Société Générale Securities estime que le plus profond fossé SF vieillissement des produits pour la supériorité de l'aérospatiale, et cela élargira le fossé. plate-forme logistique à base de SF devient une super marque, tels que des barrières d'écoulement, se référant à Amazon, Ali et d'autres géants plate-forme pour promouvoir le mode croissance du revenu cours de l'action, l'entretien à long terme de haute valeur SF.
Société Générale Securities marque Express SF élaborée de haut à la plate-forme logistique royal marche des affaires et peut-être un avantage durable dans le dernier rapport de la tenue à San Francisco, et SF déduisent la méthode la plus raisonnable d'évaluation comme une grande plate-forme logistique.
plate-forme élargie Moat pour montrer la valeur de
Société Générale Securities a souligné que la première étape fossé de la tradition SF, à savoir une marque haut de gamme avec des services de réseau de haute qualité des réalisations de l'entreprise de livraison express domestique leader de l'industrie. SF fossé le plus profond du vieillissement des produits pour la supériorité de l'aérospatiale, a mis sur le vieillissement couverture des produits augmentera considérablement l'aéroport Ezhou, des économies de coûts de transport d'environ 30%, va encore élargir le fossé. produit le vieillissement contient des morceaux de l'entreprise, les fournisseurs d'électricité et des pièces individuelles, dont des morceaux de l'entreprise Bien que marché mature mais faible degré de concurrence, forte fidélisation de la clientèle, les entreprises ont le pouvoir prix. augmentation de mise à niveau de la plate-forme d'affaires électroniques grand public à la demande de la logistique haut de gamme, la conduite du produit de vieillissement de la société, une forte croissance économique dans les affaires.
Société Générale Securities plus mentionné, la marque, le réseau, le trafic, la science et la technologie, la scène est devenue une super plate-forme logistique puissance SF. En particulier, leader des infrastructures de qualité de l'entreprise, et à la fin profonde avec le mode direct, SF contrôlent la formation de la plus forte, la plus haute stabilité de l'industrie de livraison express, la rareté de la plus unique « réseau terrestre Skynet + + Information Network » triple-play un réseau de services de haute qualité.
L'infrastructure SF, les immobilisations et la comparaison des pairs peut voir plus clairement les caractéristiques de l'avantage absolu et les entreprises lourdes d'actifs d'exploitation des ressources réseau de transport.
En outre Société Générale Securities a également mis en évidence la construction de la plate-forme de super-SF, qui est une extension du vieillissement des produits de base sur la base.
charges lourdes: SF en SF et le marché du fret lourd au moyen d'aimer la marque, l'industrie LTL pour assurer une couverture complète du marché bas de gamme lycée.
Transport à froid: le frais de l'entreprise, le domaine des offres de médecine a produits de la catégorie transport à froid complet, mais aussi de fournir des solutions complètes basées sur les points douloureux de l'industrie.
Ville: la ville se précipita vers le nouveau service, test instantané en ligne sur le marché de la distribution d'eau, d'améliorer le vieillissement chaîne de production.
International: le mode actif de fonctionnement lumière, la coopération UPS avec la formation d'avantages complémentaires. Nous croyons que la super plate-forme pour construire le domaine de la logistique en longitudinale Une fois terminé, SF un nouveau financement de mise en page horizontale, le commerce, le cloud computing et d'autres domaines.
Penser comme une super plate-forme logistique pour l'évaluation SF
Société Générale Securities a fait remarquer que tout d'abord, Plate-forme d'entreprise revenu est plus important que les bénéfices. Se référant à l'Amazonie, Tencent, Alibaba, société de plate-forme Jingdong, bien que certains d'entre eux aucun profit, mais la croissance du chiffre d'affaires tirée par la croissance des prix, et à long terme de maintenir une valorisation élevée. Ainsi, la marque SF, le trafic, le réseau, les barrières technologiques peuvent rendre un accès plus rapide à tous les segments de la plate-forme super logistique logistique.
De leur revenu à court terme, même si de nouvelles zones pas encore rentable, mais à cause de sa plate-forme ultra-compétitive, la stabilité de cette partie de la croissance des revenus de la liquidité potentielle est très forte. Ainsi, pour les entreprises de la plate-forme, nous payons plus d'attention à leurs revenus.
