conclusion centrale:
1, l'économie devrait légèrement positive au deuxième trimestre, la demande extérieure est l'impact économique de base du degré de largeur et l'amélioration de l'offre intérieure et la lutte à la demande, le paradoxe central du marché est que le stimulus de la demande intérieure et l'ampleur de l'extérieur de l'impact des besoins lutte.
2, les chocs de la demande extérieure Commencerons incarnée au deuxième trimestre, la relance de la demande intérieure soit un décrochage clé de couverture étrangère.
3, le mois prochain est la politique de la période de lune de miel. axée sur la politique budgétaire, la politique monétaire, la direction de la politique de la force de la demande intérieure.
4, le marché est maintenant sur le côté gauche de la scène de mise en page, en baisse des taux d'intérêt prévu peut envisager d'augmenter la configuration d'un secteur financier important, le rebond à moyen terme durable dépend encore des efforts épidémie mondiale, la politique et la reprise économique en trois aspects.
abstrait
1, la demande intérieure et l'amplitude de l'impact de la demande extérieure de lutte, est la contradiction de base dans le second trimestre. Récents taux four consommation de charbon de génération de données de fréquence élevée et le souffle d'exploitation indique le rendement global national actuel de travailler le rendement complexe est proche de 90%, est attendu dans la deuxième production de trimestre sera entièrement restaurée, la production et obtenir des résultats deviennent l'objectif principal, pour faciliter l'offre de contradiction, la consommation il est prévu de couvrir progressivement. Dans l'ensemble, la demande actuelle côté une contradiction majeure au cours du deuxième trimestre la reprise économique dépendra du degré des besoins internes et externes de la lutte, axée sur la relance de la politique intérieure, la demande extérieure se concentre sur l'amplitude d'impact. À l'heure actuelle, les biens immobiliers, les voitures et autres biens de consommation a conduit à une tendance au réchauffement semble positive au deuxième trimestre Afterburner se détendre pleinement et la politique de contrôle de flux de consommateurs, la demande intérieure devrait accélérer couvrant.
Février et les données d'exportation Mars ne reflète pas l'impact de la demande extérieure, la nécessité de se prémunir contre les chocs extérieurs approfondis au deuxième trimestre. Par l'impact de l'offre intérieure et le commerce extérieur de restauration du carnet de commandes de livraison de se concentrer dans Mars a amélioré les données exportées, il ne reflète pas l'épidémie d'outre-mer de la demande extérieure. À l'heure actuelle, cependant, l'épidémie est encore dans le monde (hors Chine) gamme qui fait rage, les signes de point tournant n'a pas encore arrivé, les économies mi-mars pour les techniques de prévention et de contrôle plus strictes l'escalade, ce qui conduit à fermer l'économie continue à se dérouler à l'échelle mondiale. FMI à la mi-Avril a également réduit les prévisions de croissance pour 2020 et les grandes économies mondiales. Par conséquent, nous pensons que l'épidémie et à l'étranger sur les exportations de la Chine est à risque commencent à montrer un impact au deuxième trimestre, et en particulier, doivent faire attention au degré d'impact de la demande extérieure.
3, la prochaine lune de miel de mois est la politique, la direction de la politique de la force de la demande intérieure. Trois années consécutives Politburo réunion près de trois mois de force progressive, dans le contexte d'une incertitude croissante de la demande extérieure, la croissance soutenue est le principal point de départ pour relever le secteur domestique, le suivi va entrer dans une politique d'atterrissage. Bien que l'objectif de la croissance économique a affaibli, six contexte stable de + six assurés, les efforts de la politique va encore augmenter. Des mesures spécifiques, la politique fiscale est dominante, l'objectif du taux d'expansion de l'augmentation du déficit, l'utilisation des bons du Trésor spéciaux et des obligations spéciales en référence à la taille des pays du G7 de relance ont représenté une moyenne de 9% du PIB, la relance budgétaire à l'échelle annuelle de la Chine ne sera pas trop petit, le déficit devrait obligations spéciales + + dette publique locale spéciale taille globale devrait plus de 8 billions de dollars. De l'assouplissement de la normalisation de la politique monétaire, jouer le rôle, après cette réunion du Bureau politique, ce qui réduit la probabilité de taux d'intérêt de référence de dépôt améliorée, la demande extérieure devrait encore tendance nette à la baisse a commencé après la baisse des taux.
4, le marché est en phase de mise en page, en baisse des taux d'intérêt prévu peut être configuré pour augmenter secteur financier important, le rebond à moyen terme durable dépend de l'épidémie mondiale, la reprise économique nationale, et les efforts politiques. Depuis Avril rebond sur le marché est la nature généralisée de la reprise de l'appétit pour le risque de prendre progressivement mis en place principalement de la politique et de la croissance soutenue des marchés d'outre-mer. Structurellement, la demande intérieure des secteurs connexes tels que les produits pharmaceutiques, la consommation discrétionnaire, l'infrastructure de meilleures performances. Le marché actuel est que la contradiction au cur de ce que la politique de mesure peut couvrir les fondamentaux vers le bas, en fonction de l'importance des fondamentaux économiques de l'interprétation à la baisse de l'épidémie mondiale, l'intensité de la couverture des politiques détermine l'ampleur de la restauration économique et l'interprétation ultérieure de l'appétit du risque. rebond durable à moyen terme dépend de l'épidémie en Europe et en Amérique continuent de confirmer le point tournant, le degré des efforts de relance de la politique et la reprise économique de trois points. Mettre l'accent sur trois possibilités structurelles de se concentrer sur la demande intérieure, le secteur des biens non échangeables, une nouvelle infrastructure anticyclique et ancienne infrastructure, ancienne infrastructure concernés sur la construction, les matériaux de construction, machines de construction, matériel ferroviaire, de nouvelles infrastructures concernées 5G, centre de données, industrielle Internet, UHT, le second est en option la consommation d'énergie des voitures neuves, les appareils ménagers et autres consommation quotidienne de nourriture et des boissons, des produits pharmaceutiques et d'autres, le troisième est préoccupé par la baisse des taux financiers, tels que les sociétés de courtage, des banques et ainsi de suite.
