Depuis Morris Chang a fondé la société en 1987, l'industrie des semi-conducteurs TSMC a été témoin de la division du travail, avec l'industrie du design à puce (sans usine) grandir ensemble. La société près d'une décennie pour diriger l'industrie dans la technologie des processus, et 7 nm 5 nm et d'autres processus plus de six mois avant la production Samsung. 2019, le chiffre d'affaires de la société de 34.630.000.000 $, la part de l'industrie de 52,6%; 46% de marge bénéficiaire brute de 11,18 G $ et le bénéfice net de sa mère beaucoup plus que la moyenne de l'industrie. Itinéraire technique et les dépenses en capital de TSMC, l'industrie des semi-conducteurs est considéré comme même l'économie numérique de l'ensemble des citoyens.

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période de référence interne Source: Société Générale Securities

Titre original:

« De compétences de base TSMC, voir le chemin des tendances de l'industrie des semi-conducteurs et la localisation »

Auteur: Zhang Yidong

Tout d'abord, la principale industrie de la fonderie des indicateurs prospectifs

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (ci-après dénommée TSMC) a été créé en 1987 par le semi-conducteur parrain Morris Chang, le plus grand traitement en plaquette complète et de fabrication du monde dont le siège est à Hsinchu, Taiwan et la Chine. La société par le biais des modèles de fonderie professionnels pour aider IDM (conception intégrée et de la production) division verticale du travail, le capital et la technologie réduit considérablement le seuil de la conception de puces et d'améliorer l'efficacité de la production, ce qui a donné naissance à fabless (sans usine) Professionnel l'industrie conception, d'accélérer l'évolution de l'industrie des semi-conducteurs, la loi de Moore est mis à jour.

En vente jusqu'à présent en 1994, 55 fois la croissance du chiffre d'affaires, le bénéfice net a augmenté de 39 fois au cours des dix dernières années 7pcts de l'industrie CAGR. 2019 les revenus ont atteint 10.700 milliards de dollars de Taiwan (US 34630000000 $), soit une augmentation de près de 55 fois plus qu'en 1994, près de 10 ans le taux de croissance composé de 11%, l'industrie des semi-conducteurs dans son ensemble sur le même taux de croissance composé de période de 4%. 2019 le bénéfice net a atteint 3453 milliards de dollars de Taiwan, soit une augmentation de près de 39 fois plus qu'en 1994, près de 10 ans le taux de croissance composé de 9%.

revenus historique variation nette TSMC

taille du marché mondial des semi-conducteurs

La rentabilité de promouvoir la capitalisation boursière a continué d'augmenter, de plus en plus d'environ 97 fois répertoriés à ce jour . Depuis son inscription en 1994, le 5 Septembre à la Bourse de Taiwan, la valeur de marché TSMC d'environ 2,86 milliards $, en hausse de la première à la récente US 2789 millions $ (2020 Février 20), près de 97 fois la valeur marchande de la croissance, la croissance de la Bourse de Taiwan les plus grandes sociétés de capitalisation boursière. TSMC, les indicateurs de rentabilité est restée stable au cours des dernières années, la marge brute 2018, la marge d'exploitation, la marge bénéficiaire nette était de 48%, 37%, 34%, en plein essor dans l'industrie de la plaquette.

la valeur marchande de TSMC du marché de croître près de 97 fois

près d'une décennie marge brute est restée à 50%

Une grande utilisation de la capacité de fonderie est restée élevée. À la fin de 2019, la société a cinq fab plaquette de 12 pouces (Fab 12,14,15,16,18), sept fab plaquette de 8 pouces (plus Fab3,5,6,8,10 aux usines à Taiwan et en Chine) , une tranche de 6 pouces fab (Fab2). capacité de production mensuelle globale d'environ 1 million, près de taux annuel d'utilisation des capacités jusqu'à 95%. Dans Tainan Science Park pour construire un nouveau processus de 5nm des plantes, ainsi que la planification de la nouvelle usine devrait 3nm la production de masse, respectivement en 2020,2022 ans.

2019 Nian tranches de TSMC par mois lorsque la capacité de production d'environ 1 million à environ 12 pouces

TSMC près de 10 utilisation de la capacité annuelle moyenne de 95%

Taille de l'industrie 65,4 milliards de dollars, ont représenté la moitié de TSMC. Selon les données TrendForce, en 2019 la taille du marché de l'industrie mondiale de la fonderie au sujet 65.400.000.000 $, année à plat sur l'année. 19Q4 TSMC chiffre d'affaires de 10,4 milliards de dollars des États-Unis, la part de marché d'environ 52,7%. Samsung, UMC, SMIC et UMC, suivi des parts de marché ont atteint respectivement 17,8%, 8,0%, 6,8%, 4,3%. 2020 ainsi que la demande 5G et la croissance des centres de données, l'industrie ou dans le canal de récupération, TSMC devrait avoir une croissance à deux chiffres, devrait atteindre son industrie des performances de pointe ultra marché.

