• Auteur: Shu quand

• Ceci est le premier cercle d'amis Qin Shuo 1951 départ original Articles

Depuis le 12 Avril 2018, le taux de change dollar américain / dollar de Hong Kong a frappé à plusieurs reprises 7,85 « faible niveau côté Convertibilité », l'Autorité monétaire de Hong Kong a repris dollars de Hong Kong qui vendent souvent tiré. En date du 20 Avril matin, il a été déplacé 13 fois, la vente d'un total de HK $ 51,3 milliards de l'entreprise.

HK souvent visage, « point bas », certains des médias et l'attitude de la HKMA très différente. En particulier, certains médias du continent, l'utilisation de la « Hong Kong dollars plusieurs urgence » mots d'âme « dollars de Hong Kong pour défendre la guerre », « moment critique » et ainsi de suite. crise financière de 1997 en Asie a également été mentionné, comme si les prédateurs financiers internationaux ont encore frappé, la façon dont les experts sur tous les types de médias ont également soulevé diverses « stratégie de lutte. » Dans Hong Kong côté, la HKMA continue à « clarifier le haut profil », « n'a pas besoin d'inquiétude. »

Qui est le plus concerné sur le marché HKMA?

Peu importe ne sont pas en actions, obligations, marché des changes, les investisseurs étrangers par rapport au dollar des États-Unis / Hong Kong fluctuations des taux de change du dollar a montré la panique. Que ce soit gestionnaire de fonds d'actions ou d'obligations, ne pense pas que tout va tomber sous la barre des garanties faibles HK. La gestion du risque qui rappellera même les premiers commerçants empruntent dollars de Hong Kong, le salaire de HKMA attention aux tendances, et d'éviter d'être suivi par un rebond des blessés HK.

Dites anxieux, mais qu'un grand nombre de prêts hypothécaires dans le corps des propriétaires de Hong Kong.

Parce que Hong Kong taux généralement utilisé hypothécaire flottant change une fois une valeur de taux annualisé de mois. Le dernier taux hypothécaire courant principal est Hong Kong un mois interbancaire HIBOR + 1,28%, le plafond de taux d'intérêt pour le taux préférentiel (P) moins 2,85%. La valeur de P est actuellement de 5%, ce qui signifie la limite supérieure de taux d'intérêt ne dépasse pas 2,15%.

Si le taux d'intérêt mensuel le prix de la Journée HIBOR était de 0,85%, le taux d'intérêt le mois prochain à un taux annualisé de 2,13% calculé (mois taux d'intérêt est de 2,13% / 12). Si le mois HIBOR est passé à 1%, HIBOR + 1,28% >  2,15%, le taux est défini comme étant de 2,15%. Hong Kong propriétaires sont plus préoccupés des changements dans HIBOR et la valeur P d'un mois, le premier est la limite inférieure du taux d'intérêt, ce qui est la limite supérieure des taux d'intérêt.

| Vice-président de l'Autorité monétaire de Hong Kong, M. Howard Lee

Ces derniers jours, avec la HKMA entrer fréquemment la reprise du marché de la mobilité, aspiré en permanence l'équilibre HK du système bancaire, le taux interbancaire est une tendance à la hausse a émergé parmi les banques. Les propriétaires taux observé de prêt de la banque d'augmenter de jour en jour, ils sont ceux qui sont les plus inquiets au sujet de l'intervention de HKMA - intervention en cas de HKMA excessive, Hong Kong taux d'intérêt interbancaires a fait un bond nettement, beaucoup plus à payer des intérêts à la banque chaque mois .

Deux facteurs font pression HK

Beaucoup de gens en fait ne comprennent pas l'arrière-plan d'un fond profond à Hong Kong lié système de taux de change et la faiblesse du cycle de HK actuelle, la partie continentale de voir certains médias des rapports exagérés, beaucoup de gens ont envoyé une question: HKMA vraiment au cours de la « bataille de dollars de Hong Kong « faire? Hong Kong pour échapper au naufrage il?

