"Pan Xia" Sun Hongbin est de nouveau en feu, cette fois parce qu'il "brise sa parole". Il y a 5 ans déjà, Hongbin Sun a déclaré qu'il ne détournerait pas les services immobiliers de Sunac pour l'inscription, et a déclaré que «l'ouverture d'une société immobilière, c'est comme diriger une école. Une école est une organisation de service public. Si vous transformez l'école en un outil pour gagner de l'argent, , Ce serait faux. "
Pourtant, aujourd'hui, 5 ans plus tard, Sun Hongbin le regrettait!
Le 6 août, Sunac Chine a publié une annonce indiquant qu'il était proposé de scinder les actions de Sunac Services, une filiale de la société, au conseil principal de la Bourse par le biais d'une offre mondiale et de la distribution d'une petite partie des actions de Sunac Services aux actionnaires. À l'heure actuelle, la Bourse a confirmé que Sunac Chine pouvait se séparer.
Selon cette annonce, les raisons pour lesquelles Sunac a scindé ses sociétés immobilières pour une cotation indépendante sont:
1. Optimiste quant à l'espace de développement futur et au potentiel de l'industrie des services immobiliers;
2. Le spin-off permettra à Sunac Services d'avoir une plate-forme de financement indépendante qui peut accéder directement au marché des capitaux pour lever des fonds et fournir des fonds de développement pour Sunac Services après le spin-off;
3. Après le spin-off, les entreprises respectives seront mieux développées;
4. Sunac Chine continuera à bénéficier des services de Sunac en fusionnant les états financiers de Sunac Services et en percevant des dividendes.
À en juger par les raisons pour lesquelles Sunac Chine a décidé de se séparer de Sunac Services, la raison principale est en fait de faire de Sunac Services une plate-forme de financement indépendante pour aider Sunac à résoudre les problèmes de financement actuels.
En fait, dès le mois de mai de cette année, la direction de Sunac Chine a déclaré que Sunac Services prévoyait dorganiser une inscription. Cela signifie que dès le mois de mai de cette année, Sun Hongbin avait déjà "rompu sa parole"!
En plus de la demande de fonds, le spin-off et la cotation de filiales immobilières par des sociétés immobilières de premier plan au cours des deux dernières années est devenu une «tendance». À l'heure actuelle, parmi les 5 premières sociétés immobilières «Biheng Wanrong Insurance», seule Vanke n'a pas l'intention de scission de ses propriétés, et les quatre autres ont des projets de scission ou ont réalisé une scission et une cotation.
Plus de 840 milliards de dettes, le taux d'endettement le plus élevé parmi les grandes sociétés immobilières
Lendettement élevé de Sunac est fondamentalement un fait bien connu. Parmi les cinq plus grands géants de limmobilier, léchelle de Sunac nest pas la plus importante, mais son taux dendettement est le plus élevé. De plus, ces dernières années, il a été «repris» par LeTV. Avec Wanda, le taux dendettement de Sunac est passé denviron 80% à environ 90%, et la pression sur le service de la dette de Sunac nest pas faible.
À la fin de 2019, les actifs totaux de Sunac Chine s'élevaient à 960,649 milliards, les actifs courants à 724,68 milliards, le total des passifs à 846,55 milliards, les passifs courants à 620,681 milliards et les actifs nets attribuables aux actionnaires à seulement 114,094 milliards. Le ratio actif-passif correspondant est de 88%, le ratio actuel est de 1,16, le fonds de roulement n'est que de 103,99 milliards et la trésorerie du compte n'est que de 77,944 milliards.
Comparé aux près de mille milliards d'actifs de Sunac Chine, seulement environ 100 milliards de fonds de roulement et moins de 80 milliards de liquidités, le flux de trésorerie de Sunac s'est effondré trop serré!
À titre de comparaison, à la fin de 2019, le ratio actif-passif de Country Garden était également de 88%, le fonds de roulement de 232,765 milliards et la trésorerie de 248,985 milliards; le ratio actif-passif d'Evergrande était de 83,75%, le fonds de roulement de 496,779 milliards et la trésorerie de 150,056 milliards; actifs et passifs de Vanke Le ratio est de 84,36%, le fonds de roulement est denviron 170 milliards et les liquidités sont de 166,195 milliards; le ratio actif-passif de Poly est de 77,79%, le fonds de roulement est de 337,222 milliards et les liquidités sont de 139,419 milliards.
En comparaison, il est facile de voir que la liquidité de Sunac est plus serrée que celle des quatre autres grandes sociétés immobilières.
La spin-off Sunac Services, bien que les données sur les revenus et les bénéfices aient maintenu une croissance rapide au cours des trois dernières années, les revenus sont passés de 1,111 milliard en 2017 à 2,827 milliards en 2019, soit un taux de croissance annuel composé de plus de 59%; Les bénéfices sont passés de 43 millions en 2017 à 269 millions en 2019, un taux de croissance annuel composé de plus de 150%. Cependant, le ratio actif-passif de Sunac Services n'est pas faible.
Le prospectus montre que Sunac Services, à la fin du mois de mars de cette année, a des actifs courants de 3,25 milliards, des passifs non courants de 155 millions, des passifs courants de 1,586 milliard et des passifs non courants de 20,875 millions. Le ratio actif-passif correspondant est de près de 50%.
Une société immobilière de premier plan a fortement progressé après une scission et une cotation
Comme mentionné précédemment, seule Vanke parmi les cinq principales sociétés immobilières n'a pas l'intention de scinder ses sociétés immobilières, et la société immobilière de Country Garden Country Garden Services a été cotée à la Bourse de Hong Kong le 19 juin 2018 et sa valeur marchande actuelle a dépassé 130 milliards. .
En plus de la propriété Country Garden, Yaju Life Services a été cotée à la Bourse de Hong Kong le 9 février 2018, avec une valeur de marché actuelle de 61,3 milliards; Poly Property a été cotée à la Bourse de Hong Kong le 19 décembre 2019 et la valeur de marché actuelle a atteint 45,5 milliards; et en 2016 Greentown Service, cotée en bourse depuis 2000, a une valeur marchande de plus de 34 milliards.
Cependant, ce qui est intéressant, c'est que, qu'il s'agisse de Country Garden Service, de Yaju Life Service, de Poly Property et de Greentown Service, ces sociétés immobilières ont essentiellement déménagé unilatéralement après leur introduction en bourse. Prenons l'exemple de Poly Property, qui vient d'être cotée à la fin de l'année dernière: en seulement six mois depuis sa cotation, le cours de son action a plus que doublé par rapport à son cours d'ouverture le premier jour de cotation.
Pour les sociétés immobilières listées précédemment, Country Garden Services a augmenté cinq fois en seulement deux ans après sa cotation, Yaju Life Services a augmenté de près de cinq fois au cours des deux dernières années après sa cotation, et Greentown Services a augmenté encore plus de quatre ans après sa cotation. Près de 6 fois.
En y réfléchissant bien, Sun Hongbin aurait également dû voir que les sociétés de services immobiliers sont plus populaires sur le marché des capitaux, puis a décidé de «rompre sa parole» pour lancer la cotation et le financement indépendants de Sunac Services, aidant Sunac à résoudre la situation actuelle de pénurie de capitaux internes, tout en profitant de la liste des services de Sunac. Après le revenu de dividendes, on peut dire que c'est un bon plan pour "deux oiseaux avec une pierre"!
