Beijing à 11h00 le 31 Juillet, la Banque du Japon décision de taux d'intérêt sera annoncé et publié le rapport Perspectives économiques. La décision de taux d'intérêt beaucoup d'attention sur le marché, parce que le marché est la spéculation répandue que la Banque du Japon peut ajuster sa politique ultra-accommodante de manière plus belliciste, qui la semaine dernière et cette semaine, les rendements obligataires à 10 ans la hausse dans peut être vu.

Pendant longtemps, la Banque du Japon a été les grandes banques centrales dans une tentative audacieuse de perdre pilote de la politique monétaire qui poursuivent la quantification, les taux d'intérêt, qualitatifs négatifs trois dimensions de la politique monétaire accommodante. Cette manuvre de la politique budgétaire et les réformes économiques structurelles avec trois flèches deviennent abenomics, mais le marché actuel il y a des rumeurs selon lesquelles la Banque du Japon peut régler les problèmes structurels du contrôle de la courbe de rendement et l'achat de l'ETF, alors il sera vraiment abenomics ce changement? Est-ce pas ce que cela signifie que la banque centrale japonaise a commencé à tourner la mère de direction, ou pour être en mesure d'ouvrir plus efficacement la voie à la poursuite lâche? Quel est l'impact du yen apportera? Cet article sera expliqué.

Dimanche cinq résolutions d'argent Aspect

Banque du Japon changera les obligations cible de contrôle de maturité 10 ans à des rendements près de 0?

Peut-être, mais la possibilité est très faible, même si l'ajustement ne austérité moyenne, peut simplement rendre la politique monétaire plus souple. Pour stimuler l'inflation, la Banque du Japon pour mettre en uvre un grand nombre de vaste opération d'achat de la dette, du marché beaucoup de fret balayant les emprunts d'Etat japonais, et ainsi supprimer les taux d'intérêt des obligations à 10 ans du Japon à près de 0 (cours des obligations et des rendements inversement proportionnelle), mais elle a aussi conduit à des bons du Trésor en circulation sur le marché deviennent rares, et inconsciemment le Japon a mis sur le marché 41% des obligations sont le football dans le sac.

Maman centrale du Japon ont fait beaucoup, mais l'inflation au Japon est restée faible en Juin IPC a augmenté à 0,7%, mais encore inférieur de 0,8% prévu, tout en excluant les facteurs alimentaires et la volatilité des prix de l'énergie de l'inflation japonaise est seulement 0,2% , beaucoup moins de 2% de l'ensemble cible.

À l'heure actuelle, il y a une maman centrale japonaise combien la frustration, puis passer à acheter si peut être confronté à aucune dette ne peut jamais être en mesure d'acheter, ainsi que la normalisation du dilemme de la politique monétaire et l'expansion des entreprises japonaises ne stimulent le désir sexuel, le taux d'épargne des ménages est encore élevé.

Mais, paradoxalement, parce que la Banque du Japon décision de taux d'intérêt dépend des progrès dans la réalisation de l'objectif d'inflation et les incertitudes de la politique commerciale, pour arrêter la libération de la liquidité sur le marché serait « suicide économique ».

Par conséquent, la façon la plus probable est de prendre les opérations de réglage fin, y compris la possibilité de réduire la durée de l'achat d'obligations d'Etat, la courbe de rendement pour une des mesures opérationnelles plus souples, plutôt que de supprimer la courbe de rendement aplatir à la position de ligne de plancher 0. Les taux d'intérêt à long terme augmentent plus naturel, il peut soulager la douleur des années de taux d'intérêt proche de zéro à la banque apporte.

En outre, il y a une preuve que la Banque du Japon mère ne pouvait pas complètement lâcher prise, cette semaine, une Banque du Japon étaient à 0,11%, 0.10,0.10% trois positions lundi, le dernier achat à taux fixe illimité vendredi les opérations de la dette.

Les responsables japonais a déclaré la mise en uvre de cette opération vise à réaliser la liaison ciblée de maturité 10 ans donne 0, Plus d'une semaine trois coups consécutifs pour la première fois depuis l'introduction des moyens, ce n'est pas rare.

Les investisseurs accordent une attention aux détails peuvent également être trouvés, obligation à taux fixe la valeur d'achat est réduite Par rapport à 0,11% lundi dernier deux fois par semaine et le vendredi étaient à 0,10% à intervenir, la Banque du Japon aimerait profiter de cette information est transmise, Le premier frein résolument et supprimer la tendance à la hausse des taux d'intérêt sur les obligations d'État à 10 ans, Si vous attendez jusqu'à 0,12% puis fusillées le marché pourrait être interprété comme permettant à la Banque du Japon hausse des taux d'intérêt à long terme.