Il a demandé à ce moment, je sais un peu le sentiment de danger, mais tranquillement. A plusieurs reprises, ceux qui veulent répondre directement à l'appelant a dit, mais les médias est dans le « oeil-ball », « agitation », mais il se sent un visage impassible quand demander à des amis, en particulier amis posent ces questions, il y a beaucoup à apprendre origine finances, et donc pas un bon bouffonnerie retour vers le haut, mais ressentir le besoin de vider cette question.

Commencez par la conclusion. Tout d'abord, ce cycle de la dévaluation de dollars de Hong Kong 1997 et la crise financière pas la même chose. HK derrière cette ronde de dévaluation, il y a deux facteurs principaux, une différence dans les taux d'intérêt sur les États-Unis et à Hong Kong, ce qui provoque beaucoup d'arbitrage, le second est le récent marché boursier parce que le Trump États-Unis provoquent des différends commerciaux, les facteurs géopolitiques tels que le Moyen-Orient et la Corée du Nord , tant les investisseurs étrangers ont l'envie de passer le marché des bénéfices du marché boursier de Hong Kong. Deux raisons ci-dessus, plus important encore, est la première raison.

En second lieu, la HKMA n'est pas une réponse de grande envergure pour apaiser le marché, et est en effet leur voix. Du point de vue des autorités monétaires de Hong Kong, le dollar de Hong Kong dépréciée en 1997 est de les faire vous inquiétez pas, et ce tour du dollar de Hong Kong dépréciée, mais il est le Bureau attendons avec impatience longtemps. Ils ne sont pas tellement de dollars d'achat passif, car il attend ce jour, ils attendent depuis 10 ans. Au moins à ce stade (ainsi que l'on peut attendre à l'avenir pour une longue période de temps), il n'existe pas dans peg international d'impact sur les prédateurs financiers comme on disait.

Il y a beaucoup autour de participer personnellement à cette série de transactions de vente à découvert en dollars de Hong Kong dans les négociants de Hong Kong. Nous parlons ensemble, ils peuvent dire, ne comprennent pas pourquoi les médias du continent de HK Zoubian seraient tellement inquiet.

Un gestionnaire de fonds de couverture se présente sur une période de temps se vend souvent à court dollars de Hong Kong, uniquement pour gagner de transport (spreads), mais a récemment été édulcoré l'affaire attrayante.

vente préliminaires à court dollars de Hong Kong, principalement en raison du système bancaire HK Hong Kong est trop, surtout après que le gouvernement et la HKMA sur les transactions immobilières au cours des dernières années limites fixées souvent difficiles à emprunter de l'argent de la banque, De nombreuses banques du personnel de vente de première ligne seront les traders actifs pour couvrir la proposition de fonds, dans l'espoir d'emprunter des fonds ou d'autres institutions pour acheter des dollars de Hong Kong, pour gagner des revenus de diffusion.

coût Traders est le taux d'intérêt interbancaire HK (HIBOR), plus la prime exigée par les banques (en fonction des relations avec la clientèle, généralement dix à des dizaines de points de base), ainsi que les différences de change sont imputés et la banque de change du dollar de Hong Kong.

Après le dollar de Hong Kong au dollar américain, les commerçants peuvent acheter le même terme du prêt et du dollar de Hong Kong produits à taux fixe, le taux d'intérêt est généralement basé sur le taux d'intérêt du Trésor américain ou le TIOL (LIBOR) une base flottante.

Depuis dollars de Hong Kong et le dollar bloqué dans une fourchette étroite de 7,75-7,85, tant que le LIBOR et HIBOR la propagation est assez grand, même en prenant en compte les fluctuations des taux de change (le plus important est, mais 7,85 / 7,75 à 1 = 1,29%), mais permet également commerçants prenant taux d'intérêt presque sans risque.

Il convient de noter que le taux de rendement qui aurait été le carry trade est pas élevé, mais les banques sont généralement prêts à fournir jusqu'à plusieurs fois, voire cent fois l'effet de levier des opérations de change, de sorte que même un petit bénéfice net, il peut également être élargie à proportions intéressantes.