En second lieu, le dos géant international de la livraison express aussi montre que plus PS d'évaluation raisonnable. Société Générale Securities estime que le géant de la livraison express a connu processus de diversification continue, la méthode la plus raisonnable d'évaluation pour les fluctuations de la valeur historique géant de livraison express dans le plus petit (bien que des changements plus importants dans OCCURS l'activité de l'entreprise, mais l'évaluation centrale est restée évaluation stable la méthode est plus raisonnable).
Si le courant dominant des quatre méthodes d'évaluation PS, PE, PB, EV / EBITDA, les trois géants internationaux (FedEx, UPS, Yamato) l'évaluation historique à nouveau, et l'évaluation de ces données pour le traitement secondaire, informatique variation des estimations de coefficients indicateurs (à savoir, l'écart-type / moyenne, utilisé pour mesurer la volatilité d'un ensemble de nombres). Les résultats peuvent être obtenus comme suit:
D'après les résultats, il peut encore être conclu:
1) PE, PB évaluation Extreme se produisent facilement.
2) le PE relative, évaluation PB, PS, les valorisations EV / EBE sont relativement stables coefficient de variation pour différentes entreprises en général, il n'y a pas d'occurrence des extrêmes.
3) le VE / EBE est relative, PS légèrement meilleure stabilité. UPS, PS coefficient de variation de Yamato / EBE inférieur à EV, une meilleure stabilité; coefficient de variation de la PS FedEx la VE / EBE coefficient de variation de 35,1% et 31,8%, respectivement, une différence plus petite.
Dans l'ensemble, Société Générale Securities estime que l'évaluation du PS du point de vue de la stabilité est le meilleur indicateur des géants de livraison express internationaux.
En troisième lieu, le rapport de vente est plus approprié pour le niveau UPS SF.
Société Générale Securities a souligné que les revenus de la structure du produit, SF stade actuel de développement et UPS, la situation FedEx pour l'exercice 2000 ou si semblable: l'activité traditionnelle est plus mature, à faible croissance, mais représente encore la grande majorité des revenus, en même temps en raison de la progressive mars aux nouvelles affaires, le ratio de revenu d'entreprise traditionnel a commencé à décliner.
Rappelant 2000 année financière sur UPS, Federal Express, PS Yamato, a trouvé que le ratio des ventes différences entre les entreprises: ratio des ventes de l'onduleur à proximité de 2,5 fois le ratio des ventes FedEx est d'environ 0,8 fois, la broche Yamato de la ville 1 fois.
Société Générale Securities estime que la différence énorme entre le ratio des ventes de la ville de US-Japon expriment des géants de livraison principalement par la marge bénéficiaire nette cause différente.
En 2000, UPS, Federal Express, Yamato marge bénéficiaire globale nette était de 10%, 4%, 3%. Compte tenu de la marge bénéficiaire nette actuelle SF entreprise traditionnelle de courrier UPS est proche du niveau (similaire à l'onduleur, l'externalisation SF plus actifs de la capacité du coffre), nous choisissons donc UPS comme référence d'évaluation SF.
Société Générale Securities référence à l'entreprise UPS est arrivé à maturité relativement ratio de marge bénéficiaire nette et les niveaux PS dans chaque période, pour chaque secteur d'activité évaluation SF.
Traditionnelle Express: PS niveau de référence UPS2000 de l'exercice, compte tenu des services de messagerie SF traditionnels 2,5 fois PS.
activité cargo lourd: UPS maturité en raison de la marge bénéficiaire nette actuelle de fret lourd est de 60% de la livraison express domestique, donnant ainsi le trafic de marchandises lourdes SF 1,5 fois le PS.
chaîne du froid de l'activité: en supposant une forte proportion de la chaîne du froid fret commercial futur marge bénéficiaire nette de 33%, l'administration des affaires de la chaîne du froid PS deux fois.
affaires de la ville: donner aux entreprises de la ville SF doublé PS.
International Business: livraison express internationale UPS en raison de la maturité actuelle est de 175% de la marge bénéficiaire nette de la livraison express domestique, donnant ainsi SF International Business 4,3 fois PS.
la marge bénéficiaire nette SF et FedEx actuelle, UPS sont encore des lacunes, principalement en raison de géants d'outre-mer de l'entreprise est mature relativement, et bonne chance nouvelle perte d'entreprise, l'utilisation des transports est encore élevé, bonne chance à l'avenir pour améliorer la marge bénéficiaire nette de l'entreprise en valeur l'attente .
Cet article de la connaissance de Wall Street, l'auteur Fangshao Qing, titre original « SF: Du haut de la plate-forme logistique de la marque Super Express. »
