Source: Jiangchao Hong perspectives Bond Research
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abstrait
Tout d'abord, la banque centrale pour acheter des actions? Suscité un débat animé.
l'inflation économique est encore sous pression.
A partir des données publiées récemment, le court terme, l'économie est encore sous pression. Le 18 Décembre le fonctionnaire PMI est tombé à 49,4, le nouveau PMI budgétaire est tombé à 49,7, plus bas que les 50 lignes ups et des bas. Vu de deux voitures de demandes importantes de l'immobilier, les ventes de voitures particulières en Décembre a chuté de près de 20%, tandis que les ventes de l'immobilier au début de Janvier est tombé à développer à nouveau, des moyens que la demande intérieure reste faible.
En raison de la récente chute des prix des produits de base, 18 PPI Décembre a reculé de 0,9% en Janvier, nous prévoyons que le PPI tombera à environ 0%, la déflation PPI est à portée de main. Décembre IPC est tombé à 1,9%, également le plus bas depuis les six derniers mois.
Novembre 18 entreprises industrielles croissance des bénéfices est devenue négative, tandis que l'économie et des prix sont deux facteurs clés qui déterminent les bénéfices des entreprises, ce qui signifie que les revenus actuels ou continue de diminuer.
banque centrale chaud pour acheter des actions?
La semaine dernière (7 janvier - 12) A part rebondi pour la deuxième semaine consécutive, le rallye du marché boursier a déclenché raison, pas d'amélioration économique, en plus de réduire quasi complète la banque centrale, et nous croyons que la discussion et peut-être liée à la banque centrale d'achat d'actions .
Bloomberg a cité Nomura Holdings, responsable Asie du point de vue de la recherche Jim, le marché boursier est un outil de politique intérieure importante, il croit que la Chine prendra des mesures antérieures au-delà pour stimuler le marché boursier, en particulier, le gouvernement peut autoriser la banque centrale chinoise impliquée dans l'achat d'actions fortes la performance des marchés boursiers pour stimuler la consommation intérieure, beaucoup plus efficace que le nouveau chemin de fer.
Le thème de la banque centrale d'achat d'actions a également déclenché un débat houleux, y compris le soutien en vue de renforcer la confiance du marché, d'améliorer le financement direct, par opposition à perturber le point de vue du marché, y compris les prix, l'aléa moral, ne répondent pas aux règlements de la Loi sur la Banque centrale, etc. .
En second lieu, la banque centrale d'acheter ou de ne pas acheter, le marché boursier va monter et descendre.
La banque centrale achètera le stock.
À l'échelle mondiale, de nombreuses banques centrales achèteront le stock d'actifs, mais surtout pour acheter des actions étrangères, les réserves de change comme un moyen d'augmenter la valeur. Par exemple, Apple est la plus grande participation de la Banque nationale suisse et la Banque de Norvège a le plus grand fonds souverain du monde, a investi dans un certain nombre d'actions A.
Et les réserves de change de la Chine jusqu'à 3 billions $, principalement par la banque centrale sous l'administration des devises étrangères est responsable de la gestion, l'allocation d'actifs doit être diversifiée, en plus d'acheter des obligations étrangères en dehors, va certainement acheter des actions d'outre-mer.
Selon les informations Baidu Encyclopédie, établie à Hong Kong Chine SÛR Investment Co., Ltd Hua (SAFE Investment Company Limited), peuvent investir dans divers instruments financiers, y compris les titres, change et matières premières. Les recherches menées par l'Institut des États-Unis des fonds souverains (Institut SWF), le chinois Hua Investment Co., Ltd a été créée en 1997, est actuellement dix fonds souverains au monde, dont les investissements comprennent un grand nombre d'actions outre-mer.