On peut voir de l'analyse ci-dessus, pour faire cette opération sans risque, il y a plusieurs conditions importantes:

Tout d'abord, Dollar et Hong Kong taux de change du dollar devrait être stable, le meilleur qui peut être verrouillé, ou ne peut varier dans une fourchette étroite. Traders remplacé par dollar de Hong Kong, le dollar en raison du temps en échange de dollars, en dollars de Hong Kong si le dollar par rapport à la forte dévaluation, il va perdre dans les différences de change.

En second lieu, produits de taux d'intérêt en dollars américains doivent être beaucoup plus élevé que le coût pour emprunter des dollars de Hong Kong, les banques de contrepartie prêts à un effet de levier de haut à faible coût, de sorte qu'il se propage peut manger.

Regardez la première condition, en raison du système de taux de change lié à Hong Kong, l'USD / HKD bloqué entre 7,75-7,85, donc le pire des cas, le taux de change perte de seulement 1,29%. Compte tenu de la probabilité d'un creux et en fait toucher le haut de la petite, la plupart du temps, les fluctuations des taux de change USD / HKD n'atteindra 1,29%, si elle est une période de détention de court terme de temps, cela peut même de petites fluctuations d'ignorer ne comptent pas.

Regardez la deuxième condition, les États-Unis depuis 2015, a commencé à augmenter progressivement les taux d'intérêt, mais l'Autorité monétaire de Hong Kong n'a pas suivi avec la Réserve fédérale des taux d'intérêt de relance, si longtemps LIBOR et HIBOR Les écarts ont été beaucoup plus élevé que 1%. dollars de Hong Kong Hong Kong inondant le système bancaire, tant les cambistes peuvent emprunter à très faible coût des banques de Hong Kong pour faire des opérations de portage, en leur donnant créer une bonne occasion.

Et l'analyse que nous voyons dans un certain nombre de médias à sensation, en réalité, à grande échelle des fonds de couverture à l'étranger font carry trade, en fait, leur subconscient est un fervent partisan du taux de change lié - parce que Si les fluctuations monétaires en dehors de la gamme de 7,75-7,85, car ils font le commerce de transport est très défavorable. Ils sont prêts à faire ce genre de transaction, indiquant qu'ils croient que le système de taux de change lié serait maintenue.

Autorité monétaire de Hong Kong aimerait voir « creux de la vague »

Beaucoup hold « Bataille de dollars de Hong Kong, » les auteurs sont mentionnés dans le système de taux de change lié, mais presque aucune mention des caractéristiques du système de caisse d'émission à Hong Kong, il n'y a aucune mention de la HKMA, Norman Chan Dès l'avis de l'article 8 Mars, 2018 publié.

L'article de Norman Chan est très longue, il y a des mots bien expliquer la récente intention de la HKMA: Je souhaite que les acteurs du marché ne soient pas la HKMA veulent voir dollar de Hong Kong affaibli. En fait, nous nous attendons à écarts se sont élargis à Hong Kong et l'environnement de taux d'intérêt des États-Unis, l'afflux de dollars de Hong Kong, a frappé niveau 7,85, le tir de HKMA, réduire progressivement la base monétaire, fournir les conditions pour la normalisation des taux d'intérêt en dollars de Hong Kong.

Pas difficile de voir Norman Chan fait comme pour voir un dollar de Hong Kong les plus faibles. Ici, un peu de taches de fond, expliquer pourquoi le président aimerait voir l'affaiblissement HKMA HK.

2008 épidémie américaine du tsunami financier. En 2009, le Saupoudrez d'argent d'hélicoptère Fed avec soulagement, guide la phase d'entrée sur le marché de l'assouplissement quantitatif, le taux d'intérêt du marché est poussé à près de zéro les taux d'intérêt. Et puis beaucoup de dollars continuent d'affluer dérivé marché mondial, dont environ 130 milliards $ à Hong Kong.

En vertu du système de conseil monétaire de Hong Kong, les 130 milliards $ dans le système bancaire à Hong Kong, la HKMA doit émettre l'équivalent de HK $ absorber cet échange - le taux de change est entre 7,75-7,85. Estimation vers le bas, la HKMA est sur le point de mettre le système bancaire du fonds 1 billion $ HK - et l'argent augmente directement la base monétaire à Hong Kong, à travers les couches de l'effet d'amplification de l'amplification rapide de la liquidité du marché des capitaux de Hong Kong, les inondations les prix des actifs Hong Kong augmentent.

