des entreprises de haute technologie un risque plus élevé, le mécanisme de partage des risques dans le système mainteneur de marché tend à promouvoir la tarification rationnelle des titres, les investisseurs soutien sans aucun doute plus favorable.
Accident comment faire - Protection des investisseurs sur la concurrence
Système d'enregistrement pour les sociétés cotées sur l'assouplissement des conditions, mais il implique aussi la nécessité d'une peine plus sévère sur le système de divulgation de l'information, le système de retrait de la cote, des actes illégaux.
Pour les investisseurs, il n'y a pas de sociétés de doute avec l'avantage de l'information est donc l'un des systèmes de communication de l'information de base dans le cadre du système d'enregistrement. De la règle du conseil d'administration pour créer des familles de vue, pour la divulgation de renseignements de plusieurs façons fait une carte mère plus rigoureuse et détaillée que les actions A des règlements, tout en ajoutant un certain nombre d'obligations d'information en conformité avec les sujets du conseil Kechuang, telles que les informations de l'industrie et le risque commercial la divulgation.
Dans la réglementation, les Etats-Unis une liste des entreprises chinoises sont confrontées à une réglementation de plus en plus strictes. Au-dessus, un haut fonctionnaire a déclaré, en 2013, le Public Accounting Oversight Board des États-Unis Société (PCAOB) a signé un mémorandum de coopération application de la loi avec le ministère des Finances, la Commission, les États-Unis peuvent partager les documents d'audit des sociétés cotées chinoises dans le cadre et la forme de la Commission pour permettre . Le marché de Hong Kong n'est pas mécanisme d'un tel.
Mais en même temps, les corps courts américains non « mess », fait le bilan des attaques sont des événements à court vendeur ont à plusieurs reprises eu lieu. C'est aussi l'investisseur en question de choisir si vous voulez considérer lors de l'investissement fait le point.
Une fois que les problèmes commerciaux, institutionnels retrait de la cote, le mécanisme Nasdaq plus parfait. Les statistiques Guoyuan Securities montrent qu'en 2016 le nombre d'IPO Nasdaq est seulement 70, mais il y a 244 entreprises se retirer du marché, ce qui équivaut à plus de trois fois le nombre d'IPO de l'année. Ces dernières années, le retrait de la cote Nasdaq des taux les plus bas a eu lieu l'année 2014, mais il a atteint 32%.
Le Conseil Direction mettra en uvre la soi-disant « l'histoire des plus strictes » système de retrait de la cote, mais au-dessus haut fonctionnaire a déclaré, au cours du niveau du sol d'exécution, il est également impliqué dans l'environnement de marché, l'environnement juridique et d'autres questions, la façon dont les résultats réels finaux à tester .
L'environnement juridique en matière de protection des investisseurs, en dépit des règles du conseil Kechuang pour l'émission stricte surveillance frauduleuse, comme retrait de la cote obligatoire, le remboursement d'actions et ainsi de suite, mais le marché pertinent par rapport aux États-Unis, le marché des capitaux de la Chine soutenant les domaines des valeurs mobilières de placement la loi n'a pas encore été mis au point. États-Unis aux sociétés cotées pénalités de fraude sont très strictes, et mettre en place une action de classe de protection des investisseurs diversifiés, le règlement administratif, les fonds d'actions.
Un exemple célèbre est la fraude financière au cas Enron, PDG Jeffrey Skilling a été condamné à 24 ans et une amende de 45 millions de $, les investisseurs récupérés 7.140.000.000 $ pour la compensation par l'action collective. Le vérificateur d'Enron à l'époque - cabinet comptable Arthur Andersen géant a été condamné à une obstruction de la justice après l'effondrement. Trois banques d'investissement ont également fait l'objet de lourdes sanctions, Citigroup, JP Morgan Chase, Bank of America que l'événement, aux victimes de la faillite d'Enron payé une amende de 2 milliards de compensation, 2,2 milliards et 69 millions $ US, respectivement.
En revanche, le mécanisme de compensation civile de la Chine plus portés disparus. Pendant longtemps, les mécanismes de protection des investisseurs tels que la mise en place d'un recours collectif a été appelé par le marché. Bien sûr, les progrès soutient également le travail du système juridique ne se fait pas du jour au lendemain. Au cours des deux sessions cette année, président de la SFC sera facile à remplir la peine maximale pour fraude si le marché augmentera à aucune période en question, dit-il qui pourrait être discuté lors du Congrès national du peuple travail Li Fa Xiufa.
En fait, en termes de protection des investisseurs, comment établir un système de système d'enregistrement approprié pour la Chine, il est le plus important programme pilote. concept de la Direction générale du conseil d'audit pour améliorer la qualité de la divulgation d'information basée, pour soutenir les entreprises innovantes d'émission et de cotation. Par conséquent, le renforcement Kechuang investisseurs au sein du conseil de gestion, guidée par les petites et moyennes investisseurs ont recueilli des fonds pour participer conseil Direction de promouvoir la formation des investisseurs institutionnels, ce qui réduit l'atmosphère de spéculation, le renforcement de la responsabilité des intermédiaires en termes de la question de la fraude, est l'objectif du système d'enregistrement pilote.
