Guide du CFIC
Le 11 avril, les données financières publiées par la banque centrale en avril ont montré qu'à la fin avril, le solde de la monnaie au sens large (M2) était de 209,35 trillions de yuans, soit une augmentation de 11,1% sur un an, et le taux de croissance était de 1 et 2,6 points de pourcentage supérieur à la fin du mois dernier et à la même période de l'année dernière; En avril, les prêts en RMB ont augmenté de 1,7 billion de yuans, soit une augmentation de 681,8 milliards de yuans en glissement annuel; l'ampleur du financement social en avril a augmenté de 3,09 billions de yuans, soit 1,42 billion de yuans de plus qu'à la même période l'an dernier.
Le taux de croissance M2 en glissement annuel a atteint un nouveau sommet depuis 2017! Le taux de croissance en glissement annuel du M1 atteint un nouveau sommet depuis juillet 2018!
Source: Vent
Le taux de croissance M2 en glissement annuel a atteint un nouveau sommet depuis 2017!
Le taux de croissance en glissement annuel du M1 atteint un nouveau sommet depuis juillet 2018!
Le 11 avril, les données financières d'avril publiées par la banque centrale montraient:
Fin avril, le solde de la monnaie au sens large (M2) était de 209,35 trillions de yuans, soit une augmentation de 11,1% sur un an, et le taux de croissance était de 1 et 2,6 points de pourcentage supérieur à la fin du mois dernier et à la même période de l'année dernière;
Les prêts en RMB ont augmenté de 1,7 billion de yuans en avril, soit une augmentation de 681,8 milliards de yuans en glissement annuel;
L'augmentation de l'ampleur du financement social en avril a été de 3,09 billions de yuans, soit 1,42 billion de yuans de plus qu'à la même période l'an dernier.
Le taux de croissance M2 en glissement annuel atteint un nouveau sommet depuis 2017
La banque centrale a publié des données montrant qu'à la fin du mois d'avril, le solde de la monnaie au sens large (M2) était de 209,35 trillions de yuans, soit une augmentation de 11,1% en glissement annuel, et que le taux de croissance était de 1 et 2,6 points de pourcentage supérieur à celui de la fin du mois dernier et de la même période de l'année précédente; le solde de la monnaie étroite (M1) était de 570200. 100 millions de RMB, soit une augmentation de 5,5% d'une année sur l'autre, le taux de croissance est supérieur de 0,5 et 2,6 points de pourcentage à la fin du mois dernier et à la même période de l'année précédente; le solde de la monnaie en circulation (M0) est de 8,15 billions de yuans, soit une augmentation de 10,2% d'une année sur l'autre. Le retrait net d'espèces au cours du mois était de 153,7 milliards de yuans.
Wang Yifeng, analyste bancaire en chef d'Everbright Securities, a déclaré que du point de vue de la structure des produits dérivés M2, les nouveaux prêts en RMB et le financement des obligations d'entreprise sont les principaux moteurs de la croissance M2; les comptes en devises ont moins fluctué depuis 2019, oscillant essentiellement autour de 0 Le financement hors bilan des canaux non standard, d'externalisation et d'autres canaux a continué de se réduire ces dernières années, et ces deux éléments ont relativement peu d'impact sur M2.
Lu Zheng, économiste en chef de Société Générale Securities, a déclaré que la croissance rapide de M1 était due à la croissance rapide des prêts aux entreprises, en particulier à court terme, au premier trimestre 2020. Au premier trimestre, les prêts à court terme des entreprises ont augmenté d'un total de 1,25 billion de yuans en glissement annuel, ce qui a effectivement amélioré les flux de trésorerie de la société. En outre, la base de M1 à la même période l'an dernier était faible.
Qu'est-ce que cela signifie que M1 et M2 ont un taux de croissance annuel plus élevé?
