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la réforme du système d'enregistrement long silence a soudainement une percée majeure.
5 novembre matin, National Convention Center Shanghai pour assister à la première cérémonie d'ouverture Expo International Import Chine, Bourse créée en conseil succursale de Shanghai et le système d'enregistrement pilote pour soutenir le centre financier international de Shanghai et le centre d'innovation et d'améliorer continuellement le système fondé sur le marché des capitaux.
Le SFC a dit plus tard, plaque Kechuang rempli shortboard conçu pour l'innovation technologique des services de marchés de capitaux, la réforme progressive du marché des capitaux, la Commission fera une des dispositions plus appropriées pour la différenciation en termes de rentabilité, structure de propriété, renforcer l'intégration et la capacité d'adaptation à l'innovation.
« Le SFC et la Bourse de Shanghai seront conformes aux lois nationales, règlements et politiques, porter une attention particulière à l'amélioration des règles institutionnelles pertinentes arrangement du conseil Kechuang », a déclaré la Commission, Nous allons améliorer la divulgation de l'information des sociétés cotées, de saisir l'intensité et le rythme du pilote. En même temps, nous continuons de promouvoir les fonds supplémentaires à long terme sur le marché.
Au cours des cinq dernières années, le système d'enregistrement du marché des actions « est bien au-delà lorsque » la volatilité des marchés permet non seulement aux investisseurs à l'anxiété, mais aussi pour les régulateurs moment de tension.
Après avoir connu des fluctuations anormales dans le marché des capitaux marché boursier sensibles et fragiles, les investisseurs « pour parler de la simple mention du système d'enregistrement », plusieurs séries de « crier au loup », les régulateurs ont également « extrêmement suspects. » Dans le processus de préparation après, les régulateurs ont choisi un discret avant «ne dites pas. »
2013, le Comité central du PCC sur certaines questions importantes concernant Approfondir exhaustivement la libération de la réforme, qui proposait « un système de son marché des capitaux à plusieurs niveaux, promouvoir la réforme du système d'enregistrement IPO, par le biais de divers canaux pour promouvoir le financement par actions, pour développer et standardiser le marché des obligations, améliorer la proportion du financement direct. "
Cela a été considéré à l'époque une importante réforme du secteur financier. Parce que dans l'introduction en bourse la réforme du système d'enregistrement, la valeur marchande de l'investissement sera davantage l'accent sur le soutien du système de retrait de la cote sera en vigueur, le phénomène devrait changer le marché boursier est pas de mécanisme de sortie. A ce moment-là, dans la bonne direction, mais la difficulté avancer au-delà des attentes.
Maintenant, avec le conseil de Shanghai Branch et a annoncé la mise en place d'un système d'enregistrement pilote, ce qui signifie une réforme fondamentale importante du marché des capitaux commencera à nouveau.
17 heures la déclaration de la Commission montre deux choses:
Tout d'abord, il n'y a pas d'obstacle juridique au système d'enregistrement, en Décembre 2015, le Congrès national du peuple a autorisé la mise en uvre de la part du système d'enregistrement d'émission, le conseil le plus élevé dans le système d'enregistrement de la succursale pilote a une base juridique suffisante.
En second lieu, plaque Kechuang à l'autre développement de la plaque « dislocation », parce que le Conseil Kechuang rempli shortboard conçu pour les services sur les marchés de capitaux et l'innovation technologique, la Commission fera une différence plus appropriée de la rentabilité, la structure de propriété, etc. des arrangements.
En fait, BATJ ont fui à l'étranger, le mil cette année à Hong Kong et dire au revoir aux actions A. Le marché intérieur des capitaux n'a pas réussi à garder les entreprises de haute technologie, les régulateurs et les investisseurs ont longtemps partagé la douleur dans mon cur.
Pour cette raison les régulateurs ont tenté de mettre en place un niveau distinct du Conseil GEM pour établir des industries stratégiques émergentes, les entreprises innovantes à émettre système pilote CDR est d'assurer l'approvisionnement des entreprises scientifiques et technologiques.
Toutefois, ces mesures ne sont pas aussi « La technologie + système d'enregistrement de la plaque » Pour être plus approfondie.
système d'approbation IPO conformément aux dispositions, les indicateurs de rentabilité, des contraintes plus rigides des entreprises traditionnelles pour adapter à des multiples bénéficiaires approche les prix, mais aussi plus rentable pour les entreprises traditionnelles. Temporairement sans structure profit ou l'actionnariat de l'entreprise d'innovation scientifique et technologique complexe, vous devez être seuil plus diversifié, plus inclusive, doivent également être plus mécanisme de tarification axée sur le marché.
