La banque centrale avait juste des taux d'intérêt de coupe non conventionnelles? Comment la situation réelle?
Aujourd'hui (17 Juillet) 10:00, la banque centrale a annoncé les « 2018 la gestion de la trésorerie centrale de trésorerie des dépôts à terme des banques commerciales (sept) des résultats d'appel d'offres, » une nouvelle fois, il envoie un signal important au marché pour guider les taux d'intérêt vers le bas.
Cette fois-ci, la banque centrale a publié 150 milliards aux banques commerciales des fonds pour une période de trois mois, le taux de soumission annualisé était de 3,7%. Deux caractéristiques importantes: d'abord, le Trésor 150 milliards tender de trésorerie ont atteint un nouveau sommet cette année, le second est des taux d'intérêt ont atteint des planchers records pour l'année, par rapport au niveau moyen précédent des taux d'intérêt, ont chuté de près de 100 points de base, une baisse énorme.
L'idée que les taux d'intérêt des banques centrales plus bas dans le marché de démarrage, c'est un taux d'intérêt de coupe non conventionnelles. Cependant, à partir du niveau de taux de réussite, le taux d'intérêt taux d'intérêt de 3,7% et le prix de trois mois Shibor, le taux d'intérêt des dépôts interbancaires était essentiellement plat. Cela signifie également que les opérations de la banque centrale est une confirmation du niveau actuel des taux d'intérêt sur le marché.
De toute évidence, le résultat de la liquidité en vrac, les taux d'intérêt doit être le prix vers le bas. La cause de la liquidité lâche, la pression à la baisse sur les fondamentaux économiques, y compris le ralentissement des investissements en capital fixe, les frictions commerciales et ainsi de suite.
Qui est la liquidité de l'assouplissement de la Chine le plus grand bénéficiaire? Se est avéré être étranger! A la fin de l'année dernière et au début de cette année, les institutions financières bancaires nationaux se désendettent sous le slogan, grelottant, la hausse des taux d'intérêt devrait configurer fortement l'agence de la dette de taux d'intérêt « rare. » Cependant, les investissements étrangers était chasseurs de succès, et détentions très fermes.
Pourquoi ce tour d'investissements étrangers chasse aux bonnes affaires si ferme, quelle est la raison? De le cas des flux de capitaux libre, la stabilité des taux de change et une politique monétaire indépendante théorie du « trilemme », l'investissement étranger a fait le pari ralentissement économique de la Chine, il sera certainement facilité monétaire. Et dans le cas du contrôle des changes strict, il sera protégé par un taux de change stable.
Un signal: taux de soumission de la trésorerie, il n'y a que 3,70%
Nous examinons les résultats d'appels d'offres d'aujourd'hui, 150 milliards de fonds pour une période de trois mois, le taux de soumission annualisé a été de 3,7%.
Cette fois-ci, l'offre de la trésorerie a atteint un nouveau sommet cette année, alors que les taux d'intérêt ont atteint des planchers records pour l'année, par rapport au niveau moyen des taux d'intérêt précédent, a chuté de près de 100 points de base, une baisse énorme. Nous avons fait une enquête de cette année gagner le taux de soumission et de l'ampleur de la situation:
Tout d'abord expliquer la « gestion centrale de la trésorerie des dépôts à terme des banques commerciales. »
l'argent du Trésor public, et principalement des revenus. En général, les fonds de trésorerie seront déposés à la banque centrale, obtenir un intérêt relativement faible (demande habituellement des dépôts, les intérêts en cours). Par conséquent, pour réduire l'impôt des sociétés apporterait des liquidités du marché monétaire, ce qui équivaut à un resserrement monétaire.
Afin de maintenir la liquidité du marché, la banque centrale sur une base régulière au Trésor central étant inférieur à l'argent, placé par les banques commerciales pour déposer moyen d'appel d'offres, ce qui a deux objectifs principaux: D'abord, les fonds du gouvernement central pour obtenir des rendements plus élevés, d'autre part, ce qui équivaut à l'argent de base sur le marché.
Il est clair que la banque centrale à travers les « centrales de gestion de la trésorerie des dépôts à terme des banques commerciales » Non seulement peut libérer des liquidités, peut également transmettre le point de vue sur les taux d'intérêt, pour guider les taux d'intérêt du marché.
Signaux: taux d'intérêt réels près de 3 ans faible, est un signal « large argent »
Historiquement, le taux de dépôt en espèces de trésorerie du changement, changement fondamental en phase avec les taux d'intérêt des dépôts interbancaires.
