Rapport d'évaluation:
Groupe Fondateur, représenté par la restructuration des entreprises en tant que violation de l'utilisation récente de l'élimination fréquente. Ces dernières années, un cas de défaut en arrière-plan fréquents, la restructuration de la dette et la réorganisation de la faillite sont de plus importantes sociétés d'élimination de la violation, l'investissement dans les gens, Salt Lake Group, fondateur et autre volume général des émetteurs en défaut après la restructuration de la dette prennent pour rembourser la dette . actuel mécanisme de gestion par défaut de la Chine n'est pas parfait, taux généralement faible de remboursement de la valeur par défaut des obligations. Cette année, la banque centrale pour accélérer les mécanismes pour améliorer la prévention et l'élimination des risques de défaillances des obligations, la restructuration des entreprises devrait se standardisent, les intérêts de toutes les parties, en particulier pour protéger les intérêts des créanciers continueront à renforcer.
Violation du contrat de cas du point de vue, il y a cinq plan de restructuration commun. programme commun de restructuration de la dette comprend le transfert du capital, la modification d'autres termes d'une dette, la dette à des actifs non monétaires, des actifs de restructuration et la mise en place d'autres investisseurs. (1) la conversion du capital de la dette est un bon moyen pour les entreprises d'avoir une renaissance de l'espoir de résoudre la crise de la dette; (2) modifier les termes d'un des créanciers de la dette ont généralement besoin de faire certaines concessions, (3) dépréciation hors trésorerie des actifs est généralement une grande marge, que pour la dette les créanciers à accepter moins, (4) la réorganisation des actifs est une mesure importante de la production et sur la bonne voie affaires du débiteur; (5) si l'introduction d'autres investisseurs peuvent apporter des synergies à combiner avec plus de jugement des affaires.
La valeur intrinsèque et de soutien extérieur sont deux facteurs déterminent le succès de la restructuration. (1) du point de vue de la valeur intrinsèque, les actifs de base après la réorganisation de valeur supérieure et de meilleures perspectives d'affaires pour une réorganisation réussie susceptible d'enfreindre le corps. (2) du point de vue de l'aide extérieure, les principaux actionnaires et le soutien du gouvernement est également un facteur important dans le taux de faillite des entreprises et à la liquidation de restructuration augmentation, attention à l'appui des actionnaires et la volonté et la capacité du gouvernement. Dans l'ensemble, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du coup de pouce du corps violation réorganisation réussie, la faillite et la réorganisation de la société aux abois pour former un « double jeu », certaines entreprises en cas de défaut a été profondément ancrée et l'aide extérieure peut être « impuissant », le manque de soutien extérieur fond volonté , les principaux actionnaires peuvent être enclins à transférer les principaux actifs de grande qualité plutôt que de fournir un soutien.
texte
1. Ces dernières années, l'utilisation fréquente de la restructuration des entreprises comme une disposition par défaut
Fondateur suscite la réflexion restructuration, réorganisation de défaut devient un moyen d'élimination importants. 21 février « 19 Fondateur SCP002 » 20 problème de la dette du Groupe Yiyuan Fondateur ne peut être honorée, le tribunal a accepté une demande de créanciers de réorganisation, Fondateur officiellement entré dans la phase de restructuration. De même, l'année dernière, le groupe Salt Lake, l'investissement public géant et d'autres émetteurs sont actifs non performants par décapage et d'autres moyens d'introduire des investisseurs stratégiques pour restructurer la dette. Ces dernières années, l'apparition fréquente d'un événement d'arrière-plan par défaut, l'importance de la restructuration de la dette dans l'élimination des défaillances d'entreprises continuent de mettre en avant. Depuis 2015, la principale brèche dans la restructuration des entreprises ont représenté plus de 25%, d'un niveau moyen, la violation de tous les trois aura un corps pour résoudre le problème par la restructuration de la dette par défaut.