taille du marché de la fonderie

2019Q4 part de marché de la fonderie mondiale

À travers le portefeuille de technologies de processus de mise en page de bord, les produits couvrent un large . La société a accumulé 30 années d'expérience du projet, les réserves de connaissances et de l'équipement de production au portefeuille d'une large couverture, en particulier dans le domaine des circuits intégrés et des systèmes micro-électromécaniques, etc., sont le niveau de pointe, pour répondre aux divers besoins des clients finaux; le produit la phase de développement, l'entreprise peut aider, ou même pour guider les clients, d'améliorer la conception de la puce et la planification des processus. les types de produits spécifiques, couvrant la puce logique, un système micro-électromécanique, un capteur d'image, de la mémoire, RF, le signal analogique, un dispositif de commande haute tension, etc., largement utilisés dans les télécommunications mobiles, de l'automobile, multi-domaine des dispositifs portables, la mise en réseau et d'autres .

D'autre part, les facteurs de succès et les obstacles de TSMC

1, la profondeur de la coopération avec les principaux clients, R & D investissement à haute intensité

soutien politique précoce et favoriser la mise en place de la force technique de l'entreprise. Science Park: sur le modèle de la Silicon Valley, les autorités de Taiwan de la Chine a mis en place Hsinchu Science Park en 1980, pour jouer un des avantages de la grappe de l'industrie de haute technologie. Soutien financier: en 1987, financé par la Chine Taiwan « Conseil national des sciences, » 100 millions $, avec Philips et un certain nombre de capitaux privés a cofondé TSMC. La technologie a introduit: les échanges techniques et de personnel, les autorités de Taiwan, en coopération avec des entreprises américaines (comme la Radio Corporation of America), l'introduction de la technologie et de l'échange des expatriés d'apprentissage, alors que TSMC a également reçu les actions néerlandais Philips, pour l'assistance technique.

Chine Institut de recherche en technologie industrielle de Taïwan au début du développement des semi-conducteurs, a joué un rôle clé . La première est que toute une industrie plate-forme technologique étrangère, les dirigeants de l'industrie Xianxiang et les institutions universitaires à négocier des licences de technologie et à l'achat de brevets et ensuite transférer la plaquette de se concentrer sur les entreprises liées à la technologie. En même temps, a également joué un rôle dans la planification de la chaîne industrielle interne, grâce à des investissements en capital et de la communication horizontale, promouvoir efficacement le développement de l'industrie et de rationaliser la division de l'entreprise. TSMC a été fondée au début de l'équipe R & D et le fondement breveté qui repose sur l'Institut de recherche en Chine Taiwan Industrial Technology comme corps principal, avec une forte gènes R & D, comme la société élargie, recruter activement les chercheurs des universités et du personnel technique, non seulement le laboratoire la recherche et l'innovation, rapidement de l'énergie dans la production réelle, la ligne de production peut également assurer une gestion et un fonctionnement efficace.

intensité de R & D en hausse de près de 10 années de recherche et de développement des revenus que la moyenne de 7%, plus élevé que dans la plupart des sociétés comparables. TSMC investissements en R & D en 2018 de 2,85 milliards $, près de taux de croissance composé de dix ans de 18% par rapport à la même période, Samsung, UMC, SMIC 13%, respectivement, 6,5% et 15%. 2018 pourcentage d'investissement TSMC R & D du chiffre d'affaires était de 9,4% inférieur au SMIC (17%), plus élevé que le Samsung (7,5%), UMC (8,6%). De 2008 à 2017, le nombre de personnel de R & D ont augmenté de 3 fois, à près de 6200 personnes, la forte intensité des investissements R & D pérenne et grande équipe de R & D et a déposé une position dominante dans le secteur de la fonderie TSMC.

TSMC R & D investissement et la comptabilité des recettes

2018 comparaison Nian TSMC avec des entreprises comparables R & D investissement

A propos de 3.700.000.000.000 brevets dans le monde entier, et construire des barrières techniques. TSMC a actuellement 37.000 brevets dans le monde entier. Selon le classement des 2019 brevet d'invention de la technologie des semi-conducteurs Innovation Index Research Center demandes de brevet publiées TSMC à 2168 à la deuxième place, comme toujours, reflète sa forte investissements en R & D. TSMC aider aussi un grand nombre de brevets dans le procès des brevets peut gagner, comme SMIC en 2009 en raison de la contrefaçon de brevet et d'autres cas, a été condamné à payer environ 1 milliard $ en compensation de TSMC, SMIC même année 1,6 millions de recettes internationales, la perte de développement lacune importante occasion a continué de se creuser.

