« Stabilité » mettre le mot dans le contexte économique, la politique de désendettement, il y a eu des ajustements.
Hier, deux nouvelles sont venues de la banque centrale et la diffusion d'argent China Insurance Regulatory Commission dans tous les milieux financiers, sont un nouvel assouplissement des signaux latéraux financiers apparaissent à la fois le volume et le prix.
Tout d'abord, selon 21st Century Business Herald a confirmé que la direction de la fenêtre de la banque centrale a récemment les banques opératrices primaire qualifiés seront donnés fonds MLF supplémentaires pour la livraison et l'investissement de la dette de crédit pour soutenir le prêt. Pour les prêts, les exigences de soumettre plus de l'augmentation par rapport à la partie de début de la ligne extérieure du crédit de 1: 1 pour obtenir des fonds MLF, plus que l'augmentation de la partie générale du prêt, de ne pas encourager les factures et les prêts interbancaires. Pour les investissements de la dette de crédit, AA + et au-dessus note 1: 1 proportion de la MLF, la note AA + par ce qui suit 1: 2 pour donner des fonds MLF, qui appelle à l'industrie à la classe, ne répondent pas aux obligations financières.
En second lieu, l'argent Insurance Regulatory Commission a également organisé un certain nombre de banques, pour faire le travail des entreprises privées et les petits services de financement de micro-entreprises a organisé un forum, les banques moyennes demandées devraient faire jouer pleinement effet « Touyan », les efforts de crédit d'augmenter pour déterminer raisonnablement le petit Pratt & Whitney prix micro-prêts, tirée par les institutions financières bancaires, petites taux d'intérêt débiteur des micro-entreprises ont diminué de manière significative. Aider les entreprises prometteuses en difficulté. À la stratégie des installations Classifier pour le développement des difficultés temporaires d'entreprises « en temps opportun », et chercher un gagnant-gagnant, et rejeter résolument la simple pratique « à travers le conseil d'administration ».
Argent CRIA a également souligné que « pour comprendre correctement et bien saisir l'intention des politiques de réglementation, les difficultés et les problèmes rencontrés dans le temps de signaler aux autorités réglementaires dans le processus de mise en uvre, l'élimination adéquate des risques dans l'économie nationale a maintenu un fonctionnement stable. »
Bank of China Insurance Regulatory Commission et des nouvelles d'argent, de la somme d'argent est un « sauvetage », obligeant les banques à augmenter les prêts et la livraison de la dette de crédit, en particulier à un 1: 2 pour donner des fonds MLF à augmentation est attribuable principalement soutenue par des entreprises privées la dette de crédit à faible cote, l'autre des conditions de prix des fonds, obligeant les banques à accroître les efforts de crédit pour promouvoir les petits taux de prêt de micro-entreprises ont diminué de manière significative.
Volume et prix de la politique de crédit lâche tout d'abord, bien sûr, est une bonne affaire (en particulier, cela est principalement pour les entreprises privées), le marché obligataire qui, pour la période la plus récente de l'apparition fréquente de « l'explosion de la mine », les difficultés de financement des entreprises privées le financement de votre problème seront allégées. Mais une série de politique de crédit récente, l'impact sera plus grande portée, est pas étranger à ce scénario, lorsque le côté du capital poursuite de l'assouplissement, des stocks et d'échange obligataire sur le marché immobilier, et les anticipations d'inflation changera.
Un point clé: démarrage MLF « de sauvetage » investir dans des prêts et de la dette de crédit
La banque centrale et l'argent China Insurance Regulatory Commission joue à des jeux avec la guerre. 17 Assurances Banque Regulatory Commission de convoquer une réunion convoquée pour les efforts de prêts bancaires ont augmenté, 18 pour étendre la taille des prêts de la banque centrale pour assouplir les contrôles, augmenter la quantité de MLF mis à protéger les banques d'augmenter les prêts et les obligations de crédit (en particulier les obligations de crédit de bas grade) sont.
Plus précisément, en termes de prêts, la banque centrale a demandé de présenter plus de l'augmentation par rapport à la partie de début de la ligne extérieure du crédit de 1: 1 pour obtenir le financement MLF. Par exemple, la banque mensuelle originale prête nouvelle échelle de 10 milliards, la banque centrale est désormais autorisé à mettre 20 milliards, sur plus de 10 milliards ligne de crédit, la banque centrale peut être pris en charge par la banque émettrice de fonds MLF.
