Capital table Structure, structure de propri�t�, �valuation ...... vous comment effectuer un financement pr�coce culturel et �ducatif

[R�seau nuage de chasse (Micro Signal: ilieyun)] 29 Septembre rapport (compil�: blanc)

peut �tre assez difficile pour beaucoup d'entrepreneurs, en particulier primipares fondateur d'entreprise � chercher des capitaux ext�rieurs. Tous ces nouveaux termes, tels que � la structure du capital �, � feuille terme � et � proportionnelle � et divers autres param�tres d'�valuation, ainsi que les cons�quences juridiques tr�s r�elles de l'accord en cours de signature, etc., sont vertigineuses.

En tant que d�butant (ou tout simplement pour examen), la meilleure fa�on est d'apprendre de l'affaire. C'est ce que nous faisons aujourd'hui. Nous allons expliquer les m�canismes de base du premier tour de financement, certains des termes cl�s impliqu�s, et le mode de fonctionnement des instruments financiers et des structures de n�gociation de diff�rents types. Tout d'abord, nous allons mettre en place une entreprise pour construire une structure de capital de la table! Et, pour faciliter la compr�hension, nous allons essayer de simplifier tous les termes.

(S'il vous pla�t noter:. Toutes les entreprises et le financement mentionn� dans cet article sont fictifs et toute ressemblance est purement exemple pure co�ncidence)

D�marrage d'une nouvelle soci�t�

Commen�ons par le d�but. Supposons que nous ayons deux fondateurs, Jack et Jill. Ils ont l'intention de mettre en place une soci�t� appel�e Internet Wings. Ce restaurant de poulet, mais l'utilisation de v�hicules a�riens sans pilote fourni la nourriture � la Silicon Valley et ailleurs.

Ils ont obtenu un avocat mis en place une entreprise. Les deux ont d�cid� divis� en 64, prendre Jill Liucheng, parce qu'elle servira de chef de la direction et a r�alis� une partie de l'entreprise - formation technique - qui est, UAV distribution. Ils ont �galement d�cid� de consacrer 20% des actions pour l'employ� future piscine incitatif � l'�quit�. Par cons�quent, la propri�t� des actions attribu�es d�but est la suivante:

1.Jill 48%

2.Jack 32%

3. Un autre 20% des employ�s piscine d'int�ressement en actions

Internet Wings Inc. (appel�e OIEau) ainsi enregistr� en tant que soci�t�s de classe C dans le Delaware - types standard de capital-risque soutenu commencer entit� juridique de l'entreprise. La soci�t� a 1000 d'actions ordinaires en circulation, le prix par action de 0,001 $. Ainsi, du point de vue juridique, la soci�t� est �valu�e � 10000 $. A cette �poque, la table de la structure du capital de la soci�t� est la suivante:

D�velopper un sandwich au poulet du travail de Jack, m�me dans la production � l'�chelle industrielle, a encore un sens vif de fait � la main. Lors de la conception restent intactes et des sandwiches � la distribution de la cuisine OIEau aux mains des consommateurs ne sera pas se mouiller pendant le processus d'emballage, il pourrait obtenir la � inspiration � de la bo�te � pizza de brevet d'Apple. Pendant ce temps, Jill peut �tre d�velopp� avec succ�s une livraison de sandwich au poulet de v�hicules a�riens sans pilote.

Apr�s plusieurs mois de travail, ils sont venus au parc a men� avec succ�s le premier vol, et la vid�o a enregistr� tout le processus, la propagation de la folie vid�o suivante sur le p�riscope. En d�pit de la forte demande des consommateurs pour cette id�e nouvelle, mais les deux avaient un manque de capital suffisant pour soutenir le d�veloppement des affaires, par cons�quent, Jill a d�cid� qu'il �tait temps de pr�parer une s�rie de semences de financement pour la mise en place de financements ext�rieurs.

tour de financement de semences dynamique

Il existe deux principaux types de graine ronde: les prix et non des prix. Les prix et autres tour de table ronde de semences a pas de diff�rence, � la fois � la soci�t� une �valuation, l'�valuation conform�ment � la d�cision du prix des investisseurs en num�raire pour acqu�rir les actions de la soci�t�.