2019 technologie des semi-conducteurs classement de brevet d'invention

profondeur d'Apple coopération avec l'ère du téléphone intelligent pour prendre l'initiative. En 2013, les processeurs A-série d'Apple toute production via Samsung OEM. TSMC et parce que la relation entre Samsung et Apple soutenir la concurrence dans le téléphone intelligent, TSMC à partir de 2016 est devenu d'Apple Une série de processeurs après deux années d'efforts, le 16nm processus FinFET est comparable au processus Samsung 14nm FinFET en termes de performance, la consommation d'énergie, fonderie exclusive, la logique de la profondeur fonderie TSMC fait la coopération avec la croissance rapide des revenus liés au smartphone. TSMC a actuellement Apple dans le domaine des SoC série A, licorne Hass, Qualcomm Xiaolong, MediaTek Helio d'autres clients importants, un quasi-monopole sur le marché de la fonderie SoC haut de gamme.

processeur Apple A10 fabriqué à partir de TSMC fonderie pleine action

De la capture à mener au-delà du leader des semi-conducteurs Intel. Le processus de précision des demandes croissantes, qui doivent améliorer en permanence le lien photolithographie, le dopage, la conception, les méthodes d'emballage, afin d'assurer que la performance croissante du semi-conducteur, même au-delà de la poursuite de la loi de Moore. Intel 10nm a poursuivi le travail difficile, mais fait aussi TSMC FinFET réalisé à partir 7nm le premier feu vert pour rattraper son retard, poussant un rôle clé dans la loi de Moore. Ainsi, en 2000, après le processus de plaquette, l'entreprise de maintenir sa position de leader dans un certain nombre de nuds technologiques clés.

société dans l'évolution de la technologie des processus clés

technique temps de production fab de chaque noeud

2, les dépenses en immobilisations et le processus menant un cercle vertueux

Les dépenses en immobilisations pour l'industrie des semi-conducteurs cyclique a le plus gros problème. Bien que la demande de terminal pour les semi-conducteurs continue de croître, mais en raison de fabuleux par la construction au montant réel, vous avez besoin de plus de deux ans, le dispositif précédent a aussi plus d'une demi-année de développement, entraînant une offre cyclique de l'industrie et de la demande, et beaucoup IDM nom de l'industrie, sera en ordre assurer une utilisation des capacités et les dépenses en capital relativement prudente, afin d'éviter surinvestissement. Relativement parlant, la société est convaincue que la technologie de pointe est la compétitivité de base, l'investissement pour le développement du nouveau processus est très positif, même dans le creux cyclique, il y a encore plus de 3 pour cent des recettes poursuite des investissements.

La comparaison principale des dépenses en immobilisations fab (millions $ US)

Avancé investissement en capital de processus monté en flèche, l'investissement de près de 3005nm M $ par mille. Selon les données Insights IC, 50K pièces / par processus 130nm mois usine de 200mm capable d'environ 1,4 milliard $ l'investissement, 1k prend environ l'investissement de 28 millions $, la même capacité de production de 300mm usine a besoin d'environ 2,4 $ à 10 milliards, 1k sur la nécessité US $ 0,6 à 2000000000 investissement dans le montant. TSMC plans d'investir 25 milliards de 5nm, si peut être calculé en fonction de la capacité 80K / mois dernier, 1k investi dans environ 300 millions $.

TSMC chiffre d'affaires du trimestre classés par processus

processus itératif avancée accéléré, fournissant un support robuste pour les recettes. TSMC est d'environ 2-3 ans pour promouvoir un nud de processus traitera. La comptabilité des recettes pour améliorer la vitesse a accéléré la tendance. La dernière en 18Q37 nm production de masse, les recettes totales ont représenté seulement quatre quarts sera porté à 30% (dans le passé pour être 1,5-2 ans), ce qui reflète le contrôle TSMC sur la capacité de rendement et la production de plus de facilité.

Avec la dépréciation agressive et les principaux avantages, bloquant l'adversaire avec une guerre des prix. En règle générale, la technologie de processus de TSMC est le leader, ce qui signifie le premier à parler de la dépréciation de l'équipement complet (TSMC habituellement de 5 ans), alors que les concurrents sont encore provision pour dépréciation des équipements. TSMC peut profiter d'une guerre des prix sur le coût considérablement. Par exemple, pour 28nm, TSMC en 2011 dans une nouvelle capacité peut être terminée d'ici la fin de 2016 provision pour dépréciation en 2017 a commencé à réduire les prix, de sorte que la rentabilité des produits SMIC 28nm et UMC ont fortement chuté.

300nm échelle d'investissement de fonderie

unité plaquette TSMC coût des ventes scission

Les dépenses en capital élevés et le flux de trésorerie sous forme abondante exploitation d'un cercle vertueux, nous continuons à renforcer le plomb. Contraste deux autres dépenses en capital des sociétés de fonderie pur-play UMC et SMIC, avant TSMC d'échelle, les dépenses en immobilisations en 2019 étaient 5 et 15 fois le SMIC et UMC. De plus, la période d'amortissement de l'équipement de l'industrie de la fonderie est généralement 5-7 ans, alors que l'équipement de TSMC est la politique d'amortissement particulièrement agressive pendant 5 ans, donc il y a beaucoup de dépréciation TSMC chaque année, beaucoup plus que les flux de trésorerie d'exploitation net. Le cash flow opérationnel et peut soutenir TSMC à investir davantage les dépenses en capital dans l'avenir pour développer cet avantage de taille.

