Auteur: Liu Bin pratique
Source: connaissances Wall Street (ID: wallstreetcn)
« Neuf crimes », y compris conduire à l'effondrement des bulles d'actifs et les dépenses en immobilisations, ce qui conduit à des entreprises de zombies pour augmenter la productivité et la destruction, exacerbées par la guerre monétaire.
Lorsque les pays du monde sont progressivement de la politique QE (assouplissement quantitatif), un nombre croissant de médias et d'institutions ont commencé à réexaminer progressivement vers la fin de l'assouplissement quantitatif, donnera l'économie l'impact de grande envergure.
JP Morgan Chase dans le dernier rapport, le résumé des neuf impact négatif de QE peut apporter, comme suit:
1. a conduit à l'effondrement des bulles d'actifs et les dépenses en immobilisations
JP Morgan estime que même si l'assouplissement quantitatif peut faire pression à la baisse sur les rendements obligataires, mais une augmentation significative du bilan de la banque centrale pour que la sortie peut être plus difficile et de plus en plus les erreurs de politique ou la monétisation de la dette a augmenté la perception du risque. Il peut (par rapport aux normes historiques) pour créer des bulles d'actifs en réduisant le rendement des actifs, et éventuellement revenir au processus normal peut être accompagnée d'une baisse substantielle des prix.
2. Les sociétés de zombies augmentent la productivité et les dommages
JP Morgan Chase a dit, les spreads de crédit est faible et les rendements des obligations d'entreprises sont le résultat de l'assouplissement quantitatif est prévu, mais l'effet il peut être déformé. En raison de réduire les coûts d'entretien de la dette, ce qui rend l'entreprise inefficace pour survivre, l'assouplissement quantitatif peut entraver le cycle économique normale se produit la destruction créatrice, l'assouplissement quantitatif peut donc entraîner une efficacité économique plus faible ou de réduire la productivité.
3. Les taux d'intérêt bas épargnants écrasés, rendent les riches plus riches
Le plus grand impact évident de l'assouplissement quantitatif est la baisse du taux d'escompte, à son tour, en soutenant les prix des actifs créent un effet de richesse. Cependant, l'idée que la répartition inégale des effets de richesse, à faible taux d'actualisation signifie que les épargnants de l'érosion des revenus.
4. exacerbées la guerre monétaire
Le Japon, par exemple, abenomics (abenomics) Depuis sa création en Novembre 2012, le yen dépréciée, puis avec l'aide de la Banque de la politique monétaire ultra-accommodante du Japon, le taux de change du yen a été historiquement bas. Le chiffre est inférieur réel indice pondéré du commerce du yen, l'ensemble des marchés émergents et les marchés développés des principaux concurrents du Japon ressentent la pression de dévaluer le yen.
La politique de taux d'intérêt négatif nuire à l'économie, ce qui entrave l'offre de crédit
Après plus d'une certaine valeur critique, les taux d'intérêt négatifs peuvent avoir des conséquences inattendues, telles que la baisse de la rentabilité des banques, les taux d'intérêt des prêts bancaires, ce qui réduit l'économie réelle du crédit, du marché monétaire et le dysfonctionnement du marché obligataire et une diminution de la liquidité.
Par exemple de vue, la politique extrême de taux d'intérêt négatif causé le revenu net d'intérêts des pertes de la banque au Danemark et en Suisse (figure ci-dessous). Après Janvier 2015, les deux pays ont publié une politique de taux d'intérêt négatifs, année de revenu net d'intérêts des banques Danemark et la Suisse ont représenté ratio actifs a considérablement diminué.
6. Étant donné que la pénurie garantie bloquant le marché des pensions
Par l'impact de l'assouplissement quantitatif est non seulement une banque commerciale, la monnaie et la liquidité pour réduire le marché des pensions est un autre effet secondaire. Grave pénurie garantie entravé le marché des pensions des États-Unis. Le Japon et la Banque centrale européenne a également causé des dommages similaires au marché des pensions entre les deux endroits, parce que plus rapide retrait de la garantie du gouvernement. la politique de taux d'intérêt négatif pourrait entraver le chiffre d'affaires et de la liquidité, parce que les acteurs du marché monétaire réticents au commerce avec un taux de rendement négatif.
7. Augmenter le déficit des fonds de pension affaiblira
La baisse des rendements obligataires augmentent le déficit des fonds de pension et les compagnies d'assurance, fonds de pension mis la pression en actifs et passifs. Au Japon, un pays de pression de vieillissement de la population plus grandes qui va encore décaler le marché boursier et d'autres actifs risqués à la pression à revenu fixe.
Tels que le ratio de dépendance des personnes âgées, à savoir la population âgée de 65 ans et plus et 64 années 15-- la proportion de la population continue d'augmenter, le Japon vieillit plus rapidement que les États-Unis ou en Europe. En général, un moyen de vieillissement de la population que l'allocation peut se tourner vers la sécurité relative du mécanisme, car avec l'âge, la capacité de résister à la perte d'actifs diminuera progressivement.
8. QE qui oblige les consommateurs à épargner davantage
Les rendements en yen Bloomberg indice obligataire mondial près de 0,15% du pire, la moyenne est d'environ un de l'expansion économique avant la crise sixième.
En plus de deleveraging et la zone euro crise de la dette souveraine après la crise financière, l'assouplissement quantitatif a joué un rôle dans la baisse des rendements à long terme, en particulier la Banque du Japon et le programme d'assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne. Les émissions nettes d'obligations d'État sont en plus des bilans du secteur public est devenu négatif, non seulement dans l'économie nationale est telle, et G4 (Etats-Unis, UE, Royaume-Uni, le Japon) dans son ensemble aussi bien. faible taux de rendement, à son tour déprimer les revenus des investisseurs des obligations, ce qui les incite à épargner davantage.
9. La montée des luttes politiques populistes et extrême
Assouplissement quantitatif un risque à long terme d'une friction politique potentielle à l'avenir ou sera mis à jour, en particulier une fois que la politique d'assouplissement quantitatif de la banque centrale devient carry trade négatif (qui est, le taux d'intérêt sur les réserves excédentaires détenues par le début des obligations à rendement plus élevé) .
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