Améliorer le mécanisme pour l'élimination de la non-conformité en vertu de la réforme de la normalisation peut être prévu. Crédit incidents fréquents des deux dernières années, le taux de défaut de la dette de crédit a augmenté de manière significative par rapport à 2017, alors que le mécanisme d'élimination par défaut des obligations de la Chine n'est pas parfait, généralement la dette de crédit à faible taux de remboursement après le défaut, après que le taux de récupération par défaut obligataire 2019 de seulement 6,67 principale %, alors que le taux moyen de récupération des obligations américaines a atteint 40%. Risque élevé de défaut superposé faible taux de récupération, ce qui conduit les investisseurs à éviter les obligations à haut rendement à sens unique. Du point de vue politique, d'améliorer mécanisme de traitement par défaut des obligations, afin de mieux protéger les intérêts des créanciers imminents. 21 février 2020, la Banque populaire a tenu une conférence téléphonique sur les marchés financiers, que « pour améliorer défaut prévention des risques et des obligations des mécanismes de réponse » exigences, nous nous attendons à ce que l'amélioration continue du système, la réforme du mécanisme sera normalisé, pour protéger les intérêts de toutes les parties sera encore renforcée.
Restructuration de la dette et la réorganisation de la faillite est devenue une importante disposition de violation. défaut de la dette ont judiciaire et négocié deux manières indépendantes de disposition, divisé en consultations indépendantes créances garanties, l'élimination des garanties, l'auto-financement, l'indemnisation des tiers et de restructuration de la dette, les voies légales en contentieux des réclamations, d'arbitrage et de faillite ( réorganisation, liquidation, de la réconciliation), dont la liquidation et la faillite de la réconciliation pour les allégations négatives, les objectifs de réorganisation de la faillite à sauver activement. Restructuration de la dette et la réorganisation de la faillite au cours des dernières années une violation importante de l'élimination des contrats, impliquant généralement la dette, les biens saisis, la modification d'autres termes d'une dette, la restructuration des actifs, l'introduction de nouveaux investisseurs et d'autres mesures visant à l'optimisation des ressources par le marché, des moyens de légalisation configuration, la faillite de résolution, éviter turbulences sur les marchés, le débiteur ont également la possibilité de restaurer les capacités d'exploitation afin de mieux prendre en compte les intérêts de toutes les parties.
2.1 liquidée réforme organisme statistique
Nous finissions la valeur par défaut obligataire 2015 a 39 principaux cas de restructuration. Dans laquelle le recombinant a réalisé un total de 13 du corps principal, ce qui représente 33,3%, y compris la Chine actions de l'acier, ST ultra-jour, double la Chine et d'autres, mais le corps par le plan de restructuration n'a pas encore été effectué un total de huit, ce qui représente 20,1%, y compris Qinghai Salt Lake investissement Minsheng, mais il n'a pas encore annoncé des plans de restructuration du corps un total de 15, ce qui représente 38,5%, y compris Baoding Tianwei, machine-outil Dalian, Ningxia sur les collines, en plus de la réorganisation du principal échec de trois, y compris le Guangxi métaux non ferreux, Fuguiniao, Zibo Hongda.
(1) conversion du capital de la dette: Méthode de la restructuration est terminée et a passé 21 cas du plan de réorganisation, la restructuration des entreprises d'adopter les cinq plus importants est ci-dessous. Un total de 12 entreprises d'adopter cette approche, comme le chinois double, ST Liu. (2) modification d'autres termes d'une dette (souvent de satisfaction partielle de la dette, d'allonger la maturité de la dette, etc.), un total de 17 entreprises d'adopter cette approche, comme les nouveaux cieux et yang. (3) actifs non monétaires ont repris possession. Il y a deux entreprises adoptent cette approche, par exemple, l'agriculture Eagles, Meng Nailun. (4) la restructuration de l'actif. Au total, huit entreprises adoptent cette approche, comme la perte de décapage Qinghai Salt Lake d'actifs, navire Sainty injectent des actifs de qualité. (5) l'introduction d'autres investisseurs. Un total de 10 entreprises d'adopter cette approche, l'introduction de nouveaux investisseurs au capital inject, tels que l'acier spécial nord-est, Shenyang Machine Tool, transférer une partie de la dette, comme ST ultra-jour, double Chine.