texte
1 dans le deuxième trimestre besoins économiques attention à l'intérieur et à l'extérieur de lutte
1.1 se concentre sur relance de la demande intérieure
1.1.1 reprise de la production continue de promouvoir globalement la reprise du travail, tirée par la consommation de couverture
L'économie devrait légèrement positive au deuxième trimestre, la demande extérieure est l'impact économique de base du degré de largeur et l'amélioration de l'offre intérieure et la lutte de la demande. Annoncé cette semaine, le PIB du premier trimestre, le secteur secondaire une croissance négative de 9,6% comme les principaux éléments de glisser, dans l'ensemble conforme aux attentes. Puis, en Avril la réunion du Bureau politique, d'une part pour le premier trimestre a donné le ton de la situation économique, d'une part pour étendre le déploiement du deuxième trimestre travail économique, comme objectif de politique globale tout changé à la construction économique au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre de la prévention des épidémies et de contrôle. Avec la reprise du travail depuis Mars et globalement de promouvoir la reprise de la production, nettement améliorée par rapport aux deux mois précédents ont été Mars données mensuelles économiques, la réglementation sur la valeur ajoutée industrielle des entreprises en un seul mois de l'année négative augmentation annuelle de 1,1% par rapport aux deux mois précédents -25,9 % nettement améliorée. Par secteur, l'énergie en amont, l'exploitation minière et l'ordinateur, la construction navale et d'autres industries manufacturières haut de gamme améliorés par une grande marge, le traitement du secteur intermédiaire et l'assemblage affecté par l'ampleur de l'amélioration de la demande est relativement faible. Depuis le deuxième trimestre, l'épidémie en Chine est entré dans la phase de ratissage, selon les experts ont conclu que l'infection asymptomatique avec des cas importés étrangers cause potentielle épidémique secondaire moins massive. Dans ce contexte, la production sera entièrement restaurée, les contradictions secondaires offre la facilité et la consommation devrait couvrir progressivement, du côté de la demande comme la principale variable. Dans l'ensemble, l'économie devrait légèrement positive au deuxième trimestre, la demande extérieure est l'impact économique de base du degré de largeur et l'amélioration de l'offre intérieure et la lutte de la demande. Le marché principal de la contradiction que les efforts pour stimuler la demande intérieure et les chocs de la demande extérieure de l'ampleur de la lutte.
La reprise de la production continue de promouvoir globalement la reprise du travail, la production et des résultats deviennent la mise au point. A partir des données à haute fréquence, les six centrales au cours de la semaine dernière la consommation de charbon de production d'électricité par jour en moyenne 547.000 tonnes, ce qui équivaut à 84,5% l'an dernier, par rapport au début de Mars augmentent de près de 20 points de pourcentage. taux de fonctionnement du haut fourneau de 68,05 pour cent, au cours de la même période au cours des années précédentes, de retour au niveau de base. taux d'exploitation pneu de voiture semi-acier de 62,03%, ce qui équivaut à 86,2% l'an dernier, par rapport à la même mise à jour au début de Mars pour améliorer le taux de près de 20%. grandes aciéries de taux d'exploitation de 70,49% de la nation, a été à plat avec la même période l'an dernier. Dans l'ensemble, le rendement actuel d'un retour complet au travail complexe est proche de 90%, l'indice économique de Citigroup Chine a rebondi de façon inattendue fortement depuis la fin de 123 points de Mars, conformément aux données de haute fréquence montrent la reprise économique de la Chine accélère. Avril Politburo réunion a noté que la reprise du travail continue de promouvoir globalement la reprise de la production, la mise en uvre de la production et des résultats. Prévue au deuxième trimestre, les entreprises retourneront au travail pour réaliser une production de curriculum vitae complet, l'offre devrait se rétablir complètement.
Poussé par l'immobilier et la consommation automobile pour ramasser au deuxième trimestre pour couvrir la demande intérieure accélérée. Depuis Mars, tirée par la tendance au réchauffement significatif de la consommation se produit. plat Mars zone mensuelle de ventes de biens immobiliers de plus de 135 millions, année sur le taux de croissance annuelle de -14,1%, sensiblement réduit 25,8% par rapport aux deux mois précédents, le développement de l'immobilier et l'investissement de 1,18 yuans, année par mois sur la croissance de l'année est revenu à amélioration positive de 1,2% amplitude de 17,5%, la nouvelle zone de construction de 178 millions de mètres carrés, année sur le taux de croissance annuelle de -10,4%, -34,5 baisse de% a diminué, les 30 villes cette semaine, TRANSIGÉES 2,3 millions d'unités, proche des niveaux record au cours de la même période, les indicateurs de base de l'immobilier sont importants amélioration. De même, par les données Fédération montrent qu'en Mars les ventes de voitures particulières étroites ont atteint 1,04 million, en baisse de 40% par rapport à l'ampleur de Février réduit à 40%. mouvements hebdomadaires, deux semaines avant les ventes au détail d'avril ont diminué de 20%, 12%, avec la poursuite de la reprise des ventes de terminaux ainsi que le gouvernement central et local pour encourager la politique de consommation automobile à tomber peu à peu, le volume des ventes devrait diminuer encore rétréci. Dans l'ensemble, la consommation entraînée par la tendance positive de la couverture apparaît, au cours du deuxième trimestre avec les dépenses de relance de plein contrôle postcombustion détendre et de flux, la demande intérieure devrait accélérer couvrant.
