• Auteur: Liu-bit / micro-canal Numéro public: qspyq2015

• Il a été le premier cercle Qin Shuo d'amis 1360 papiers essai original de départ

Récemment, nous avons constaté que le style d'investissement de Buffett a changé, le changement est très important: Au cours des trois dernières décennies ont été en évitant les valeurs technologiques, a récemment investi lourdement chargé avec les valeurs technologiques. Au cours de la dernière année, nous avons acheté plus de 17 millions $ en actions Apple. Les actionnaires de Buffett réunion en 2017, mais parler de valeurs technologiques, très optimistes sur les valeurs technologiques.

Pourquoi timide loin des valeurs technologiques Buffett, le très chargé avec les valeurs technologiques, il y aura un grand changement?

premier Buffett a changé, il continue d'apprendre et de progresser, continuer à se concentrer sur la recherche sur les valeurs technologiques, partage son point de vue sur la technologie a complètement changé. deuxième Les valeurs technologiques ont changé, deviennent très collants grande et belle, entièrement conforme aux critères de sélection des actions d'investissement de Buffett.

Jetons un coup d'oeil à des changements dans Buffett lui-même.

Buffett a été demandé dans le passé, pourquoi ne pas investir dans des actions technologiques? ledit Buffet, Si l'analyse de rang aux États-Unis de tous les investisseurs dans les valeurs technologiques, les valeurs technologiques des compétences analytiques pour voir qui est le plus fort, je ne pouvais même pas faire sans millième. Alors, pourquoi dois-je participer à ce jeu, je ne laisse pas les autres jouer avec avantage, je trouve que j'ai plus d'avantages dans le domaine de la concurrence à elle.

Mais, comme le dit Munger, Buffett est le plus grand lieu, il est un apprentissage de la machine, les progrès de l'apprentissage continu, et mettre à jour en permanence leurs points de vue. Sur les valeurs technologiques, Buffett est également vrai.

Buffett a déclaré: « L'étude est chose très intéressante Munger que je ne suis plus comme une machine d'apprentissage, et je concentre sur certains domaines de la machine d'apprentissage spécialisée est maintenant notre monde devient plus fascinant quand vous apprenez. reconnaître vos points de vue sur certaines choses passées mal, sera beaucoup de choses amusantes arrive. vous vraiment apprendre à reconnaître, au-delà l'ancienne vue n'est pas correct, vous devez prendre une nouvelle vue, ce qui est évidemment très difficile. Monde qui évolue rapidement. Je suis très heureux de travailler dur pour comprendre ce qui se passe dans certaines zones étroites, et même ce qui se passe maintenant ».

« L'apprentissage continu pour vous de comprendre le monde extérieur, c'est une attitude très utile Je me souviens que quelqu'un a dit quelque chose: Le problème est de ne pas accepter de nouvelles idées, mais pour se débarrasser des vieilles idées. Ce dicton est très bon. "

«S'il y a dix ans, je ne sera certainement pas acheter la société métal de coupe Aiskaer, il y a dix ans, nous pièces mécaniques de précision jamais acquérir. Nous apprenons, nous apprenons encore, nous sommes constamment en train d'apprendre, et nous avons maintenant plus de 80, et continue encore à apprendre. "

Munger a dit: « Je pense, vous achetez Apple, est un très bon signal qui indique que soit vous êtes fou, vous apprenez ce soit pour améliorer et j'espère que ce sera le spectacle que vous apprenez un signal de progrès ... »

Les valeurs technologiques devient grande,

plus important segment de marché boursier américain

L'investissement boursier de plus de 150 milliards $ Buffett maintenant, essentiellement toutes les positions de stock n'est pas plus de 10%, couplé avec des exploitations Buffett ne veulent pas plus de 10% du total des actions, ou la divulgation de renseignements sera très gênant. Alors seulement acheter Buffett valeur marchande Maladresse d'au moins 150 millions $ en stock. Cela signifie que, Buffett stock de ramasser seulement les stocks capitalisations ultra-large en 50 ans.

Les actions à grande capitalisation qui est le plus grand Les valeurs technologiques . Buffett a utilisé les données pour parler: maintenant, avant la capitalisation boursière américaine des cinq premiers grands titres technologiques sont les suivants: Apple, Google, Microsoft, Amazon, Facebook, cinq scientifiques et technologiques valeur boursière de plus de 2,5 billions $, alors que la capitalisation boursière des États-Unis de 25000000000000 $, cinq valeur boursière qui représente 10%. Le nombre total d'actions et les États-Unis plus près de 3500, le nombre d'actions représentant seulement 51/70.