Le second est plus souhaitable de maintenir la flexibilité de la volonté, autrement dit la Banque du Japon tolérera volatilité des marchés, comme le rendement permettant JGB 10 ans de zéro à la volatilité dans les deux sens de 20 points de base.

Bank of 80000000000000 l'échelle de la dette d'achat chaque année du Japon ne changera pas?

Le motif peut encore rester de nom Sur le meilleur des cas est d'ajuster le libellé du yen pour acheter des cibles spécifiques. Depuis la mise en uvre du « contrôle de la courbe de rendement » (YCC) Septembre 2016, la Banque du Japon à l'échelle de la dette a acheté « tranquillement un poids insuffisant. » L'année se terminant le Mars de cette année, la Banque du Japon a acheté seulement moins de 50 billions de yens d'obligations, bien au-dessous de l'échelle 80 billions de yens pour acheter des obligations de la Banque du Japon chaque année Engagements.

Mais nous avons constaté que au Japon long terme du rendement des obligations a été irrémédiablement stabilisé, et maintenant invisibles autrement dit une insuffisance pondérale peuvent ne pas être au centre des préoccupations du marché, Le marché a perdu la patience et la confiance dans la normalisation de la politique monétaire Et que la Banque du Japon est peu susceptible d'avoir été plus forte courbe de rendement en amenant à ouvrir la voie à un nouveau durcissement.

(Courbe de rendement des obligations à l'échéance de 10 ans)

BOJ la politique d'achat d'actifs va changer?

Nikkei Nouvelles a rapporté que la Banque du Japon est très probable, sans changer la taille globale, l'ajustement du poids du marché boursier configuration de l'ETF. Il est rapporté que la Banque du Japon se réunira sur les taux d'intérêt cette semaine de réévaluer la répartition actuelle des achats d'actifs afin d'éviter un impact excessif sur les stocks, en particulier la Envisager de réduire l'ETF lié à l'indice moyen Nikkei a augmenté l'achat ancrage produits ETF indice Topix.

Dans l'achat d'actifs 600 billions de yens par an, la Banque du Japon d'acheter environ 1,5 billions de yens Nikkei 225 ETF indexés, l'indice Topix (TOPIX) lié à l'achat de l'ETF environ 4 billions de yens. Cependant, en raison de la plage couverte par le TOPIX moyenne Nikkei pas aussi vaste, la Banque du Japon pour acheter la moyenne Nikkei, il apportera un plus grand impact.

Par rapport à la moyenne Nikkei, si la Banque du Japon a adopté une stratégie similaire pour acheter l'indice ETF Topix, l'effet sera le courant à 7 fois. Parce que l'achat de différentes actions et les obligations de l'ETF, les obligations d'État et de racheter la maturité mai ETF ne peuvent être vendus à l'avenir.

Compte tenu de la Banque du Japon est devenue la mère des 10 actionnaires de 40% des entreprises, et que l'indice Nikkei 225 à moins de 10% par rapport à un niveau record, Réduire le coût d'achat de la poursuite du profit maximum est leur objectif prioritaire prioritaire Après tout, la nationalisation nationale des actifs de l'entreprise est sans doute pas leur fin préférée.

Banque du rapport Perspectives économiques du Japon

Banque du rapport trimestriel Perspectives économiques du Japon, la dernière fois à la fin de Avril de cette année, Banque du Japon a été supprimé « 2019 devrait atteindre 2% cible d'inflation », le libellé , Suivie par la Banque du Japon gouverneur Haruhiko Kuroda a expliqué que le point de temps en se concentrant sur l'inflation n'est pas propice à la réalisation de la communication avec le marché, ce qui provoque point de malentendu lié à la politique.

Mais il ne peut toujours pas dissiper les inquiétudes du marché cru pour atteindre l'objectif d'inflation plus longtemps que la Banque du Japon attendue. En Juin, la Banque du Japon décision de taux d'intérêt a également abaissé son évaluation de l'IPC, l'IPC devrait dans la gamme de 0,5 à 1,0% .

Selon des sources de médias étrangers a déclaré la Banque de réunion monétaire du Japon peut admettre ce mois-ci, L'inflation pourrait à l'avenir jusqu'à trois ans ne peut pas atteindre la valeur cible , Ou il représentera la banque au cours des dernières années en essayant de l'inflation boost a échoué. En même temps, Ils peuvent tous les anticipations d'inflation 2018,2019 et 2020 l'exercice, en baisse dans tous les domaines.