De la situation des paiements obligataires, la restructuration est achevée en 13 sous réserve, il y a défaut de paiement principal des obligations huit est terminée. Où les actions en acier extérieur et de l'industrie chimique du charbon nuage en espèces une longue période, ont été 742 jours et 761 jours, ST Shun navire, la Chine et six autres principaux double paiement d'un temps relativement court, pour effectuer le paiement de défaut à partir du moment essentiellement en un an ou moins.
L'utilisation intégrée de cinq plan de restructuration du débiteur commun. Selon notre étude de 39 cas de réorganisation, le débiteur souvent l'utilisation intégrée du transfert de capital de la dette, la modification d'autres termes d'une dette, la dette à des actifs hors trésorerie, restructuration des actifs et l'introduction d'autres investisseurs dans cinq programmes différents. Plus précisément: (1) la conversion de la dette en capital, y compris les réserves de capital et les anciens actionnaires cédants actions des deux méthodes, la renaissance de l'espoir est la bonne façon d'avoir une entreprise pour résoudre la crise de la dette, (2) modifier les termes d'une dette comprennent généralement des remises en espèces règlement, refinancement de la dette et d'autres moyens, les créanciers ont généralement besoin de faire certaines concessions, (3) dépréciation hors trésorerie des actifs est généralement une grande marge, en réalité, la méthode utilise moins; (4) la réorganisation des actifs, y compris décapage mauvais actifs et injectent des actifs de haute qualité, est une mesure importante des opérations de production débiteur sur la bonne voie, et (5) l'introduction d'autres investisseurs, y compris l'introduction de nouveaux investisseurs et créanciers, si la méthode peut apporter des synergies à combiner avec plus de jugement des affaires.
le capital de la dette est la bonne façon de transformer la renaissance des entreprises d'espoir de résoudre la crise de la dette. Deux façons de capitalisation de la réserve de capital et d'anciens Capitaux propres transférer l'existence du programme visant à en ajustant les actionnaires d'origine des capitaux propres de chercher un équilibre entre les intérêts des actionnaires et des créanciers. La Chine est l'utilisation réussie de la dette double pour résoudre les cas de risques de faillite. Des programmes spécifiques, la Chine le double de 10: 4,46 réserve de capital réalisée en capital, puis de transférer les actions par les actionnaires d'origine, le plus grand actionnaire cédant les actions détenues 45,32% des actionnaires restants le transfert d'actions détenues par 20% , deux à compenser une partie des actions de la dette bancaire et les créanciers généraux, améliorant considérablement le niveau de remboursement aux créanciers, les entreprises font faillite pour éviter la liquidation.
(2) modification d'autres termes d'une dette
Les créanciers font généralement certaines concessions sous les conditions modifiées d'une dette. la restructuration de la dette est souvent accompagnée par des modifications aux termes de la dette initiale, en plus de la dette mentionnés ci-dessus, d'autres modifications aux termes d'une dette, y compris la modification de la dette satisfaction partielle, refinancement de la dette, et d'autres exonérations et les taux d'intérêt plus bas, ces termes peuvent soulager le débiteur de la pression de la dette, réduire le fardeau de la dette, mais les créanciers doivent faire des concessions correspondantes. En plus de l'argent pour rembourser une partie des swaps d'endettement débiteur fournit également des options pour les créanciers financiers généralement mis en uvre dans un swaps de capitaux propres de la dette.