Les analystes estiment que si M1 croît plus rapidement, les marchés des consommateurs et des terminaux seront actifs; si M2 croît plus rapidement, l'investissement et le marché intermédiaire seront actifs. Dans le même temps, le fond financier apparaît souvent avant le fond économique, et l'amélioration des données M1 et M2 a également un certain effet de girouette économique.
Les prêts en RMB ont augmenté de 681,8 milliards de yuans en glissement annuel
Les statistiques montrent que les prêts en RMB ont augmenté de 1,7 billion de yuans en avril, soit une augmentation de 681,8 milliards de yuans en glissement annuel. En termes de différents secteurs, les prêts au secteur des ménages ont augmenté de 666,9 milliards de yuans, dont les prêts à court terme ont augmenté de 228 milliards de yuans, les prêts à moyen et long terme ont augmenté de 438,9 milliards de yuans; les prêts aux entreprises (institutionnels) ont augmenté de 956,3 milliards de yuans, dont les prêts à court terme ont diminué de 6,2 milliards de yuans. Les prêts à moyen et long terme ont augmenté de 554,7 milliards de yuans, le financement des factures a augmenté de 391 milliards de yuans, les prêts des institutions financières non bancaires ont augmenté de 40,4 milliards de yuans.
Source: Vent
Liao Zhiming, analyste bancaire en chef chez Tianfeng Securities, a déclaré qu'afin de couvrir l'impact de l'épidémie sur l'économie, les politiques encouragent les banques à augmenter les prêts. Alors que les rendements des prêts diminuent, les banques sont également motivées à compléter les prix en volume et à accroître la disponibilité du crédit.
Le commissaire politique de Lu a déclaré qu'en termes de prêts en RMB, le taux d'intérêt pour le republication des billets à 1 an en avril était toujours supérieur au taux d'intérêt NCD (Interbank Certificate of Deposit) de la même période. Au cours des 24 jours précédant avril, la différence entre les deux s'est établie en moyenne à un niveau relativement élevé de 62 pb, reflétant la progression rapide du placement de prêts.
En outre, dans les circonstances où la situation épidémique intérieure a été fondamentalement maîtrisée, des politiques de consommation ont été introduites dans de nombreux endroits et la croissance des cartes de crédit et des prêts à la consommation a également rebondi.
La finance sociale a augmenté de 1,42 billion de yuans en glissement annuel
Les données montrent que les statistiques préliminaires montrent que l'ampleur du financement social a augmenté de 3,09 billions de yuans en avril 2020, soit 1,42 billion de yuans de plus qu'à la même période l'an dernier.
Parmi eux, les prêts en RMB accordés à l'économie réelle ont augmenté de 1,62 billion de yuans, soit une augmentation de 750,6 milliards de yuans en un an; les prêts en devises accordés à l'économie réelle ont augmenté de 91 milliards de yuans, soit une augmentation de 124 milliards de yuans en un an; les prêts confiés ont diminué de 579 milliards de yuans, Une baisse en glissement annuel de 61,8 milliards de yuans; les prêts fiduciaires ont augmenté de 2,3 milliards de yuans, une baisse en glissement annuel de 10,6 milliards de yuans; les factures d'acceptation bancaire non actualisées ont augmenté de 57,7 milliards de yuans, soit une augmentation en glissement annuel de 93,4 milliards de yuans; le financement net des obligations de sociétés s'est élevé à 901,5 milliards de yuans, une augmentation annuelle de 5066100 millions de yuans; le financement net des obligations d'État a été de 335,7 milliards de yuans, soit une baisse de 107,6 milliards de yuans en un an; le financement par actions des entreprises non financières s'est élevé à 31,5 milliards de yuans, soit une augmentation en glissement annuel de 5,3 milliards de yuans.
Le commissaire politique de Lu estime que le changement d'échelle du financement social est principalement dû au fait que la plupart des dettes locales émises à l'avance ont été émises au premier trimestre, et l'ampleur des émissions de dette locale a diminué en avril par rapport à mars. Cependant, en raison du niveau relativement bas des taux d'intérêt des obligations de crédit, l'ampleur des émissions primaires d'obligations de crédit a été plus élevée en avril.
