Les actions américaines au cours de la dernière décennie ne disent que ce n'est pas le phénomène le plus du marché étonnant, mais attention été mauvaise mise en bouche à plusieurs reprises l'avènement d'un marché baissier, mais après un record dans l'histoire du plus long marché haussier, les stocks encore pouvoir sans relâche. Depuis Mars 2009, l'indice S & P 500 a augmenté de plus de 322%, le Dow Jones Industrial Average et l'indice Nasdaq a augmenté de plus de 500%.
En seulement le passé troisième trimestre 2018, le marché boursier américain a atteint un nouveau record - le marché boursier américain a atteint un près de cinq ans la plus forte hausse en une seule saison. 500 Indice Standard & Poor a augmenté de 7,2 pour cent au troisième trimestre, la meilleure performance trimestrielle depuis le quatrième trimestre 2013, l'indice Nasdaq a augmenté de 7,14 pour cent, le neuvième trimestre consécutif, le Dow Jones Industrial Average a progressé de 9,01% au troisième trimestre également .
Eh bien, laissez-les analystes, les commerçants ont frappé fréquemment la face de la tour du marché haussier du marché boursier américain actuel peut continuer à « taureau » pour toujours? Ce qui bloque son tour l'investissement le plus digne?
prop mise en pension le marché haussier?
La vue était que, maintenant le marché boursier américain est surévalué jamais, encore plus en 1929, 2000 et 2007. De plus, à la fin de Septembre, les actions américaines ont été d'environ 3489 jours baisse de 20% ne semble pas, bien au-dessus du dossier, il a atteint en 1990 le sommet du marché haussier des stocks technologie flèche et 2000.
Et parler de ce marché haussier, le rachat décrit comme « contribué ». Goldman Sachs a récemment publié le rapport que le premier semestre de cette année la hausse de 48% à $ 384 milliards rachats d'actions d'actions S & P 500, et les dépenses en immobilisations a dépassé au cours des 20 dernières années, d'abord à voir.
Gimli Chen titres financiers Chuan analyste outre-mer département de recherche a déclaré que le rachat d'actions est une force motrice importante pour le cycle actuel du marché haussier des États-Unis. Il a expliqué que si les stocks américains ont tiré en permanence, rachats d'actions a également établi des sommets record. La première moitié de 2018, les sociétés cotées aux États-Unis a annoncé un total de près de 680 milliards $ stock de rachat de 530 milliards $ en 2017 a atteint un record Chaoguo.
« Le rôle principal des rachats d'actions des États-Unis, y compris par le biais de rachat d'améliorer le bénéfice par indicateurs d'actions et ROE tels que la rentabilité, le stock stabilité des prix, la confiance des investisseurs et un contrôle centralisé efficace, par exemple pour empêcher une prise de contrôle hostile. » Il a dit: « le gouvernement des États-Unis, la réforme fiscale l'effet de la libération ultérieure, les actions de sociétés de fonds à l'étranger pour accélérer le reflux, une augmentation significative de la taille des rachats d'actions aux États-Unis depuis la réforme fiscale mise en uvre cette année pour augmenter la taille des rachats d'actions des États-Unis, augmenter le montant des gains par action, puis conduit à améliorer l'évaluation. parmi eux, le S & P 500 par action a augmenté de 23,1%, le Nasdaq bénéfice de l'indice composite par année d'actions sur la croissance de l'année de 30,2%. la croissance forte des bénéfices a continué d'être le principal facteur de conduite soutenant les actions américaines ont augmenté ".
Chen Gimli et a dit que la taille de ses gains de rachat d'actions liés positivement à racheter une industrie à grande échelle peuvent souvent obtenir une plus grande part augmentation des prix. « 2009-2018 deuxième trimestre, l'indice S & P 500 a augmenté parmi les trois premiers secteurs de l'industrie ont été les technologies de l'information, les soins de santé de la consommation discrétionnaire, l'augmentation cumulative de 425,7%, respectivement, 413,7% et 212,1%, à la fois plus que l'indice S & P 500 dans son ensemble a augmenté de 200,9 pour cent. la taille de son rachat d'actions au cours de la même période ont été classés parmi les trois premiers dans tous les rachats d'actions des industries, alors que le rachat d'actions de gain plus faible dans les services publics et les services de télécommunications et d'autres industries ont également classé position après une relativement fiable ».