Après les conditions modifiées d'un taux de remboursement de la dette dépend du niveau de la situation réelle de la société, la liquidation de la réorganisation de la faillite en général plus élevé que le taux de remboursement si la société en liquidation. Habituellement rester à long terme de la dette, plus le montant du remboursement, comme le Qinghai Salt Lake City. Distingué par le montant des créances, généralement des petites créances payées en entier, une grande partie de remboursement de la dette et des swaps de capitaux propres de la dette peut offrir des options, telles que l'industrie chimique Liuzhou, navire Sainty.
dépréciation hors trésorerie des actifs est généralement une grande marge pour la dette pour les créanciers à accepter moins. Une partie des créanciers de resserrement de la liquidité choisira actifs non monétaires au service de la dette, y compris les stocks, les comptes débiteurs, les actifs incorporels et des placements en actions de la dette à long terme et autres actifs financiers. La liquidité des actifs non monétaires de la faiblesse, et la dépréciation générale existe, dans la pratique l'utilisation de moins en moins acceptée par les créanciers, à combiner avec la liquidité spécifique des actifs non monétaires, la valeur de réalisation du jugement intégré. Après les Eagles l'agriculture dans le cadre de défaut et les créanciers négocient les paiements différés de manière monétaire principale, la partie intérêt des paiements au jambon de la compagnie, la viande et d'autres inventaire écologique. Fuguiniao fournir une partie de la dette à 60 millions de yuans de bons de compensation programme de restructuration, mais n'a pas obtenu le plan final par les créanciers, les entreprises vont liquidation en faillite.
(4) la restructuration de l'actif
La réorganisation des actifs du débiteur est une mesure importante de la production et de retour d'affaires sur la bonne voie. Si les entreprises au ministère de la réorganisation de la faillite est des pertes à long terme et nécessitent des grandes entreprises d'investissement en capital tiré vers le bas, mais toujours bon cur de métier qualifié, grâce à la réorganisation des actifs de décapage perte d'activité, les actifs de qualité Injecter peut réduire la charge imposée aux entreprises des dépenses en immobilisations, aider les entreprises SOUFFLE .
Jiangsu Guoxin Sainty prédécesseur du navire dans le programme de faillite et de réorganisation mis en place une importante réorganisation des actifs, la vente d'actifs de décapage perte d'activité à avec le navire d'origine, de jeter les bases pour l'injection d'actifs de qualité, à l'émission d'actions détenues par le Jiangsu Guoxin a acheté des fiducies et autres et de nombreuses belles actions des filiales, la confiance et couvre deux avantages du secteur sans but lucratif de l'énergie thermique, Guoxin Groupe est engagé à un total de huit entreprises chaque année au cours des trois prochaines années contribuera à un bénéfice net de plus de 1,6 milliards de yuans de non-déduction, d'améliorer le potentiel hématopoïétique. En 2017, la société a changé son nom à « Jiangsu Guoxin » cotée à la Bourse de Shenzhen et encore, dans les fondamentaux amélioration des attentes de la société, les actions a augmenté après la restructuration.
Que ce soit l'introduction d'autres investisseurs peuvent apporter des synergies à combiner avec plus de jugement des affaires. Les créanciers de réorganisation peuvent présenter d'autres investisseurs, y compris les nouveaux investisseurs et créanciers, coordonner souvent activement les principaux actionnaires ou le soutien du gouvernement à introduire des investisseurs. Forte rentabilité en introduisant les investisseurs stratégiques, la société devrait améliorer les performances et la capacité de financement, mais l'impact de l'introduction de l'entreprise, la nécessité de combiner affaires avec de nouveaux investisseurs afin de déterminer davantage la mesure de regroupement d'entreprises. sociétés AMC et d'autres investisseurs financiers peuvent également acheter une partie des revendications de la société pour atteindre la sortie du marché secondaire après l'échange dette-capital.