Cependant, en raison de leur structure unique et des instruments financiers, et avec la popularit� des prix pour la ronde de semences de financement, nous allons nous concentrer expliquer pas ronde de semences le prix du financement.

Comme son nom l'indique qu'en l'absence de la tarification ronde de financement de semences, la soci�t� ne d�tient pas les �valuations, les investisseurs ne doivent pas n�cessairement d'acheter une certaine quantit� de capitaux propres dans l'investissement. En revanche, les investisseurs et l'entreprise a accept� dans le prix futur du financement, et �mettent ensuite des actions au capital injectent en �change de non-prix dans la ronde de semences de financement.

Les plus couramment utilis�s en l'absence de la tarification des semences de ronde deux instruments financiers sont des billets convertibles et la soi-disant � futur protocole simple �quit� (facture SAFE). � Billets convertibles est un d�but d'instruments financiers �mis sous la forme de la dette, mais peuvent ensuite �tre convertis en fonds propres dans des conditions pr�d�termin�es, comme tour de table suivi � prix. S�CURITAIRES notes similaires et des billets convertibles, mais il est un instrument de la dette qui est facture SAFE ne pas l'obligation de payer des int�r�ts.

facture S�R pr�sent� par le c�l�bre programme d'incubateur Silicon Valley Y Combinator. En g�n�ral, on croit g�n�ralement des notes S�CURITAIRES billets convertibles plus convivial par rapport aux fondateurs, parce qu'ils ne sont pas consid�r�s comme une dette, donc il n'y a pas de date d'�ch�ance ou le paiement des int�r�ts y aff�rents. Mais pour des raisons pratiques, souvent p�riode relativement courte de l'accord, mais les termes peuvent �tre n�goci�s fondateur est �galement relativement faible.

gestion des risques

Depuis l'investisseur tour de semences dans la soci�t� d'investissement � un stade pr�coce sera confront� � un grand risque, ces investisseurs ont tendance � ajouter des clauses dans les accords d'investissement, afin d'assurer qu'ils obtiennent assez pour retourner sa part de prise de risque. Deux r�gle commune est que � rabais � et � plafond d'�valuation � sans tour de table de prix.

Son nom, la fourniture d'escompte donne aux gens le pouvoir d'investir dans la prochaine ronde de financement � des prix pr�f�rentiels pour racheter des actions de la soci�t�. Dans ce cas, le prochain tour du A tour de financement, g�n�ralement au premier tour de financement de prix la plupart des entreprises de d�marrage. En outre, la limite sup�rieure de la valorisation est une limite � la valeur de l'entreprise pour faire en sorte que les investisseurs peuvent obtenir un certain pourcentage d'actions de la soci�t�. Cela permet d'�viter la valorisation �lev�e pour r�duire la part des premiers investisseurs ont pu acheter des actions de la Soci�t�.

Graine commerce ronde

Back to corps Jack et Jill. Ils ont d�cid� de pas de prix pour leur tour de semences de financement des entreprises de d�marrage. Apr�s calcul, ils pensent que la soci�t� a besoin de 5 millions $ pour commencer le financement. Gr�ce � leurs contacts, ils ont finalement trouv� deux investisseurs sont pr�ts � investir dans le cycle global de financement.

Opaque Ventures a accept� d'investir 2,5 millions $ � la forme SAFE et exige une r�duction de 20%. BlackBox Capital a accept� d'investir 2,5 millions $ � la forme S�R, mais oblige les entreprises � investir dans l'�valuation de jusqu'� 10 millions $. De cette fa�on, la graine est un accord tour termin�, les fonds d'importation imm�diatement les comptes bancaires de la soci�t�, Jack et Jill poursuivre leurs activit�s.

Il est � noter que, jusqu'� pr�sent, aucune nouvelle �mission d'actions. La valorisation de l'entreprise est toujours le m�me que pr�c�demment, reste inchang�. Encore une fois, ceci est un � pas de prix � tour de table, la soci�t� n'a re�u aucune nouvelle �valuation.