Mais pour le rachat de controverse continue également laisser mijoter.
Goldman Sachs a déclaré que le rachat apportera problème potentiel est que lorsque le rachat arrêté soudainement, le stock va perdre le soutien. sociétés de Wall Street ne sont pas autorisés dans le mois avant le bénéfice, le soi-disant « période d'interdiction » (Blackout) d'acheter des actions à l'intérieur. Par conséquent, stratège actions chef Goldman Sachs américain David Kostin a récemment averti que le blocus dans la période à venir, les stocks seront à risque, la volatilité du marché a tendance à augmenter.
Gimli Chen a souligné que grande échelle de rachat sur le chiffre d'affaires du marché américain diminue. Avant le marché haussier des stocks américains, le volume des transactions et le prix des actions corrélation essentiellement positive, mais sur le marché autour du courant haussier au contraire, l'indice S & P 500 en 2009 après avoir diminué le volume des transactions, l'indice a continué vers le haut. Il a dit l'analyse à grande échelle boursier américain de rachat d'actions axé sur l'équité, la mobilité actions a diminué, et les indicateurs de rentabilité améliorés tels que EPS et promouvoir le stock d'augmenter, à terme le marché boursier avait un retrait en phénomène. Il a averti que si les taux d'intérêt continuent à la hausse, le rachat peut contracter.
analyste Golden State Securities ressorts latéraux outre-mer macroéconomiques croient également que les réductions d'impôt aux États-Unis aident les sociétés cotées pour améliorer le cours de l'action en achetant des actions de retour, mais cette part apporte de rachat a augmenté le potentiel est en baisse.
« 2017, l'indice Standard & Poor 500 a augmenté rachat de 20%, l'indice S & P 500 a augmenté de 7% dividende, ce qui indique que la plupart des gains ils contribué rachat reprise du marché, mais une si grande part de l'échelle des moyens de rachat qui soutiennent artificiellement le marché et supprimer la volatilité qui signifie 2009 -. le marché à la fin haussier de 2017 en actions américaines peut être établie sur la base de l'évaluation de l'illusion dans le rachat, le potentiel de ce marché est la baisse « , at-il dit.
Combien de temps les stocks de bétail?
Les actions américaines ont étendu le long du plus long marché haussier de Wall Street Septembre ont émis un avertissement sur le marché boursier américain, Morgan Stanley a abaissé son point de vue de l'investissement sur les actions américaines, Goldman Sachs a prédit que même si la mise à niveau de friction du commerce, ou un marché baissier des actions américaines.
Selon les données agrégées des clients de Morgan Stanley, dans des fonds de couverture de levier net septembre (la mesure de l'industrie de l'indice de l'appétit du risque) était de 49%, est tombé à son plus bas niveau cette année. Les fonds spéculatifs sont réticents à augmenter les pièces en stock, en soulignant la performance du marché de l'indice boursier S & P 500 est mieux que le reste du monde pour combien de temps de plus en plus sceptiques.
Plus tôt, à la mi-Septembre, le "indice Black Swan", a déclaré l'indice de déviation (CBOE SKEW Index) a également battu 150 points, ce qui indique que le rapport entre le prix des options et à l'extérieur haussier de l'indice S & P 500 monte en flèche.
ressort latéral a également déclaré que plusieurs indicateurs pour mesurer le marché actuel des actions américaines il y a une bulle claire, et la fin de la bulle au sommet.
Tout d'abord, les actions américaines proportion marginale du PIB est la marge trop élevée. Lorsque le niveau de la dette de marge a atteint des niveaux extrêmes, ce qui indique souvent que l'humeur du marché est trop optimiste, ce qui indique que le marché sera une correction ou un marché baissier. Dans la bulle Internet et la bulle immobilière, la dette de marge maximale d'environ 2,75% du PIB. Dans la bulle actuelle du marché boursier, la dette de marge marginale de près de 3% du PIB.
D'autre part, le ratio cours-bénéfice corrigé des variations conjoncturelles des stocks américains (CAP) est trop élevé, le rendement du dividende est trop faible. Les actions américaines CAPE habituellement près du fond dans environ 5-6 fois plus de 25 fois dans la « exubérance irrationnelle » folle période. A la veille de la bulle dot com éclaté en 2000, ce chiffre était aussi élevé que 44,2 fois, et le cap actuel est supérieur à environ 31 fois.
