Nouvelle semaine dernière Jour de l'An, « filiale Sinopec - United Petrochemical Company dans les opérations de couverture de pétrole brut, de faire plus que semble énorme perte d'huile, les principaux dirigeants ont été suspendus » un message largement diffusé sur le marché. Ensuite annonce Sinopec a également essentiellement confirmé l'authenticité des rumeurs de marché. l'incident Sinopec met en évidence l'importance du développement du marché des produits dérivés à terme de la Chine, en particulier, l'importance des matières premières dans le prix du marché international.
Auteur Luo Xufeng, directeur général de Nanhua Futures Co., Ph.D., économiste principal, expérience de l'industrie à terme de 26 ans, les contrats à terme et instruments financiers dérivés ont approfondi, la recherche professionnelle. À l'heure actuelle, il est vice-président et président du Comité du commerce international de l'Association Futures Chine, le Conseil consultatif Commodity Exchange directeurs des membres du Conseil de Shanghai Futures Exchange, les superviseurs et la Dalian, Zhengzhou Commodity Exchange, les membres du Comité des risques Financial Futures Exchange Chine, à terme Zhejiang vice-président des associations de l'industrie et d'autres fonctions.
Le risque de prix des matières premières a été révélé au cours des six derniers mois
Sinopec comme engagés dans des opérations pétrolières et gazières des grandes entreprises centrales, ils sont confrontés dans le cadre de ses activités le risque de fluctuations des prix des matières premières, et donc l'utilisation de contrats à terme, les swaps et autres instruments dérivés pour les opérations de couverture, afin d'éviter les risques associés.
Le rapport semestriel a révélé 2018 risque de prix des produits de base annuel de la société:
Le 30 Juin 2018, le Groupe a tenu plusieurs désignés comme couvertures de flux de trésorerie et les couvertures économiques de pétrole brut, du pétrole raffiné et des produits chimiques autres contrats de produits. Le 30 Juin 2018, le Groupe inclus dans les autres créances de ces juste valeur des actifs financiers dérivés de 9,14 milliards de yuans (2017: 515 millions de yuans), inclus dans les autres dettes de ces passifs financiers dérivés la juste valeur de 5.043 milliards de yuans (2017: 2,624 milliards de yuans).
Le 30 Juin 2018, en supposant que tous les autres facteurs demeurent les mêmes, les contrats dérivés de prix bas en haut / bas 10 dollars US / baril, entraîneront des changements de la juste valeur des instruments financiers dérivés de l'augmentation / diminution du bénéfice net du Groupe d'environ RMB 8020000000 yuans (2017: diminution / augmentation de 4.049.000.000 de yuans), et conduire à d'autres éléments du résultat global du Groupe a réduit / augmenté d'environ 3.257.000.000 de yuans (2017: augmentation / diminution de 701 millions de yuans).
Pendant ce temps, Sinopec 2018 rapport semestriel, la première moitié de sa production équivalent pétrole et du gaz 224.59 millions de barils, tandis que le volume de traitement de pétrole brut sur la même période a été de 1,21 millions de tonnes, ce qui équivaut à 886.93 millions de barils, qui est dans la production pétrochimique et gazière ne représentait que sa propre capacité de traitement 25,32%, il faut beaucoup de pétrole brut acheté, par conséquent, afin d'éviter le risque de hausse des prix du pétrole brut, le pétrole brut de Sinopec est une longue entreprise de couverture naturelle.
Fluctuations dans son rapport semestriel chaque variation de 1 $ de la juste valeur a entraîné un impact sur le bénéfice net des variations estimée 8020000000 yuans, sa couverture d'environ 121.210.000 barils, ce qui est seulement le premier semestre 2018, le bilan de la production de pétrole et de gaz et la capacité de traitement de cent 662,3418,3% millions de barils, donc, simplement du point de vue de la couverture du pétrole brut, de couverture n'a pas été excessive, mais a montré la situation de couverture insuffisante.
En outre, une analyse plus approfondie du cas des positions détenues par Sinopec:
« Le 30 Juin 2018, le Groupe inclus dans les autres créances de ces juste valeur des actifs financiers dérivés de 91,40 yuans, » en raison d'autres créances, ces actifs financiers dérivés devraient acheter des options d'achat à Sinopec , payé à la compensation de contrepartie après une courte marge de vente, et « les autres dettes incluses dans la juste valeur des passifs financiers dérivés de 5.043.000.000 de yuans, » devrait transaction Sinopec le 30 Juin, 2018 points les gains et les pertes découlant options, cela devrait inclure des changements de la juste valeur des instruments financiers dérivés au premier semestre 2018 profits et pertes causés par le dénouement des instruments financiers dérivés et variations de juste valeur en résultat en deux parties produites le 30 Juin, 2018 point dans le temps.
