crise Metro laisser mijoter: les trois principaux risques rapide note, ce qui d�clenche le retour des obligations � la vente, la promesse de la part de la g�om�trie probabilit� de risque?

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EXAMEN: Une banque d'investissement institutionnel a, en g�n�ral, la question des obligations int�rieure du risque de r�putation de l'�metteur pas trop pr�occup� par la dette libell�e en dollars du risque de r�putation de l'�metteur est plus pr�occup� que le d�biteur actuel la s�curit� g�n�rale. Les investisseurs ont dit qu'ils d�tiennent des obligations Metro n'a pas encore expir�, donc pas les exigences sell-back temporaire.

S & P a d�clar� le d�veloppement Metro dispose de fonds suffisants pour rembourser sa dette � court terme, y compris, respectivement, cette ann�e en Ao�t et Octobre, un total de 4,5 milliards $ en raison du territoire d'obligations remboursables par anticipation. Ensuite, la soci�t� avait 350 millions $ d'obligations �trang�res prendra fin en F�vrier � 2020.

Source 21st Century Business Herald (ID: jjbd21)

reporter A la suite des rapports Shenzhen Xin Zhao

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Source / insectes Graphique

Stock exp�riment� et lien Qi ou nouveau d�veloppement de la ville, les signes de la crise n'a pas �t� annul�e.

3 juillet d�veloppement Metro et le Metro Holding le contr�leur r�el Wang Zhenhua arr�t� pour attentat � la pudeur des enfants en d�tention de la police de Shanghai Putuo, l'incident continue de se propager sur les march�s financiers complexes.

5 juillet Moody, Standard & Poor, agence de notation Fitch a soulign� que le d�veloppement de Holdings Metro et Metro des �v�nements de risque de cr�dit ont un impact n�gatif, aussi bien apr�s son inclusion dans la liste de surveillance n�gative ou une liste de surveillance de note n�gative, mais encore ajust� la note principale et note la dette. Mainland deux agences de notation a �galement exprim� des pr�occupations au sujet de l'incident, y compris les entreprises de financement suivi immobilier sans pression ext�rieure, la dette portant int�r�t, gage d'�quit� et les investisseurs peuvent d�clencher les termes de protection.

La logique des trois grandes agences de notation sont fondamentalement les m�mes: Si les pistes d'enqu�te � des accusations formelles, le cours des actions de la soci�t� ont continu� de baisser, ce qui affecte la r�putation des deux soci�t�s, activit�s commerciales, le financement et la liquidit�, la cote peut �tre sous pression.

Les march�s surveillent de pr�s deux points:

Tout d'abord, si r�trograd� ou contr�leur r�el au changement, s'il est possible de d�clencher des obligations putable il a �mis;

En second lieu, le cours de l'action a continu� de baisser de pression sur les risques en gage.

� Ce genre de comportement jamais vu auparavant sur le march�, est le test des grandes institutions financi�res. � Un responsable de la banque d'investissement a dit.

� l'heure actuelle, les agences de notation sont toujours optimistes quant � la solvabilit� du m�tro. S & P a d�clar� le d�veloppement Metro dispose de fonds suffisants pour rembourser sa dette � court terme, y compris, respectivement, cette ann�e en Ao�t et Octobre, un total de 4,5 milliards $ en raison du territoire d'obligations remboursables par anticipation. Ensuite, la soci�t� avait 350 millions $ d'obligations �trang�res prendra fin en F�vrier � 2020.

Astuce trois principaux risques de notation

Deux soci�t�s, Groupe Metro Holding cot�es Co., Ltd (appel� Metro Holdings, 601155.SH), d�veloppement Metro Holdings Limited (appel� le nouveau d�veloppement de la ville, 1030.HK), respectivement, en 1993, cr�� en 1996, est principalement engag�e dans le d�veloppement de l'immobilier r�sidentiel . Metro Holdings est une participation de 67,1% de la nouvelle filiale de d�veloppement de la ville, celle-ci dans une forte proportion d'entreprises.

� la fin de 2018, le d�veloppement Metro et les r�serves fonci�res appartenant � Metro situ�s dans 77 villes � travers le pays, la zone de construction d'environ 110 millions de m�tres carr�s.

l'agence de notation Moody (Moody), a d�clar� la d�tention criminelle Wang Zhenhua ont un impact n�gatif sur le cr�dit Holdings Metro, soci�t�s de d�veloppement Metro, parce que la Fed est actuellement incapable d'accomplir les fonctions de la soci�t� de gestion, les r�sultats de l'enqu�te aussi l'incertitude.