En troisième lieu, la capitalisation boursière des États-Unis par rapport au PIB est trop élevé. Capitalisation boursière des États-Unis au PIB, ce qui indique la croissance du marché boursier a largement dépassé la croissance du PIB. Lorsque la bulle Internet, l'indice aussi élevé que 140%, dans la crise des subprimes, aussi élevée que le point critique, l'indice est plus élevé que le point courant élevé de la bulle Internet.
En outre, alors que le printemps a fait remarquer que le point de la structure d'entreprise de vue, la bulle actuelle du marché boursier américain est particulièrement inquiétant est qu'il est un groupe très limité des stocks mis en mouvement, ce moyen de égard que derrière le marché haussier sans la santé étendue de la force, d'autre part signifie que le risque est plus concentrée.
« Depuis 2009, alors que l'indice S & P 500 est environ 322%, mais FAANGs (Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google acronyme) ont augmenté beaucoup plus que l'indice du marché. Apple a augmenté de plus de 10 %, Amazon a augmenté de près de 40%, Netflix a augmenté de plus de 8000% des actuels actions américaines ont augmenté look plus concentré sur les actions, l'indice de FAANGs tiré clair; .. du point de vue de l'industrie, les services financiers et la contribution à la FAANG plus en plus d'Apple et le visage. en dehors de l'ouvrage, la mousse trois autres a été très clair; exacerber structuré, signifie généralement approchant éclatement de la bulle « , ledit ressort côté.
Mais le marché est toujours pas de pénurie de stocks américains continuent de voir plus du son.
En fait, 2018 est des actions américaines depuis 2014, les plus actifs du marché surtensions. Renaissance Capital données montrent que, en Août de cette année, un total de 31 sociétés ont présenté le prospectus, soit une augmentation de 138% par rapport à la même période l'an dernier le nombre de 13. Parmi eux, les services financiers, la santé, le secteur informatique est plus intense. En même temps, nous faisons le point sur l'enthousiasme du marché. Au début de cette année jusqu'à la fin Août prend les stocks de stocks ont débarqué dans les 21 dents oculaires existantes, combattre beaucoup et ainsi de suite, alors que l'année 2017 seulement 27.
(Chine) Stratégie d'investissement chef de la Banque de Détail de Citibank Wu Jingjing dit CBN, ces derniers mois, les stocks américains et la tendance de la différenciation marché des actions non américaines, alors que l'économie américaine a fortement progressé soutenir le marché boursier sous les réductions d'impôts et d'autres mesures de relance budgétaire d'autre part le nombre d'entreprises américaines sont également grimper les cours des actions hausse de rachat, les marchés individuels émergents ont subi une baisse du risque boursier et crise du marché des changes déclenché l'aversion a également provoqué des flux de capitaux vers les Etats-Unis dans un contexte de dollar fort.
« Compte tenu des fondamentaux solides de l'économie américaine et les bénéfices des entreprises, nous pensons que le marché haussier à moyen terme des États-Unis n'est pas encore, mais en raison des tendances récentes du marché mondial et la différenciation AMÉRICAINES le sentiment du marché optimiste, nous pouvons voir dans les prochains mois, le marché boursier américain à court terme régler « elle a dit: » l'équipe de stratégie d'actions Citigroup a utilisé l'évaluation de la courbe de rendement du dollar, le sentiment du marché, le comportement des entreprises (croissance de l'investissement fixe, les fusions et acquisitions, introductions en bourse), les bénéfices des sociétés, les bilans des entreprises et d'autres six grandes catégories de 18 indicateurs compilés la liste des marchés d'ours, la liste actuellement que deux (le sentiment du marché de l'investissement des États-Unis et l'endettement financier net / EBITDA) dans la zone d'alerte, il y a quatre (ratio cours-bénéfice historique, la courbe des taux d'intérêt, le ROE, l'optimisme des analystes) à proximité de la plage d'alerte par rapport à 2000 il y a une certaine distance avant que le marché baissier, en hausse de 17,5 et 13 avertissements d'alerte en 2007 dans une longue période de moyens que le marché boursier est pas encore à la fin ".