Mais la banque centrale à acheter ou posséder le stock local est pas grand-chose. Qui adhéreront à l'achat à long terme de leurs actions seulement au Japon, la Banque du Japon d'acheter des actions 2002-2018 et sa part des avoirs de l'ETF au total à 24 billions de yens, soit 4,4% de l'actif total de la Banque du Japon, la capitalisation boursière totale de la Bourse 3,7%.
D'autres banques centrales ont acheter temporairement des actions d'expérience locale. Par exemple, au cours de la 1998 crise financière asiatique, Hong Kong, la Chine HKMA du fonds des changes a été mis en place des sociétés d'investissement, le marché à court terme pour acheter des actions, le succès contre les spéculateurs vente à découvert sur le marché boursier de Hong Kong, après l'achèvement de la mission historique, et plus tard en 2002, a adopté la sortie.
Au cours des 15 années de fluctuations anormales dans une part, la banque centrale de Chine a déclaré que la société d'aider activement en prêtant certificat d'or, l'émission d'obligations financières, financement hypothécaire, refinancement de prêt et d'autres moyens pour obtenir des liquidités suffisantes à travers une variété de canaux pour l'entretien de soutien du certificat d'actions CICC la stabilité du marché. Les rapports annuels des sociétés cotées après le spectacle, platanes plate-forme d'investissement SÛR société à responsabilité limitée et de ses filiales, de 15 ans pour commencer à acheter des actions de sociétés cotées A-part, est encore de loin les dix premiers ICBC, la Banque agricole de Chine, Banque, etc. principal actionnaire. Cependant, cet investissement est similaire au fonds de stabilisation du marché temporaire Autorité monétaire de Hong Kong, et est différent de la Banque du Japon a continué plan d'achat d'actions.
La banque centrale ne peut pas acheter la rose de stock.
Bien que la banque centrale achète également des actions, mais d'une performance historique, leur comportement d'achat et de la performance du cours des actions ne sont pas nécessairement liés.
Pour la BNS, par exemple, le rapport montre que la perte 2018 de l'exercice de 150 millions de francs suisses, d'environ 21 pour cent de son investissement total à investir dans le marché boursier, mais sa plus grande participation dans Apple a fortement baissé en 18 ans.
Du point de vue japonais, son achat d'actions a commencé à la fin de 2002, bien que de 2002 à maintenant le marché boursier japonais a augmenté de plus de 100%, mais l'augmentation principale eu lieu après 2013, les 10 premières années et en fait n'a pas d'effet.
La banque centrale ne pas acheter le stock augmentera.
Dans le passé, le plus performant du marché boursier dans le monde est autre que les actions non américaines, après la crise financière de 2008, les actions américaines depuis le fond a augmenté de plus de quatre fois l'indice S & P 500 a augmenté pendant sept ans au cours des 10 dernières années, deux années plates, seulement il a légèrement diminué l'année. Mais aux États-Unis, bien que la Fed après la crise financière, la mise en uvre d'un grand nombre d'achats d'actifs, mais surtout pour le marché des obligations, y compris les obligations d'État et les obligations de sociétés, des titres adossés à des hypothèques (MBS), etc., mais n'a pas acheté directement des actions sur le marché.
Troisièmement, le marché boursier haussier peut également consulter l'évaluation des résultats.
Les actions américaines haussiers sur les valorisations, les dividendes sur les bénéfices des sociétés.
Dans « L'avenir pour les investisseurs, » un livre, Siegel sur la performance des actions composant l'indice S & P 500 de l'analyse statistique: 1957-- entre 2003 et les stocks constitutifs S & P 500 du taux de croissance du bénéfice net annuel moyen de 6,08%, dividende annuel moyen rendement 3,27%, S & P 500 au cours des actions de rendement moyen des placements 10,85%, un ratio cours-bénéfice moyen de 17,45 fois.