Après le soleil ultra-jour liquidée en Septembre 2014, un appel d'offres public pour introduire des investisseurs stratégiques, Jiangsu GCL et la Grande Muraille des actifs 8 investisseurs financiers, la société a annoncé le programme de restructuration en même temps émis par la gestion de l'information et de Shanghai Grande Muraille depuis longtemps en plein soleil émis par rémunération Guaranty, les deux sociétés envisagent de restructurer par le principe de la dette totale de fournir plus 11 pas ultra-jour plus de 880 millions de yuans de fonds pour le service de la dette. Octobre 2014 a adopté le plan de réorganisation, tous les créanciers de recevoir le paiement intégral des intérêts principal et intérêts et pénalités. La fin du 9 Décembre soleil ultra-journée investisseurs souscrit réserve de capital en actions, le principal actionnaire et de porte dérobée avec succès liste de l'entreprise Jiangsu GCL, réaliser l'intégration de toute la chaîne de l'industrie photovoltaïque. Après la restructuration de l'entreprise une bonne performance du cours des actions, la Grande Muraille et d'autres actifs financiers, les investisseurs des profits substantiels. Mais il est seulement mentionner la valeur que 11 défaut de la dette ultra-jour a conduit les obligations d'offre publique, le gouvernement révèle tous les détails sera forte, en violation de la normalisation de sa réorganisation réussie de référence portée limitée.
La valeur intrinsèque et de soutien extérieur sont deux facteurs déterminent le succès de la restructuration. (1) du point de vue de la valeur intrinsèque, l'actif principal de valeur supérieure et de meilleures perspectives d'affaires après la réorganisation du corps facilement liquidée réorganisation réussie. D'une part, une partie du département de défaillances d'entreprises traînée causée par les mauvais actifs, mais l'activité principale fonctionne normalement, après décapage actifs non performants peuvent « revivre ». D'autre part, certaines entreprises ont l'activité principale en difficulté, mais a une « coquille » et autres formes de soutien des actifs de base, le taux de règlement après la réforme par défaut supérieur. (2) du point de vue de l'aide extérieure, les principaux actionnaires et le soutien du gouvernement est également un facteur important dans le taux de faillite des entreprises et à la liquidation de restructuration augmentation, attention à l'appui des actionnaires et la volonté et la capacité du gouvernement.
(1) l'activité principale en difficulté mais a un noyau adossé à des actifs
Bien que le corps principal partiellement réformé mauvaise affaire, mais a une forte valeur des actifs de base, la restructuration et donc plus de succès. Pour « 11 la dette ultra-jour », par exemple, la mise en uvre de l'UE de boycott « double », superposé l'expansion pré aveugle de l'industrie photovoltaïque domestique, principal problème de la surcapacité de l'industrie est grave, l'activité principale de l'entreprise en difficulté et l'éclatement de la liquidité de l'industrie photovoltaïque en Chine depuis 2012 crise. Mais le soleil ultra-jour avec sa « coquille » et la supériorité technique du cours moyen de la chaîne de l'industrie photovoltaïque, grâce à l'introduction des investisseurs stratégiques tels que Jiangsu GCL sauver eux-mêmes avec succès et pour atteindre le principal des obligations et les intérêts payés en totalité, et si le soleil ultra-jour en liquidation de la faillite, sa taux de remboursement de la dette ordinaire devrait seulement 3,95 pour cent. De plus, le soleil ultra-jour et Jiangsu GCL avantages complémentaires, les sociétés cotées sont construites avec succès une industrie photovoltaïque pour fournir des services à guichet unique pour les entreprises technologiques, les principales entreprises d'affaires hors des bois après la réorganisation, de bonnes perspectives d'affaires.