épidémie mondiale sans point d'inflexion, la demande extérieure piégée. La nouvelle épidémie de couronne depuis le début du début de Mars, dans des foyers dans le monde entier, montrant l'état ravagé essentiellement, à partir du dernier point de données du 18 Avril de vue, le monde (hors Chine) nouvelle couronne cas confirmés a atteint 2.248 millions de cas, cas confirmés vestiges de la courbe de valeur cumulative maintenir augmentation constante et rapide de la pente des premiers signes d'un ralentissement ne semble pas, en plus du récent nombre quotidien de nouveaux cas depuis le début de Avril restera élevé, ni des signes évidents de convergence apparaît en continu, ce qui signifie que la propagation mondiale de la maladie la situation est toujours tendue moment de la crise, nous nous attendons à cette situation se poursuivra pendant un certain temps à l'avenir aussi. En réponse à l'épidémie qui fait rage, la plupart des économies mondiales ont pris des degrés divers de mesures de contrôle, la situation actuelle est une épidémie plus grave dans plusieurs pays, comme les Etats-Unis, l'Espagne, l'Italie, la France, la Grande-Bretagne et l'Allemagne ont généralement adopté un « pays fermé » « ville fermée », « maison », « hors limites commande », suspendu les temps d'arrêt de production fermée, ce qui limite la collecte du public et d'autres mesures, et des mesures similaires pour un certain temps après la Fête du printemps de prendre notre pays, l'impact économique sur notre pays de ces mesures de base pour arrêter expérience, investira, la consommation intérieure et les exportations de la demande extérieure sont considérablement inhibé la formation de l'impact, avec la poursuite de la flambée de l'épidémie dans le monde entier, plus les économies ne seront pas exclure l'introduction de mesures de contrôle plus strictes, qui seront aussi davantage notre les exportations causées par un impact plus fort.
les contraintes épidémiques superposée de ralentissement économique, la crise économique mondiale menace de tomber dans une récession. 2019, l'économie mondiale est entrée dans un cycle baissier, l'économie est confrontée à des pressions baissières sur les économies augmente également. Mais encore plus inquiétant est que cette année, le début de l'épidémie rend la nouvelle couronne deviendra situation économique encore plus grave dans la situation de trouble de ralentissement économique accélération significative. indice composite PMI Runs indicateur du climat économique mondial de Février de cette année a chuté au-dessous de la ligne ups et des bas, et en bas, encore plus bas en Mars à un niveau record de 39,4%. Les principaux aspects des économies de la demande extérieure, l'Amérique, l'Europe et la Corée indice global PMI ont continué vers le bas, Mars, mais ont glissé au-dessous des hauts pleins de ligne et des bas, en particulier la performance économique des économies américaines et européennes nettement moins bons que les gens généralement attendus et les conditions d'exploitation continue de se dégrader. Ces données suggèrent que la situation économique de l'économie mondiale et les économies de grande demande extérieure est très grave, le risque de récession a été déclenchée. Selon le dernier rapport de prévisions du FMI publié le 14 Avril, si la prévention majorité des épidémique du pays et de contrôle et les mesures nécessaires a atteint un sommet au deuxième trimestre, et dans le cas de la seconde moitié calmée, la croissance économique mondiale 2020 glissera à la réelle - 3%, le taux de croissance réel de la plupart des économies baissera fortement à la croissance négative au cours de l'année dernière. De plus, si le second semestre de cette année, l'épidémie n'a pas encore disparu, tous les pays mettent en uvre des mesures de prévention et de contrôle plus, la croissance économique mondiale réelle va encore à la baisse de 3% à 6% d'augmentation par rapport aux prévisions d'origine. L'épidémie provoquée par la récession économique mondiale, est susceptible d'être 30 ans après la Grande Dépression du siècle dernier, le plus sérieux.
les données d'exportation mars ne reflète pas l'impact de l'épidémie outre-mer, préoccupé par la situation grave au cours du deuxième trimestre à l'extérieur de. les chiffres d'exportation mars étaient mieux que les exportations 1-- en Février, alors mieux que les attentes du marché, en raison de la reprise de la production nationale des progrès complexes et l'accélération autour de la Fête du Printemps axé sur le carnet de livraison du commerce extérieur. Toutefois, les mesures de prévention et de contrôle épidémique pour l'introduction des économies d'outre-mer, principalement en plein début swing à la fin de Mars, par conséquent, nous croyons 1-- les exportations en Février ont fortement chuté en raison des exportations nationales en raison de la pression d'alimentation en raison de chiffres améliorés à l'exportation apparaissent en Mars que l'offre intérieure de la reprise des exportations, axée sur le carnet de livraison des commandes causées par les données d'exportation jusqu'à présent ne sont pas encore réagir à l'impact des économies épidémiques la demande étrangère pour les exportations. Selon des sondages en ligne, nous avons depuis le début de Avril à 10 le nombre d'entreprises axées sur l'exportation de rétroaction, touchés par le problème des conditions de dédouanement, les fluctuations de fret, les difficultés logistiques, les commandes pour les entreprises commerciales étrangères au deuxième trimestre est une baisse très significative de PMI Mars nouvelle exportation commandes indice en dépit d'une amélioration substantielle par rapport Février, mais dans l'ensemble, est toujours en territoire de récession, et à l'exclusion des valeurs anormales continuent, nous croyons à la baisse des chocs de la demande extérieure commencent probablement à se faire sentir au deuxième trimestre, la nécessité d'accorder une attention particulière demande chocs extérieurs sombre situation.
