La volatilité récente du prix des métaux précieux, l'or et le rapport prix d'argent pour briser des sommets record. Quel genre de logique que d'investir dans l'or et l'argent est? Les métaux précieux perspectives du marché unilatérale et comment est-il? Jinrui Futures interprétation exclusive: Mise au point sur l'or et l'argent et excellent investissement que les opportunités d'arbitrage d'or.
Revue de marché
Le point de vue de base
Londres volatilité des prix de l'or depuis Mars, le plus touché 1700 $ / oz, et plus tard dans le processus de rebond à nouveau fortement tombèrent. Dans ce processus, le rapport de prix de l'or / argent Londres le 17 Mars a atteint un niveau record de 120. Contrairement à 2008, l'éclatement de la crise financière, a également une forte hausse du ratio d'argent d'or. Après une série de baisses de taux de la Fed et l'assouplissement quantitatif ouvert, le marché haussier de l'or tourné et l'or et la chute du ratio d'argent. Une situation similaire Fed politiques de coupe et QE taux d'urgence apparaissent également cette année, nous pensons que l'or et l'argent sera en mesure de contrôler que l'épidémie, est tombé au début de la reprise, et le marché haussier de l'or a marqué le début d'une forte probabilité.
Derrière le ratio d'or et d'argent - propriété industrielle argent. Argent et or les mêmes que les métaux précieux, ont une haie et en fonction de monnaie de réserve. Dans la plupart des cas, lorsque le cas de l'économie vers le bas et une politique monétaire plus détendue, les prix des métaux précieux relativement forte. La faible situation économique mondiale, la demande industrielle pour l'argent est facile d'être affectés négativement, ce mouvement des prix d'argent de temps sont souvent plus faibles que l'or. En regardant en arrière au cours des 20 dernières années, la tendance de l'or et l'argent que peut être trouvé, après une hausse de plus que l'or et l'argent sera toujours face à une demande industrielle pour ramasser, le rapport du processus de réparation. L'impact de l'épidémie a conduit à l'or et le ratio d'argent fortement à la hausse, devrait contrôler l'épidémie, lorsque la reprise économique, l'or et l'argent que des sommets attendus.
Après l'histoire d'espionnage, a marqué le début des métaux précieux crise du marché haussier . En regardant en arrière à 2008, l'effondrement de Lehman Brothers Septembre a déclenché la crise financière, le prix de l'or parce que le dollar est le manque de liquidités, a fortement chuté. Cependant, l'expérience des taux d'intérêt de coupe Réserve fédérale 10 fois et trois QE consécutifs, le prix de l'or de 710 $ en Octobre 2008 / bas oz sur la route a atteint un pic record de 18.952.011 $ en Septembre / once, est passé à 167%. Depuis Mars de cette année, il y a eu une situation similaire en 2008 - dollar d'or en raison du manque de liquidités causé par l'accident, et les taux d'intérêt de la Fed coupe + QE a également adopté un segment mains.
Poursuite du lâche, optimiste sur les métaux précieux. Sous l'influence de l'épidémie, de la restauration aux Etats-Unis, le transport et d'autres industries de services hériteront un coup dur. ralentissement économique américain va inévitablement conduire à l'épidémie, la Réserve fédérale américaine a des taux d'intérêt coupés à 0, les politiques de QE sont également propres, superposée à la mise en uvre de la politique budgétaire peu d'espace et d'autres facteurs, l'économie des États-Unis pour renflouer la difficulté après la fin de l'épidémie sera supérieure ou en 2008, par conséquent, nous continuons de privilégier les prix des métaux précieux.
Excellente attention à l'or et l'argent que l'arbitrage unilatéral d'or et d'investissement. Notre étude a conclu que, après la nouvelle épidémie de sommet peut culminer au début de la reprise économique, un retour à l'arbitrage ratio or et l'argent, qui est d'acheter de l'argent, les ventes à découvert d'or, dans les six mois à un an, sera de retour au rapport d'or et d'argent, ou 60 l'article 80. De plus, nous croyons que d'ici la fin de l'or de Londres devrait jusqu'à 1750 $ / oz, il peut également être porté taureau action unilatérale d'or.