Du point de vue sectoriel, le secteur IT représente désormais 21% de la valeur marchande de plus de 1/5, le deuxième secteur secteur financier est seulement 15%. Du point de vue de l'allocation d'actifs, vous ne méritez pas le secteur de la technologie, avec les valeurs technologiques n'est pas élevé, il est comme un gros pari sur le marché boursier avec tout le combat.

Selon Buffett est: Du point de vue de la tendance, la configuration des valeurs technologiques doit obtenir élevé avec, pas indigne, UW ne fonctionne pas, c'est la tendance. Parce que maintenant le secteur de la technologie, la science et la technologie des entreprises sont devenues un élément très important de l'économie dans son ensemble, qui est devenue une grande capitalisation boursière représentait un.

Les secondes valeurs technologiques deviennent magnifiques,

entrée faible et un rendement élevé

Everbright ne fera pas, mais aussi les Etats-Unis, la rentabilité Buffett exigeant. indicateurs de base Buffett est nécessaire rendement des capitaux propres, aussi connu comme RE . Il a investi des actifs pour obtenir un revenu, qui est le rapport d'entrée-sortie. Bonne rentabilité, les actifs sont souvent moins d'investissements, rentabilité élevée naturelle. Buffett a découvert que les valeurs technologiques tout est maintenant une telle entreprise très rentable, et en particulier les petits investissements.

ledit Buffet, Le monde a changé complètement. De retour dans le passé il y a vingt ou trente ans, alors jetez un oeil à la liste Fortune 500, de premier rang Exxon Mobil, DuPont, etc., sont des industries traditionnelles, elle se caractérise par des actifs lourds. Et maintenant, le marché boursier américain cinq cents classements, sont les valeurs technologiques de haut rang, il se caractérise par des moyens légers.

Nous aimons le pays appelé asset light, mais du point de vue original, Buffett dit que capitale légère Plus d'une traduction exacte devrait être appelé le capital léger, les actionnaires de ces sociétés technologiques ont besoin de très peu d'investissements en capital.

Buffett a déclaré: « Au cours des derniers jours, un grand fer et de l'acier Hengkaneiji le font, pour construire une aciérie, aciérie et utiliser cet argent, allez construire une deuxième aciérie, il va de pair avec l'ancienne usine gagne l'argent continue de construire une nouvelle usine, finira par devenir Rockefeller riche est la même méthode pour devenir riche, continuer à construire de nouvelles raffineries et de continuer à acheter de nouveaux camions-citernes. dans l'ensemble, un très long temps de passer par beaucoup d'années, peut gagner beaucoup d'argent, parce que ces entreprises nécessite un nouveau capital-investissement considérable, il exige beaucoup de capitaux propres ».

« Mais le monde a totalement changé. Je pense que nous n'avons pas remarqué un écart important Nouveau Monde et l'Ancien Monde, Maintenant, vous devez exécuter cinq capitalisation boursière de l'entreprise de 2,5 billions $, ne pas besoin d'investir un sou des fonds propres, alors que cinq grandes entreprises beaucoup plus que la valeur marchande de trente ou quarante ans, 500 du magazine « Fortune » entreprises dans le monde célèbres entreprises, que ce soit Exxon ou General Motors. "

« Il ne fait aucun doute que, sans capital d'investissement sera en mesure de réaliser une croissance commerciale, son taux de rendement des placements des capitaux propres de presque infinie, ce qui bien sûr est le meilleur, mais une bonne affaire. »

Buffett refuse d'accepter ne fonctionne pas, la rentabilité d'Apple (ROE) est beaucoup plus élevé que son Berkshire.

Munger a ajouté:

« La société chimique américaine, une fois glorieux moment, était la plupart des stocks de bétail. The Dow Chemical Company et DuPont ratio de price earning-est 20 fois, en permanence dans la construction d'un nouveau complexe d'usine, Dr. chimistes de location. On dirait que le monde occupe maintenant produits chimiques deviennent des marchandises, très grandes entreprises chimiques sont confrontées à une concurrence féroce de, l'entreprise est très difficile ".

« Viennent ensuite les affaires d'Apple Google ces entreprises technologiques, est devenu le plus grand du monde des sociétés de capitalisation boursière a beaucoup changé, l'investisseur a pris la bonne décision de mettre le capital dans ces nouvelles affaires, tout à fait différents de ceux fait dans le passé très bonne vieille entreprise ".