L'ajustement du cycle inverse renforcera
Wang Yifeng a déclaré que la prochaine étape de la politique budgétaire active jouera un rôle plus important dans la couverture du ralentissement macroéconomique et la stimulation de la demande globale, tandis que la politique monétaire renforcera le contrôle structurel et réduira le coût de financement de l'économie réelle, et sera également investie via la monnaie de base Parallèlement à la mise en uvre des politiques budgétaires, une monétisation modérée du déficit budgétaire (comme des réductions ciblées en faveur de l'émission d'obligations d'État spéciales et la couverture du déficit de financement provoqué par des politiques budgétaires actives) devrait être lancée. Cela contribuera dans une certaine mesure à l'expansion du crédit et le taux de croissance ultérieur du M2, du crédit et du financement social devrait être encore amélioré.
La banque centrale a récemment publié le rapport de mise en uvre de la politique monétaire chinoise pour le premier trimestre 2020, qui maintient clairement que le taux de croissance de M2 et l'échelle de financement social correspondent essentiellement au taux de croissance du PIB nominal et sont légèrement plus élevés, et soutiennent un développement économique de haute qualité avec une croissance monétaire modérée.
Li Chao, économiste en chef de Zheshang Securities, a déclaré que cela démontre pleinement que l'ajustement contracyclique continuera d'être renforcé et fournira un soutien financier suffisant à l'économie en augmentant les données financières pour maintenir la croissance économique.
Le rapport ci-dessus indiquait qu'à l'étape suivante, la politique monétaire prudente devrait être plus flexible et appropriée, renforcer l'ajustement contracyclique et maintenir une liquidité raisonnable et suffisante. Il est nécessaire de rechercher un équilibre dynamique entre plusieurs objectifs, de prêter plus d'attention à la croissance économique, à l'emploi et à d'autres objectifs, de couvrir l'impact de l'épidémie par de plus grands efforts politiques et de créer un environnement monétaire et financier approprié pour une prévention et un contrôle efficaces de l'épidémie et un soutien à la reprise et au développement de l'économie réelle.
Source de cet article: China Securities Journal
Journaliste: Peng Yang, Zhao Baizhinan
Plus de 3 billions! Les entités de soutien financier se réchauffent en avril
Des données financières, vraiment parfumées.
Les trois séries de données publiées par la banque centrale le 11 montrent qu'en avril, le soutien financier à l'économie réelle est resté fort:
L'augmentation de l'ampleur du financement social en avril a été de 3,09 billions de yuans, soit 1,42 billion de yuans de plus qu'à la même période l'an dernier.
En avril, les prêts en RMB ont augmenté de 1,7 billion de yuans, soit une augmentation de 681,8 milliards de yuans en glissement annuel.
M2 a augmenté de 11,1% d'une année sur l'autre, et le taux de croissance a été supérieur de 1 et 2,6 points de pourcentage à la fin du mois dernier et à la même période de l'année dernière.
Le soutien financier est solide, grand et grand!
Les données montrent que pour se prémunir contre les effets néfastes de l'épidémie, le soutien financier à l'économie réelle au cours des quatre premiers mois de cette année a été considérablement renforcé.
Selon les statistiques préliminaires des journalistes, au cours des quatre premiers mois de cette année, l'ampleur du financement social est passée à 14,17 billions de yuans, soit une augmentation de 37,88% par rapport à la même période l'an dernier; les nouveaux prêts en RMB ont atteint 879,7 milliards de yuans, soit une augmentation de 28,86% en glissement annuel.
Grâce à la comparaison graphique, il peut être plus intuitif:
Comme le montre l'histogramme ci-dessus, par rapport au début de janvier, février et mars, le soutien financier à l'économie réelle en mars et avril était encore plus fort que l'an dernier.