Cependant, elle met également en garde qui nécessitent une attention à la croissance des salaires dans un environnement de taux d'emploi élevé, ainsi que son rôle dans la promotion de l'inflation, les bénéfices des entreprises si les problèmes de la hausse des coûts serrés, le marché boursier peut être proche du point d'inflexion.
Thornburg Investment Management Company (Thornburg Investment Management) Président Brady et chef de la direction Jason (Jason Brady) ont dit CBN pour les actions américaines, il existe de nombreuses façons d'évaluer l'évaluation. Pour évaluer le ratio cours-bénéfice (P / E) point de vue, la valorisation du marché boursier américain est élevé, mais n'a pas encore atteint le degré de folie. Évaluée à partir de l'angle PB (P / B), de haute valeur a fou. De la capitalisation boursière au PIB (capitalisation boursière au PIB Ratio) Angle d'évaluations, les valorisations élevées ont également été fou.
Mais il a dit, selon une expérience d'investissement à long terme, la valorisation élevée ne conduit pas nécessairement à la correction des prix. « Lorsque la valorisation élevée du stock, le stock ne sera pas nécessairement tomber, et quand le stock est sous-évalué, il ne monte pas nécessairement. Valorisation élevée seule explication pour la croissance du marché boursier des attentes plus élevées quand atteindre cet il est prévu que le cours de l'action va tomber ".
L'impact du cycle de hausse des taux de la Fed et la tendance glamour pour les actions américaines, Wu Jingjing a déclaré aux journalistes, que les plans de la Fed à des taux d'intérêt à augmenter progressivement et réduire le bilan a été largement les attentes du marché reconnu, ne causera pas trop de perturbations au milieu du marché. Un plus grand impact sur les indicateurs du marché que les taux d'intérêt du marché et des spreads de la dette des entreprises, le niveau des taux d'intérêt actuel est encore relativement faible, les écarts sont encore faibles, mais pas glisser vers le haut sur le marché.
Plus tôt, l'impact des marchés émergents sur le débordement de Wall Street, Wu Jingjing a déclaré que, depuis mai, en raison de préoccupations au sujet de frictions commerciales et individuelle crise émergente, les marchés émergents ont sous-performé principaux marchés développés près de 15%. La valorisation actuelle et la croissance économique régionale dans des actions non américaines montrant depuis 1994, la plus grande différenciation. Citigroup estime que le défi de la pression de frictions commerciales à court terme et l'incertitude face à la croissance économique de la Chine devrait se poursuivre dans les actions des marchés émergents sous pression. Mais avec le dollar plus faible en 2019, les frictions commerciales ou d'un redressement des marchés émergents devrait ouvrir la voie à une valeur de rebond et le retour, le marché monétaire reflète généralement plus rapide que le marché boursier, de sorte que le rebond des devises des marchés émergents peut être utilisé comme un indicateur avancé. Mais le marché boursier américain encore plus par ses propres fondamentaux économiques, les bénéfices des entreprises et la politique monétaire.
Quel secteur de l'investissement?
En ce qui concerne le tour du marché haussier actuel des stocks américains, les valeurs technologiques autour, mais presque.
Il y a dix ans, le secteur de la technologie ont représenté 17% de l'indice S & P, mais maintenant cette proportion était passée à 26%. En Août, l'indice Standard & Poor 500 a augmenté de 3 pour cent, mais à l'exclusion FANNG cinq stocks, l'augmentation a chuté à 1,8%.
Cependant, au cours du troisième trimestre, les valeurs technologiques ont ouvert le mode de choc.
Twitter en Septembre a diminué de 19,1% au troisième trimestre a chuté 34,83%, a conduit l'indice S & P 500, Facebook en Septembre fatigué, a chuté 6,41 pour cent, le troisième trimestre fatigué baisse 15,33%, les valeurs technologiques PRESQUE ont été mélangés, Alibaba septembre a chuté de 5,8%, en baisse de plus de 11% au troisième trimestre, en baisse de 11 pour cent jusqu'à présent cette année, Baidu en septembre a augmenté d'environ 1% au troisième trimestre a chuté de 5,8 pour cent, en baisse de 2 pour cent jusqu'à présent cette année, Netease septembre, en hausse de plus de 15%, mais cette saison vers le bas de plus de 9%, en baisse de 33% jusqu'à présent cette année. Sina tombé pendant 7 mois, Septembre a chuté de plus de 2%, soit environ 18% la saison d'automne, si loin de plus de 30% cette année, Jingdong Septembre baisse de plus de 16%, vers le bas la saison plus de 33% en baisse de 37% cette année à ce jour.
ressort Side a fait remarquer qu'actuellement, deux forces importantes perturbent la perception des investisseurs de l'industrie des technologies de l'information: réglementation et reclassement.