Peu à peu Afterburner 1.2.1 réunion du Politburo, en se concentrant sur le secteur domestique
Peu à peu postcombustion trois réunions consécutives du Bureau politique. 17 avril était la troisième réunion du Bureau politique de la réunion du Bureau politique depuis trois mois consécutifs, les deux premières ont eu lieu le 27 et 21 Février Mars 21 Février Politburo rencontre une direction politique claire par l'épidémie la prévention et le contrôle de la production complexes se sont tournés vers le retour au travail. 27 mars Politburo réunion a mis en avant des initiatives spécifiques pour augmenter la force de la politique macro-couverture, y compris une augmentation appropriée du ratio de déficit, émettre des bons du Trésor spéciaux, ce qui augmente la taille de la dette publique locale et si spécial. La réunion du Politburo proposé à redoubler d'efforts de la politique macroéconomique couverture affectée par l'épidémie, l'utilisation de RRR, les taux d'intérêt, de refinancement et d'autres moyens, et pour la première fois mis en avant « six sécurité ». Dans l'ensemble, l'économie est confrontée à des défis sans précédent dans le cadre de la politique sera plus postcombustion.
Le principal point de départ est d'augmenter la croissance soutenue des secteurs de la demande intérieure. la question du développement économique que connaît l'épidémie nationale liée à l'interrupteur latéral de production pour mettre fin aux besoins liés aux épidémies d'outre-mer Du point de vue exprimé dans les trois réunions du Bureau politique,. L'importance de l'expansion de la demande intérieure a continué à améliorer, le 21 Février Politburo réunion a souligné que « développer activement la demande effective, promouvoir la consommation et couvrant éventuel, et accroître les efforts pour lancer de nouveaux projets d'investissement », le 27 Mars Politburo réunion a souligné que « de plus en plus les efforts de la politique de couverture macro pour étendre efficacement la demande intérieure et accroître la consommation, « la réunion du Bureau politique ont insisté sur la » mise en uvre ferme de la stratégie d'expansion de la demande intérieure, de renforcer les infrastructures traditionnelles et les nouvelles infrastructures, l'expansion des investissements dans les industries émergentes stratégiques, les entreprises de soutien à l'exportation vers les ventes intérieures ".
Complète bien affaibli au large de la société, mais cela ne signifie pas que la politique ne force pas la politique de suivi entrera un mois d'arrivée. Trois Politburo réunion pour la réalisation des objectifs préétablis de représentation progressivement affaibli, par rapport à 21 Février réunion du Bureau politique, le 27 Mars Politburo réunion n'a pas mentionné « Treize plan de cinq pour compléter l'objectif principal, » Le Bureau politique la réunion complètera la tâche dans la lutte contre la pauvreté avant de construire une société modérément prospère. Que l'objectif de taux de croissance économique progressivement fondu dans l'impact économique non conventionnel, le revenu par habitant a doublé pour atteindre une société bien-off complète. Bien que l'impact de l'épidémie dans l'objectif sans précédent de la croissance économique affaiblie, mais ne signifie pas que la politique ne force pas la politique ont tendance à mettre qualitative plutôt que l'indice des indicateurs quantitatifs, la période de fenêtre suivi mois va entrer dans une politique d'atterrissage progressive. La politique budgétaire, en particulier les obligations d'État et des obligations spéciales du montant du Comité permanent de l'APN devrait à la fin de l'automne Avril, le déficit devrait diminuer dans l'ajustement du taux en mai deux sessions, la politique monétaire, en plus de la politique monétaire conventionnelle, mettant l'accent sur le taux d'intérêt de référence possible l'ajustement.
1.2.2 politique pressant le point de départ
La politique budgétaire est dominante, l'objectif du taux d'expansion de l'augmentation du déficit, l'utilisation des bons du Trésor spéciaux et des obligations spéciales. Depuis la nouvelle flambée de la couronne, dans le cas de la petite salle de la politique de taux d'intérêt pour le fond de manuvre, les grandes économies prennent relance budgétaire après le G20 a annoncé un plan de relance de 5 billions $, le plan de relance des pays du G7 a annoncé, le compte moyen la proportion du PIB a atteint 9%. Sur le plan intérieur, un ascenseur de relance budgétaire se fondent principalement sur trois façons, tout d'abord, augmenter le taux de déficit, après la réunion du Bureau politique mentionné à plusieurs reprises augmenté le ratio de déficit prévu cette année, le taux de déficit sera fixé à 3,5% ou plus au cours des deux dernières sessions cette année étage, le second est la lutte contre les bons du Trésor spéciaux du SRAS sera différent des bons du Trésor spéciaux émis en 1998 et 2007, principalement pour l'injection de capitaux supplémentaires, la référence libération du Hubei 13 Avril de « gouvernement populaire provincial sur l'accélération de grands projets la construction d'efforts pour accroître l'investissement efficace dans un certain nombre d'opinions », les bons du Trésor spéciaux seront principalement utilisés pour la capacité de traitement médical d'urgence, la prévention des maladies et de contrôle, le diagnostic médical du comté et de la capacité de traitement du comté comme le principal transporteur de la nouvelle infrastructure urbaine, le vieux quartier de la ville réforme, déchets médicaux et les déchets dangereux des eaux usées et des installations de traitement des déchets, la construction du système des réserves d'urgence et d'autres faiblesses à court conseil, prévu en 2020 taille de l'émission d'environ 1 billion, le troisième devrait dette spéciale de 3,5 billions de -4.000.000.000.000 l'expansion, à investir dans la fondation la proportion des installations sera améliorée de manière significative l'année dernière, la proportion des municipalités qui peuvent être utilisées pour faire un capital spécial de la dette est passée de 20-25%. Total de vue, la relance budgétaire annuelle devrait atteindre plus de 8 billions de dollars, ce qui représente environ 8% du PIB atteint.