Li Jianjun, chercheur en chef du China Business Think Tank, a déclaré que la liquidité globale du marché est encore relativement abondante, et M2 a augmenté de deux chiffres en glissement annuel, ce qui montre également que le mécanisme actuel de transmission de la politique monétaire est relativement fluide. La liquidité précédemment libérée peut être grandement libérée par le biais des institutions financières, qui ont également Cela a été confirmé par l'augmentation des prêts en RMB.
À ces égards, l'intensité est particulièrement forte
Une analyse détaillée de la structure de l'échelle du financement social en avril montre que les prêts en RMB et les obligations d'entreprises sont les principaux contributeurs, représentant plus de 80%.
Parmi eux, les prêts en RMB accordés à l'économie réelle ont augmenté de 1,62 billion de yuans, soit une augmentation de 750,6 milliards de yuans en un an; le financement net des obligations de sociétés s'est élevé à 901,5 milliards de yuans, soit une augmentation de 506,6 milliards de yuans en glissement annuel.
En tant qu'élément important du financement direct, depuis le début de cette année, l'ampleur des émissions d'obligations a continué d'augmenter, et le soutien à la prévention et au contrôle des épidémies et à l'économie réelle a été considérablement renforcé.
Les données publiées par la banque centrale début avril ont montré qu'au premier trimestre 2020, le marché obligataire a émis un total de 12 billions de yuans d'obligations, soit une augmentation de 14% en glissement annuel; le solde était de 103 billions de yuans, soit une augmentation de 4% par rapport à la fin de l'année précédente, et l'échelle du marché se classait au deuxième rang mondial.
Dans le même temps, parmi les nouveaux prêts en RMB en avril, les prêts aux entreprises (unités commerciales) ont augmenté de 956,3 milliards de yuans, dont les prêts à court terme ont diminué de 6,2 milliards de yuans, les prêts à moyen et long terme ont augmenté de 554,7 milliards de yuans et le financement des factures a augmenté de 391 milliards de yuans; les prêts non bancaires Les prêts aux institutions financières industrielles ont augmenté de 40,4 milliards de yuans.
Li Jianjun estime que davantage de prêts à moyen et long terme ont augmenté, indiquant que de plus en plus d'entreprises commencent à organiser la reprise de la production et de la production, et que les activités d'investissement connexes ont repris. Cependant, l'ampleur du financement des factures est très importante, ce qui indique que la demande de fonds de roulement à court terme est également très forte, ce qui peut indiquer que les différentes entreprises d'État et les petites et moyennes entreprises, ainsi qu'entre les grands projets et la reprise de la production, sont confrontées à des exigences de financement de la production différentes.
Augmentation du volume et prix bas!
Augmentez le montant sans augmenter le prix. Tout en augmentant la disponibilité du crédit, les taux d'intérêt sont également plus bas.
Le rapport sur la mise en uvre de la politique monétaire du premier trimestre montre qu'à la mi-avril, la proportion de nouveaux prêts accordés avec des taux d'intérêt inférieurs à 0,9 fois le taux d'intérêt de référence initial était de 28,9%, soit plus de trois fois plus élevé qu'en juillet 2019 avant la réforme LPR. Le taux d'intérêt caché des prêts La limite inférieure a été complètement dépassée.
En mars 2020, le taux d'intérêt des prêts généraux (hors prêts aux particuliers) était de 5,48%, soit une baisse de 0,62 point de pourcentage par rapport à juillet 2019 avant la réforme LPR, et une baisse de 0,26 point de pourcentage depuis le début de cette année.
Selon les progrès de la prévention et de la lutte contre les épidémies, la banque centrale a mis en place 300 milliards de yuans de lignes de remboursement à nouveau, 500 milliards de yuans de lignes de réescompte de prêt et 1 billion de yuans de lignes de réescompte de prêt, soit un total de 1800 milliards de yuans, ce qui a contribué à réduire le coût de financement de l'économie réelle. Grand effet.