TSMC, UMC, comparaison des dépenses en capital SMIC

flux de trésorerie d'exploitation et la comparaison du bénéfice net TSMC

3, avec les clients cherchant la prospérité commune, de fournir « un guichet unique »

« Plan montagnes » capturé IDM grand précédent de développement commun unique, ouvert. Avec 12 pouces fab de 2000 pour devenir mainstream, monoplace fabuleux près de 2,5 milliards -30000000000 $ en prohibitif d'investissement pour IDM de nombreux fabricants. Chang a attrapé IDM de grandes commandes des clients pour développer un ensemble de « montagnes plan »: cinq pour l'utilisation des fabricants IDM des technologies de pointe pour ses solutions sur mesure, et Texas Instruments, STMicroelectronics, Motorola et élargir la coopération commerciale même les deux côtés ensemble pour engager des ressources pour développer conjointement les processus de fabrication pour ouvrir rapidement le marché international.

Mettre l'accent sur la fabrication du contrat, afin d'éviter la concurrence avec les clients commerciaux. Une raison importante est le leader mondial TSMC, ils peuvent définir un principe absolu ne sont pas en concurrence avec nos clients, afin d'éviter la concurrence potentielle, et la planification et la conception des produits du client strictement confidentielle. TSMC depuis 2016 pour obtenir des commandes de processeur d'application de la série A d'Apple, en plus de mieux que Samsung, et en partie parce que la relation entre Apple et Samsung concurrence avec l'industrie dans la performance. Premiers clients de TSMC à Altera, Motorola, Philips, Alcatel et d'autres fabricants d'équipements de télécommunications et de Nvidia et d'autres sociétés connexes liées à PC basés. Avec la montée des smartphones et des mises à niveau itération de la technologie de communication mobile, Apple, MediaTek, les clients liés à Hisilicon et autres téléphones intelligents deviennent le principal moteur de la croissance du TSMC.

clients de TSMC changement

TSMC processus avancé aider à consolider la position de leader à l'époque 5G. Avec Huawei, Samsung, le millet et d'autres fabricants de marques de téléphones mobiles introduction intensive 5G, cycle de remplacement 5G de téléphone mobile a démarré, tirée par une demande accrue pour la puce 5G. En plus de la passe-haut X50 et Samsung Exynos 5100 Samsung le processus de 10nm, le bi-mode passe-haut génération 5G bande de base X55, Huawei Balong 500 en bande de base et Kirin 9905G SoC et lianfake avec du violet montrent forte 5G bande de base sont choisis technologie avancée TSMC .

puce 5G fonderie étape TSMC

activement la construction du système de gestion intelligente, d'améliorer l'efficacité de la production et le rendement. TSMC depuis le début de 2011, l'introduction de systèmes de production intelligents, la ligne en usine disposée au-dessus du capteur, destiné à enregistrer des données de ligne, y compris les paramètres de l'appareil, la température, l'humidité, le débit de gaz, le courant, etc., tout en intégrant l'analyse des données, le diagnostic à puce, l'auto-régulation, précise la technologie de prédiction pour analyser la relation entre les conditions environnementales variables de sortie avec un contrôle précis de la production de facteur de dynamique. Système de fabrication Bénéficié intelligent, le taux de livraison à temps jusqu'à 99,5% de la société, le rendement de production peut rester souvent dans un état stable. Un bon contrôle du processus de production et le rendement de la production rend également le nouveau processus de l'entreprise peut plus grimper rapidement.

Fab segment intégration vers l'amont, les emballages haut de gamme offrent aux clients des services de soutien complets. Depuis le début de l'année 2012, l'emballage de mise en page TSMC, l'emballage de niveau plaquette et un système en paquet technologies deviennent différence cruciale. Par exemple, le processeur co-A10 d'Apple fabriqué par Samsung et TSMC, TSMC produits de processus 16nm utilisant le soutien InFO, beaucoup mieux que la performance est Samsung produits de processus 14nm, et donc obtenir une part importante de TSMC. La société a maintenant trois usine d'emballage et de test de pointe, en collaboration avec son matériel fine, l'emballage niveau de la tranche (Chip-on-Wafer-onSubstrate, CoWoS) et paquet niveau de la plaquette en éventail (Intgrated Fan Out, InFO) et d'autres services .