De l'assouplissement de la normalisation de la politique monétaire, jouer le rôle. Des taux d'intérêt du marché actuel sont à des niveaux historiquement bas, la liquidité interbancaire est très lâche, les dernières données du point de vue financier, la communauté financière et la croissance M2 sont améliorés de manière significative, signifient que l'assouplissement de la politique monétaire à la normalisation de fond, classique la politique monétaire est principalement utilisée pour maintenir un environnement de liquidité abondante, il existe trois types de béton, un taux d'intérêt plus bas MLF-LPR, est principalement utilisé pour guider les taux de prêt vers le bas, abaisser le coût du financement de l'entité économique, le second est des taux d'intérêt OMO, est principalement utilisé pour guider la Banque passif fin les taux d'intérêt, maintenir un taux d'intérêt approprié différentiel, le troisième est une RRR RRR complète et d'orientation, ainsi que les banques de politique reprêter spéciaux PSL, l'ancien utilisé en conjonction avec les obligations spéciales, émettre des bons du Trésor spéciaux, ce qui est de jouer un rôle majeur financier caractéristiques financières, ont été ciblées livraison à des domaines spécifiques. Après cette réunion du Bureau politique, ce qui réduit la probabilité de taux d'intérêt de référence de dépôt améliorée, la demande extérieure devrait tendance à la baisse plus nette a commencé après la baisse des taux.
Politique industrielle, la consommation et de l'investissement à la fois. Pour la politique industrielle, au deuxième trimestre à être en dehors du contexte plus large de l'incertitude, l'expansion de la demande intérieure et de la consommation liée investissement est le choix inévitable, en particulier, l'accent est principalement axé sur la promotion de la consommation de deux aspects, un effet de relance de la politique les zones de consommation discrétionnaire plus évidentes, comme autour de la voiture a roulé des politiques de relance, de nouveaux véhicules d'énergie tels que l'allocation de voiture, et, deuxièmement, parce que l'épidémie a été affectée de manière significative les secteurs de la consommation intérieure tels que la restauration, le tourisme, les politiques ont tendance à développer des coupons champ d'application et le mode, afin de développer ses effets multiplicateurs, de promouvoir la couverture de la consommation. L'objectif principal de la promotion des investissements dans les anciens et les nouvelles infrastructures, de nouvelles infrastructures principalement l'ajustement de la structure de la croissance économique, en mettant l'accent sur 5G investissements dans l'industrie liée aux chaînes industrie pour attirer le capital social à participer. l'infrastructure ancienne de croissance principalement soutenue, la croissance des investissements dans la construction du capital traditionnel est passé à des niveaux à deux chiffres, en mettant l'accent sur des domaines tels que l'échelle de l'investissement ferroviaire augmente la probabilité d'une plus grande.
Politiques de l'emploi jouent un rôle révèlent tous les détails. Le Bureau politique de réunion pour souligner la force de l'emploi est sans précédent, d'abord proposé « six garanties », qui est la principale tâche est de protéger les résidents de l'emploi, l'emploi est « six stable » d'abord. Dès que la volonté politique de l'emploi dans le travail rapport du gouvernement l'an dernier a placé le niveau de la politique macro, en se référant à la Chine en 1998-- 1999 et 2008--2009 ans de point de départ un emploi stable, y compris le soutien aux petites et moyennes entreprises, afin d'encourager l'esprit d'entreprise, accroître les investissements dans l'éducation, la sécurité sociale et du portefeuille réembauche et d'autres mesures, devrait suivre la principale politique de l'emploi coordonner groupe sera la coopération multisectorielle et un système indépendant de la direction politique de l'emploi de se rapprocher, en mettant l'accent sur l'emploi des étudiants et du personnel travaillant dans le secteur des exportations.
Le marché actuel est que le paradoxe central de quelle mesure la politique énergétique pour couvrir les fondamentaux baissiers. Depuis la fin de la flambée mondiale Février, des États-Unis et les marchés boursiers européens ont fortement chuté touchés par l'épidémie, parce que l'épidémie domestique rapidement maîtrisé, sur l'évolution de l'épidémie et à l'étranger pour former une paire de ciseaux, et donc moins que la baisse de l'étranger. Avec le déclenchement de l'appétit pour le risque et la liquidité de l'impact dramatique de la fin, l'interrupteur principal contradiction pour commencer le fonctionnement de l'impact sur le marché de l'épidémie sur l'économie, ainsi que la réponse politique appropriée, outre-mer en raison de sa politique de force par une grande marge, et donc un rebond plus. La contradiction fondamentale du marché subséquent sera le choc de la baisse des fondamentaux économiques et la politique de couverture deux forces.