Une s�rie de dynamique de financement

Ensuite, nous allons rapidement avant 18 mois. A cette �poque, l'entreprise a prosp�r�, UAV occup� dans la navette Bay Area livr� des sandwichs aux consommateurs affam�s. Gr�ce � tour de financement de semences, Jill et Jack ont mis beaucoup d'argent dans la recherche et le d�veloppement, et embauch� quelques bons ing�nieurs, ont �galement sign� un certain nombre d'accords avec les fabricants �trangers de v�hicules a�riens sans pilote. Mais malgr� le d�veloppement rapide, l'entreprise est pas encore rentable, et que suffisamment de fonds huit mois restants des activit�s de la soci�t�.

Cette fois-ci nous avons besoin de l'une ronde de financement. Si la soci�t� n'a pas encore �t� le financement au prix, il est g�n�ralement une ronde de financement dans le cours de l'action de la soci�t� sera d'abord �valu� les prix.

capital-risque et d'autres investisseurs en capital-risque de r�f�rence g�n�ralement � ces deux types d'�valuation: � �valuation pr�-investissement � et � �valuation post-investissement. � En termes simples, l'�valuation est l'�valuation de l'entreprise avant d'investir l'argent dans avant la ronde de financement. Et plus le montant de l'�valuation du cycle de financement des investissements, il est clair qu'apr�s l'ach�vement de ce cycle d'�valuation de financement de l'entreprise, g�n�ralement l'�valuation sera calcul� avant l'�valuation de la base de l'investissement.

transaction

Jack et Jill sont all�s � Sand Hill cherche un cycle de financement. Ils pr�voient d'augmenter de 7 millions $. Ils ont rencontr� de nombreux, de nombreux investisseurs, et enfin les deux nouvelles entreprises pour finaliser une transaction de financement. En outre, les investisseurs dans la ronde de semences de financement BlackBox, est �galement int�ress� � se joindre � ce tour de financement. Des d�tails sp�cifiques sont les suivants:

1.Cormorant Ventures investissement g�n�ral Un tour de financement, l'investissement de 4,0 millions $

2.Provident param�tres d'investissement en capital, investir 2 millions $

3.BlackBox investir 1 million $

Les analystes Cormorant Ventures estime que, avant tout investissement, d'une valeur de 15 millions $ OIEau. C'est la � �valuation pr�-investissement. � Bien que l'�valuation de la soci�t� d'investissement d'environ 22 millions $, nous constatons que, en raison de la d�cote de valorisation et le plafond des graines investisseurs rondes utilisent des dispositions, l'investissement r�el dans l'�valuation de l'entreprise sera sup�rieure � 2200 $.

Avec les contr�les de signature finale et les instruments juridiques, la prochaine �tape est l'�mission d'actions nouvelles, ainsi qu'une s�rie de transformations et table d'ajustement de la structure du capital aux investisseurs.

Tourner graines

Commen�ons par les investisseurs autour de semences. Ils avaient l'investissement sera converti en capitaux propres � ce stade.

S�CURITAIRES Ventures Opaque pour investir facture de 25 milliards $, mais il peut �tre pr�-�valuation des investissements Un tour de financement de 20% du prix des actions de la soci�t�. Si le prix du tour de table A a �t� de 1,5 $ par action (15 millions $ d'�valuation avant l'argent de l'allocation d'investissement � 10 millions d'actions �mises lorsque la soci�t� a �t� fond�e), de sorte que le prix pr�f�rentiel de 20% (ou 1,2 $ par action), Ventures Opaque l'investissement peut �tre converti 2,5 millions $ en actions 2,083,333 (2,5 millions de dollars) /1.2, selon la derni�re estimation, qui est 3.125.000 $, soit 1,25 fois le retour sur investissement.

Dans la ronde de semences de financement, facture BlackBox Capital S�R a �galement investi 2,5 millions $, la limite sup�rieure des exigences d'�valuation de 10 millions $. Par cons�quent, m�me maintenant une valeur de 15 millions $, BlackBox peut encore partager 1,0 $ (10 M $ / 10 millions) � l'achat d'actions de la soci�t�, qui est l'investissement initial de 2,5 millions $ peut acheter 250 millions d'actions. Toujours selon le nouveau prix de 1,50 $ par action, BlackBox Capital investissement des semences est maintenant une valeur de 3,75 millions $ tour, soit 1,5 fois le retour sur investissement.