(2) l'activité principale fonctionne correctement, mais tiré vers le bas par les mauvais actifs
Une partie du ministère de l'émetteur par défaut des actifs inefficaces tiré vers le bas les bénéfices de l'entreprise et les flux de trésorerie due après le décapage des actifs non performants peuvent être rapidement restaurés à un fonctionnement normal. Pour les actions de Salt Lake, par exemple, la société a élargi le magnésium, les secteurs chimiques et d'autres industriels à la transformation globale de l'entreprise, mais en raison des grandes dépenses d'investissement, longue période, la charge d'intérêts est lourd, et la hausse des coûts des matières premières du secteur du profit de magnésium comprimé, diversifié développement, mais un frein flux de trésorerie et de déclencher un défaut de la dette. parts Salt Lake plans de réorganisation de la faillite à céder des actifs non performants, devrait taux de remboursement de la dette ordinaire atteindra 60%, plus élevé que le cours de clôture de 40 yuans en Octobre, les obligations et le remboursement de la liquidation de 38,51%. Par conséquent, tiré vers le bas par des actifs inefficaces, mais la principale course d'affaires principales perspectives commerciales bien mieux liquidée après avoir retiré les mauvais actifs, devrait avoir des taux de remboursement plus élevés.
(1) un soutien important des actionnaires est essentielle à la réussite de la restructuration
la volonté des actionnaires et la capacité à une partie de soutien de la restructuration de l'entreprise est un facteur important pour le succès. Chine deux tout lourd, par exemple, après les faillites d'entreprises, double Chine actionnaire majoritaire du groupe national machine a donné un grand soutien au Groupe National machine prendre la forme de « première acquisition après compensation » pour résoudre la crise par défaut, le Groupe national machine moyen de créances séjour prennent un traitement spécial, le nec plus ultra à double chinois atteint 100% du règlement des revendications financières. En revanche, Tianwei Group liquidée après son principal actionnaire transféré au sein du groupe d'actifs de haute qualité, la sortie du signal d'abandonner l'entreprise, et donc moins de soutien à la réorganisation de la faillite, le taux de remboursement de la dette faible.
(2) permettent d'améliorer la coordination des taux de réussite de la restructuration du gouvernement
Charbon et actions nuage dimensions à une filiale, la province du Yunnan, du Yunnan Coal Chemical Yunnan SASAC 100% du capital des entreprises publiques locales, le soutien du gouvernement pour une forte volonté et les efforts de la réorganisation de la faillite. Avant d'entrer dans le programme de restructuration du charbon du Yunnan, coordonné et la réunion des détenteurs d'obligations du gouvernement provincial a convenu que la responsabilité du service de la dette a déménagé à un niveau plus élevé de la notation de crédit des obligations, une autre Guozigongsi provinciale, et les entreprises de détermination à entrer le poids juste en face de l'ensemble du programme obligataire à la pression. En outre, les gouvernements locaux coordonnent les entreprises provinciales d'État rembourser les créanciers à renoncer à l'argent et des actions pour rembourser, et avec 10 milliards de yuans de fonds par la société d'exploitation du capital appartenant à l'Etat du Yunnan « pause de la dette des nuages » St. d'investissement B pour faciliter la vente obligataire contre-pression. Le gouvernement coordonne activement, Yunnan charbon réorganisation de la faillite réussie.
3.3. valeur intrinsèque et de soutien extérieur qui est plus important?
Nous croyons que la valeur intrinsèque et de soutien externe pour double haute et basse double des meilleurs et des pires cas correspondent à la situation, ce n'est pas dans le doute. soleil ultra-jour, et d'autres entreprises chinoises ont également actifs double qualité et un soutien positif externe, et donc sont souvent en mesure d'obtenir avec succès débarrasser du bourbier de défaut de la dette, la probabilité est inférieure à l'oiseau riche et d'autres entreprises ténacité et l'aide extérieure la fatigue inhérente, la réorganisation échoue d'autant plus élevé.
