Les cinq prochaines années, une prime annuelle de 75 milliards $, cet engagement est le plus gros investissement leurre Saudi Aramco, et l'utilisation des fonds et la gouvernance d'entreprise opaque, les prix du pétrole incertain, la plus grande société de capital-risque

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Wen | journaliste "financière" Yang Li Si

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Dans l'histoire humaine, la plus grande introduction en bourse est imminente.

Heure locale le 17 Novembre, Saudi Arabian Oil Company (Saudi Aramco, dénommé ci-après Saudi Aramco) a officiellement annoncé son introduction en bourse d'orientation, la fourchette de prix de 30 à 32 rials / action (US $ 8 à 8,53), sera émis 3,0 milliards d'actions ordinaires, ce qui représente 1,5% du nombre total d'actions ordinaires devrait augmenter fonds 240 $ à 256 milliards. Base de cette projection, Saudi Aramco sera de 1,6 à 1700000000000 évaluation des dollars américains pour devenir plus précieuse société cotée du monde.

Selon cours de clôture 18 Novembre il est plus précieuse société de capitalisation boursière d'Apple au monde de 1.190.000.000.000 $, la deuxième place est la capitalisation boursière de Microsoft de 1.150.000.000.000 $.

Selon les plans d'introduction en bourse de Saudi Aramco, la période d'enquête sur les investisseurs institutionnels du 17 au 4 Décembre Novembre, période de souscription individuelle pour 17 Novembre au 28 Novembre le stock offre finale sera annoncée le 5 Décembre.

Les retards de plus de trois ans Saudi Aramco IPO ont finalement atterri.

Depuis 2016, le chef réformiste M. Salman (bin Mohammed Salman) pour la première fois dans son ambitieux "Vision 2030 (Vision 2030)", introduction en bourse de Saudi Aramco à l'attention de l'industrie. Juin 2017 M. le prince héritier Salman promu comme un « pivot stratégique du projet » Ami vitesse importante au plan du marché, que ce soit des données financières demeurent strictement confidentielles du mystérieux demi-géant d'un siècle peu à peu mis de côté le voile.

En Avril, Saudi Aramco, dans son premier prospectus d'obligations internationales qui indique l'état de la performance: 2018 chiffre d'affaires de 388 milliards $, le bénéfice net de 111 milliards $, surpassant l'ancienne multinationale pétrolière géant Exxon Mobil (ExxonMobil), Shell (Shell) British Petroleum (BP), total (total) et la somme de Chevron (Chevron), ce qui équivaut à un bénéfice net pour l'exercice complet d'Apple (Etats-Unis 59,5 milliards $) de 1,86 fois, est une véritable « entreprise la plus rentable du monde. »

Même le prince héritier Salman n'a pas répondu à M. « 2000000000000 estimation $ » des attentes, mais l'ampleur du financement de plus de 24 millions $, l'évaluation du marché des capitaux de 1,6 billion $ est encore un record, mais aussi laisser l'émerveillement du public: si jour dans le seau d'or, alors pourquoi avons-nous besoin de financement public?

Financement à des fins non précisées

De dans la « Vision 2030 » pour annoncer officiellement le prospectus, Saudi Aramco n'a pas divulgué le but spécifique de collecte de fonds, ne représente les fonds reçus par le vendeur que le gouvernement saoudien. « Pour les investisseurs, plus problème inquiétant est que la tâche principale de Saudi Aramco IPO ne fournir ou de maintenir la stabilité de la valeur de l'entreprise pour les actionnaires. » Marcus analyste Chenevix analystes London TS Lombard a déclaré dans une interview.

« Parce que le gouvernement saoudien de vendre des actions, l'utilisation spécifique des fonds par la décision du gouvernement. » Une source proche de ARAMCO a dit au journaliste « financier ».

« Vision 2030 » vise à se débarrasser de la personne à charge hautement saoudienne en matière d'énergie, cet appel est particulièrement urgent au cours des dernières années. Baisse des prix du pétrole rend le gouvernement saoudien en déficit pendant six années consécutives, bien que 2016 a été quatre ans entre Aramco milliards 726.675 dividendes rials, cela ne fonctionne toujours remplit pas l'état haut du bien-être de plus en plus l'écart budgétaire.

L'année à venir, le déficit budgétaire de l'Arabie saoudite devrait augmenter. JIA Dan ministre des Finances saoudien lors d'une conférence de presse 31 Octobre, a déclaré des revenus en Arabie Saoudite cette année devrait à 917 milliards de riyals (US 244.500.000.000 $), l'année prochaine sera réduit à 833 milliards de riyals (US 222.100.000.000 $), le budget de cette année le déficit devrait atteindre 131 milliards de riyals (US 34930000000 $), ce qui équivaut à 4,7% du PIB, le déficit budgétaire l'année prochaine devrait augmenter à 187 milliards de rials (environ 49,86 milliards $), ce qui équivaut au produit intérieur brut 6,5%. JIA Dan dit cela est lié aux prix du pétrole brut et d'autres facteurs.

