Auteur: Yang Yang
Source: Analyse dynamique du marché boursier
Chronologie du point de vue, à l'échelle de l'écart d'acquisition des actions depuis 2014 hausse, au 2018Q3, la bonne volonté de toutes les actions A a atteint 1,45 billion de yuans, soit une augmentation de plus de 14 fois supérieure à la fin de 201099233000000 yuans. Lorsque la taille de la carte mère de 794853000000 yuans de bonne volonté, la bonne volonté à petite échelle de la plaque de 377402000000 yuans, l'échelle de l'écart d'acquisition GEM de 276139000000 yuans. Du point de vue de la croissance, 2014-2016, un taux de croissance relativement élevé de bonne volonté, de respectivement 55,44%, 96,37%, 61,04%. Il a commencé à baisser après les sommets de 2015, principalement en raison de fusions et acquisitions en 2016 pour renforcer la politique, bien que la taille totale de l'écart d'acquisition est toujours en hausse, mais la croissance ralentit de bonne volonté. 2017 Les écarts d'acquisition et le taux de croissance 2018Q3 a chuté à 23,75%, 11,09%. Compte tenu de la récente fusion et la réorganisation des organismes de réglementation, les dispositions pertinentes de la déréglementation, le taux de croissance en 2019 par rapport à 2018, l'écart d'acquisition est probablement une légère reprise. (Voir Figure 1)
Au niveau de l'industrie, dans les SW 28 industries (voir la figure 2), la différenciation échelle de l'industrie de bonne volonté évidente. En 2018, trois trimestres, une part la taille de l'écart d'acquisition des cinq premiers secteurs sont les médias, la médecine, la biologie, informatique, automobile, chimie, électronique, à l'échelle de l'écart d'acquisition étaient 185718000000 yuans, 151,579 milliards de yuans, 113,343 milliards de yuans, 88472000000 yuans, 87.212 milliards de yuans. Les écarts d'acquisition d'acquisitions, en particulier des actifs légère, l'industrie de haute évaluation sera d'améliorer le niveau des actifs des entreprises par le biais de fusions et d'acquisitions, de sorte que sa réputation est souvent plus de milliards. En revanche, la bonne volonté de la petite industrie des actifs lourds, l'industrie de l'acier, la bonne volonté est seulement 1073000000 yuans, matériaux de construction, matériaux textiles, la synthèse, la nourriture et la bonne volonté des boissons étaient 8756000000 yuans, 10,98 milliards de yuans, 11,204 milliards de yuans , 23.235 milliards de yuans.
Des actifs finaux point de vue comptable, à l'échelle croissante de l'écart d'acquisition, l'écart d'acquisition à l'actif total et l'actif net a continué d'augmenter (voir la figure 3). A partir de 2018Q3, l'écart d'acquisition total de l'ensemble des actifs totaux de sociétés cotées société cotée et les actifs nets ont été comptabilisés 0,61%, 3,73%. Parmi eux, l'actif net de l'écart d'acquisition est passé de 1,08% en 2013 a augmenté à 3,73% 2018Q3, soit une augmentation de jusqu'à 245 pour cent au cours, alors que la proportion de l'écart d'acquisition à l'actif total tendance à la hausse est pas évidente. D'une manière générale, plus l'écart d'acquisition de toutes les actions A représente la proportion de l'actif total et l'actif net, mais pas l'impact global, mais la partie supérieure des sous-secteurs et les stocks individuels qui représentent des écarts d'acquisition, très probablement enceinte avec une énorme crise, les investisseurs besoin d'une attention particulière. statistiques de titres d'État, les médias, les services de loisirs, l'informatique, bio-médecine, les appareils ménagers et d'autres industries représentant des écarts d'acquisition en fonction de la proportion plus élevée de l'actif net, était de 27,18%, 23,68%, respectivement, 19,48%, 13,74%, 13,19%. Le niveau des stocks, l'A-part 3560 entreprises, 134 de l'écart d'acquisition de l'actif net dans la proportion de 50% ou plus, 72 actif net écart d'acquisition dans la proportion de 60% ou plus, compte 46 de l'écart d'acquisition la proportion de l'actif net de plus de 70%, 32 entreprises ont représenté la proportion de l'actif net de l'écart d'acquisition de plus de 80%. Il est à noter que grande école Violet (000526), Krider (002072), ST Tang (600198), Jinyu Automobile Ville (000803) L'écart d'acquisition est plus de 2 fois l'actif net, ainsi qu'une plus grande proportion de Jinyu Automobile Ville (000803), la maison US Qu (603818), Lianshi Airlines (000697) Et ainsi de suite. Si le M & un problème commercial, il est susceptible de rendre les actifs d'affaires disparaissent, et finalement conduire à cours des actions a fortement chuté.