Du point de vue d'une part, de 01 à 18 ans, le chinois A-part la croissance annuelle de la société cotée bénéficiaire de 18%, en fait, beaucoup plus élevé que le taux moyen de croissance des bénéfices des stocks américains, mais le taux de rendement du dividende annuel des actions 1,5% dans le une part au cours de cette période, le taux d'investissement de rendement annuel moyen d'environ 2%, alors que le ratio cours-bénéfice moyen sur Shanghai une part est de 24 fois, y compris l'évaluation de PE de 2001 (TTM) jusqu'à 65 fois, dont 18 à 11 par la fin de fois.
Ainsi, la clé pour les actions américaines haussiers à long terme dans son évaluation raisonnable, alors que des dividendes élevés à long terme des sociétés cotées, les investisseurs peuvent partager si les fruits de sa forte croissance des bénéfices des entreprises et les dividendes. La clé n'est pas le A-actions cotées gains à long terme que l'évaluation initiale de votre côté, la croissance des bénéfices des sociétés a été compensée par les valorisations en baisse, alors que le taux de dividende des actions dans le passé est faible, ce qui rend difficile pour les investisseurs de profiter des dividendes de la société en retour.
Le rebond des marchés boursiers du Japon en matière de recouvrement des bénéfices des sociétés.
Le marché boursier japonais a fortement chuté après 1989, d'une part en raison de la forte valorisation, la valorisation du pic de la bulle boursière jusqu'à 70 fois, d'autre part parce que les revenus diminuent, le total des bénéfices de l'industrie non-financiers du Japon en 1989-40000000000000 yens 2009 a été réduit à 29 billions de yens en 2011 a seulement retourné à 45 billions de yens.
Mais à partir de 2012, le marché boursier japonais au cours des sept dernières années, qui ont augmenté depuis six ans parce que le marché boursier progressivement stabilisée après son évaluation de PE (TTM) à 15 fois, tout en bénéficiant d'une abenomics de l'économie de l'amélioration apporte, au Japon les bénéfices des entreprises après l'année 2012 a doublé, donc après 12 ans de valorisations boursières couplées avec les bénéfices des sociétés stables améliorer, poussant le marché boursier japonais au cours des dernières années, la performance exceptionnelle.
Ainsi, 12 ans après le marché boursier japonais a augmenté ne vient pas de sa banque centrale d'acheter des actions, mais après une évaluation raisonnable, les bénéfices des sociétés ont augmenté de promouvoir les actions ont augmenté.
Quatrièmement, la baisse importante des taux d'intérêt, A L'évaluation est raisonnable.
A Actions Valeur absolue est relativement faible.
Retour au point de vue A-part chinoise, la plus grande attraction est la valorisation actuelle est relativement pas cher.
D'abord toutes les actions A et histoire de comparer l'évaluation en cours au plus bas près. Tels que le ratio actuel de Shanghai des bénéfices A-part de (TTM) 11 fois et avait seulement été en 14 ans pour atteindre le niveau historiquement bas valorisation à court terme d'environ 9 fois, mais bien au-dessous de la 65 fois l'évaluation 2001. Le CSI 300 plus représentatif d'une valeur de 10 fois l'évaluation moyenne historique de 17 fois.
Deuxième principaux marchés d'outre-mer et de comparer, aux États-Unis S & P 500 est évalué à 19 fois l'évaluation de l'indice Nikkei 22514 fois, le DAX allemand est évalué à 14 fois l'évaluation des actions A est relativement moins cher a.
Pour les investisseurs institutionnels, le concept de base de la soi-disant valeur d'investissement est de commencer par une évaluation plutôt que de partir de la tendance, de sorte que dans le processus d'une des actions de l'année écoulée est tombé à la tendance de l'investissement en Chine principalement dans le détail quitter progressivement parce que inquiet de l'avenir de son cours de bourse a continué à baisser, tandis que les investissements dans des institutions étrangères fondées sur la valeur continue à l'approche, couplée avec les parts foncières actuelles par des investissements étrangers QFII à l'avenir des positions des actions et a soulevé la valeur marchande des avoirs du fonds équivalent à nos clients à l'étranger et l'échange résultant plus d'une évaluation positive du marché une part, la logique principale est les valorisations une action.