Voici les prix des actifs, y compris un certain nombre de catégories d'actifs actions et obligations sur le marché immobilier. Alors avant de Hong Kong politiciens ont attribué les prix élevés de l'immobilier dans la partie continentale à Hong Kong les gens d'acheter des biens, ou le manque d'approvisionnement des terres du gouvernement, en fait, un écart par rapport au cur du problème. Hong Kong Les prix de l'immobilier est le plus grand promoteur de la Fed, plutôt que les personnes les plus riches.

Dans le cadre du système de taux de change lié, Hong Kong manque une politique monétaire indépendante, les États-Unis ont adopté une politique de taux d'intérêt proche de zéro, la mise en uvre d'une quantité large. Hong Kong doit également réduire son taux d'intérêt de référence, la libération de la liquidité. Ainsi, Hong Kong depuis 2009, une longue période de taux d'intérêt bas.

En attendant l'achat des propriétaires de Hong Kong sur les paiements d'intérêt profiter de Hong Kong taux préférentiel des niveaux sans précédent. En 2009, après une longue période tout à fait, le taux hypothécaire réel de Hong Kong à moins de 1%, même à l'heure actuelle, a également progressé que d'environ 2% -2,5% niveau. Dans la crise financière asiatique de 1997, les taux hypothécaires Hong Kong aussi élevé que 10%, voire 15%.

Soit dit en passant, due après 2009, la Chine a mis en place les billions de dollars d'assouplissement quantitatif, alors que la libéralisation progressive de l'internationalisation du RMB, le yuan et donc un grand nombre de systèmes à Hong Kong, devenant ainsi le CNH (de renminbi offshore), ces fonds font banque plus entre inondé de liquidités.

Depuis surfaire eux-mêmes large, les banques à Hong Kong sont très heureux de faire des affaires hypothécaires immobilier, désireux de mettre ces fonds à faible coût pour les investisseurs à acheter des biens immobiliers. Étant donné que les taux de dépôts bancaires donné presque zéro, donc même appuyer sur « HIBOR + » (qui est, un mois de Hong Kong taux interbancaire offert plus une prime) pour recueillir les taux hypothécaires, il y a encore beaucoup de place pour se argent. Les prêts opérations des banques, poussant plus haut prix de l'immobilier à Hong Kong.

Ces dernières années, le gouvernement chargé d'Infamie les prix élevés de l'immobilier (en fait, sous le montant de large, les gouvernements du monde entier ont une pression similaire), indique souvent la HKMA de prendre des mesures à prix de l'immobilier limite. La HKMA est très clair que seulement récupérer le nombre de jours que la liquidité de l'année à Hong Kong, sera-il possible de rendre les taux d'intérêt reviennent à la normale, de sorte que tous les types de prix des actifs ont progressivement revenue à la normale. Seulement limité par le système de taux de change lié, aussi longtemps que ceux des investisseurs étrangers en une journée sans les mains échangées dollar HKMA HK, la HKMA le jour ne peut pas retirer des liquidités.

Celui-Hong Kong la faiblesse du dollar a touché le fond, l'équivalent d'une invitation formelle à l'admission HKMA, récupérer l'excès de dollars de Hong Kong. A partir de maintenant, la HKMA a récupéré la mobilité de 500 millions $ HK, mais par rapport à la taille d'un billion, seul un petit nombre. Cela montre rapatrient leurs actifs à Hong Kong est pas grave, il montre aussi qu'il n'y a pas de blocage peg malicieux comme la spéculation.

Peg que cette étape est difficile à ébranler

Certaines personnes peuvent toujours pas satisfait, même si les faibles et non pertinents actuels prédateurs financiers HK, ne vous inquiétez pas court malveillant HKMA cela se produise à l'avenir? Par exemple, l'année après l'arrivée de 130 milliards $ de toute perte de Hong Kong, si nous continuons à demander à quelqu'un avec beaucoup de mains échangées en dollars HK du HKMA, va secouer le système de taux de change lié?