Moody d�tention suivra de pr�s les progr�s de l'enqu�te et les op�rations commerciales de l'entreprise et la situation financi�re de la Fed. Si l'enqu�te m�ne � une plainte formelle ou deux cours de l'action de la soci�t� a continu� de diminuer, ce qui affecte la r�putation des deux soci�t�s, activit�s commerciales, le financement et la liquidit�, la notation des deux entreprises peut �tre sous pression.

Les Moody attend que, au 30 Juin, 2019, D�veloppement Metro d�tient environ 40 milliards -450000000000 yuans en esp�ces. La taille des flux de tr�sorerie provenant de l'exploitation plus la tr�sorerie suffisantes pour couvrir les 12-18 prochains mois arrivant � �ch�ance et engagements de la dette prix.

Standard & Poor a d�clar� aujourd'hui que la note globale, la note sur n�gatif du d�veloppement Metro CreditWatch pour tenir compte de l'ancien pr�sident de la soci�t� en raison des accusations criminelles personnelles Jingfangxingju l'�v�nement Shanghai pourrait nuire � la r�putation, et les activit�s de la soci�t� et le financement de l'entreprise touch�s.

S & P a d�clar� la gravit� des all�gations et le remplacement soudain de la direction de l'entreprise pourrait avoir un impact s�rieux sur la r�putation et la marque nouveau d�veloppement de la ville. Il peut avoir un impact sur la relation de l'entreprise avec les partenaires commerciaux et les institutions financi�res. En outre, les investisseurs ont r�agi aux �v�nements qui peuvent avoir une incidence sur les march�s de capitaux ou d'autres canaux de financement nouveau d�veloppement de la ville � court terme. Compte tenu de l'exp�rience riche de sa haute direction et la ligne a depuis longtemps des op�rations quotidiennes de l'entreprise ne seront pas affect�s imm�diatement. Mais l'�v�nement sera parmi les plus grand groupe sur une p�riode d'incertitude. Ou l'�tendue des d�g�ts est r�v�l� dans les prochains mois, qui se traduit dans de nombreux aspects, y compris les ventes, le personnel, les finances, les investissements et les relations de partenariat.

S & P a dit, apr�s l'�v�nement jusqu'� ce que le degr� d'impact sur les op�rations et la situation financi�re du nouveau d�veloppement urbain peu claire, d�terminera si la suppression de la liste de surveillance n�gative.

Fitch a d�clar� la devise �trang�re � long terme a le d�veloppement Metro et la note par d�faut de l'�metteur de change Holdings Metro et local sur la liste de surveillance de notation n�gative. Les cotes sur la liste de surveillance de notation n�gative est bas�e pr�sident du d�veloppement Metro et fondateur de la Fed est susceptible d'exacerber Jingfangxingju nouveau d�veloppement de la ville et les risques commerciaux et financiers Holdings Metro.

Fitch estime que ces �v�nements peuvent avoir une incidence d�favorable sur deux r�sultats op�rationnels et financiers de la soci�t� � court terme, y compris la vente des deux soci�t�s et de prendre � l'�chelle peut varier et le d�clin discr�dit�. Les deux soci�t�s de financement canaux peuvent �galement �tre affect�es - m�me si ils ne respectent pas les termes de la dette jusqu'� pr�sent n'a pas eu lieu. Si les deux op�rations des entreprises et / ou le financement ont continu� � �tre faible, il entra�nera probablement une d�t�rioration irr�versible de leur situation de cr�dit se produit.

les agences de notation nationales consid�rent, les deux agences de notation ont exprim� leur inqui�tude au sujet de l'incident.

5 juillet ont publi� conjointement les probl�mes de cr�dit annonce, a d�clar� qu'elle continuerait de se concentrer l'impact pr�sident Holdings Metro des changements apport�s � l'exploitation et � l'�valuation financi�re, en temps opportun de l'entreprise r�v�lent l'existence de la personne morale qui est le niveau des obligations de cr�dit.

4 juillet, Chengxin International continuera de communiquer avec la soci�t�, alors que le contr�leur r�elle de la d�tention criminelle, pr�sident des modifications du conseil d'administration et d'autres questions de la soci�t� de la soci�t� n'a pas suivi les pressions r�elles de financement ext�rieur d'affaires de l'immobilier, la dette portant int�r�t, l'�quit� aspects gage et dispositions de protection des investisseurs, etc. peuvent d�clencher rester � l'�coute.

Que ce soit pour d�clencher la vente obligation de retour

Les march�s financiers surveillent de pr�s est le m�tro parce que les deux entreprises si elle est atteinte � la r�putation des risques possibles ou d�classement possible rachat des obligations mis.