En fonction de l'ampleur des fondamentaux économiques à la baisse de l'épidémie mondiale d'interprétation. Le principal inconvénient actuel risque à la croissance de la demande extérieure, les exportations et l'effet de rétroaction négatif sur le secteur manufacturier dans le contexte de la demande extérieure varie en fonction de l'interprétation de l'épidémie outre-mer. Du point de vue des tendances mondiales dans l'évolution de l'épidémie en Europe et en Amérique après la croissance explosive depuis le début de Mars, il y a tendance ralentissement, mais parce que l'Europe et l'Amérique isolées des initiatives plus faible que la Chine, de sorte que la baisse des nouveaux cas aussi vite que la Chine, l'épidémie présente longues caractéristiques de la queue, la réparation économique plus lente. Suivi reste à voir diminution des nouveaux cas de persistance et quand lever l'état des mesures de quarantaine urgence, à domicile pour restaurer l'activité commerciale, tout préoccupé par la situation épidémique dans les pays émergents, notamment l'Inde, le Brésil, la Russie et d'autres pays émergents, l'interprétation épidémique les pays développés 20-25 décalages temporels jours, ce qui signifie que les marchés émergents ont besoin d'attendre jusqu'à ce que le point tournant de l'épidémie 5 mois plus tôt pour confirmer.
la politique de couverture des efforts de restauration économiques afin de déterminer l'ampleur de l'appétit pour le risque et l'interprétation ultérieure. La politique intérieure marquera le début de la période de fenêtre, trois réunions consécutives du Bureau politique d'expression pour une croissance soutenue, de plus en plus important stimulus actif viendra à la lumière au cours du mois à venir. Dans l'ensemble, la politique est entrée de la phase de recherche à la phase de conception et la mise en uvre, la tonalité générale de la politique sera la première coopération financière, monétaire, progressivement mis en place, progressivement augmentée. La demande extérieure par suppression de fond, la demande liée domestique investissement et la consommation deviendra une priorité politique, les préoccupations des consommateurs trois indices: Premier disque d'automobiles et les appareils ménagers, la seconde est la classe des consommateurs pré-endommagée, d'augmenter encore les coupes d'impôt réduire les coûts des efforts pour prendre en compte le rôle des coupons, le troisième est de soutenir les nouveaux consommateurs, tels que l'information des consommateurs, la santé des consommateurs, la consommation verte, point d'infrastructures de vue, l'infrastructure traditionnelle est utilisée à une croissance soutenue, une nouvelle infrastructure est utilisée pour ajuster la structure, sous l'investissement dans l'infrastructure axée sur la politique va augmenter de manière significative.
Marché à l'étape de mise en page, en baisse des taux d'intérêt prévu peut être configuré pour augmenter secteur financier important, le rebond durable à moyen terme dépend de l'épidémie mondiale, la reprise économique nationale, et les efforts politiques. Depuis Avril rebond sur le marché est la nature généralisée de la reprise de l'appétit pour le risque de prendre progressivement mis en place principalement de la politique et de la croissance soutenue des marchés d'outre-mer. Structurellement, la demande intérieure des secteurs connexes tels que les produits pharmaceutiques, la consommation discrétionnaire, l'infrastructure de meilleures performances. rebond durable dépend de l'épidémie en Europe et en Amérique continuent de confirmer le point tournant, le degré des efforts de relance de la politique et la reprise économique. Mettre l'accent sur trois possibilités structurelles, en se concentrant sur un grand secteur financier dans le secteur des biens non échangeables nationaux et la baisse des taux d'intérêt prévu, une grande baisse des taux dans le secteur financier devrait, comme les maisons de courtage, des banques, etc .; le second est la nouvelle et l'ancienne infrastructure du capital anticyclique ancienne infrastructure concernée sur la construction, les matériaux de construction, machines de construction, matériel ferroviaire, de nouvelles infrastructures concernées 5G, centre de données, l'industrie de l'Internet, UHT, le troisième est en option la consommation d'énergie des voitures neuves, les appareils ménagers et autres consommation quotidienne de nourriture et de boissons, la médecine.
2 clés à trois facteurs de l'industrie de suivi choix et le changement
Économie, la mobilité, le suivi des politiques de trois facteurs: le fond économique au premier trimestre, deuxième trimestre, l'économie devrait légèrement positive, continue d'abondantes liquidités, la transmission du crédit monétaire à une grande attention large, la récente reprise légère de l'appétit du risque, le suivi des quatre directions. temps au premier étage et à l'échelle de l'fiscale proactive. La seconde est de savoir si la baisse des taux de dépôt de référence comme prévu. Le troisième est en dehors du deuxième trimestre et la baisse de la demande intérieure d'être dans la mesure du degré de couverture. Quatrièmement, l'impact secondaire de l'épidémie et les pays émergents du marché en Europe et en Amérique, l'épidémie.
2.1 l'économie, la liquidité, l'appétit du risque de trois facteurs de suivi des principaux changements
Un quart du fond économique au cours du deuxième trimestre, l'économie devrait légèrement positive. Sous l'impact de l'épidémie, le premier trimestre la croissance du PIB a été -6,8%, dont le premier, le deuxième et le secteur tertiaire a diminué de 3,2%, 9,6% et 5,2%, le secteur secondaire est tombé plus évidente. Dans la prévention des épidémies nationales et contrôler la production complexe puissant, a repris une reprise soutenue dans le contexte de l'économie a montré des signes de stabilisation, les travaux de démarrage de régulation de la valeur ajoutée Mars et zéro social total, le taux d'actifs de croissance de l'investissement fixe de baisse des indicateurs plissés apparaissent. Plus précisément, les aspects de la valeur ajoutée industrielle, la nourriture, la médecine et les communications informatiques de récupération plus rapide, a été plus élevé que les niveaux de l'année-il y a, zéro aspects sociaux, la croissance de la consommation obligatoire repris dans les denrées alimentaires, les automobiles, les appareils ménagers et d'autres la demande de la consommation discrétionnaire reste relativement ralentissement économique, l'investissement en capital fixe, l'investissement immobilier et de récupération rapide, les investissements dans les infrastructures et la récupération de l'investissement manufacturier est relativement lent. Dans l'ensemble, bien que la consommation des perturbations épidémiques et la reprise des exportations prendra du temps, mais l'économie a passé la période la plus difficile au cours du deuxième trimestre, l'économie devrait revenir légèrement positif.