Selon l'avis de la Commission, il redouble d'efforts pour améliorer les règles pertinentes. Les entreprises à la fin ce seront les premiers à monter à bord carte Kechuang? Conformément à quels critères peut attraper le « départ anticipé »?
La réponse finale est pas encore ouvert, mais ne peut toujours trouver ce que vous voulez. Rappelant les cinq dernières années, le nouveau conseil d'administration à trois panneaux pour les industries stratégiques émergentes, le marché des capitaux essaie déjà de « embrasser la nouvelle économie » trop de fois.
2014 « deux sessions », le président Bourse de Shanghai a révélé d'abord Minjie Gui plans pour mettre en place un nouveau secteur au sein de cette plaque industries stratégiques émergentes.
Lorsque Minjie première mention Gui publique émergente société de stratégie, l'industrie n'est pas optimiste. Mais au bout de deux ans, devenu nouveau conseil stratégique mais un favori du marché, est prêt à sortir plus récemment. Dans le cas de la carte mère, le GEM présente « liste difficile », une nouvelle section de l'établissement, sa façon de commencer, comment courir, les gens plein d'imagination.
À ce moment-là, la file d'attente IPO a encore plus de 760 entreprises, la Commission d'audit en accélération, mais la question affectée par de nombreux facteurs rythme plus lent, de plus en plus d'entreprises auraient passé entre l'arriéré, non libérés. Sur la base des régulateurs passés gestion du rythme des sociétés cotées devrait accélérer sur le marché n'est pas optimiste.
| IPO décennie situation critique
En outre, trois années de rentabilité soutenue, le bénéfice net cumulé de plus de 30 millions d'autres obstacles durs, mais aussi de nombreuses entreprises beaucoup trop de l'Internet, l'entreprise de la science et de la technologie est « d'aller en exil », Hong Kong, le marché des États-Unis.
En regardant la perte continue de l'activité dans le Nasdaq, les cours des actions NYSE a continué d'augmenter, les investisseurs dans les entreprises à reconnaître et soutenir, ont commencé à tomber domestique dans la réflexion. Avec la réforme du système d'enregistrement en avant, cette réflexion a atteint un sommet au cours des deux dernières années.
Au cours de 2014, deux pays, le président Bourse de Shanghai a dit l'Minjie Gui auteur dit, est en train d'étudier la mise en place de la plaque d'industries stratégiques émergentes, de chercher une percée dans la Bourse de Shanghai. A cette époque, Alibaba liste aux États-Unis, un énorme impact sur le marché des entreprises Internet en même temps une cloche, également frappé les régulateurs du marché intérieur et des investisseurs.
A cette époque, avec les autorités nationales « deux sessions » à Pékin, directeur général de la chanson Shenzhen Stock Exchange Liping, plus simple à dire, dit-elle, GEM commencer, comme Dangdang, Alibaba ces entreprises choisissent encore aller inscription à l'étranger, la question mérite réflexion.
Repenser le même temps, Shanghai et Shenzhen Stock Exchange ont commencé à chercher la stratification interne, pour différencier le seuil d'inscription, les critères d'évaluation pluraliste à réévaluent entreprises d'innovation scientifique et technologique. A propos de la nouvelle carte de stratégie, la couche de conception spéciale GEM, est dans ce contexte est né.
Conseil stratégique émergents répété malentendu, en raison de son programme dans son ensemble n'a pas été annoncé, bien que plusieurs versions de « consulter les documents » sur, mais jusqu'à présent encore de fumée.
Toutefois, en Juin 2015, il y avait une version du programme sur le marché largement diffusé. Beaucoup viennent de la banque d'investissement, les initiés de change ont exprimé à l'auteur, « à la Bourse de Shanghai a établi de nouvelles instructions du conseil d'administration » reflète la pensée de base de la construction d'une nouvelle carte stratégique.
Conseil stratégique émergents Le marché intérieur de la Bourse de Shanghai ont été enregistrés dans le cadre général de la réforme de la stratification, un nouveau segment de marché établi indépendant, la mise en uvre des arrangements institutionnels différenciés. Ont traversé principalement pour l'étape de démarrage, un certain nombre de nouvelles industries et de l'entreprise de l'innovation des entreprises. En d'autres termes, la stratégie est encore nouveau marché des changes du conseil d'administration, l'entreprise est encore un marché d'offre.