Que ce soit pour d�clencher la vente d'obligations en arri�re, regard sur deux cas:

Tout d'abord, il va d�clencher la vente d'obligations retour � cause du risque de r�putation;

D'autre part, les obligations sont g�n�ralement mis en place une clause de changement de contr�le, si le contr�leur r�elle de changer la vente d'obligations � partir de retour.

Holdings Metro les premiers billets � moyen terme �mis 2019 ann�es, par exemple, si l'actionnaire majoritaire, le contr�leur r�el au changement, vous devez imm�diatement commencer des m�canismes de protection, y compris la divulgation de l'information, des arrangements de retour de vente ou de violation des accords de contr�le.

L'�metteur dans les deux jours ouvrables apr�s trois �v�nements, les investisseurs se lib�rent dans l'annonce de la vente. Les investisseurs peuvent choisir de continuer � d�tenir ou de revendre le lien, si vous choisissez de revendre devrait �tre revendu � la p�riode d'enregistrement pour enregistrer, les instruments de financement de la dette d'�mission d�tiendront 101% du prix de la valeur nominale de revendre tout ou partie de la question personnes.

La question � la vente de trois �l�ments d�clencheurs comprennent: la cote de cr�dit ou des perspectives de ton n�gatif quand, lorsque le transfert d'actions concern�e est achev� la livraison, les m�canismes de protection des investisseurs incident d'urgence la situation de d�clenchement se produit en fait d'accord.

Lorsqu'un �v�nement m�canisme de protection des investisseurs d'urgence est l'apparition soudaine de l'�metteur, pourrait conduire � des billets � moyen terme ne peut pas �tre le paiement pr�vu, plein, ou peuvent affecter la stabilit� des march�s financiers en cas, y compris un total de sept, et cet incident peut �tre li� �: � �metteur ou la haute direction de l'�metteur semble violation grave du droit, des cas de violation, ou accept� aux fins d'enqu�te sur les �v�nements �conomiques majeurs, et suffisamment de temps pour affecter les billets � moyen terme, le paiement int�gral. �

Cependant, diff�rents d�clencheurs diff�rents documents d'�mission d'obligations remboursables par anticipation, ne peuvent pas �tre g�n�ralis�s.

Tels que, Holdings Metro 2017 le premier billets � moyen terme ann�e prospectus sugg�r� que si les actionnaires de contr�le apparaissent, le contr�leur r�el a chang�, le m�canisme de la protection, doit commencer imm�diatement: la divulgation de l'information, un avis �crit est le chef de file sait (ou raisonnablement d�duire nous aurions d� savoir) la date des situations d�crites dans d�clenchants ces termes, dans les 30 jours ouvrables � compter de la convocation de porte-outils de financement de la dette r�union. L'�metteur peut rendre les programmes d'explication ou de secours appropri�s, afin d'obtenir une exemption question r�solution de la r�union des d�tenteurs des instruments de financement de la dette en violation de l'accord.

Tenir Metro dans un communiqu�, a �galement mentionn� le nouveau pr�sident exerce uniquement les fonctions et les pouvoirs du repr�sentant l�gal, n'a pas mentionn� le contr�leur r�el changement.

4 juillet Holdings Metro a publi� � Avis de changement de pr�sident, � l'�lection des administrateurs et le pr�sident Wang Xiaosong, pr�sident du conseil d'administration de la deuxi�me session de toute entreprise, Wang Xiaosong exercera les fonctions et les pouvoirs du repr�sentant l�gal, les contrats importants sign�s du Conseil et d'autres documents importants d'autres documents doivent �tre sign�s par le repr�sentant l�gal de la soci�t�. Fed continuera � servir de deuxi�me session du Conseil d'administration des postes de l'entreprise.

Une banque d'investissement institutionnel a, en g�n�ral, la question des obligations int�rieure du risque de r�putation de l'�metteur pas trop pr�occup� par la dette libell�e en dollars du risque de r�putation de l'�metteur est plus pr�occup� que le d�biteur actuel la s�curit� g�n�rale. Les investisseurs ont dit qu'ils d�tiennent des obligations Metro n'a pas encore expir�, donc pas les exigences sell-back temporaire.

Que ce soit pour d�clencher gage d'�quit� des risques

5 juillet le cours de l'action Metro deux soci�t�s cot�es a continu� � baisser.

Parmi ceux-ci, cot�e � Hong Kong New Town Development Holdings (1030.HK) HK 6,71 $, en baisse de 6,68 pour cent le jour, un total de trois jours de bourse cons�cutifs au cours des actions a chut� 36,46%, la capitalisation boursi�re totale a chut� � HK 39,6 milliards $, 5,1 fois le ratio cours-b�n�fice.