Continue liquidité abondante, la transmission du crédit monétaire au large une grande attention. 15 avril, le banque centrale pour effectuer MLF d'exploitation de 100 milliards de yuans, l'exploitation baisse 20pb des taux d'intérêt à 2,95%. Avril LPR année forte probabilité de suivre la coupe, devrait diminuer de 10 à 20 pb. Le même jour, la banque centrale dirigée RRR de 0,5 point de pourcentage chute, le déblocage des fonds à long terme d'environ 200 milliards de yuans. En outre, la partie courte des taux d'intérêt du marché monétaire a continué vers le bas et R007 et DR007 à des niveaux historiquement bas. Dans l'ensemble, le marché intérieur pour maintenir une liquidité abondante, la tendance des taux d'intérêt est nettement à la baisse. 17 avril Politburo rencontre clairement l'utilisation de RRR, les taux d'intérêt, le refinancement et d'autres moyens pour guider les taux de prêt vers le bas, suivez les taux d'intérêt des dépôts de référence augmentent la probabilité des efforts futurs se concentrer sur la surcharge pondérale monétaire assouplissement monétaire large et au transfert large de crédit.
Récent appétit de risque légèrement rebondi, le suivi des quatre directions. Récent appétit du risque a légèrement rebondi, principalement pour trois raisons: Tout d'abord, des données économiques du sol trimestre, la politique de couverture devrait chauffer, le second est le ralentissement outre-mer épidémique, l'économie européenne devrait redémarrer en plusieurs étapes, en troisième lieu, les efforts de politique étrangère continuent à la surcharge pondérale, les craintes de récession à long terme assouplies. Suivi accent sur quatre aspects, un temps d'atterrissage fiscal positif et à l'échelle, la réunion du Bureau politique a continué l'accent sur l'amélioration du taux de déficit, la lutte contre les bons du Trésor spéciaux d'émission du SRAS et des obligations spéciales pour élargir le gouvernement local un rôle clé dans « trois flèches » financières de temps et d'atterrissage l'expansion de l'échelle est l'objet du suivi du marché. La seconde est de savoir si la baisse des taux de dépôt de référence, comme prévu, la politique anticyclique actuelle de la politique budgétaire, principalement dans l'effet limité de l'arrière-plan des outils de politique monétaire actuelle, la baisse des taux de dépôt de référence rapide devrait se concentrer. Le troisième est en dehors du deuxième trimestre et la baisse de la demande intérieure d'être dans la mesure du degré de couverture. Aux termes de la fermentation épidémique incertitude économique outre-mer en Europe et en Amérique au cours du deuxième trimestre a fortement chuté, le degré de chocs de la demande extérieure doivent porter une attention particulière. En outre, la production nationale et la vie la vie sur la bonne voie après avoir couvert la demande intérieure et le degré de relance de la politique est la clé de couverture décrochage de la demande étrangère. Quatrièmement, si l'Europe et les pays émergents pour maîtriser l'épidémie impact secondaire. À l'heure actuelle, la nouvelle couronne nombre cumulé de l'échelle mondiale a confirmé dépassé 210 millions, avec des États-Unis et des pays européens, l'épidémie a continué de se propager et d'accélérer la détérioration de l'épidémie en Inde, le Brésil et d'autres marchés émergents, il y a des préoccupations au sujet de l'impact de l'épidémie provoquée par le marché secondaire.
2.2 répartition sectorielle Avril: automobiles préférés, machines de construction, le courtage
L'idée principale de la configuration de l'industrie: la détérioration de la demande extérieure, les secteurs de la demande intérieure attention partielle. Le niveau de la croissance économique, la croissance économique mondiale en raison de la propagation de la maladie dans la récession, mais montrant les caractéristiques structurelles de l'épidémie en Chine est sous contrôle, la croissance économique -6,8% au premier trimestre, conforme aux attentes du marché, avec la reprise ultérieure du complexe de production devrait progressivement accélérer les progrès de la reprise , tandis que les Etats-Unis et en Europe et d'autres pays économiquement développés doivent encore être la fin du point d'inflexion épidémique confirmée, le niveau de liquidité, outre-mer en surpoids lâche, il reste de la liquidité intérieure relativement abondante. De plus, notre trimestre par trimestre les données d'inflation vers le bas, superposé taux d'intérêt débiteurs la demande en aval, ont déjà réduit les conditions de taux de dépôt de référence et les opportunités, le temps de suivi à se préoccuper du développement du point d'inflexion de l'épidémie, ainsi que deux sessions tenues en Europe et en Amérique du fait et les réponses politiques aux objectifs économiques. Peut être préoccupé par la configuration de l'industrie dans trois directions: d'abord, après l'impact de l'épidémie, la faiblesse de la demande extérieure pour maintenir la croissance dans un environnement économique, l'effort de l'élaboration des politiques est encore principalement l'infrastructure, y compris les infrastructures traditionnelles jouent un rôle dans le soutien de la croissance régulière, nouveau jeu d'infrastructure l'effet de l'ajustement structurel, se concentrer sur les machines de construction, les matériaux de construction, la construction et la décoration, en deuxième lieu, la Chine à la fin de l'épidémie, la vie retourne progressivement à un rythme de production normal, la consommation de retard pendant la Fête du printemps et un quart dans le cadre du soutien politique couvrira, mise au point automatique, vin blanc, etc. ; dans l'ensemble, la direction d'agencement de la croissance de l'infrastructure traditionnelle stable, ajuster la structure de la nouvelle infrastructure, couvrant la consommation, valeur configurée financière après réduction du taux. industries: automobile préférée avril, machines de construction, courtage.