Chercheur principal Sinochem économique et Centre de recherche technique Wang Nengquan dit le « financier »: « (Arabie Saoudite) et les revenus financiers de l'État sont liés à des hauts et des bas des prix internationaux du pétrole. »

Saudi Aramco a dévoilé des données montrent qu'en 2016 le bénéfice net a chuté de manière significative, environ 13,2 milliards $ en Janvier de cette année les prix du pétrole ont chuté à 31,9 dollars par mois en moyenne plus bas baril, tandis que les prix du pétrole ont dépassé 80 $ le baril en 2018 dans le bénéfice de l'entreprise a augmenté de près de 9 fois. Mais dans la première moitié de cette année, US $ 66 / prix du pétrole du baril de laisser le bénéfice net Ami rétrécis 12%.

Pour soutenir les prix du pétrole depuis 2018, le gouvernement saoudien pour promouvoir activement la production collective des pays exportateurs de pétrole (OPEP) limitée, mais l'effet est limité. En Septembre de cette année, les installations Saudi Aramco a subi de nombreuses attaques armées yéménites Houthi, l'Arabie saoudite immédiatement suspendu près de la moitié de la production nationale de pétrole, mais la perte de parts de marché de laisser l'Arabie Saoudite bientôt reprendre la production, les prix internationaux du pétrole flambée légèrement après un bref l'automne.

Cependant, l'analyste Fareed Mohamedi SIA au sein du cabinet de conseil en énergie dans une interview accordée à l'entrevue « financière », a dit qu'il ne pensait pas Aramco à lever des fonds pour répondre aux besoins financiers à court terme du gouvernement, mais de soutenir le Fonds d'investissement public saoudien des fonds souverains (Public Fonds d'investissement, PIF), « PIF fournira plus d'argent pour l'investissement dans le gouvernement saoudien non pétrolier. »

Septembre 2019, le ministre de l'énergie saoudienne ne servent plus en tant que président de la société, l'ancien Ami un autre directeur Yasir al-Rumayyan a repris, il PIF une autre identité est la personne responsable.

« L'une des raisons pour lesquelles M. PIF « Vision 2030 » Prince héritier Salman fournissent un solide soutien financier, mais l'argent de l'utilisation spécifique n'est pas clair, ce n'est pas Saudi Aramco inscription à l'étranger. » PetroChina Département international intégré partout à long Luru Quan a dit au journaliste « financier », malgré la présence de l'Arabie et des facteurs internes opaques, mais devant une des règles de négociation transparentes et pratiques internationales, la famille royale saoudienne osent pas non plus détourner ces fonds.

risques Opportunités coexiste

2016 Plan liste de Saudi Aramco, une fois divulguée, recevra olive branche jeté les grandes places boursières du monde.

Reuters a rapporté en citant des sources bien informées comme disant, Hong Kong, New York et Londres sont une courte liste des finalistes IPO mai en vue de la plus grande introduction en bourse dans l'histoire de ces affaires réglées au niveau local. HKEx chef de la direction Charles Li a exprimé à plusieurs reprises publiquement l'espoir que Saudi Aramco cotée à Hong Kong, a déclaré que les deux côtés « faite pour l'ajustement », Royaume-Uni d'exportation du ministère des Finances ont approuvé par le Trésor britannique, Saudi Aramco est disposé à fournir 2 milliards $ en garanties de prêts , président des États-Unis Trump envoyer personnellement Twitter comme lobbyiste, a déclaré IPO US Saudi Aramco des Etats-Unis « très important. »

Mais à la fin, l'élection Ami se trouve dans le pays classé dans la capitale saoudienne Riyad Stock Exchange (Tadawul), le plan de cotation à l'étranger d'origine « choisissez » en elle. Stäng Saudi Aramco officiel a déclaré que le mouvement était de promouvoir le développement des échanges nationaux, Saudi Aramco cotée à la Bourse afin de promouvoir, la réforme a pris de nombreuses mesures pour se rapprocher du marché international.

« Dans le courant dominant international Stock Exchange oblige les entreprises à communiquer suffisamment d'informations pour les investisseurs suffisamment transparents. » Rapports Wang Nengquan, la Bourse de Londres exige que les entreprises d'ouvrir au moins 25% des actions, et prévoit des actionnaires minoritaires ont encore le droit de vote, apparemment Saudi Aramco ne maîtrisaient pas ces normes.

HKEx est de 15% du capital total des exigences minimales pour la proportion d'actions en circulation, Saudi Aramco ne sera pas en mesure d'atteindre.