Mais la dernière fois que la Banque du Japon a augmenté son PIB 2018 prévu l'exercice 2019 et l'exercice 2020 et le nouveau PIB prévu PIB l'exercice de 0,8%. Dans l'ensemble, l'inflation devrait rester relativement pessimiste, le PIB si la baisse de la politique commerciale des États-Unis risque alors le yen pourrait être un combat dans les deux sens.

(Banque du Japon Janvier et images de contraste de prévision de perspectives économiques avril)

l'attitude BOJ contre le yen japonais

Yen est maintenant dans un endroit plus contradictoire et embarrassant, d'une part forcée par les limites des États-Unis a fait pression sur (l'Union européenne est soupçonné de manipuler les taux de change), Abe avait affirmé: assouplissement BoJ ne vise pas à dévaluer le yen. Mais d'autre part la forme Fed réduit, la BCE est sur le point de rétrécir la table à l'occasion du yen comme monnaie traditionnelle arbitrage, les banques centrales du monde pour compenser deux tables rétrécissent la mobilité des trous causés.

Dans le cas contraire, les trois grande banque centrale à resserrer sa politique monétaire en même temps, l'arbitrage monétaire mondiale du Japon inverse, de retour au Japon, la bulle financière mondiale, je crains qu'il y aura danger d'effondrement. Et le boom du marché boursier japonais, mais aussi abenomics Driven, de sorte que la Banque du Japon ne devrait pas être trop appréciation du ton principal du yen (principalement sur le libellé de l'ajustement de la politique monétaire).

Autrement dit, la force du yen actuel est plus comme l'humeur sur le marché est que la Banque du Japon est généralement considéré comme le courant dominant de la banque centrale aux taux d'intérêt de raise dernière tournée de la marée, Tant que légèrement remarques bellicistes qui seront le processus d'élargissement en raison de son espace serré est grande, mais être sélectif en cas de besoin la vigueur récente de la tendance et la logique du yen ne sont pas résister à un examen.

Prospective banque d'investissement

Morgan Stanley : Banque du Japon ne changera pas la direction de la politique monétaire, à long terme du taux d'intérêt des obligations hausse fut de courte durée;

Morgan Stanley estime que, en raison de l'inflation au Japon est encore bien inférieur à l'objectif de 2%, la Banque du Japon et par conséquent ne changera pas les lignes directrices de la politique monétaire. Par conséquent, même si la récente liquidation a conduit à une courbe de rendement de la dette américaine massive pentification, sera juste « flash dans la casserole. »

JP Morgan Japon Tohru Sasaki, responsable de la recherche est d'avis que la Banque du Japon est susceptible de permettre des rendements à 10 ans ont dépassé 0,1%, la Banque d'intention du Japon n'est pas clair, cela ne signifie pas forcément que le resserrement de la politique monétaire peut tout simplement faire des changements encore plus flexible. Tohru Sasaki attend du dollar par rapport au yen devrait continuer à tomber autour de 108-109.

Nomura Securities: Banque du Japon résolution Juillet prévu la normalisation de la politique monétaire est difficile à entendre;

Nomura Securities a déclaré les médias récents que la Banque du Japon a réduit son 2018 année financière et examiner les 2019 exercice, les anticipations d'inflation dans la résolution Juillet, afin de répondre à la faible croissance des salaires et de l'inflation et, le cas échéant, l'exercice 2018 sera la deuxième fois plus faible après Avril avait une coupure;

si les participants du marché estiment que la Banque de l'orientation de la politique monétaire au Japon est devenue plus belliciste, le yen est susceptible d'apprécier à nouveau, dès que, si un yen plus fort, le courant moins de 1% de l'inflation de base du Japon est susceptible de sous pression à la baisse sur les exportateurs japonais à comprimer davantage leurs marges bénéficiaires, ce qui peut conduire à ralentissement de la reprise économique, et pour cette considérations raison, la Banque du Japon sera difficile d'impliquer la réunion de politique monétaire Juillet va se diriger vers une normalisation de la politique monétaire .

Société Générale Bank: Banque du Japon ne sera pas aussi QQE prévu immédiatement faire des ajustements au projet;

la banque française Société Générale a déclaré la Banque du Japon ne sera pas aussi QQE prévu immédiatement faire des ajustements au projet, les récents rendements des obligations japonaises à 10 ans des fluctuations importantes, Juillet 31 Banque du Japon décision de taux d'intérêt a reçu une attention particulière sur le marché;

Mais les économistes Société ne prévoient pas la Banque du Japon fera des ajustements immédiats au programme QQE (d'assouplissement quantitatif qualitatif), parce que l'inflation est toujours à une position relativement faible, et il y a aussi la possibilité de la Banque du Japon réduit les anticipations d'inflation;

Banque du Japon pourrait augmenter la flexibilité de la partie de contrôle de la courbe de rendement, qui devrait éliminer les effets secondaires de faibles rendements et le rendement aplatissement apporte.