En plus de l'écart d'acquisition de l'actif total, la proportion de l'actif net augmenté d'année en année, le montant total de l'écart d'acquisition au bénéfice net total de toutes les sociétés cotées A-part, la proportion augmente. Au cours du troisième trimestre de 2018, l'écart d'acquisition totale Pourcentage du bénéfice net total est passé de de 8,34 de 2013 à 45,83%, près de la moitié du bénéfice net total des actions, ce qui signifie que si une dépréciation de l'écart d'acquisition à grande échelle se traduira le bénéfice net de l'entreprise a chuté augmenter considérablement le risque de volatilité des performances. Combiné avec la situation réelle, l'économie nationale actuelle fait face à une pression vers le bas, les performances de nombreuses entreprises sous pression, associée à l'acquisition de 2018 est encore l'objet d'un engagement de performance arrive à expiration moment, si la dépréciation du goodwill se produit à ce moment, sans doute performance des entreprises cotées pires.
En se fondant sur les acquisitions pour maintenir la performance de croissance épitaxiale, badigeon gains et d'autres moyens, sont devenus plus sociétés d'exploitation et de pratiques opérationnelles Une part mainstream. Mais les attentes positives à court terme et les tableaux financiers et la « lune de miel », les sociétés cotées et les investisseurs doivent rester vigilants au risque de dépréciation du goodwill détoner. Dépréciation des écarts d'acquisition de l'aspect de vue 2014 Année - 2017 perte de valeur de l'écart d'acquisition de l'écart d'acquisition avec l'expansion de l'échelle et à la hausse, à la fin de 2017, toutes les actions A de la perte de valeur totale de l'écart d'acquisition de 3,228 milliards de yuans en 2014 il est passé à 36,61 milliards de yuans, soit une augmentation de 220,43 pour cent, ce qui représente 3,47 pour cent à la fin de 2016 toutes les actions a de bonne volonté. Industries 2017 perte de valeur de l'écart d'acquisition de cinq secteurs sont les médias, les équipements électriques, l'exploitation minière, informatique, bio-médecine, le montant de la perte étaient aussi élevés que 6,934 milliards de yuans, 5,515 milliards de yuans, 4,063 milliards de yuans, 2,862 milliards de yuans, 2,59 milliards de yuans . activité Fusions et acquisitions est vraiment l'un des moyens importants pour permettre aux entreprises de médias de croître, mais le risque de dépréciation du goodwill toujours pas être ignoré. Selon les estimations Hai Tong Securities, en 2017 les pertes de valeur de l'écart d'acquisition du secteur des médias année sur le taux de croissance de l'année de 436,07 pour cent, beaucoup plus que en 2015 année sur année de croissance de l'année sur le taux de croissance annuelle de -16,63% et 74,38% en 2016. De plus, l'industrie pharmaceutique en même temps grâce à un grand nombre de fusions et acquisitions continuent de promouvoir la performance acquéreur de forte croissance, mais aussi des problèmes potentiels pour dépréciation des écarts d'acquisition. Par conséquent, les investisseurs dans le choix des objectifs d'investissement, devraient examiner attentivement les diverses industries susmentionnées, la sélection du réel potentiel de développement des entreprises à investir.