Selon les informations IPO 17 Novembre le dernier, Saudi Aramco émettra 1,5% du nombre total d'actions de la société, soit 200 milliards d'actions ordinaires de 3,0 milliards d'actions. Dans la gamme de prix actuel, les investisseurs institutionnels au prix de 30 riyals à 32 / part, les investisseurs prix d'achat du plafond d'investissement individuel de 32 rials / action, les actions attribuées aux investisseurs individuels ne dépasse pas 0,5% du total des actions.

Pour attirer les investisseurs, Saudi Aramco engagement au cours des cinq prochaines années des dividendes de 75 milliards $ par année, et le gouvernement saoudien dès mai 2017, sera le taux d'imposition 85-50%. Selon le « Wall Street Journal » a rapporté que les annonces Saudi Aramco IPO d'apparaître sur tous les panneaux d'affichage sur l'Arabie et distributeur automatique de billets, des journaux pour encourager les gens à se joindre à l'investissement Saudi Aramco se classe aux banques locales, mais aussi pour l'achat d'actions Saudi Aramco du lancement des consommateurs d'une nouvelle entreprise de prêt.

« Parmi les investisseurs, les investisseurs particuliers continueront d'être dominé par les résidents nationaux, les investisseurs institutionnels sont en mesure d'attirer beaucoup ne sont pas claires, mais je pense que Saudi Aramco n'a pas pleinement saisir. » Wang peut représenter l'ensemble.

Mais Lu Ruquan croit, M., le prince héritier Salman est arrivé au pouvoir au nom de la lutte contre la corruption a arrêté un certain nombre de membres de la famille royale, la mise en place de prestige dans la famille royale par une main forte afin de protéger la liste des succès Saudi Aramco. « Des mains des investisseurs nationaux fondre fond royal en argent, pour M. le prince Salman est pas difficile. »

L'agence internationale de notation de crédit pour la première fois publiquement les données de performance Ami font sa note, Moody 's et Fitch, respectivement, a la cote de crédit « A1 » et « A + ». Deux organismes croient que le rendement élevé Ami, réserves élevées, à faible coût et en bas passif, donc obtenir une bonne cote de crédit.

9e Novembre divulgué dans le prospectus, Saudi Aramco met l'accent sur deux atouts majeurs de l'entreprise: la plus grande et la plus faible production économique mondiale. Pour mesurer le pétrole brut en amont pour maintenir le coût de la capacité de production, par exemple, Saudi Aramco seulement 280 $ par baril, plus compétitif dans la récession internationale des prix du pétrole en arrière-plan. « La situation financière de la société est très saine, très clair engagement envers le régime de primes, le prochain dividende de cinq ans de 75 milliards $ par année, ce qui est très attrayant pour les investisseurs. » Près précédente Saudi Aramco a dit « Finances ».

Cependant, Moody 's et Fitch, deux agences de notation a également souligné que le gouvernement saoudien dépend fortement de Ami est la principale raison de limiter sa cote de crédit. Le 9 novembre de l'analyse de prospectus axé sur trois principaux facteurs de risque Aramco: la capacité des activités de l'entreprise, l'environnement réglementaire de la société, et d'autres émissions d'actions.

Fareed Mohamedi a ajouté que, dans la situation complexe au Moyen-Orient, Saudi Aramco deviennent la cible d'éléments hostiles. En outre, l'environnement réglementaire national sont également à risque, auquel le gouvernement est susceptible de l'impôt sur le Relancez lorsque les fonds nécessaires.

« Le plus gros investissement à risque Ami est une grande situation du prix du pétrole. » Lu Ruquan pense, selon la façon dont l'aspect futur de transition de l'énergie à l'impact sur l'industrie pétrolière et gazière traditionnelle, devrait réfléchir à l'avenir des prix du pétrole. « Si les prix du pétrole baisse déterminent encore l'avenir de cette longue date Saudi Aramco pour les investisseurs boursiers ne sont pas de bonnes nouvelles. »

Selon Bloomberg agence de nouvelles citant des sources bien informées, certains de Saudi Aramco d'État de la Chine est en négociation pour participer à l'introduction en bourse, y compris Sinopec et la China Investment Corporation, et ainsi de suite; De plus, le Fonds d'investissement Chine-Russie (RDIF) a également exprimé l'espoir d'attirer les investisseurs chinois à rejoindre IPO Saudi Aramco plan.

Luru Quan a dit que les Chinois sont prêts à jouer un « investisseur stratégique » ou « investisseurs financiers » dans l'introduction en bourse Saudi Aramco, selon la façon dont les différents investisseurs pour évaluer la valeur de Saudi Aramco, et si cette forme d'investissement avec la stratégie de développement de l'entreprise. « National investisseur stratégique « shot » avant que le pays doit obtenir l'approbation et le soutien préalable de la Chine, sinon il serait en outre, le prix demandé de Saudi Aramco est pas trop élevé, ne peut pas refléter trop élevé « prime asiatique », être les investisseurs de la Chine loin ".