Levage taux d'intérêt à la baisse l'évaluation relative.
De la comparaison des principaux point de vue de la classe d'actifs domestiques, la valorisation relative des actions A est en effet nettement améliorée.
Durant la dernière décennie, la Chine toutes sortes d'investissements est parmi les plus attrayants du marché du logement. Mais les facteurs clés de conduite prix des logements est de l'argent sur, 07-- taux de croissance annuel moyen de la masse monétaire M2 entre 17 ans jusqu'à 15%, ce qui a également contribué à une villes de deuxième rang des prix des logements a augmenté en moyenne de 15%.
Mais aujourd'hui un large taux de croissance monétaire M2 de la Chine est tombé à 8%, nous pensons que la Chine est entrée dans l'ère de la croissance faible monnaie, l'avenir de la croissance monétaire de la Chine ou l'entretien à long terme à environ 7-8%, si cela en tant que gains de prix futurs potentiels se référant à examiner à nouveau la vie réelle de la maison d'environ 50 ans, environ 2% par an l'amortissement déduire, l'avenir des prix des logements en Chine a augmenté un potentiel annuel de tomber à environ 5%. En même temps, nous devons considérer les derniers prix des maisons de la décennie ont fortement augmenté le revenu à découvert hausse, il est probable que l'avenir pour un prix des maisons chinois de longue date a augmenté plus.
Regardons à des actifs à revenu fixe, le plus grand changement est le taux d'intérêt sans risque a fortement chuté. Sur le marché monétaire, le taux repo à un jour est tombé à 1,6%, alors que les taux d'intérêt du marché des bons du Trésor à 10 ans est tombé à 3,1%, sont à proximité du niveau le plus bas dans l'histoire.
Dans le passé, nous sommes à l'ère des taux d'intérêt élevés, vous pouvez donc acheter beaucoup d'avantages de préservation du capital des produits d'un taux d'intérêt élevé. Par exemple, acheter Fonds monétaire, d'acheter le solde du trésor en 2013 peut être atteint une fois de plus de 6 pour cent le taux d'intérêt annuel, en 2017, le solde des taux d'intérêt annualisé au trésor une fois atteint plus de 4%, mais il a maintenant chuté à 2,6%. Par exemple, pour acheter des produits financiers, à la période de trois mois, par exemple, en 2013, le rendement était de 6%, près de 5% au début de 18, tandis que le rendement courant est tombé à 4,4%.
Des A-actions, le rendement du dividende Shanghai 50 indice au début des années 18 de 2,6%, beaucoup plus faible que le taux d'intérêt sur les obligations d'État à 10 ans était d'environ 4%, tandis que le rendement du dividende SSE 18 ans de 3,1% 50 (à partir de Janvier 11), et a le taux du Trésor à 10 ans est à peu près égale à la. L'évaluation des 100 dernières années, la tendance du point du marché boursier américain de vue, et le taux du Trésor à 10 ans il y a une relation inverse. Bien que la valeur PE Shanghai de 50 (TTM) est 8,6 fois l'avenir à long terme tant que l'évaluation ne soit plus en baisse, mais l'économie de la Chine a encore un long terme une croissance positive, l'achat classe d'actifs boursier chinois ne peut pas réellement être meilleur courant d'acheter à long terme, des bons du Trésor.
En cinquième lieu, les pertes d'impôt sur le revenu monétaire, a augmenté les bénéfices des entreprises.
Bien que nous sommes tous d'accord pour dire que la valorisation actuelle des actions A été moins cher, mais plus les préoccupations des bénéfices des entreprises, parce que depuis le début de Novembre l'année dernière, les bénéfices des entreprises industrielles connu une croissance négative, et l'inflation économique actuelle continue de baisser, tant les gens s'inquiètent les bénéfices des entreprises vont baisser à nouveau 19 ans.