La réaction du marché Aperçu:

Scénario 1: Banque du Japon de maintenir la politique actuelle inchangée, y compris la Banque du Japon taux d'intérêt de 0,1%, les rendements obligataires japonais de 10 ans cible à long terme à 0, pas trop pour la baisse de l'économie et de l'inflation, il n'y a pas l'accent sur l'inflation est probable dans les trois prochains exercice en moins qu'elle devrait.

Si la décision de taux d'intérêt est ce qui précède, il est pas trop favorable au statu quo conforme aux attentes du marché, le dollar américain par rapport au yen peut apparaître rallye de correction, car avant toutes les attentes ont subi un fléchissement, non seulement l'idée de resserrement de la politique monétaire, ni même régler le sens du dollar américain par rapport au yen face à un risque à la hausse à court terme.

Scénario 2 (cas de base): la Banque du Japon a maintenu QQE, la politique YCC inchangée (pas principalement relevé son taux cible de rendement des obligations d'État à 10 ans), mais: un changement dans la structure de l'achat de l'ETF; b ajuster les 80 billions de yens d'obligations du gouvernement japonais. langue cible annuelle de montant d'achat ;. c Banque du Japon a donné des instructions pour examiner la viabilité de la politique d'ajustement en Septembre afin de permettre au marché de se préparer pour le changement futur, d admettre trois exercices, l'inflation ne peut pas répondre aux attentes. mais la croissance économique devrait maintenir ou augmenter l'attendre, plus d'un cas sur quatre.

Dans ces circonstances, le marché a interprété la résolution attendue plus belliciste, mais encore au-delà de la plupart des commerçants attendus, devrait à court terme va stimuler le yen le dollar a chuté face au yen, à court terme peut revenir au bas précédent de 110,5, mais ont également besoin de se prémunir contre les attentes du marché de la digestion, parce que ces options sont sur le marché est prévu dans la gamme.

Ainsi, le dollar par rapport au fond du yen a rebondi pourrait être l'occasion idéale pour les détails de mise en page, voir « US-Japon six défaites, » je devais intervenir jeudi dernier crier aux États-Unis et le Japon plus d'une courte période seulement 110,65.

Troisième scénario: la Banque du Japon a maintenu la politique monétaire inchangée, mais: .. Une Banque du Japon peut exiger le taux cible de rendement plus élevé, cela se traduira par le yen a connu la plus forte hausse, b annuler ou réduire de 80 billions de yens d'obligations du gouvernement japonais objectif annuel montant d'achat; c élevé l'inflation et les attentes économiques. Trois cas se sont produits, est l'événement de cygne noir, je crois que c'est la plus petite probabilité, si tel est le cas yen peur pointes, peut éventuellement chercher à 108,8 proximité.

USDJPY si nous regardons le niveau hebdomadaire, il est clair que trois semaines il y a à briser les 15 ans depuis le début de Juin plus de trois ans de suppression de la ligne de tendance à la baisse, mais de mauvaises nouvelles la semaine dernière reculèrent.

Bien que l'adhésif moyenne actuelle ne présentent ensemble à long significatif, mais le 13 déplacement télécharger moyenne 55 jours en mouvement MACD moyenne, sous forme de signaux longs, ils ne fuient pas sur le 13 mouvement de soutien moyen, callbacks sont des points de vente, les indicateurs MACD montrent la forme d'une bouche de canard, ce qui signifie accéléré.

Il est intéressant de noter que, à partir de 104,56 a commencé une ligne de tendance à la hausse, la position au début de la semaine en légère baisse le drain, donc si la Banque du Japon comme l'auteur des colombes partielles prévu, méfiez-vous des risques à la hausse du dollar par rapport au yen, la fermeture de la dernière semaine paire de devises peut avoir à se tenir au-dessus de 111,20, l'hebdomadaire peut se produire sous la ligne d'ombre, favorable multi-temps.

(Graphique hebdomadaire USDJPY)

Regardez le niveau quotidien en dessous du support solide moyenne mobile de 55 jours 110,59, pas en arrière sur tout est un bon moment pour acheter, la position de la division actuelle dans le rapport d'or de 0,236 (104,56 à 113,17) ont une résistance à court terme, ce qui est le délai de jour de négociation est difficile à traverser la tempête.

Une fois passé le regard niveau supérieur entier de 112, le 19 Juillet tant que le point le plus bas et demi minutes espaces éclos à des positions 20 Juillet Zhang Yin.

(USDJPY graphique journalier)