Il est intéressant de noter que ce qui précède 10 milliards de ligne de crédit ne peut être mis en prêts ordinaires, les factures et ne favorise pas les emprunts interbancaires. Pour les prêts punch de billets, en Juin, il y avait des signes de données financières. Bien que les nouveaux prêts ont atteint 1840000000000 juin le nombre de jours, mais le financement de la facture de forte expansion (300 milliards) d'année en année a contribué crédit plus nouveau. Rapport de recherche China Securities et en Thaïlande, estime que le financement de la facture a augmenté de manière significative avec l'expansion du crédit, la banque n'a pas amélioré l'appétit du risque, mais le financement de la facture comptabilisée selon crédit.
En ce qui concerne la dette de crédit d'investissement, la banque centrale a demandé à AA + et au-dessus 1: 1 proportion de la MLF, la note AA + par 1: 2 pour donner un financement MLF. En d'autres termes, la taille des fonds par le biais de conseils de fenêtre soutenue par différentes, et encourager les banques à effet était équipé d'une dette de crédit faible cote de crédit. Si les obligations bancaires d'investissement notés AA + ou moins 10 milliards, la banque centrale donnera la banque 20 milliards de fonds MLF.
De plus, les sources ont également indiqué que pour assurer que les banques d'investissement de la dette de crédit inférieur cotés, la banque centrale banques ont également mis AA + la dette de crédit selon les exigences d'échelle. Cependant, les nouvelles n'a pas été confirmée.
Le point clé de deux: la banque centrale pour soutenir les « junk bonds » du marché Quelle est l'intention?
Par l'impact de désendettement de l'environnement de financement resserrement de la politique plus faible pour les entreprises privées ont dominé AA + la dette de crédit dans le défaut des obligations vague précédente de « arme à feu couché », en ajoutant à l'aversion au risque sur la dette de crédit à faible cote. Conduit à la situation actuelle sur le marché secondaire est apparu « acheter de la dette AAA, vendre AA + », le marché primaire des obligations AA + est presque à l'état congelé, un grand nombre d'émissions d'obligations de sociétés annulée. Les statistiques montrent que cette année, plus de 300 ont été reportés ou à l'émission obligataire a échoué.
Affecté par des fonds de private equity en obligations cette année ont tous deux été des pertes à l'échelle de l'industrie. Au début de 2017-16 Juillet, 2017, et 2017 année, les fonds d'obligations à rendement moyenne arithmétique des produits de private equity, il était de 1,53% et 3,09% respectivement.
L'industrie croient généralement que la banque centrale pour soutenir le marché visant à lutter contre la panique sur le marché obligataire, laissez le marché à la raison, l'augmentation de la liquidité du marché obligataire, restaurer la fonction normale de financement du marché obligataire, les entreprises privées de haute qualité pour aider à résoudre le difficile problème de financement, pour éviter d'être victimise.
Cependant, pour la banque centrale afin d'encourager les banques à augmenter les obligations moins bien notés, il y a des réserves de voix. Que le troupeau du marché à AA + AAA obligations au lieu d'obligations sélection, est au point de la prévention des risques de vue, est de choisir le comportement du marché, ne devrait pas avoir trop de l'intervention administrative.
Trois clés: il y a des PME pour de bon, et les grandes entreprises préempter « bonbons »
Bien que la banque centrale et la Banque de Chine Insurance Regulatory Commission est assouplissent pour les entreprises privées et les petites entreprises, mais les grandes entreprises ont été les premiers à bénéficier.
Une personne responsable des entreprises centrales au courtage d'émettre des obligations en Chine, a déclaré aux journalistes que 18 obligations émises par le prix final de la société « étonnamment » grande baisse, y compris une variété de déclin à long terme est très grande, au moins 20bp ci-dessus.
« En dépit de l'aspect financier récent a été plus détendu, mais se sentent tout à coup 18 perdre beaucoup, très inhabituel. Nous avons eu plusieurs tours avant d'émettre des obligations offrent peu de changements, mais le 18 plusieurs banques tout à coup baisser les prix. » Les sources ont dit que les entreprises centrales .
Courtage journaliste chinois a appris que le message du temps pendant la journée le 18, et ce soir la fenêtre banque centrale message de guidage est entendu. Les analystes estiment que la fenêtre de la banque centrale des conseils MLF certaines banques à des fonds supplémentaires, se traduira par un nouvel assouplissement du côté financier, ce qui peut expliquer pourquoi la société tout à coup le jour des frais d'émission a considérablement diminué.
« Si elle est inverse régulière repo opérations de marché ouvert, conformément à la taille habituelle des fonds nets investis, au mieux, ne peut expliquer les raisons de la baisse des taux d'intérêt des obligations dans les six mois la période, mais ne peut pas expliquer pourquoi les taux d'intérêt des obligations à long terme ont aussi fortement diminué, Par conséquent, la banque centrale a débloqué des fonds MLF peuvent avoir plus de 1 an, entièrement destiné à répondre à un financement bancaire à long terme. « les analystes.