traitement comptable dépréciation des écarts d'acquisition sur le point clair est que, une fois la reconnaissance de la perte de valeur de l'écart d'acquisition ne peut pas être inversée, de sorte que les dépréciations de valeur de l'écart d'acquisition d'actifs en même temps, compensé aussi par le bénéfice net, faites glisser courant continu de l'entreprise sur le marché la performance. Selon nos statistiques, le rapport annuel de 2017 point de vue, un total de 482 sociétés cotées a confirmé la perte de valeur de l'écart d'acquisition. Dans les 20 actions avant la perte de l'écart d'acquisition, il y a 15 sociétés cotées dans la situation la performance de perte de l'année. Dont trois perte de valeur de l'écart d'acquisition de plus d'un milliard, respectivement, l'énergie Kennedy Ruiwo (300116), China Petroleum (601.857), bus ST (002188) Le montant de la perte de jusqu'à 4,615 milliards de yuans, 3,709 milliards de yuans, 1,538 milliards de yuans, respectivement, sur la même période de bénéfice net -37,34 milliards de yuans, 36,788 milliards de yuans, -20.330.000.000. Il est entendu, bus ST en raison de la baisse continue des entreprises, donc en 2015 avec l'acquisition d'une prime élevée pour être coupée dans le bus et du secteur des médias Internet à la recherche d'une nouvelle croissance de l'entreprise, ne m'y attendais pas, après provision complète seulement deux ans pour l'acquisition de bus ST le jusqu'à 15 milliards de bonne volonté, il fait face au risque de retrait de la cote. Les grands un temps moyen de dépréciation de l'écart d'acquisition que les entreprises utilisées pour dépenser de l'argent sur les fusions et acquisitions ne peuvent pas être récupérés dans l'avenir, est une manifestation de l'échec de la stratégie de fusions et acquisitions, les investisseurs ne peuvent pas ignorer le risque potentiel de perte de valeur de l'écart d'acquisition.
De plus, pour une dépendance excessive sur la fusion et la réorganisation pour améliorer la performance des investisseurs des entreprises doivent également être vigilants, que le montant total des comptes écart d'acquisition pour le ratio bénéfice net élevé des stocks pour se prémunir contre la situation à la suite de provision pour dépréciation des écarts d'acquisition baisse de performance ou même la perte. Selon nos statistiques, le montant total de l'écart d'acquisition comptabilisé 2018Q3 ratio bénéfice net de plus de 10000% des entreprises ont 18, les cinq premiers est ST Rui électrique (601558), des informations de distance (300306), Huachang (300278), Holdings Telling (000829), aile de l'Union (002642) , Qui était aussi élevé que 361,370.97%, 74623,85%, 50808,43%, 47074,15%, 36640,81%. (Voir le tableau 2)
Dans l'ensemble, l'A-part les sociétés cotées au cours des dernières années, le total des écarts d'acquisition ont été en expansion, résultat encore dans le montant total de l'écart d'acquisition à l'actif total, l'actif net, et la proportion du bénéfice net a continué d'augmenter. Les investisseurs devraient noter que, les médias, la médecine, la biologie, informatique et autres actifs légers, l'industrie de haute valeur tout en améliorant le niveau des actifs par le biais de fusions et d'acquisitions, non seulement élargi l'ampleur de l'écart d'acquisition, mais augmentent également le risque de perte de valeur de l'écart d'acquisition potentiel . Sur le sujet de la sélection des titres individuels, les investisseurs devraient se méfier des actifs nets de l'écart d'acquisition, plus la proportion des stocks nets pour éviter le risque de baisse de la performance de son cours de l'action a fortement chuté.
(Editeur: petites actions)
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