Mais par défaut des entreprises peut être difficile à la fois en même temps, semblable à la ville engloutie ont voté pour sélectionner les plates-formes non essentielles sont souvent pris dans la région et une bonne plate-forme pour le dilemme de base des régions pauvres dans le processus de restructuration, si la valeur intrinsèque et un fort soutien externe à la fois du parti, mais l'autre partie faible, alors quels sont exactement jouer un rôle de premier plan dans la réorganisation réussie est une question importante source de préoccupation pour les investisseurs.
Dans l'ensemble, nous pensons que leur capacité hématopoïétique est la pierre angulaire de la restructuration des entreprises avec succès, rupture de contrat si le corps lui-même profondément ancrée et le soutien externe peut être « sans pouvoir », ou une perte de pression progressive de la maturité ultérieure de la dette, mais le corps a une condition d'actifs de base sous devrait également être vigilant, en particulier en ce qui concerne les principaux actionnaires actifs de transfert de risque sans fournir un soutien de qualité de l'entreprise.
Une partie du corps a été profondément ancrée dans le cas de défaut, l'aide extérieure peut être « impuissant ». Après Zibo Hongda telles que la rupture du contrat, le gouvernement local a convoqué les populaires locales Banque, Banque Bureau, Association des banques ainsi que les banques créancières ont tenu une réunion pour soutenir les entreprises, et coordonner activement Shandong cokéfaction impliqué dans la réorganisation, mais parce que Zibo Hongda passifs et affiliés cachés la proportion de lourdes, complexes, et d'affaires important de vendre sa filiale, le plomb Honda Mines à la rentabilité fortement réduite après la restructuration des perspectives d'affaires ne sont pas optimistes au sujet du plan de restructuration final est terminé.
Une partie des corps pessimistes perspectives commerciales et le risque ultérieur de défaillance plus élevé, peut progressivement perdre le soutien de l'extérieur. Le Groupe du charbon du Sichuan, par exemple, « 15 Coal River CP001 » réalisée avec la coordination active du gouvernement local pour un paiement complet, mais la société a été profondément ancrée dans le cas de défaut, leur manque de capacité hématopoïétique perspectives d'affaires pessimiste, totalement dépendante de la dette extérieure, en particulier locale le soutien du gouvernement. Avec le reste des obligations viennent à échéance le gouvernement des coûts de service de la dette et de la difficulté accrue, a dû renoncer à une partie de la rémunération de la dette, il y a encore 3,9 milliards de yuans ne parvient pas à rembourser le montant principal des obligations. Après Ainsi, la partie du corps peut obtenir l'aide extérieure dans les premiers stades de défaut temporairement la tempête, mais devrait sombrer dépend fondamentalement pessimiste, propres perspectives commerciales de l'entreprise sur le soutien externe et suivi à une pression de remboursement plus, les principaux actionnaires ou les gouvernements locaux à la discrétion vous pouvez renoncer à une partie de la rémunération de la dette.
En vertu de la volonté du manque de soutien extérieur, les grands actionnaires peuvent manuvres des actifs de qualité de l'entreprise plutôt que de fournir un soutien. Groupe Tianwei, par exemple, bien que la société a de bons actifs, mais le ralentissement économique mondial et la surcapacité, qui devrait être plus pessimiste au sujet des affaires, la volonté des actionnaires de soutenir plus faible. Après son groupe d'équipement militaire actionnaire principal l'acquisition d'une participation de contrôle dans l'assurance devient cotée électrique filiale de Tianwei Group, les actifs de transport et de distribution de remplacement-qualité relativement élevée du groupe Tianwei pour changer la protection électrique, tout en donnant beaucoup d'entrée du groupe Tianwei a été une perte de nouveaux actifs d'énergie, convoie veulent donner un signal Tianwei Group. Ainsi, dans un environnement extérieur faible volonté de soutenir, avait beaucoup d'actifs de base et de stimuler la restructuration des entreprises ne réussit pas, mais l'entreprise peut devenir un outil pour les actionnaires actifs de manuvres.