Pour ce problème, nous devons savoir est: Supposons qu'il ya des prédateurs financiers veulent aller main HKMA dollar, vous devez emprunter des dollars de Hong Kong dans le système bancaire de Hong Kong pour aller ou à la main HK leur propre échange. HKMA est actuellement entre les mains des réserves de change équivalant à HK $ 3 billions - Je ne peux pas penser qu'il y aurait des prédateurs financiers ont cette force pour secouer tant les réserves de change dans le monde.

Certains pourraient dire, les prédateurs financiers peuvent utiliser un effet de levier élevé, ah, vous n'avez pas besoin 3000000000000 sera levier. Supposons que les prédateurs financiers avec 100 fois l'effet de levier, à seulement 30 milliards de dollars de Hong Kong à Hong Kong pourront manquer de réserves de change, si la HKMA pour améliorer les taux d'intérêt du marché, fera des stocks de Hong Kong et effondrement du marché immobilier, ces prédateurs peuvent aussi faire avancer la mise en page des stocks de Hong Kong, vous pouvez acheter à l'avance le grand nombre de contrats à court positions ......

À ce point, il pourrait vraiment ressembler un peu en 1997. Bien qu'il soit possible de répéter l'histoire, mais pour les fonds de couverture, une répétition d'un échec n'est pas rationnel. Et puis, comme les prédateurs financiers face au risque de la HKMA et l'intervention active du gouvernement, non seulement, le tireur d'élite devra faire face à des investisseurs continent et les institutions financières continentales.

Selon HKMA il y a chef Joseph Yam Introduction guerre de tireur d'élite en 1997, le taux interbancaire du jour au lendemain en 1997 du 23 Octobre a fait un bond de près de 300 pour cent. Les taux d'intérêt élevés vérifier directement le comportement de l'effet de levier pour emprunter des dollars de Hong Kong. Bien que les taux d'intérêt élevés ont été causés par le marché boursier en chute libre, mais l'approche du gouvernement d'acheter les actions, contrats à terme et des positions courtes dans féroce brusquement cédé.

il y a 20 ans, le cauchemar financier, il va vraiment pas se répéter? Cette baisse ne peut pas être absolue. Mais les prédateurs financiers de Hong Kong ne vide, était de relever les défis suivants:

Tout d'abord, les ressources financières a été grandement améliorée par rapport à 1997, Hong Kong HK 3 billions de dollars de réserves de change, est il y a 20 ans, près de quatre fois du gouvernement. En outre, sous la surveillance stricte de la HKMA, Hong Kong banques locales en 2017, le ratio d'adéquation des fonds propres moyen du troisième trimestre de 18,7%, est un très haut niveau dans le monde. La banque détenant des actifs très liquides à la fin de 2017 plus de HK 4 billions $ (dont plus de HK 3 billions $ en actifs en devises), plusieurs fois plus élevé que HK 1 billion $ depuis 2008 à Hong Kong, afin de fournir des sorties de capitaux suffisants tampon.

En second lieu, lorsque les tireurs d'élite de fonds de couverture encore actif dans le gouvernement de Hong Kong. Yam est maintenant membre du Conseil exécutif, M. Norman Chan, qui a participé à plus de fonds de couverture pour entourer et annihiler la HKMA a été président.

En troisième lieu, Hang Seng Index d'aujourd'hui et l'année est tout à fait différente. Hong Kong stocks de capitalisation actuellement sur le marché total de plus de 30 billions de yuans, 10 fois augmentation par rapport à il y a 20 ans. De plus, à Shanghai et à Hong Kong et Shenzhen et Hong Kong par le biais de contournement mécanisme, les fonds de couverture d'outre-mer ou les spéculateurs étrangers font des stocks vides de Hong Kong, jamais demandé à ceux qui détiennent des actions d'un grand nombre de la partie continentale des investisseurs institutionnels sont d'accord? Ne dois y penser, si Tencent, HSBC et AIA (poids lourds HSI) ont dégringolé en raison de facteurs non fondamentaux, attirera plus d'investisseurs du continent admission grab la marchandise?