Actions Un tour de financement de 1,5 $, Cormorant Ventures investissement de 4 millions $ peut acqu�rir des parts 2,666,666 exemplaires; Provident investissement de 2 millions $ Capital peut acqu�rir 1,333,333 copies actions, apr�s r�investi 1,0 million $, BlackBox Capital peut �tre ajout� par 666,666 copies actions.

propri�t� R�partition

A part de la soci�t� de financement arri�re des roues r�parties comme suit. Commen�ons par la table de la structure du capital de la soci�t� apr�s le financement tour de A pour terminer le d�but.

Un tour de table apr�s l'ach�vement de la valorisation de la soci�t� d'investissement d'environ 28.875.000 $. Pensez, avant de nous dire que l'�valuation des investissements peut �tre d'environ 22 millions $ (15 millions d'euros plus le financement de l'�valuation pr�-investissement de 7 millions $), mais dans ce cas, l'�valuation de 22 millions $ ne s'applique pas.

Tels que l'�valuation du sup�rieur et des rabais et d'autres termes, de sorte que les investisseurs peuvent acheter des actions � un prix inf�rieur au prix courant par action, augmentant ainsi le nombre d'actions qu'ils peuvent acheter, r�sultant en actions plus �mises.

Pour illustrer davantage, on peut supposer que si les investisseurs autour de semences OIEau ne prennent pas les mesures d'�valuation sup�rieures ou � escompte, ils seraient le prix normal de 1,50 $ pour l'acquisition d'actions nouvelles, de sorte que la proportion d'actions a �galement relativement plus petite. Ils �crivent dans l'accord d'investissement entre nous non seulement d'am�liorer l'�valuation de l'investissement de l'entreprise, mais aussi les laisser obtenir plus de parts.

Ce qui suit sont des d�tails du pourcentage des entreprises dans les diff�rentes cat�gories d'actions dans la ronde des semences et une ronde de financement:

D'autres ont besoin d'attention qu'une base de pourcentage, la part relative de la soci�t� Jack, Jill et la r�duction du personnel dans les piscines d'actions. On appelle cela une dilution du capital. Sur le plan �conomique, la dilution est pas un gros probl�me, parce que si augmente, m�me si action apr�s dilution, la valeur est toujours l� l'�valuation de l'entreprise. Par exemple, apr�s la Une ronde de financement, les porteurs d'actions ordinaires qui seront effectivement tenues seulement 52% des actions, la valeur totale est encore de 15 millions $ apr�s le financement. Tant que les cours des actions ont continu� la croissance dans le financement ult�rieur, m�me si la dilution du capital, la valeur des actions entre les mains des porteurs d'actions ordinaires va encore augmenter.

(Le financement de bas est un autre cas, non seulement diluer les actionnaires existants, mais r�duit �galement la valeur de leurs actions.)

probl�mes apr�s dilution caus�s par, notamment, le contr�le de la soci�t� et de la structure de vote. Dans la majorit� de l'accord de vote, le nombre et le type d'actions d�tenues par les droits de vote li�s souvent avec un actionnaire en particulier. Avec une dilution du capital, les fondateurs et autres investisseurs se trouvent dans le vote cl� dans leur droit de vote par d'autres d�bord�s. Voil� pourquoi de nombreux investisseurs de maintenir leur contr�le de la soci�t�, il sera principalement en raison de dispositions anti-dilution faite au moment de l'investissement.

r�sum�

Le financement est l'un des nombreux entrepreneurs ont besoin de comprendre les le�ons profondes, mais le financement peut aussi �tre tr�s simple. Alors que nous utilisons un terme relativement simple, nous avons d�j� discut� de la diff�rence entre l'�valuation pr�-investissement et l'�valuation des investissements et de voir les diff�rents types de transactions et les termes de l'impact sur le pourcentage de valorisation des actions, et explique avec au fil du temps du cycle de financement de suivi sera de savoir comment diluer les fondateurs et les premiers investisseurs dans les actions de la soci�t�.

En r�alit�, les choses sont souvent loin du papier dit est si simple, mais les m�canismes sous-jacents est question ici a toujours applicable.

Cet article provient de r�seau de nuages de chasse, si la r�impression, s'il vous pla�t indiquer la source: http: //www.lieyunwang.com/archives/368843

Route de la soie

Apprenez � conna�tre la Chine