Le taux d'intérêt de 300 milliards de yuans de prêt spécial est le taux d'intérêt du marché (LPR) d'un mois moins 250 points de base le mois dernier, qui est actuellement de 1,35%. Il oblige les institutions financières à utiliser des fonds de prêt spéciaux pour émettre des prêts dont les taux d'intérêt ne dépassent pas le dernier annoncé Le LPR d'un an est réduit de 100 points de base et est actuellement de 2,85%, plus une remise financière de 50%, afin de garantir que le coût de financement réel de la société est réduit à moins de 1,6%.
Le taux d'intérêt de remboursement de 500 milliards de RMB est de 2,5%, et le taux d'intérêt de prêt requis par les institutions financières pour utiliser les fonds de réescompte de prêt n'est pas supérieur au LPR d'un an plus 50 points de base récemment annoncé, qui est actuellement de 4,35%.
1 billion de yuans de refinancement et de réescompte ont guidé les petites et moyennes banques à accorder des prêts à un taux d'intérêt préférentiel d'environ 5,5% aux petites et moyennes entreprises à large éventail, et le coût de financement moyen global se situe à moins de 5,5%.
Le niveau de soutien est-il durable?
À en juger par l'énoncé de politique, la politique sera durable et le secteur financier continuera de soutenir l'économie réelle.
La banque centrale a déclaré récemment que sa politique monétaire prudente était plus flexible et appropriée, qu'elle renforçait les ajustements contracycliques et maintenait une liquidité raisonnable et suffisante.
Renforcer le suivi de l'offre et de la demande de liquidité et des marchés intérieurs et étrangers, utiliser de manière globale une variété d'outils de politique monétaire pour maintenir une liquidité raisonnable et suffisante, et maintenir le taux de croissance de M2 et l'échelle de financement social correspondant essentiellement au taux de croissance du PIB nominal et légèrement plus élevé.
Renforcer la prospectivité, la précision, l'initiative et l'efficacité de la réglementation, mieux comprendre la force et le rythme des investissements de liquidité et maintenir le fonctionnement stable du taux d'intérêt du marché monétaire dans une fourchette raisonnable.
Rechercher un équilibre dynamique entre plusieurs objectifs, accorder plus d'attention à la croissance économique, à l'emploi et à d'autres objectifs, couvrir l'impact de l'épidémie par de plus grands efforts politiques et créer un environnement monétaire et financier approprié pour une prévention et un contrôle efficaces de l'épidémie et un soutien à la reprise et au développement de l'économie réelle.
La banque centrale a également demandé que la politique de prêt et de réescompte de 1 billion de yuans soit mise en uvre pour correspondre à la reprise de l'économie réelle et liée aux politiques de 300 milliards de yuans et de 500 milliards de yuans, pour éviter les décrochages et continuer de développer les entreprises agricoles, les petites et les microentreprises, Le soutien au crédit des entreprises privées, du commerce extérieur et des industries fortement touchées par l'épidémie guidera la réduction des coûts de financement social.
Li Jianjun estime qu'à l'étape suivante, il est estimé que la banque centrale maintiendra toujours un environnement de politique monétaire plus souple, offrira aux entreprises des conditions financières plus favorables et soutiendra une liquidité suffisante et des fonds d'investissement à long terme.
Mais il a également rappelé que nous devons renforcer davantage le suivi du mécanisme de transmission de la politique monétaire pour garantir que les fonds puissent circuler vers l'économie réelle, prévenir les problèmes potentiels d'imbrication multicouches et réduire le coût du capital.
Liao Zhiming, analyste en chef du secteur bancaire du Tianfeng Securities Research Institute, a déclaré que dans le cadre de la politique de relance économique, le taux de croissance de la finance sociale continuera d'augmenter. Le 6 mai, la réunion exécutive du Conseil des Affaires d'Etat a proposé que "la nouvelle limite de 1 billion de yuans d'obligations spéciales soit émise à l'avance conformément à la procédure, et s'efforce de terminer l'émission d'ici la fin mai". La vitesse augmenta encore.
Source de cet article: Shanghai Securities News
Auteur: LI Dan-dan Huang Zihao
Éditeur WeChat: Gu Shuxu