Troisièmement, l'industrie ramasser, processus avancé de deux forte concurrence

1,5g marché des semi-conducteurs entraîné dans la période de récupération

2020 le marché des semi-conducteurs devrait entrer dans la période de récupération, la fonderie bénéficiera. 2019 les ventes de semi-conducteurs mondiales d'environ 40,9 milliards $, en baisse d'environ 12%. TSMC prévoit en 2020 ont bénéficié d'une forte demande pour le déploiement 5G et calcul haute performance, l'industrie de la fonderie devrait ouvrir la voie à une croissance à deux chiffres.

taux de croissance du marché mondial des semi-conducteurs de près de 10 d'ici la fin de l'article

Les téléphones intelligents, les centres de données, l'industrie automobile et semi-conducteurs IdO deviennent la force motrice du nouveau cycle. Comme l'industrie des semi-conducteurs TSMC et même référence de l'économie numérique, son chiffre d'affaires constituent ou peuvent refléter le principal moteur actuel de la demande plus faible. les téléphones cellulaires 2019Q4 TSMC, calcul haute performance, de l'automobile et IdO 53% du total des produits, respectivement, 29%, 4%, 8%.

Cloud computing géants dépenses en capital ramasser, ouvrir la voie de l'expansion du centre de données en phase accélérée. Avec la maturité progressive 5G, IdO, AI trois technologies, il apportera d'énormes quantités de données exigent des ressources de calcul plus. Les prévisions de Cisco, le centre de données de trafic 2018 de 11.6ZB, 19-21 CAGR d'environ 20%. Quatre grands dépenses en capital cloud computing géant nord-américain (Amazon, Microsoft, Google, Facebook) en 2018. Après quatre trimestres de plus de 40% de haut débit jusqu'à, 2019Q3 les dépenses en immobilisations ont totalisé 19 milliards $, soit une augmentation de 19% par rapport au T2 (+ 14%) d'améliorer encore l'ensemble du secteur a commencé à entrer dans le canal de récupération.

centre mondial de données du trafic IP

quatre grandes dépenses en capital de l'informatique en nuage géant nord-américain

2020H2 devrait ouvrir la voie à une vague de remplacement 5G, la croissance et les expéditions ASP conduira le marché global pour ramasser une croissance à deux chiffres. Les deux dernières années, la production de smartphones en grande partie inchangé à 1,4 milliard, a diminué de 4 pour cent en 2019. 5G bénéficier du déploiement des livraisons de téléphones intelligents en 2020 devrait grimper, nous nous attendons à 2020 les livraisons de téléphones mobiles mondiales ont progressé de 13%, ce qui, 5G livraisons de téléphones mobiles a représenté environ 15,1%. Accompagné par la croissance du téléphone mobile ASP 5G est attendue en 2020, le marché global a augmenté de plus de 10%.

smart phone globale taille du marché

incrément de valeur initiale téléphone 5G

Les trois principaux transporteurs nationaux en 2019 Dépenses en capital augmentation constante en 2020 pour ouvrir la période de construction 5G. 2019 les dépenses en capital des trois opérateurs un total d'environ 3020 milliards de yuans, soit une augmentation de 4%. Corée du Sud pour observer, 5G après le début de commercial, l'infrastructure a commencé à accélérer. Les investissements de réseau mobile global de la Chine en 2020-24, est estimé à 9386 milliards de yuans, soit une augmentation de 19,6% par rapport à 4G cinq premières années (2013-17 ans). Construire un réseau des dépenses en capital 5G peut diminuer, mais il contribuera à la capacité financière et le développement des opérateurs de l'industrie, pointe au sommet de la construction en 2021.

Année de construction de 2023 pic mondial 5G

Unicom, China Telecom va améliorer le partage 5G la vitesse de construction

2, motif oligarques de processus avancés, TSMC, Samsung, Intel trois piliers

Dix anciens contraste de l'entreprise de fonderie

industrie de la fonderie CR5 jusqu'à 90%, les processus avancés ont représenté environ 40% du chiffre d'affaires. L'industrie croit généralement que le nud de processus de 40nm considéré comme avancé, le processus de fabrication sophistiqués en 2018 avec près de 60% des parts de marché, futur processus avancé et augmenter progressivement la proportion, le chef de file de l'industrie devrait bénéficier. 2019 fonderie CR5 jusqu'à 90%, CR10 a atteint 95,6%, Matthieu met en évidence.

2018 actions Nian différents noeuds de processus de fonderie

processus de fabrication de pointe a été modèle oligarques, Intel, TSMC, trois piliers de Samsung, SMIC est le suivi Chaser. En raison du phénomène de liaison client échelle d'investissement ci-dessus et le noyau, processus avancé menant la tendance centrale est de plus en plus évident, plus de 20 entreprises dans le monde à maîtriser la production de masse de 90nm, mais seulement 5 à la société 14nm, en plus des trois principales fonderies d'autres fournisseurs tels que GlobalFoundries, UMC a cessé de 10 nm ou moins avancé processus de R & D, processus avancé ne laissant que l'échelon de deuxième niveau SMIC à rattraper.