Cependant, nous pensons qu'il ne devrait pas être trop pessimiste sur les bénéfices des entreprises de la Chine, principalement des plusieurs raisons suivantes:
Tant que la croissance économique à long terme, le bénéfice baisse est un phénomène temporaire.
Tout d'abord, regard sur la croissance des bénéfices des sociétés ne peut pas seulement à court terme, mais aussi à long terme. Au cours des 17 dernières années, la croissance économique de la Chine a neuf ans de déclin au cours de l'année précédente, et le taux de croissance PPI 8 ans a été négative, mais une croissance des bénéfices négative des entreprises industrielles en 2015 seulement un an, alors que les sociétés cotées la croissance des bénéfices est négatif et seulement un an en 2008, ce qui indique que dans le long terme de baisse des bénéfices des entreprises est un petit événement de probabilité.
La principale raison est que, bien que le ralentissement chinois de la croissance économique, mais notre PIB par habitant vient d'atteindre 10000 $, bien au-dessous du niveau des pays développés au cours de la prochaine décennie, nous sommes toujours attendus à maintenir le taux de croissance d'environ 5% par an, puis envisager 2-3 % d'inflation à long terme le taux de croissance nominal du PIB de la Chine devrait encore rester à l'ordre de 7%, alors que la croissance des bénéfices des sociétés et le taux de croissance nominale à long terme du PIB est à peu près égale, ne serait pas avoir des conséquences négatives à long terme.
En second lieu, les réductions d'impôt baisse des frais peut améliorer les bénéfices des entreprises.
Depuis que la Chine a mis en uvre la réforme du système fiscal en 1994, le fardeau fiscal de la Chine macro augmenté d'année en année, nous estimons les recettes du gouvernement chinois au total par rapport au PIB inférieur à 10% en 1994, et en 2017 a atteint près de 30%.
Le corps est principalement responsable de la charge fiscale de la Chine macro est le secteur des entreprises, l'impôt sur les sociétés ont représenté la part des recettes fiscales totales de la Chine a atteint 80%, tandis qu'aux États-Unis et d'autres pays développés, ce ratio est seulement 50%.
Cette réponse de temps à la récession économique, nous n'a pas adopté un nouveau cycle de forte stimulation, mais prendre les frais de baisse des réductions d'impôts soutenue. Le Premier ministre Lee a clairement indiqué que 19 ans va encore augmenter l'intensité des réductions d'impôts de réduire les coûts, alors que les dépenses générales à tous les niveaux de gouvernement devraient fermement pressé vers le bas et les départements, avaient établir fermement l'idée de « l'austérité » dans. En 2018, la Chine a réduit le taux de TVA de 1%, alors que la forte baisse de l'impôt sur le revenu des particuliers. Et encore une fois au début de 2019 aux petites et micro-entreprises réduisent les 200 milliards de l'impôt sur le revenu des sociétés et de la TVA. Le ministre des Finances Liu Kun a déclaré récemment que la prochaine étape permettra d'approfondir la réforme de la taxe sur la valeur ajoutée, continuer à promouvoir une réduction d'impôt substantielle, ce qui signifie que dans l'avenir ou il y a plus introduction à grande échelle du programme d'allégement de la TVA.
2018, l'impôt sur le revenu des entreprises chinoises d'environ 3,5 billions de dollars, selon le taux d'imposition sur le revenu des sociétés de 25%, ce qui correspond au total des bénéfices après impôts d'environ 10,5 billions de dollars. Alors que la taxe sur la valeur ajoutée totale de la Chine depuis 18 ans est d'environ 6 billions de dollars.