voiture
Objet: Yutong Bus, BYD, SAIC, actions Dragon, Ningbo Huaxiang, la science et la technologie Pallan
L'un des facteurs de soutien: la baisse de la croissance des ventes d'automobiles ont continué à se réduire, l'économie a rebondi en bas. L'épidémie de raison pendant la Fête du Printemps devrait rendre le marché de l'automobile actif stagnait, tout en donnant l'industrie automobile des deux dernières années, le plus tournant difficile. Selon la Fédération des données sur les ventes de voitures hebdomadaires montrent que depuis le début de la deuxième semaine de Février, la croissance des ventes de voitures en déclin constant réduit, cette tendance se poursuivra.
Soutien des deux facteurs: l'évaluation actuelle est relativement raisonnable. L'industrie automobile est évalué à 18,5 fois PE, dans l'histoire de moins de 44% du niveau de quantile, l'évaluation est relativement raisonnable.
Le soutien de trois facteurs: les politiques de consommation automobile sont mis en uvre, un point de départ important pour stimuler la consommation. À l'heure actuelle, de nombreuses mesures de relance de la consommation automobile introduites, y compris l'assouplissement des restrictions, des voitures aux subventions à la campagne. En outre, le Département du Commerce a également encouragé le pays à promouvoir l'introduction de la situation réelle dans la nouvelle consommation automobile d'énergie, faire du commerce automobile et d'autres mesures, il devrait stimuler la politique de consommation automobile continuera à être mis en place.
Machines de chantier
Sujet: Sany Heavy Industry, Xugong, Zoomlion, Hengli hydraulique, Zhejiang pleine, Eddie et d'autres précision
L'un des facteurs de soutien: la plupart du temps difficile est passé, le suivi sera progressive amélioration de la marge. Comme l'impact de l'épidémie en raison du printemps overlay, Janvier et Février sont en état d'arrêt de l'ingénierie de base, ce qui a conduit directement à la croissance des ventes de machines de construction à fond en Mars avec le retour au travail après la reprise des progrès de la production continue d'accélérer, de rétablir progressivement le rythme normal de la vie et de la production, Les ventes de machines de construction et la croissance marquera le début d'une amélioration marginale.
Soutien des deux facteurs: l'évaluation globale inférieure fournit une forte marge de sécurité. Génie mécanique niveau global de seulement 13,6 fois PE, 24% de moins que dans la dernière décennie du quintile d'évaluation, les faibles niveaux d'évaluation, avec une forte marge de sécurité.
Le soutien de trois facteurs: la politique anticyclique des infrastructures de couverture en surpoids bientôt, des machines de construction bénéficiera. 27 mars réunion du Politburo a souligné: une augmentation appropriée du déficit budgétaire, accroître les projets d'envergure de la dette des collectivités locales, accélérer l'émission de la dette publique locale et l'utilisation de spécial, a intensifié pour faire les projets clés et les travaux de préparation à la construction. Conçu pour être une infrastructure basée sur des stratégies de couverture en surpoids autour du coin, des machines de construction devrait sortir un nouveau cycle de la demande.
courtage
Objet: Hai Tong Securities, Huatai Securities, CITIC Securities, China Merchants Securities, le SCC et ainsi de suite.
L'un des facteurs de soutien: l'incertitude de croissance plus élevé des gains. Selon les données publiées par l'Association de l'industrie des valeurs mobilières, l'industrie des valeurs mobilières dans son ensemble en 2019 les résultats d'exploitation ont augmenté de manière significative, l'ensemble des revenus de la société en valeurs mobilières ont augmenté 35,37%, la croissance du bénéfice net de 84,77%, la performance inversion atteint. Cette année, le volume du marché à augmenter progressivement, pour maintenir une liquidité abondante sur le marché, l'incertitude de la croissance des bénéfices de courtage supérieur.
Prise en charge des deux facteurs: l'évaluation globale est faible, une plus grande marge de sécurité. À l'heure actuelle tout le PB est seulement 1,5 fois de courtage, dans un 14% niveau de valorisation quantile dans près de 10 ans, les niveaux de valorisation globale plus bas, une marge de sécurité plus élevé.
Le soutien de trois facteurs: l'entrée industrie des valeurs mobilières dans la période de libération de bonus. Approfondir la réforme du marché des capitaux 12 avis lancement en Septembre 2019, les modifications apportées à la Loi sur les valeurs mobilières de l'année, le marché de l'industrie des valeurs mobilières pour accélérer la libération de la literie de dividendes. Après la réorganisation de la nouvelle réglementation chute, selon les estimations, les nouvelles réglementations apporteront le secteur des valeurs mobilières la croissance du chiffre d'affaires de 0,5% -1,5%, 0,7% -2,3% leader croissance des revenus de courtage, en plus de la croissance des revenus directs, a dérivés dos les organisations professionnelles actives , pour améliorer la demande du marché, l'augmentation de la réforme de l'utilité finale.