Depuis Sinopec du pétrole brut est baissier, alors que la fin de 2017 NYMEX 29 Juin, 2018 par rapport au prix du contrat à terme du pétrole brut continue 29 Décembre, 2017, en hausse de 14,15 $. Selon leur position d'ici la fin de 2017, tous les 10 $ hausse du pétrole brut, Sinopec sera une perte de 4,079 milliards de yuans, en hausse de 14,15 $ conduira donc à une perte de 5,729 milliards de yuans, Sinopec, et la raison de la perte de 5,043 milliards de yuans, devrait être jugé au premier semestre de 2018 avant l'expiration du contrat, Sinopec a commencé à régler en raison de la direction des positions.
Vendre options de vente provoquent d'énormes pertes lorsque des options d'achat d'achat
ZERO collar qui est zéro options de coûts, fait référence à la vente simultanée d'une option d'achat d'une option, tout en même temps qui est actuellement dans son option d'achat pour acheter les rumeurs de marché pétrochimique d'un accord pour les options de vente de vente, ce qui a conduit à son géant perte d'amplitude est aux options de vente de vente.
Tout d'abord, l'achat d'une option d'achat à vendre des options de vente, essentiellement copié acheter de couverture, pour obtenir les options même effet et à terme des opérations de couverture, alors que dans l'appel et l'option de vente prix d'exercice dans la plage, ne ours le risque de fluctuation des prix. En supposant que Sinopec a acheté un prix d'exercice de 70 $ de l'option d'achat, la vente d'un prix d'exercice de l'option de vente de 60 $, le bénéfice et le graphique de perte ci-dessous. Ainsi, dans la manipulation de couverture pétrochimique de cette manière, il n'y a pas de problèmes opérationnels importants.
En second lieu, l'opération de couverture Sinopec par l'option zéro coût pour aider ses achats sur un point de prix clairs, réduire les coûts d'approvisionnement dans une certaine mesure. besoin Sinopec d'acheter chaque année un grand nombre de raffinage du pétrole brut à des prix élevés du pétrole brut dans le cas, avec ses objectifs de prix d'achat en espèces qui ont besoin d'être des réserves d'approvisionnement en pétrole brut conformément à la situation réelle des prix du pétrole brut autour de 60 $, ou un contrat à terme sur le marché à terme et plus simples opérations de couverture, en vendant l'option de vente prix d'exercice est de 60, équivaut à un achat d'actions lorsque le prix est tombé à 60 $, et cette action est en terme d'achat tenu des positions longues à remplir, ces opérations ne peuvent fonds d'épargne utilisés pour acheter des actions, tandis que l'accès aux revenus de primes, de couverture est plus efficace que les opérations simplement à terme.
Dans ce cas, la prime Sinopec a obtenu en vendant des options de vente achetées options d'achat, améliorant encore l'effet de la couverture.
l'incident Sinopec met en évidence l'importance des prix des produits de base
La situation économique internationale actuelle est compliquée, la volatilité des prix des produits de base, chaîne de l'industrie liée à tous les types d'entreprises confrontées à un grand risque de fluctuations des prix, donc le fonctionnement normal de l'entreprise causé un impact plus grand. Mais comment les entreprises par le biais de contrats à terme et dérivés des opérations efficaces de gestion des risques, contribuant ainsi au développement sain des entreprises, nécessite la participation active et les efforts conjoints de tous les secteurs de la société, notamment le développement des contrats à terme de la Chine et les dérivés de la croissance des marchés.
Tout d'abord, les événements Sinopec ont mis en évidence l'importance des prix des produits de base.
Comme mentionné ci-dessus, le nombre de transactions Sinopec est d'environ 121,21 millions de barils, en termes du contrat à terme est 121200, selon les données du rapport CFTC de position, 2018 Bourse NYMEX WTI contrat à terme positions unilatérales pour le nombre 210200, si contreparties Sinopec pour couvrir des positions correspondant avec le marché des changes, alors Sinopec serait une cible facile pour les marchés financiers d'outre-mer.
26 mars 2018, les contrats à terme du pétrole brut de la Chine a officiellement échangé, mais en termes de prix internationaux est encore loin de tous les principaux commerce international. L'avenir, nous devrions continuer à promouvoir la fonction des contrats à terme du pétrole brut chinois jouent, en particulier la fonction de découverte des prix de faire référence des prix du pétrole international, les entreprises d'État dans l'industrie pétrochimique de telles opérations de couverture peuvent être négociés sur le marché intérieur, sans avoir à l'exposition face à des commerçants étrangers et les commerçants étrangers, qui peuvent protéger efficacement les intérêts nationaux, garantir la sécurité financière nationale.
En second lieu, Sinopec et d'autres entreprises centrales utilisent des contrats à terme, en particulier, des options, des swaps et autres dérivés de gré à gré et d'autres opérations de gestion des risques, qui est une institution de contreparties non financières d'origine chinoise.
Dans le cas de tous les types d'entités commerciales ayant des besoins de gestion rigoureuse des risques, notre pays a besoin de cultiver les entreprises nationales à terme avec de fortes capacités de compétitivité et de services, par le biais des affaires internationales, la gestion des risques et d'autres services, et les services de tous les types d'entités commerciales , améliorant ainsi la compétitivité globale des entreprises chinoises.
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