Ainsi, si 19 ans de l'entreprise pourrait soulagent la TVA 1 billion, puisque la TVA est une taxe sur le chiffre d'affaires, dont la moitié peut assumer la propriété du secteur des entreprises, il est équivalent au bénéfice net de l'entreprise d'environ 500 milliards, couverture directe environ 5% de la baisse à court terme des bénéfices des entreprises. exonération de la TVA tandis que l'autre moitié sera transférée au secteur des ménages par le biais des prix des produits de base, conjuguée à un crédit d'impôt de 300 milliards, cette partie des réductions d'impôts favorisera les dépenses de consommation et les bénéfices des entreprises finira par améliorer.
Mais plus important encore, les réductions d'impôts augmenteront la rentabilité des entreprises, de manière à stimuler l'enthousiasme des entreprises à investir dans la recherche et le développement, la promotion de l'économie chinoise en mode d'innovation, de manière à favoriser la croissance des bénéfices durables.
Enfin, la contraction monétaire permettra d'améliorer la structure de profit de la distribution.
À l'époque du passé monnaie chinoise sur les prix élevés correspondant, une forte inflation et des taux d'intérêt élevés, ce qui signifie que la répartition des bénéfices des entreprises chinoises sont principalement orientés à l'immobilier et du secteur financier. Pour 2017, par exemple, le bénéfice net des actions entre les banques et l'immobilier deux était l'industrie 1640000000000, ce qui représente pour le ratio bénéfice total des actions de 44%.
À l'avenir, si nous continuons à réduire la croissance monétaire, cela signifie que nous allons entrer dans une faible inflation, faible prix des maisons et basse époque des taux d'intérêt, la proportion des profits dans l'immobilier et le secteur financier a tendance à diminuer, alors que la proportion des bénéfices et des industries des technologies de consommation équivaudra ont tendance à augmenter, ce qui en fait nous rendre la structure des bénéfices des entreprises plus sain.
Alors, ensemble, nous pensons que le rebond actuel sur le marché boursier chinois n'a rien à faire des rumeurs d'actions d'achat des banques centrales, acheter des cas du point de vue international propres actions de la banque centrale est extrêmement rare, haussières actions américaines ne ont pas besoin d'acheter la banque centrale, alors que les actions japonaises ont augmenté ces dernières années, en fait, la raison est que sous-estiment la valeur et la nature des bénéfices des entreprises à améliorer. Donc, la vraie raison pour le cycle actuel des pilotes de rallye du marché boursier fait qu'une part ont une faible valeur absolue, par rapport à l'appel international, alors que le taux des bons du Trésor a chuté de manière significative améliorer l'attractivité relative du marché boursier. Mélanger la politique des réductions monétaires et fiscales adoptées dans le cycle d'addition il est prévu d'augmenter les bénéfices des entreprises, tandis que l'excédent financier et de l'immobilier bénéfices tournés vers l'industrie de la technologie de consommation, ce qui en fait rendrait l'économie chinoise et les bénéfices des entreprises plus saine et durable.
Tout d'abord, l'économie: la production de baisse constante de la demande
1 ) La demande reste atone. 34 grandes villes sur la croissance des ventes de biens de 18 Décembre de propriété -1,9% à 4,5%, mais au début de la croissance des ventes de biens immobiliers Janvier à nouveau est tombé à -14,5%. 18 taux de croissance des ventes de voitures particulières Décembre par la Fédération et plus à -19,2%, est tombé à étendre à nouveau. Deux demande importante est encore atone voiture de l'immobilier.
2 ) La production de la stabilité à court terme. 6 grandes centrales Décembre 18 baisse de la production d'énergie du charbon a diminué de 13 à 1,7 pour cent, au début de la production d'énergie Janvier croissance de la consommation de charbon à 5,5% du négatif au positif, ce qui signifie que la stabilisation à court terme de la production industrielle.
3 ) Les niveaux des stocks à la hausse. La semaine dernière, la ville principale des stocks d'acier a atteint 8.846 millions de tonnes, a rebondi pendant trois semaines consécutives. Les stocks de charbon Qinhuangdao la semaine dernière a atteint 6,01 millions de tonnes.