concentré sur la tête de fabrication Cheng Xianglong avancée

Samsung 10 prochaines années à investir 116 milliards $, en surpoids LSI et des entreprises de fonderie. Samsung a mis en place une entreprise de fonderie en 2005, et fonctionnant de manière indépendante en 2017. A la fin de 2019, la ligne exclusive de Samsung comprend six lignes de 12 pouces et trois lignes de 8 pouces, couvrant processus 65nm-7 nm, les clients comprennent Qualcomm, NXP, Telechips et ainsi de suite. Avril 2019, Samsung a annoncé que la prochaine décennie dépensera 116 milliards $ à la LSI (puces non Les mémoires) et de la fonderie, et les plans d'ici la fin de 2020 processus de production d'essai 3 nm, pour la domination dans l'industrie.

l'échec commercial OEM, Intel retire progressivement, processus avancé a continué différé. La loi d'Intel Tick-Tock devrait mettre à jour processus est deux ans plus récente génération, mais à 14nm 20192014 mise à jour de 10nm ralentit. Intel 10nm processus de production de masse en 2019, mais encore escalade des rendements et des problèmes pénurie d'approvisionnement. 2020 devrait lancer 10nm +, 20201 lancé 7nm, 2022 lancement + 7 nm, 2023 lancement ++ 7 nm. En raison de la pénurie de capacité, Intel a été fermé pour la fabrication de contrat, puce propre pleine de sprint.

Intel Carte routière technologique

Quatrièmement, la localisation et la détermination du statut

1, superposé aux besoins de sécurité du transfert industriel, la localisation tendance claire

La Chine a marqué le début dans l'industrie des semi-conducteurs, le troisième transfert . La première grande ère de l'informatique a créé un Hitachi, Mitsubishi Electric, Fujitsu, NEC, Toshiba et d'autres fabricant de puces haut de monde. La deuxième ère de l'électronique PC et le consommateur, conduit hors Chine Taiwan emballage OEM et de l'industrie de stockage en Corée. L'industrie des semi-conducteurs en cours est en cours à IdO a marqué le troisième grand changement, la création d'opportunités pour l'essor de l'industrie des semi-conducteurs de la Chine continentale.

Trois transfert industriel dans l'histoire du semi-conducteur

volume d'importation et d'exportation de IC de la Chine

l'importation et le déficit commercial et l'exportation de la Chine le taux de croissance IC ans

les fabricants de puces chinois augmentent, la taille du marché chinois en 2018 est élevé à 251,9 milliards de yuans, le taux de croissance composé de dix ans de 28%. Mode ainsi que les divers besoins des avantages de conception actifs lumière du marché des terminaux, l'afflux d'un grand nombre d'entreprises nationales domaine de la conception fabless. En 2018, la Chine comptait 1.698 entreprises de conception de puces, Huawei Hass, exposition forte pourpre, le chinois mandarin, etc. augmente rapidement en 2017 parmi le TOP50 du monde des sociétés de conception de puces chinois a augmenté de 2009, 1-10, les ventes ont atteint 251,9 milliards de yuans en 2018, le taux de croissance composé de 10 ans de 28%. Dirigée par la Chine avec la fonderie SMIC au moyen d'avantages géographiques, nous pouvons fournir une gamme complète de solutions de localisation pour la Chine fabless.

le nombre d'entreprises de conception chinoise IC

conception chinoise IC et la fabrication à l'échelle industrielle

En amont forte dépendance externe, les matériaux semi-conducteurs et de la localisation de l'équipement en moyenne moins de 20%. 2018 La taille du marché des circuits intégrés de la Chine de 6532 milliards de yuans, le déficit commercial importation et l'exportation d'environ 200 milliards de yuans, ce qui représente un tiers du marché intérieur dans son ensemble. 2018 semi-conducteurs de la Chine la fabrication de matériaux nécessaires et moyenne autonomie des équipements moins de 20%, les problèmes de sécurité de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs a mis en évidence.

2018 ans de taux de localisation de l'équipement semi-conducteur

2018 ans de taux de localisation matériau semi-conducteur

2, fonds d'investissement guide important, la résonance du marché primaire et secondaire

Grand fonds un rendement de près de 58% des investissements des sociétés cotées, les subventions pour apporter des gains importants d'évaluation certitude. Selon les statistiques, un grand fonds un total de 20 sociétés cotées ont investi près de 36,7 milliards de yuans, en date du 28 Février valeur marchande 2020 d'actions a augmenté à 57,8 milliards, le retour sur investissement est d'environ 58%. En outre, plus l'évaluation du marché secondaire des gains futurs bénéficieront subvention en capital du gouvernement, parce que la subvention apporte des bénéfices supplémentaires à valorisations élevées, cela conduira à des gains en capital plus élevés.