Mère, différents GEM, le nouveau conseil d'administration définira la stratégie seuil plus diversifiée. Un mode de réalisation envisagé, l'ensemble standard « 4 à 1 » en. Autrement dit, un « marché - Bénéfice net - revenu », « marché - revenu - flux de trésorerie », « marché - revenu », « marché - intérêts » quatre séries de capitalisation boursière au cur des normes financières, a permis d'atteindre les exigences de profit de l'entreprise financement public.
Pour « marché - revenu », par exemple, si la valeur d'entreprise de pas moins de 1,5 milliards de yuans, le plus de revenus d'exploitation récente année de pas moins de 100 millions de yuans, alors même une perte, peut également être considéré comme répondant aux exigences d'inscription.
Insiders a déclaré l'auteur a déclaré que le nouveau plan stratégique a déjà rapporté panel de haut niveau pourrait être devrait être lancé en même temps que le système d'enregistrement.
30 juillet 2015, « le Conseil d'Etat sur l'innovation très entrepreneuriale et promouvoir vigoureusement le public un certain nombre de politiques et de mesures avis » de libération, qui est désigné sous le n ° 32 document d'orientation « double succès ». Documents, promouvoir la mise en place d'industries stratégiques émergentes au sein du conseil Bourse de Shanghai.
Une personne sur trois nouveau courtier d'affaires du conseil d'administration qui a dit l'auteur, la Bourse de Shanghai et de Shenzhen depuis longtemps été « entreprises d'exécution, » trois nouvelles sociétés cotées conseil parmi les entreprises d'innovation scientifique et technologique ont été « voyagé. » Selon les estimations, après une exposition répétée, la première gamme de nouvelles entreprises cotées du conseil stratégique a été essentiellement mis en place.
En fait, la Bourse de Shanghai en 2014, avait été peigner les entreprises stratégiques émergentes, en date du 11 mai de la même année, en ciblant les A part la liste des sociétés A-part, fait le bilan des sociétés, les sociétés cotées et trois nouveaux administrateurs énumérés a été pré-divulgation de les sociétés cotées en 1711 l'entreprise est une des industries stratégiques émergentes, le nombre de ces marchés ont représenté 40% du nombre total d'entreprises.
Bien sûr, changer non seulement la Bourse de Shanghai, la Bourse de Shenzhen étudier également un nouveau mécanisme d'amarrage innovation technologique. En fait, dans le contexte n ° 32, le Conseil d'Etat explicitement engagé à « entreprises Internet et high-tech encore activement rentables cotées sur le système de distribution GEM », « accélérer le système de transfert des actions des PME du pays pour transférer la carte GEM un pilote. »
GEM « niveau spécial » en 2016, aura également de nouveaux progrès. Troisième Conseil réunion de quarante-sixième tenue à la Bourse de Shenzhen d'ici la fin de 2015 a décidé d'approfondir la mise en uvre de la réforme du GEM, les entreprises GEM pour lancer un niveau spécial, ce qui augmente de manière significative le caractère inclusif du GEM, est pas encore rentable, la structure de l'actionnariat spécial d'autres entreprises jeter les bases pour l'inscription réussie et le financement, afin de créer de meilleures conditions pour les nouvelles entreprises pilotes à trois panneaux se tournent vers la carte GEM.
Cependant, au début de 2016, le projet de plan « Treize Cinq », supprimer le contenu « de mise en place du conseil stratégique des industries émergentes ». Avec les régulateurs plus prudents sur le marché, le nouveau conseil stratégique pour promouvoir la lenteur, puis entrez la phase « de maintien ».
Dans le cadre du boom de la réforme, le nouveau terme après l'autre. Accueil entreprise « innovation technologique », la mise en uvre du « système d'enregistrement », à la mode derrière elle est appelée, mais il est très différents domaines du marché.
2015 Shanghai a accueilli le centre de négociation d'actions a annoncé que le système d'entreprise d'innovation scientifique et technologique a approuvé le transfert des actions, qui est le précédent « conseil de la succursale. » Mais ce « conseil de succursale » et il « conseil Kechuang » ne sont pas la même chose.
Pour Kechuang conseil et conseil stratégiques émergentes, la différence entre les deux est que l'ancien appartient au marché de quatre plaques, le marché de gré à gré, qui appartient au marché des changes, le marché de l'offre publique.