Cot�e � Hong Kong Yue Service Metro (1755.HK) HK 5,08 $, en baisse de 10,88% ce jour-l�, un total de trois jours de bourse cons�cutifs au cours des actions a chut� 40,93%, la capitalisation boursi�re totale a chut� � HK 4166000000 $, 24,3 fois les b�n�fices.

Dans le A-actions cot�es Holdings Metro (601155.SH) apr�s avoir travers� deux limite quotidienne, le cours de l'action est tomb� � 34,58 yuans, la valeur marchande totale de 78 milliards de yuans, 7,5 fois le ratio cours-b�n�fice PE.

Metro a r�duit l'�valuation d'un certain nombre de participations dans des fonds. Selon les rapports, Topix et gestion de l'information, fonds de paix, UBS SDIC, fonds riche, Invesco Grande Muraille pour financer le Fonds, les fonds de la Banque et un certain nombre de soci�t�s de fonds r�duit l'�valuation des avoirs du Fonds Metro Holdings du stock, les prix de valorisation �valuation � 31,12 yuans / action. Fengjinxin l'�valuation de portefeuille Metro jusqu'� 25,21 yuans, le prix �quivaut � une baisse de 5 limite sur le prix de cl�ture de 42,69 Holdings Metro yuans le 3 Juillet �.

� la fin de Juin 2019, Metro Holding environ 34% des actions en circulation A sont promis. Selon les donn�es du vent, du 4 Juillet, un total de 13 titres Metro gage d'�quit� n'a pas encore expir�. Parmi eux, 11 partis s'engagent de domaine riche Development Group Co., Ltd, deux de Changzhou DELHI Management Consulting Co., Ltd Les deux soci�t�s sont r�gies par le contr�le Wang Zhenhua. Parmi eux, le groupe domaine riche Development Co., Ltd a deux gage d'�quit� stylo �taient soup�onn�s prix de r�glement de 30 yuans / action ou plus.

Moody dit que le d�veloppement Metro et le cours de l'action Metro Holdings ont d�gringol�, le d�veloppement Metro a promis sa participation de 67,1% d�tenue par Metro Holding pour environ la moiti� du financement, si le cours de l'action Metro Holding a continu� � baisser, le nouveau d�veloppement de la liquidit� de la ville peut �tre serr�.

Cependant, S & P estime que dit, il y a des risques potentiels de gage d'�quit� faite dans les institutions financi�res par la soci�t� de Hong Kong sous le corps, mais en tenant compte de la nouvelle situation de liquidit� actuelle de d�veloppement de la ville, si elles font des appels de marge � court terme, la soci�t� a �t� contrainte � l'insolvabilit� ouvrir la possibilit� est tr�s faible.

Comment regarder Qualification Metro?

Fitch a confirm� en Avril 2019 D�veloppement Metro et les Holdings Metro not� � BB �, refl�te la capacit� des deux entreprises � maintenir une situation financi�re stable dans l'expansion rapide du d�veloppement immobilier et d'investissement immobilier.

aspects de d�veloppement Metro puissance des conditions commerciales par les facteurs suivants prennent en charge: d'�normes volumes de ventes (2018 ventes de contrats de 221 milliards de yuans), les r�serves fonci�res et suffisamment diversifi� pour soutenir le d�veloppement a besoin de trois � cinq ans, et l'entreprise de biens d'investissement de plus en plus g�n�rer des revenus locatifs r�currents pr�visible et faire ratio de couverture d'int�r�t EBE de 0,2 fois en 2017 a augment� de 0,4 fois en 2018.

taux de levier Metro d�veloppement de 40% � la fin de 2017 a augment� � 44% � la fin de 2018. Fitch attend le nouveau d�veloppement de la ville, compte tenu de l'expansion rapide de l'entreprise, l'utilisation extensive de la structure des proches collaborateurs et essayer d'accro�tre l'int�r�t pour le projet, bien que les deux prochaines ann�es, Fitch pr�voit que le ratio de levier financier de la soci�t� demeurera, mais fluctue � 50%.

ratio de levier financier Metro d�veloppement (bas� sur le ratio stocks calcul� apr�s la dette nette � des coentreprises et entreprises associ�es ajust�es consolid�es par int�gration proportionnelle rapport) est rest� � environ 45%, en ligne avec le niveau de Xu Hui et d'autres note BB avec l'industrie, mais plus �lev� que COSCO environ 35% du niveau d'endettement. En raison de lieu et de continuer � d�velopper le portefeuille immobilier d'investissement a conduit � des d�penses en capital �lev�, 2017-2018 entre le d�veloppement de levier Metro a augment�. 2018 EBITDA r�current du ratio de couverture des int�r�ts de l'entreprise de 0,4 fois, similaires au niveau du groupe oc�anique.

Cet �diteur de p�riode Chen

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