financer un investissement important peigner les sociétés cotées

Grand fonds de bénédiction de fonds, mettant l'accent sur le développement de la fabrication des semi-conducteurs, deux équipements de force indépendante et matériaux. Fonds étrangers un investissement total de près de 1387 milliards de yuans, soit un investissement total de 74 entreprises, y compris les investissements de fabrication de circuits intégrés ont représenté plus de 54% de l'investissement total dans le domaine des matériaux et de l'équipement de 4,5%. Grand Fonds II au capital de 2041 milliards de yuans pour investir dans l'équipement cible en amont et en matériaux, mettant l'accent sur la protection de la sécurité de la chaîne industrielle, environ 20% de l'industrie des semi-conducteurs, les industries connexes échelle, de sorte que les grands fonds d'investissement ont représenté plus de deux seront améliorés .

financer un grand carde des projets d'investissement

3, la situation extérieure récente permettra d'accélérer le remplacement de la chaîne de l'industrie

« Accord Wassenaar » dans une épée de Damoclès, la tendance alternative des semi-conducteurs nationale à long terme reste inchangé . « Accord de Wassenaar » signé en 1996, il y a comprend actuellement les Etats-Unis, le Japon, la Grande-Bretagne, la Russie, les Pays-Bas et d'autres 42 Etats membres. Accord prévoit que les États membres de décider de délivrer des licences d'exportation pour les produits et technologies sensibles, et d'informer les informations pertinentes aux autres États membres sur une base volontaire. Chine (continentale) et la Corée du Nord et d'autres pays dans la liste des pays « sous embargo », sous réserve des restrictions à l'exportation d'armes conventionnelles et une machine à base. Il est le « accord Wassenaar » sera remplacé par les tendances à long terme dans le semi-conducteur domestique, la fabrication d'équipements de semi-conducteurs et des matériaux les plus l'autonomie importante continuera à promouvoir.

année des États-Unis élection des frictions commerciales renouvelé, veulent réduire à 10% la proportion des restrictions techniques ou d'une interdiction totale des fabricants de semi-conducteurs américains pour fournir Huawei . 2020 années de l'élection présidentielle américaine, l'importance des questions commerciales sino-américaines a considérablement augmenté l'an dernier. En mai dernier, les Etats-Unis se joindra à Huawei « liste des entités », mais émis quatre « permis temporaire » a été prolongé jusqu'au 1er Avril à 2020. Selon Reuters, le gouvernement américain envisage pour les normes de contrôle des exportations de Huawei, la limite de seuil de la technologie des États-Unis a transféré de 10% à 25%, afin d'éviter que TSMC et d'autres grands fournisseurs mondiaux à puce fournisseur Huawei, le Département américain du Commerce est en train de rédiger les modifications de la soi-disant « règle de produit direct étranger », les entreprises étrangères interdiction proposée avec des équipements de fabrication de semi-conducteurs des États-Unis pour la puce Huawei.

Le dispositif semi-conducteur est limitée principalement la cible, ou les fournisseurs Huawei touchés . machines de lithographie EUV pour le 7 nm de dispositif semi-conducteur procédé moins avancé nécessaire à son fabricant ASML pour « accord Wassenaar » n'a pas encore obtenu la permission des exportations néerlandaises vers la Chine. Parce que la part de marché des machines de lithographie ASML d'environ 90%, de sorte que l'utilisation de leurs fonderies d'équipements tels que TSMC et SMIC peuvent tous avoir un impact. critères de seuil technique des États-Unis seront généralement utilisés pour définir la grandeur de la valeur de l'équipement américain. À court terme, SMIC 14nm nouveau processus que la production de masse devrait atteindre l'équipement américain ou l'ampleur de la valeur ont représenté plus de 10%, ou SMIC réduire la proportion d'équipements de haute technologie des États-Unis en accélérant la dépréciation de la voie. À long terme, ou SMIC et les fabricants d'équipement de semi-conducteurs nationaux à approfondir la coopération pour accélérer l'équipement de processus de localisation.

TSMC partie des produits de Huawei

EUV chaque fab a un certain nombre de statistiques de l'appareil

4 SMIC par exemple, examiner les défis et opportunités de la fonderie domestique

Contraste Taiwan, les conditions de la Chine continentale améliorent progressivement, mais il y a encore des lacunes. Notre fonderie chef de file national contraste SMIC, l'analyse de l'état actuel de la trajectoire de la localisation et le développement. TSMC et SMIC similaires que les deux sont dans la phase initiale du transfert de l'industrie des semi-conducteurs, ainsi que par le soutien politique, la différence entre les deux est que la différence comme les capacités de recherche et de développement, la taille des dépenses en immobilisations, la coopération à la clientèle, le processus de développement d'accumuler la force; l'évolution future de l'environnement extérieur apportera des opportunités et des défis à la fois différents.

comparaison TSMC et SMIC

point de vue statique, un processus de production SMIC et TSMC ont intervalle 2-3 générations. TSMC en 2005 a développé le 90nm, SMIC a suivi un an plus tard aussi la production de masse, ce qui est la progression la plus proche des processus de TSMC SMIC, mais la baisse globale violation TSMC a provoqué d'énormes paiements, ainsi que l'industrie des semi-conducteurs, l'écart se creuse progressivement. dernière production de masse de processus de 14nm de SMIC en 19Q4, alors que le processus de TSMC 20H2 il devrait commencer revenus contribuer, à environ trois générations proches nuds technologiques de processus avant SMIC.