Il a dit que plus tôt cette année, les violations de données Facebook a provoqué une grande discussion de la science et de la technologie pour la gouvernance d'entreprise, bien que son directeur général Mark Zuckerberg un énoncé clair à l'audience, le respect universel européen » avec l'entrée en vigueur en mai tandis que la protection des données Loi « (GDPR), mais également de lancer dans le monde entier des dispositions de protection de la confidentialité des données similaires, mais augmente encore l'avenir risque réglementaire et le risque d'une réglementation future menace les perspectives de croissance à long terme de certaines entreprises technologiques.
En même temps, la composition du reclassement à venir S & P « représente le deuxième plus grand risque face à l'industrie de la technologie. » Le principal fournisseur d'indices MSCI et réexaminera la part de Standard & Poor d'une classification du marché boursier mondial. Après reclassement, les poids lourds de l'indice S & P 500 secteur IT de 25% à 20%. Comme deux des plus importantes sociétés à croissance rapide (Google et Facebook) pour quitter le domaine des technologies de l'information, l'industrie perd un certain attrait pour les investisseurs de croissance attendue la croissance des ventes et des bénéfices dans l'industrie sera mis grandement lent, ce qui entraîne des marges bénéficiaires diminuera, suivi par le cas d'un grand nombre de valeurs technologiques semblent vendre il y a quelques-uns. Brandi a dit CBN a déclaré que beaucoup de soi-disant valeurs technologiques du panneau de la science et la technologie ne sont pas nécessairement limitée à la portée des valeurs technologiques, comme Amazon, bien que des bénéfices énormes de services de cloud computing, mais il est aussi un magasin de détail. Par conséquent, la définition de référence du secteur de la technologie est très dangereux. Il a également dit que chaque fois que la valeur marchande d'une entreprise de près de 1 milliard $, fera face à des défis. De plus, il croit, en effet, si les États-Unis ou la Chine, la plus importante source de financement pour les entreprises technologiques, le soutien financier et de l'évaluation, mais aussi dans le secteur privé ou le secteur public.
Dans l'ensemble, Brady a dit, Thunberg plus optimiste sur le secteur financier dans le secteur bancaire. « Ne signifie pas que le secteur bancaire est très bon, mais après la crise financière, le monde, en particulier les banques américaines ont été contraints de nettoyer leur équilibre, le risque de bilan bancaire aujourd'hui que lorsque la crise financière considérablement réduit. » Il a dit: « 2001 à 2002 l'année, les valeurs bancaires appartiennent à des actifs de valeur refuge, alors que, après 2008, les investisseurs craignent le secteur bancaire. Aujourd'hui, un bon bilan du secteur financier, le bilan du secteur non financier relativement préoccupante ».
Selon lui, le secteur de l'énergie a également connu comme tout le monde - tout le monde déteste - le propriétaire aime le cycle, donc, au moins, être en mesure d'apporter des « édulcorants » aux investisseurs de moyen terme.
Wu Jingjing a déclaré que le premier correspondant financier que l'incertitude actuelle dans la politique commerciale des États-Unis au plus haut niveau depuis 1994, les frictions commerciales est susceptible de freiner concernent la volonté d'investissement des entreprises, en particulier, une forte exposition commerciale à l'industrie et de l'entreprise. Parmi eux, la Chine est un marché important pour la rentabilité des grandes multinationales américaines peuvent être affectées. En outre, la pression à la hausse de l'inflation américaine peut également se produire en raison des contre-tarifs de la Chine. Sur cette base, les actions américaines, Citigroup plus optimistes sur le secteur de l'énergie, les sciences de l'industrie, des finances et de la santé.