Conseil de Direction, appelé le « conseil d'innovation scientifique et technologique », le centre de négociation d'actions de Shanghai a accueilli (ci-après dénommée « la rémunération des actions ») du secteur nouvellement créé. Conseil de Direction a été de 28 Décembre, lancement ici à 2015, le transfert d'actions par le système de transfert d'actions d'innovation technologique de l'entreprise.
Selon le directeur général adjoint du poste central Wei Shuming introduit des stocks, principalement pour la carte Kechuang « n'a pas encore mûri, mais a un bon potentiel de croissance de la science et de la technologie, les PME innovantes. » sociétés cotées conseil de la Direction à lever des fonds grâce à l'offre non-publique d'actions, prendre les actions de transfert contrat commerçaient. Au début, le conseil Kechuang ont des restrictions géographiques pour les entreprises, principalement pour Shanghai, en particulier dans les Zhangjiang entreprises nationales de la zone de démonstration d'innovation indépendante.
Les actions appartiennent au centre de la croix dans un système de marché des capitaux à plusieurs niveaux « quatre plaques », les marchés boursiers régionaux, attribuable à la réglementation locale. Il détermine également les trois caractérisé carte Kechuang: d'abord, un marché de gré à gré, et non pour diffusion publique, en deuxième lieu, la négociation d'actions est l'accord de transfert, ne peut pas former un prix continue, en troisième lieu, il existe des restrictions régionales pour les entreprises, les sociétés cotées des conditions plus détendue.
Selon les règlements, tant qu'il appartient à la haute technologie, innovante, Ltd, il a une forte capacité d'innovation indépendante, forte croissance ou d'une certaine taille, d'améliorer la structure de gouvernance d'entreprise, l'exploitation et des capitaux propres attribuables clairement pour répondre aux exigences des actions à payer d'autres conditions peuvent demander la liste, ni le délai établi, ni les exigences de viabilité.
Les investisseurs sont des restrictions plus strictes, ce qui permet que le démarrage initial des investisseurs institutionnels, y compris les investisseurs providentiels, capital-risque, sera ensuite étendu aux investisseurs individuels. À l'heure actuelle la conception préliminaire pour les investisseurs individuels pour définir des actifs financiers 500000 seuil, à savoir les investisseurs individuels dépôts bancaires, les stocks d'investissement, les produits financiers, en ajoutant plus de 500000.
Pour les différents blocs commerciaux, pas les seuls critères pour évaluer le bien et le mal, sur la base des positionnements différents, des arrangements institutionnels différenciés, marché des capitaux à plusieurs niveaux font partie intégrante.
Shanghai avait mentionné mai 2015 publié « Avis sur l'accélération de la construction du centre d'innovation scientifique et technologique de l'influence mondiale » dans l'exploration de la mise en place du mécanisme de volet entre les différents secteurs des marchés financiers, formés à différents stades de développement et de l'entreprise d'innovation technologique bons services du système. Toutefois, si le conseil et la stratégie pour passer à travers nouveau conseil Kechuang, l'industrie est plus controversée.
Comparer le consensus de l'industrie est, sur le marché régional liste à l'aide de divulgation et de l'autorégulation, et sur la croix et la Bourse de Shanghai avec des actions à Shanghai, avec des avantages géographiques, conseil Kechuang sociétés cotées peuvent obtenir plus d'attention et de compréhension .
Cependant, cela ne signifie pas que les entreprises du conseil d'administration Kechuang ne peuvent pas répondre aux conditions d'inscription. Peu importe par quels moyens la liste, face à des normes d'audit doit être cohérent, sinon, il y aura un arbitrage réglementaire, en violation du marché équitable.
Pour la prochaine carte Direction Bourse de Shanghai, de nombreux initiés de l'industrie croient que la communication avec l'auteur, adhèrent aux principes du marché à terme, traitant de la relation entre les différents niveaux de marché des capitaux beaucoup de niveau, plus l'ensemble, plus systématique conçu pour coordonner les différents concurrents nation site et hors-échange afin de permettre à chaque marché de jouer ses propres fonctions, plutôt que de sombrer dans une attente et un « sauvetage » du marché.
Mais les investisseurs ne doivent pas inquiéter trop, après tout, la Commission dit, et prendra l'intensité et le rythme du pilote, tout en continuant de promouvoir les fonds supplémentaires à long terme sur le marché.