SMIC et TSMC Dépenses en capital écart énorme, mais a continué à mener à l'échelon de second rang. En 2004, double cotation SMIC à Hong Kong et aux États-Unis, a soulevé beaucoup d'argent dans la recherche et le développement de la production, les dépenses en immobilisations se sont élevées à 80% l'année TSMC. Dans des conditions d'investissement, et bientôt développé un processus 90nm, seulement un an plus tard que TSMC. De ce contraste de la scène, si le niveau de SMIC TSMC 16nm et 14nm dépenses assez de capitaux internationaux, 14Q3-19Q4) pour le reste de l'histoire, la période de temps les dépenses TSMC d'environ 55 milliards $.

SMIC revenu ont représenté processus

TSMC et SMIC Comparaison des dépenses en capital

Capital passé les trois prochaines années devrait atteindre 8 milliards $, plus élevé que le flux de trésorerie d'exploitation de la société. dépenses d'investissement élevées pour apporter SMIC soutenue écart de flux de trésorerie, puisque la société cotée dans la plupart des années sont les dépenses en immobilisations ont dépassé les flux de trésorerie d'exploitation net, les flux de trésorerie pendant 15 ans a accumulé manque à gagner d'environ 6 milliards $. Grand fonds à un total de SMIC et une filiale d'investissement d'environ 19 milliards de yuans. Deux fonds d'investissement à grande échelle près du double du montant prévu de l'investissement sera améliorée la fabrication de puces. 18 février SMIC a annoncé une émission obligataire de 600 millions $ à l'achat d'équipement à Fanlin pour l'expansion de la capacité de production. Avec SMIC pour déterminer la capacité de production continue à se développer, les activités de financement des trois prochaines années seront plus fréquentes.

Nous nous attendons à SMIC processus de 14nm en 2022 la marge brute devrait positif du négatif. Nous les opérations de traitement avancées de SMIC ont été divisés, les hypothèses clés impliqués sont 1) l'investissement dans les actifs et l'amortissement: investissements futurs estimés de capital d'environ 2,5 milliards $ par année, l'investissement total en capital des investissements d'équipement de 80%, les immobilisations de sept ans amortissement; 2) le fractionnement du revenu: selon le 14nm en plan et N + 1 capacité de production totale finale d'environ 70000, en supposant que l'escalade trimestriel 3000 pièces; 14nm initial ASP 25 $ / pièce, 10nm initial ASP à 4000m $ par comprimé; environ 3 ans niveau d'utilisation des capacités de 90% (rendement ont été pris en compte); 3) coût: Supposons que le coût de fabrication est maintenue à 25% la proportion du chiffre d'affaires. Sur la base des hypothèses ci-dessus, nous estimons la société en 2022 de négatif à des marges brutes positives approchant.

SMIC 14nm processus avancé moins une analyse de la marge brute

Chine dix société de puce prévisions 2020 chiffre d'affaires de 160 milliards, soit environ 40 milliards pour produire la demande fonderie, à la fois des capacités Huawei R & D et de la demande de l'utilisateur final est le plus important client. Selon rapport TrendForce montre qu'en 2018 la Chine dix plus grandes sociétés de conception de circuits intégrés chiffre d'affaires total d'environ 96,5 milliards de yuans, devrait en 2020 atteindra 160 milliards (taux de croissance composé de trois ans de 30%). Selon les prévisions d'IDC, 2020 L'amour pour les livraisons de téléphones mobiles mondiaux d'environ 217 millions d'unités, chacune avec un simple si les estimations, devrait générer une demande de 220 millions de puces de téléphonie mobile (environ 30000 capacité mensuelle de production de tranches de 12 pouces) ainsi que le reste de la puce logique, puce RF, ainsi que des stations de base et des produits de serveur, est à la fois la recherche et le développement et les demandes de produits des clients clés.

Chine top dix entreprises de conception de circuits intégrés situation revenus

livraisons mondiales de téléphones mobiles Huawei prévoit que

Chili choses Pensez, 5G machines intelligentes et de haute performance de calcul pour stimuler la demande de processus avancé, avec une production de masse et avance de 3 nm 5 nm, TSMC consolidera la position de leader dans plus de cinq ans. D'autre part, la chaîne de l'industrie des semi-conducteurs va progressivement transférer aux sociétés de premier ordre de premier rang domestiques (tels que Huawei Hass, haut de puits), et les fonderies (comme SMIC, Hua Hong Semiconductor), l'industrie devrait continuer à améliorer l'état et la capacité .

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