01 arrière-plan
Londres volatilité des prix de l'or depuis Mars, le plus touché 1700 $ / oz, et tomba plus tard brusquement. Ce qui implique une nouvelle traînée de pneumonie couronne sur les préoccupations de la croissance économique mondiale, a déclenché l'aversion au risque pour le marché. En outre, les actions américaines plongent les avoirs en dollars crise subséquente de liquidité provoquée par le dollar américain est devenu le coupable de l'accident d'or.
métaux précieux or et l'argent comme un indice important du ratio d'investissement (or et ratio prix d'argent) ont également montré rapide à la hausse, Londres ratio prix or / argent Londres le 17 Mars a atteint un niveau record de 120. Et depuis 2000, le ratio d'or et d'argent en moyenne 65, la plage principale de 40 à 90.
Contraste historique du marché en 2008, en Mars de cette année, a connu également une baisse des stocks américains d'or et de citations rares. En Novembre 2008, la durée de la politique d'assouplissement quantitatif de la Fed jusqu'à cinq ans, qui a également ouvert le marché haussier de l'or de cinq ans, le prix de l'or de Londres à partir de 710 $ / once le point le plus bas en 2011 a atteint US $ 1895 / oz des niveaux record . L'or et l'argent ont également connu une hausse rapide au cours de 2008, puis processus baisse.
préoccupation du marché du sujet brûlant: quand peut retourner que l'or et l'argent, les perspectives de prix des métaux précieux sur la façon dont la tendance, si elle répète le grand marché haussier 2008 après QE de la Fed.
Pour résoudre le problème ci-dessus, notre recherche a conclu que l'épidémie peut culminer après la nouvelle couronne, le début de la reprise économique, un retour à l'arbitrage ratio or et l'argent, qui est d'acheter de l'argent, les ventes à découvert d'or, dans les six mois à un an, ou plus que l'or et l'argent nous reviendrons sur la gamme 60-80. De plus, nous croyons que d'ici la fin de l'or de Londres devrait jusqu'à 1750 $ / oz, et peut donc être taureau d'or une action unilatérale.
Cet article vous amène à révéler la logique interne des opportunités d'investissement ci-dessus.
Graphique 1 or et d'argent que la récente montée rapide
Source: Wind, Futures Jinrui
02 or et d'argent que ou dans les premiers stades de la reprise économique
Derrière le ratio d'or et d'argent - propriété industrielle argent
Argent et or les mêmes que les métaux précieux, ont une haie et en fonction de monnaie de réserve. Dans la plupart des cas, lorsque le cas de l'économie vers le bas et une politique monétaire plus détendue, les prix des métaux précieux relativement forte. Argent a représenté près de 56% dans l'industrie, dans l'économie mondiale relativement faible, la demande industrielle d'argent susceptible d'être affectés négativement, cette évolution des prix d'argent de temps sont souvent plus faibles que l'or.
2018, la demande industrielle pour l'argent, la proportion la plus élevée, 56%. La demande est classée deuxième comptabilité pour les bijoux, 20,5%, ainsi que des timbres et des pièces de monnaie, la demande de l'argenterie ont représenté chacun 17% et 6%. La demande industrielle est principalement pour les champs photovoltaïques et électriques.
2 Tableau argent demande distribution
Source: Wind, Futures Jinrui
Graphique 3 argent la demande industrielle est relativement stable au cours des dernières années,
Source: Wind, Futures Jinrui
Lorsque l'équilibre entre l'offre et la demande d'étude d'argent se trouve différent des autres variétés de écart entre la demande d'approvisionnement en argent industrielle est en corrélation avec le prix est peu élevé, et presque pas les règles à suivre. La production mondiale d'argent annuelle d'environ 24000 tonnes par an et moins volatile. Dans le cas des prix de l'argent a augmenté, mais aussi ne pas augmenter la production.
Selon Gold Fields enquête minéraux Services, sources d'approvisionnement en argent, comme source de cuivre et de plomb et de zinc sous-produits ont représenté 23% et 38% respectivement de l'offre d'argent, comme l'or sous-produits ont représenté 13%. L'alimentation totale d'argent en tant que source distincte de minerai de 26%. Par conséquent, comme une proportion plus faible du minerai plus indépendant des sous-produits sous forme, fournis par l'interférence variable sur le petit argent.