« Andrew Mellon (Andrew W. Mellon) pour voir la plus grande capitalisation boursière des cinq premières entreprises, à certainement stupide. Je pense, Il ne comprenait pas, avec l'idée de créer une capitalisation boursière de centaines de milliards de grandes entreprises, presque sans immobilisations corporelles, et se développe rapidement. "

« Maintenant, le monde est complètement différent. Par exemple, Google peut vendre clique sur l'annonce. Tant que les gens cliquent sur quelque chose quelque part, l'assurance automobile GEICO devrait payer 11 $ à Google. Ceci est tout simplement tellement changé dans le passé à dépenser beaucoup à la recherche de minerai de fer, puis passer plusieurs années à se développer, puis transportés par chemin de fer à l'usine sidérurgique fusion Gang, puis rail à placer la distribution centralisée, puis envoyé au client, et donc ce genre de chose. Notre monde, nous sommes aux États-Unis, notre économie de marché est essentiellement basée sur des actifs tangibles, sur la base du réinvestissement. Maintenant, toutes ces choses, il y a eu de nombreuses innovations. Essentiellement, vous pouvez créer une valeur boursière de centaines de milliards de la société, mais en fait ne pas besoin de mettre un sou de capital. Ce nouveau monde est complètement différent des derniers milliers d'années héritées de l'ancien monde. Je pense que ce nouveau monde de l'avenir continuera, la tendance à long terme se poursuit dans ce sens, il ne se termine pas. "

Buffett et Munger nous rappelle que beaucoup de gens ne réalisent pas que profonde, Maintenant, le monde subit des changements importants, dernières compagnies pétrolières, les entreprises chimiques et d'autres sociétés lourdes actifs mènent toute l'économie, l'ensemble du leader de la communauté des affaires, a dominé toute l'économie. Aujourd'hui, l'économie a changé dans les entreprises scientifiques et technologiques comme la principale gestion d'actifs lumière, la lumière de l'investissement en capital, créatif, basé sur des idées pour faire de l'argent.

valeurs technologiques deviennent très collant: grand collant

Beaucoup d'entre nous mettre Apple en tant que valeurs technologiques, mais a dit Buffett, et maintenant Apple est un plus les valeurs de consommation:

« Nous avons récemment Shigekura acheter des actions Apple. Je pense que Apple est seulement plus Les stocks des consommateurs A partir de quelques-unes des caractéristiques économiques de vue, Apple est plus d'une société de biens de consommation, malgré l'utilisation du produit, il est un des composants de grande technologie à l'intérieur. "

Buffett a dit CNBC dans une interview avant l'assemblée générale des actionnaires, la viscosité des produits Apple, écrié: « Il est un fait, je suis très clair que ces jeunes et tout le monde tenant un téléphone mobile Apple Apple. Si le produit est trop visqueux. Leur vie est complètement centrée autour de téléphone d'Apple. Fait intéressant, après certains d'entre eux pour obtenir un nouveau téléphone d'Apple, d'autres vont se précipiter dans exactement le même produit. Ils ont mis des photos sur le téléphone. Ces petits gars sont si friands de téléphone d'Apple. "

« Bien sûr, je vends également des téléphones portables pour vendre appareils électroménagers centres commerciaux, a vu adhésivité client d'Apple est tout simplement trop grande, incroyable. Ils sont venus dans les mains, le téléphone d'Apple, puis acheter un nouveau téléphone Apple. Apple est d'avoir cette magie, peut être intégré dans la vie du client, les clients deviennent un élément indispensable de la vie. Bien sûr, cela ne signifie pas que si la société a continué d'améliorer le produit ne peut pas progresser, il va soudainement s'effondrer, tout d'un coup pas de clients à acheter. Mais la durabilité des produits est énorme, la vie des clients avec le centre téléphonique d'Apple, cette dépendance est énorme. Pour avoir produit un tel, dans l'esprit des clients occupent une position de monopole irremplaçable, tout simplement merveilleux. "

Maintenant, les entreprises scientifiques et technologiques viscosité encore plus que les entreprises traditionnelles. Nous avons juste soif de boire uniquement Coca-Cola, je veux juste voir un dessin animé, seulement pour voir le dessin animé de Disney. Mais maintenant, nous avons le téléphone d'Apple leurs mains, l'Internet en permanence avec la recherche Google, aller travailler tous les jours à l'ordinateur la plupart du temps.

Buffett très haute valeur viscosité du produit, et la viscosité des grandes entreprises afin de maintenir un avantage concurrentiel durable, afin de maintenir une forte rentabilité durable. Les valeurs technologiques de viscosité qu'il ne le pensait que ce serait formidable. Cela signifie que l'avantage concurrentiel de ces étoiles de haute technologie la continuité de l'entreprise sera très stable.

Les valeurs technologiques deviennent maintenant grand, beau, et collant, précisément pour cette raison, pour changer progressivement l'ancienne vue Buffett au cours des deux dernières années afin d'éviter les valeurs technologiques, d'accepter de nouvelles idées lourdement chargées de valeurs technologiques. Ceci est très difficile, qui est économiste préféré de Buffett John Maynard Keynes célèbre: Le plus difficile de ne pas accepter des idées nouvelles, mais pour se débarrasser des vieilles idées.

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