Statistiques du vent du point de vue, aujourd'hui, le 17 Juillet, le taux d'intérêt moyen dépôts interbancaires à trois mois était de 3,49%. Ceci est depuis Juillet, a maintenu le niveau de la ligne de 3,40 à 3,5%. A partir du taux d'intérêt interbancaire à trois mois sur les certificats de dépôt, après le dernier, le prix d'achat 15 Juin de 4,73%, alors que les titres du marché interbancaire des dépôts à trois mois était de 4,42%. changements visibles dans le taux de dépôt en espèces de trésorerie, la synchronisation de base des variations des taux de dépôts interbancaires.
3,70% des taux d'intérêt des offres, des certificats de dépôt et le taux d'intérêt moyen interbancaire de 3,50% pendant trois mois était essentiellement plat. Parce que l'argent du Trésor doit être inclus dans le dépôt général, le coût réel du capital après la contrepartie versée est supérieur à celui des engagements interbancaires quasi d'environ 15-20bp, prime gamme relativement raisonnable. De plus, les taux d'intérêt à trois mois avec succès et les taux d'intérêt bancaires Shibor la même tendance à la baisse, les trois mois courant taux d'intérêt Shibor de 3,60%.
Du point de vue de réduire les pressions de liquidité, la banque centrale et le ministère des Finances a 150 milliards de cet argent n'a pas eu des différences essentielles avec le MLF et d'autres outils de politique monétaire net réel investis, MLF, les dépôts de trésorerie et reverse offres de rachat, à la fois il fait partie des opérations sur le marché libre, de sorte que l'action de la banque centrale est très important, digne d'attention. Cependant, les taux d'intérêt semblent, avec des taux d'intérêt Shibor trois mois, le taux d'intérêt des dépôts interbancaires est essentiellement plat, ce qui équivaut à confirmer que le niveau des taux d'intérêt du marché.
trois signaux: 16e jour injecté 300 milliards un net
Depuis Juillet, le montant total des liquidités dans le système bancaire a été à un niveau élevé. Les statistiques montrent que en Juin de la banque centrale en excès suite MLF, à la fin de RRR dirigé du trimestre et les dépenses budgétaires a été mis en beaucoup de liquidités, il devrait les trois ensemble ont environ 1,5 billion de dollars. La veille, le 16 Juillet, la banque centrale a mené 170 milliards de yuans de 7 jours, 14 jours de 130 milliards de yuans opérations de prises en pension, pas un jour de prise en pension arrive à expiration, a investi 300 milliards de yuans net toute la journée.
Ces mouvements sont dans la pleine expression de la banque centrale de maintenir l'approche de la liquidité de la politique « adéquate et raisonnable ». Même largement cru que la monnaie a encore de la place pour un nouvel assouplissement, la banque centrale baisse une nouvelle fois les deux prochains mois quasi-probabilité. Si le motif de la détérioration du resserrement du crédit, ont besoin de se prémunir contre une nouvelle hausse du risque de défaut de crédit.
Mangez la Chine assouplira laissé les investissements étrangers copié la semelle extérieure du marché obligataire chinois
Qui est la Chine assouplit les bénéficiaires liquidités? Se est avéré être étranger! A la fin de l'année dernière et au début de cette année, les institutions bancaires nationales sont sous le slogan de deleveraging financière, grelottant, la hausse des taux d'intérêt devrait configurer fortement l'agence de la dette de taux d'intérêt « rare. » Cependant, les investissements étrangers était chasseurs de succès, mais aussi des exploitations très fermes suite.
Selon Bond données gérées Juin 2018 l'enregistrement de la dette avec le dernier surnageant de 1 - total des avoirs de juin des institutions étrangères d'obligations en RMB 398,4 milliards de yuans, dont 308,8 milliards de bons du Trésor de yuans, les obligations gouvernementales ont représenté au premier semestre de cette année incrément de 81 %!
China Merchants Securities analyste Xie Yaxuan:
À la fin de Juin, la part de marché des obligations étrangères a atteint cette année pour améliorer 7,28 pour cent, 2,31 points de pourcentage, au rythme actuel se poursuit, la fin de Janvier de l'année prochaine, il devrait atteindre 10% de la « norme japonaise. »
Même en Juin, quand l'effondrement du renminbi, les institutions étrangères sont toujours activement d'achat. Les statistiques montrent que en Juin seront positions de la dette de taux d'intérêt encore des institutions étrangères comme les principales variétés continuent d'augmenter les taux d'intérêt de la dette Juin 87.622 milliards de yuans, soit un peu en surpoids 17,08 dette de crédit, les certificats interbancaires de dépôts ont augmenté 22170000000 yuans. Échelle des institutions étrangères portefeuille d'obligations en RMB ont augmenté suite à 1545766000000 yuans à la fin de Juin de cette année.
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