Tableau 4 offre d'argent et de la demande et le prix ne sont pas très pertinents
Source: Wind, Futures Jinrui
Graphique 5 d'argent de la demande industrielle est relativement stable au cours des dernières années,
Source: Wind, Futures Jinrui
Y at-il or et d'argent que le calendrier Histoire des règles à suivre
En regardant en arrière au cours des 20 dernières années, la tendance de l'or et l'argent que peut être trouvé, après une hausse de plus que l'or et l'argent reviendra toujours à la nature. Depuis 2000, le ratio d'or et d'argent en moyenne 65, la plage principale de 40 à 90. Au cours des 20 dernières années ont deux plus hauts et les bas que l'or et l'argent, ils sont des économies fondées les États-Unis font face à un certain niveau de la récession économique et une forte augmentation du rapport d'or et d'argent, suivi du processus de déclin. Deux baisse substantielle sont 2003-- au cours de la 2011 - période 2006, ainsi que 2009.
années 2003-2006 - le marché haussier de l'or, l'argent accélérer la hausse, l'or et l'argent que la réparation. Après la crise économique bulle Internet des États-Unis, la reprise économique.
années 2009-2011 - le marché haussier de l'or, l'argent accélérer la hausse, l'or et l'argent que la réparation. post-crise financière, la reprise économique mondiale.
2020-? En - si le rapport de l'or et l'argent va tomber après la crise?
En 2006, 2009, et - - 2011 en 2003, ont connu une récession économique, d'une part pour ouvrir les propriétés de métaux précieux de valeur refuge lorsque la crise a frappé, l'autre argent propriété industrielle soumis à une pression, de sorte que l'argent dans ces deux les tendances dans le temps sont plus faibles que l'or, il est la principale cause forte augmentation du rapport d'or et d'argent.
Nous pouvons être trouvés en 2001. - En 2002 et 2008, ces deux temps PMI manufacturier des États-Unis à long des hauts et des bas ligne de moins de 50 niveaux, il est dans l'économie américaine est en récession, sujettes à importante que l'or et l'argent fluctuations. En d'autres termes, la récession économique, le prix de l'or a augmenté dans la scène, alors que le prix de l'argent est relativement faible, ce qui conduit à une augmentation du ratio d'or et d'argent. Au début fin de la récession américaine ou la récupération, l'or et l'argent ont commencé à baisser plus vite que la volonté. Cela peut aussi être comprise comme la fin de la récession, la politique en surpoids, l'économie devrait améliorer, la demande industrielle d'argent ramassera, ce qui entraîne une baisse du ratio d'or et d'argent.
Par conséquent, nous pouvons aussi les attentes optimistes, l'or et l'argent en raison de l'impact de l'épidémie en forte progression que prévu pour lutter contre l'épidémie, lorsque la reprise économique, l'or et l'argent que des sommets attendus.
Graphique 6 or et d'argent que l'analyse des tendances historiques
Source: Wind, Futures Jinrui
7 pièce d'or et d'argent que la tendance américaine PMI
Source: Wind, Futures Jinrui
03 métaux précieux attente: poursuite du lâche, optimiste quant au prix des métaux précieux
L'examen du marché historique
À la fin de 2007, les grandes banques ont cassé les pertes lourdes, la crise des subprimes.
En Janvier 2008, le taux d'urgence de la Réserve fédérale coupe 75bp. En Mars 2008 l'effondrement de Bear Stearns, la crise des subprimes a dégénéré, le système financier américain est confronté à une crise. En Septembre 2008, le gouvernement fédéral a annoncé la prise de contrôle de Fannie et Freddie, l'intervention du gouvernement sur le marché pour éviter la propagation de la crise. Une semaine plus tard, Lehman Brothers a fait faillite le lendemain, le gouvernement américain de prendre en charge l'AIG géant de l'assurance, à ce jour la crise financière a éclaté. En Octobre 2008, le taux d'intérêt réduit la Réserve fédérale à nouveau 50BP. La Fed a d'abord annoncé le mois prochain va acheter des obligations et MBS, marquant l'ouverture du QE1. étape QE1, la Fed a acheté un total de 1.725.000.000.000 $ d'actifs, en d'autres termes injectent la même quantité de liquidités en dollars sur le marché. Novembre 2010, la Fed a lancé QE2, a annoncé à acheter 600 milliards $ d'obligations gouvernementales à long terme d'ici la mi-2011.
Graphique 8 assouplissement de la Fed Histoire
Source: Wind, réseau, Futures Jinrui
Du point de vue chronologique, en Septembre 2008 pour le début de la faillite de Lehman Brothers a déclenché une crise financière, le marché américain des capitaux a connu une baisse similaire de la panique et bousculade en Mars de cette année. Peut être trouvé que les indicateurs de suivi des liquidités en dollars de Libor-OIS également fortement période courte plus de temps, l'indice du dollar a également suivi plus élevé. Cette fois-là, le dollar a également souffert d'un problème de pénurie de liquidités, la même braderie en or à court terme des liquidités en dollars de supplément. Dans les deux semaines, l'or à Londres de 910 $ / once est tombé à 730 $ / oz, en baisse de près de 20%.