Le gouvernement chinois essaie d'être des actions H échangeables et mai apportera l'interopérabilité pour augmenter la quantité de quatre fois ...... Supposons que veulent vraiment les prédateurs vides de Hong Kong, devra également envisager de ne pas la cause de l'équipe nationale chinoise (fonds d'investissement souverain) intervention. Ceux-ci ont considérablement augmenté la difficulté de court HSI.

En quatrième lieu, après le tsunami financier, ont renforcé le contrôle de ses propres risques des institutions financières du monde, en particulier dans la réglementation des produits à fort levier financier. Les fonds spéculatifs peuvent tirer parti pour obtenir des coûts à long terme, ce qui en soi est un problème. vous pouvez même emprunter un effet de levier, mais aussi tenir compte de la HKMA quelle heure va augmenter les taux d'intérêt interbancaires et le taux interbancaire augmentera à quel niveau. En réalité, la HKMA ne peut pas attendre jusqu'à ce que l'épuisement des réserves de change de la scène sera à des taux d'intérêt de relance, de sorte que les coûts des spéculateurs ont monté en flèche.

J'aurais été en contact avec plusieurs fonds de couverture d'outre-mer, retours d'expérience est que personne ne veut travailler contre la HKMA.

1997 cas dit les spéculateurs, le gouvernement détient le fond de tous les fonds de couverture de données - y compris leur emprunt HK à quelle banque, le coût du capital est de savoir combien, combien de temps est la période, le nombre de positions courtes sur le contrat à terme à la main est de savoir combien de leurs profits et pertes équilibre ...... quelle position il était une information et de la force sont la guerre asymétrique. Aucun gestionnaire de fonds professionnel sain d'esprit tentera une fois de plus une telle pilule amère.

Comment Evolve l'après-midi?

Enfin, jetez un oeil à la façon dont les perspectives du marché de Hong Kong va évoluer? La Fed a également pour but de prendre la clé.

Réserve fédérale américaine depuis Décembre 2015, un total de cinq fois plus les intérêts, Hong Kong et l'élargissement des spreads des États-Unis, ce qui est la cause fondamentale du cycle actuel de la faiblesse du dollar de Hong Kong. Maintenant, la HKMA a été aspiré dans le marché après environ 5% de la largeur des fonds, et donc dollars de Hong Kong dans la liquidité du système bancaire de Hong Kong est restée forte côté. HK peut s'attendre à court terme est toujours en position de faiblesse.

Mais si la Bourse de Hong Kong afin d'assurer l'impact continu du niveau faible côté, la HKMA de poursuivre la liquidité sucé, il y a de grandes possibilités de fortes taux d'intérêt du marché de Hong Kong. Au cours d'une période de temps, HIBOR de Hong Kong il y a eu augmentation continue. La hausse des taux d'intérêt du marché, ce qui rend les États-Unis et à Hong Kong se sont resserrés, l'arbitrage se réduit progressivement.

Cette 130 milliards $ s'écouler tous? Il n'y a personne ne peut répondre. Mais le niveau de développement économique de Hong Kong est bonne et n'a pas encore vu la bulle boursière de Hong Kong, le marché immobilier de Hong Kong est encore forte demande de soutien, qui ont fait des investisseurs étrangers loin de Hong Kong est pas beaucoup de raisons pour ce marché en plein essor.

HKMA, si 130 milliards $ est pas tout à fait écouler, ils seront encore pleinement dans le « groupe de soutien » du fonds des changes, l'achat d'une liquidité et une bonne qualité de crédit des actifs libellés en dollars américains comme obligations du Trésor américain, rapidement liquidités en dollars des États-Unis à tout moment en mesure de faire face à d'importantes sommes d'échange d'argent et de s'écouler dans les cas extrêmes.

Ici, nous pensons aussi que HK est critique?

• Auteur: dérive principal Port, ont été retirés de la communauté financière depuis de nombreuses années à Hong Kong. Les actions de plusieurs monastères haine de l'autel, l'investissement profondément difficile. Nous espérons utiliser que la langue sans raison, à travers l'histoire facile à comprendre, de partager des idées d'investissement et Qin Shuo cercle d'amis.

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