En second lieu, le prix: le risque de déflation est pas loin
1 ) Des aliments ou vers le bas. La semaine dernière, la nourriture ou vers le bas, où les légumes, les prix des produits aquatiques, les prix de la volaille prix du porc chute, les prix alimentaires ont augmenté de 0,2%.
2 ) CPI Un rebond légère. Jusqu'à présent, en Janvier la consommation Ministère du Commerce des prix agricoles, le ministère de la chaîne gros agriculture a augmenté de 0,9%, 2%, respectivement, les prix alimentaires devraient Janvier IPC a augmenté de 2,8% en Janvier IPC a légèrement augmenté à 2,1%.
3 ) PPI A considérablement diminué. Depuis le rebond Janvier des prix internationaux du pétrole, mais les prix intérieurs de l'acier, les prix du charbon sont encore en baisse, jusqu'à présent, à terme Janvier prix des ports santé financés ont baissé les prévisions de 0,8% en Janvier chaîne PPI en baisse de 0,4%, PPI a augmenté d'année en année en Janvier est tombé à 0,2% .
4 ) Le risque de déflation est pas loin. 18 Décembre PPI a chuté à 0,9%, nous prévoyons en Janvier PPI tombera à environ 0, PPI ou sera officiellement devenue négative en Février, le risque de déflation est presque là.
Troisièmement, la mobilité: le renforcement de la régulation du cycle inverse
1 ) Les taux d'intérêt continuent vers le bas. Les taux d'intérêt des devises en forte baisse la semaine dernière, dans laquelle R007 signifient vers le bas 7P à 2,42%, R001 signifient la 36p vers le bas à 1,6%. DR007 liaison descendante 2bp à 2,35%, en aval DR001 à 35bps 1,55%.
2 ) Retour de marché libre. La semaine dernière prises en pension a expiré à 410 milliards, la banque centrale suspendu ses opérations de prise en pension inverse, marché ouvert rendement net 410 milliards de dollars.
3 ) Forte appréciation du taux de change. La semaine dernière, la dépréciation de l'indice du dollar du yuan par rapport au dollar a fortement rebondi, à la fois le taux de change onshore et offshore du renminbi est passé à 6,77.
4 ) Pour renforcer l'ajustement anticyclique. La semaine dernière, le gouverneur de la banque centrale Yi Gang a déclaré la banque centrale renforcera encore l'ajustement anticyclique, les efforts pour alléger les contraintes de l'offre de crédit. Que ce soit pour améliorer le calibre d'évaluation de RRR financière dirigée inclusive, la RRR nouvelle année a annoncé la sortie de 1,5 billion de yuans de liquidités, ou la fin de Janvier sera mis en uvre pour la première fois dirigé l'opération pratique de prêt à moyen terme (TMLF), sont propices au maintien d'une liquidité suffisante et raisonnable Les taux d'intérêt des marchés financiers et raisonnablement stable, et orienter la croissance raisonnable de l'argent et de crédit.
Quatrièmement, la politique: réductions d'impôts Pratt & Whitney à nouveau
1 ) Pratt & Whitney réductions d'impôt à nouveau. 9 janvier Conseil d'Etat réunion exécutif a décidé de réintroduire un certain nombre de réductions d'impôts pour Pratt & Whitney petites et micro-entreprises. Après la mise en uvre des mesures, il a estimé la charge annuelle à nouveau pour les petites et micro-entreprises environ 200 milliards de yuans. Le Premier ministre Lee a déclaré que les plus grandes réductions d'impôts, des réductions d'impôts visent est de bénéficier directement de l'entreprise, afin de stimuler un plus grand dynamisme du marché. Moins tellement une année d'imposition, le revenu sera naturellement serré, mettre les dépenses des administrations publiques à tous les niveaux et les départements de presser fermement établir trop fermement l'idée de « l'austérité » dans.