Avec le déclenchement de la crise des marchés financiers 2008, la superposition des prix du pétrole brut d'un sommet de 147 $ le baril a fortement baissé / forme du marché une forte attentes déflationnistes. Le taux de rendement réel des obligations américaines à 10 ans a commencé à augmenter en Septembre, en raison de la relation inverse entre l'or et les rendements réels obligations américaines. La déflation devrait stimuler le marché est devenu un facteur d'or est tombé.
Tableau 9 de la crise financière a conduit le marché de la déflation
Source: Wind, Futures Jinrui
Avec la Réserve fédérale des taux d'intérêt coupés tout au long de l'année 2008, ainsi que d'ouvrir QE1, la liquidité du dollar a commencé à se redresser. À la mi-Octobre, la propagation LIBOR-OIS (taux interbancaire offert à Londres et la propagation d'échange d'index pendant la nuit) pour briser 3,5 pour cent, après les facilités de liquidités de la Réserve fédérale mis en, écart-Libor OIS en dessous de 1%. En outre, la Fed a utilisé pour la déflation de combat et de stimuler l'économie de la politique monétaire accommodante, a également commencé à travailler. Les anticipations d'inflation ont commencé à rebondir dans les données de fabrication américaines PMI ont été plus chaud. Les taux d'intérêt bas superposés l'inflation devrait rebondir à ouvrir le marché haussier de l'or résultant. Depuis le début de 2009, la Fed a connu trois QE consécutive, le prix de l'or de 710 $ / once a augmenté à des niveaux historiquement bas le long du chemin en Septembre 2011 pic de 1895 dollars US / once, a atteint 167%.
Au cours de la liquidité crise financière Graphique 10 dollars tarie
Source: vent, Boomberg, Futures Jinrui
Les taux d'intérêt de la Fed coupe 11 tableau consécutive
Source: Wind, Futures Jinrui
répétition de l'histoire elle-même cette année le marché boursier en 2008
De la situation épidémique des États-Unis, en date du 31 Mars, un total de nouveaux patients atteints d'une pneumonie couronne près de 19 millions de personnes. Et le nombre quotidien de nouveaux patients atteints de pneumonie sont toujours à la hausse. Les Etats-Unis ont commencé à se propager à grande échelle de l'épidémie à la mi-Mars, est également au cours de cette période par les stocks de conduite des actifs en dollars ont commencé à paniquer vers le bas. Les taux d'intérêt de la coupe de la Fed en réponse à une série d'impact d'urgence de la nouvelle épidémie de couronne sur l'économie, mais la fatigue de sauvetage, d'accélérer la baisse des stocks américains et le resserrement de la liquidité du dollar causé par le marché, a remporté la liquidation de l'or en échange de liquidités en dollars. Or du plus haut point le 9 Mars à 1700 $ / oz plongé au 19 Mars près de 1450 dollars US / once, en baisse de 14,7%.
Cet or est tombé rond, d'une part en raison du manque de liquidités en dollars sur le marché, a remporté le sell-off d'or. D'autre part, la nouvelle propagation de la couronne de l'épidémie dans le monde, ce qui entraîne un fort impact négatif sur la croissance économique mondiale, la Russie, l'Arabie Saoudite superposée guerre des prix et d'autres facteurs, la formation des prix du pétrole brut a chuté. La déflation devrait faire baisser les prix du pétrole brut a également accéléré la formation de l'une des raisons des prix de l'or ont chuté.
A partir de la période susmentionnée de temps, une tendance similaire au cours de l'or, les stocks et les prix du pétrole brut et la crise financière en 2008. En ces temps, ces trois actifs ont connu une baisse du processus. En Octobre 2008, la Réserve fédérale ouverte QE1 et QE2 par la suite successive et QE3, avant et après un total pouvant aller jusqu'à cinq ans. 2020 Mars 23, la Fed a annoncé un large éventail de nouvelles mesures pour soutenir l'économie, nous continuerons d'acheter US bons du Trésor et MBS (titres adossés à des hypothèques) pour soutenir le bon fonctionnement du marché, sans limite de quota, ce qui équivaut à ouvrir la politique d'assouplissement quantitatif . Et par la suite, si la tendance des prix de l'or sera répété en 2008, le commercialiser? Examinons les similitudes et les différences entre cela et en 2008 période QE QE.
efforts d'intervention de la Fed Different
De Septembre 2007 jusqu'à la fin de 2008, avant et après la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt 10 fois, les taux d'intérêt américains laissent tomber à zéro. Le processus d'assouplissement quantitatif a duré près de cinq ans, et trois efforts de QE pour affaiblir progressivement. La Fed prévisible dans le cas d'aggravation des données économiques ne semble pas, de prendre des mesures dans les deux semaines, deux baisse des taux d'urgence, de sorte que les taux d'intérêt américains est tombé à 0, et QE illimité suivi. C'est faiblira ce, par rapport au rythme détendu plus serré en 2008, plus des efforts de la Fed.
Figure 12 Taux d'urgence Fed coupe à 0
Source: vent, Boomberg, Futures Jinrui
Graphique 13 actions américaines marasme
Source: Wind, Futures Jinrui
Les différents effets de la crise sur l'économie réelle
Le premier est les faillites bancaires de 2008, causée par la crise de la dette, est de la réaction en chaîne de fond déclenché. Le krach boursier de cette année a provoqué l'épidémie devrait conduire au développement économique pessimiste. L'épidémie actuelle de l'épidémie aux Etats-Unis une grande région, en Californie et à New York et d'autres lieux ouverts au début chinois de prévention des épidémies et des mesures de contrôle. l'économie réelle des États-Unis du côté de l'offre et la demande sera soumise à l'impact négatif relativement important sur l'entreprise devra faire face à des risques sans précédent. En particulier, les comptes des consommateurs américains pour près de 7 pour cent du PIB, dans le cas ville du pays fermé hors limites zone, de la restauration aux États-Unis, le transport et d'autres industries de services sera confronté à un énorme coup. L'impact négatif du transfert de retard à l'industrie secondaire et le secteur primaire, l'économie américaine est confrontée à un risque énorme. États-Unis mis fin à 21 semaine Mars, les demandes initiales de chômage pour atteindre 328 millions, et depuis 1967, les données a également enregistré un pic de plus de 700000. Le taux de chômage assez grand pour expliquer les énormes défis auxquels fait face l'économie américaine.
Tableau 14 épidémie des États-Unis n'a pas encore atteint le point culminant
Source: vent, Boomberg, Futures Jinrui
États-Unis exposition initiale des inscriptions au chômage 15 semaines montée subite
Source: Wind, Futures Jinrui
la mise en uvre de la politique spatiale du gouvernement fédéral des États-Unis diffèrent
Après la crise financière de 2008, les actions américaines ont continué d'améliorer les ministères de levier, le déficit public sinistre. Trump est arrivé au pouvoir après la présidentielle combinée, ont mis en uvre des réductions d'impôts, des réductions d'impôts et de l'effet relance de l'économie sur le dividende à la fin. Le gouvernement fédéral espace de mise en uvre de la politique budgétaire est relativement faible, plus la reprise économique américaine sera difficile et long.
Tableau 16 levier du secteur des ménages est relativement faible
Source: Wind, Futures Jinrui
poursuite de l'assouplissement de la Fed, promettant des prix des métaux précieux
Face à une nouvelle épidémie de pneumonie couronne déferle sur le monde à l'occasion, les Etats-Unis a accumulé au cours des 20 millions de patients, barrière du personnel, les activités socio-économiques de la chaleur déclin. En particulier, les comptes des consommateurs américains pour près de 7 pour cent du PIB, dans le cas ville du pays fermé hors limites zone, de la restauration aux États-Unis, le transport et d'autres industries de services sera confronté à un énorme coup. L'impact négatif du transfert de retard à l'industrie secondaire et le secteur primaire, l'économie américaine est confrontée à un risque énorme. Les dernières demandes d'allocation chômage ont atteint la somme astronomique de 664 millions de personnes, le ralentissement de l'économie américaine va inévitablement conduire à l'épidémie, la Réserve fédérale américaine a des taux d'intérêt coupés à 0, les politiques de QE sont également propres, la mise en uvre de la politique budgétaire superposée petit espace et d'autres facteurs, l'économie des États-Unis pour renflouer la difficulté après la fin de l'épidémie ou seront plus qu'en 2008.
Par conséquent, nous continuons de privilégier les métaux précieux, ou à la fin de l'or de Londres a frappé 1750 $ / oz haut.
Cet article est dérivé du terme Hui Mövenpick