2 ) Augmenter la consommation. Directeur adjoint du Développement et la Réforme, le Bureau national de la statistique Ning Ji Zhe, a déclaré l'expansion du consommateur d'une série de mesures sera lancé prochainement, ces mesures politiques, y compris la promotion des automobiles, les appareils ménagers de consommation chaude, sensibilisation des consommateurs, accroître la consommation de logements locatifs, l'information des consommateurs , la consommation verte, l'intégration des consommateurs en ligne et hors ligne, la consommation personnelle.
3 ) Construire un Giant Manufacturing. Le ministre de l'Industrie et Miao Wei a dit que le visage de la nouvelle situation, de nouveaux changements, nous devons construire inébranlablement pouvoir fabriquer et de promouvoir le développement de la fabrication de haute qualité comme le plus important travail en 2019. Mettre l'accent sur les besoins spécifiques de cinq de aspects: d'abord, les efforts pour améliorer la capacité d'innovation. En second lieu, les efforts visant à optimiser la structure, accélérer la conversion de l'énergie cinétique de l'ancien et nouveau. Troisièmement, les efforts pour cultiver les groupes d'entreprises de haute qualité, la fabrication forte, les entreprises doivent être fortes. Quatrièmement, les efforts visant à améliorer l'environnement institutionnel. Cinquièmement, les efforts visant à élargir l'ouverture de haut niveau.
Cinq outre-mer: Fed 18 année 12 Procès-verbal de la réunion de mai, Trump a insisté la construction du support mural
1 ) Fed 18 année 12 mois Minutes. Mardi Décembre Le procès-verbal de la réunion de la Fed a montré que les responsables de la Fed ont tendance à montrer quelques colombes, la majorité des participants ont estimé que, compte tenu de la pression inflationniste est pas forte, le taux d'intérêt devrait avoir la patience, quelques participants ont tendance à ne pas les taux d'intérêt de raise en Décembre. En outre, il a été déclaré avant l'orientation peut être retirée lors d'une session future, a souligné la politique déterminée par les données. Le jeudi, président de la Réserve fédérale Powell a également assisté à l'événement dit que compte tenu de la situation actuelle des données d'inflation, la Fed a la capacité d'être patient sur les taux d'intérêt.
2 ) Le gouvernement américain continue de fermer, Trump a insisté la construction du support mural. Mercredi, le président américain et les dirigeants démocrates Trump parle de la construction du mur frontalier soldées par un échec, et que le Sénat a ajourné le week-end, est en train de négocier l'impasse encore, l'arrêt du gouvernement fédéral américain a également un nouveau record. Trump a déclaré que probablement « urgence nationale » en déclarant à contourner l'impasse dans les négociations, d'utiliser des moyens administratifs pour le financement de mur frontalier, mais ne le fera pas si tôt.
3 ) BCE a annoncé 18 année 12 mois Minutes. Jeudi, la BCE minutes de réunion Décembre publiés par le soutien des fondamentaux économiques actuelles, la masse salariale en mesure de soutenir la confiance dans l'inflation, mais le risque est biaisé à la baisse de l'activité économique, devrait relever les principaux taux d'intérêt de temps a été reporté à la fin de 2019.
4) Le Premier ministre britannique ne comprennent pas l'Europe peut reporter le retrait. Le vendredi, le porte-parole Alison Donnelly Premier ministre britannique a déclaré que le premier ministre Theresa May a été reportée et peut encore exclure la Grande-Bretagne hors Europe, suivie par le Parlement britannique vote au large accord européen et mardi dernier, le Parlement a adopté le budget modifications exécution cas, sauf si nécessaire de l'accord européen, d'annulation ou hors du Parlement européen a approuvé l'accord sans arrêt en Europe, ou le ministère des Finances ne peut pas modifier la loi fiscale pour maintenir une transition en douceur, c'est pas d'accord dans le jeu en Europe hors un nouvel obstacle.
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