En outre, il convient de noter que, en raison du mécanisme de mauvaise transmission de la politique monétaire, comme une grande PME entreprise cette année, même si les autorités réglementaires ont introduit un certain nombre de politiques de financement accessible à tous, mais toujours le premier à bénéficier de grandes entreprises à forte note .
« En dépit de la forte réglementation, le désendettement, mais le coût de notre financement sur le marché que l'an dernier est de laisser tomber, parce que l'ensemble des fonds de marché doivent faire face relativement lâche, mais l'institution financière pour les considérations anti-risque, sont plus disposés à prêter de l'argent aux grandes entreprises. « les sources ont dit que les entreprises centrales.
Pour le marché des obligations, par exemple, cette année, la proportion de l'émission de la dette de crédit de haute qualité a continué à améliorer, le niveau croissant de différenciation structurelle. catégorie AAA Janvier-Juin principale taille de l'émission a représenté 62,71%, par rapport à l'année 2017 augmentation de 11.71 points de pourcentage, alors que le corps de niveau AA des actions émises a diminué de 9,88 points de pourcentage. De plus, chaque année Quanzhong noter l'émission de la dette de crédit l'ensemble vers le bas. Vote mi-Juin, les obligations financières, sociétés à court terme, l'émission des obligations de sociétés taux d'intérêt moyen pondéré à la baisse à des degrés divers au cours de l'année précédente en Décembre ont.
Orient Kim Chen, chef analyste d'obligations Su Li estime que l'émission d'obligations d'une part en raison de la baisse des taux d'intérêt cette année, les fonds font face à un plus détendu, raccourcir la durée de la promotion et la libération d'autre part en raison de la proportion de l'émission de la dette de crédit de haute qualité, en particulier 5 depuis mai, dans le cas de l'émission de la dette de crédit a augmenté de manière significative la difficulté, en plus des obligations de sociétés, émis Quanzhong les uns les autres taux d'intérêt restent bas, qui est principalement en raison de cela, et ne peut donc pas pointer directement à la baisse des coûts de financement.
Le point clé de quatre: le côté financier à nouveau libre, stock et d'échange obligataire l'impact sur le marché immobilier?
Un nouvel assouplissement du côté financier, quelques-uns des prix des actifs financiers aura sans aucun doute avoir un impact, mais dans le contexte de l'évolution des prix des actifs et moins prévisibles que jamais l'économie aux abois cette année, une plus grande incertitude,.
1, le marché boursier:
Bien que l'expérience passée, plus de liquidités, l'argent coulera dans les marchés boursiers et immobiliers, poussant le prix de ces deux marchés. Mais à l'intérieur, d'une part, la pression à la baisse sur l'économie au second semestre et, d'autre part, une forte réglementation n'a pas encore vu des signes de détente, la banque d'ombre de contrôle continue, ce qui peut en fin de compte avoir beaucoup d'argent sur le marché boursier est difficile à estimer. De l'extérieur, les signes de friction du commerce sino-américaines continuent d'augmenter, ce qui entraîne un impact négatif sur de nombreuses industries. Ainsi, cette année, le marché boursier plus variable, seulement parce qu'elle a conduit à une augmentation de la liquidité n'est pas le redémarrage du taureau de probabilité.
2, le marché obligataire:
L'analyse ci-dessus, la politique de la banque centrale est principalement destiné au marché de la dette de crédit, ce qui est le marché obligataire est sans aucun doute un gros plus. Propice à la restauration de la confiance du marché et le retour de la liquidité à la fonction de financement normal.
3, monnaie:
Récemment, la dévaluation du renminbi devrait augmenter à nouveau, hier au large des côtes du renminbi est tombé sous la barre des 6,75, le plus élevé depuis le point le plus bas de l'année, le taux de change onshore du RMB a également chuté sous la barre des 6,70 le fonctionnaire, le plus élevé depuis Juillet 2017 faible.
La différenciation actuelle de la politique monétaire sino-américaine, aggravée par la dépréciation attendue du RMB, mais une fois que le yuan est trop forte tendance à la baisse, comme inférieur à 7,0, et d'autres moment important, la banque centrale est tenue d'être fusillé, comme le facteur anticyclique redémarrage, et quand pour éviter une nouvelle appréciation du yuan.
4, le marché immobilier:
L'industrie croient généralement que le dernier tour du marché immobilier national de forte hausse des prix en général, il y a deux facteurs propulsés: Tout d'abord l'assouplissement du côté financier, l'autre est le lancement des villes à quatre niveaux pour promouvoir le hangar de monétisation des biens de changement à l'inventaire. Actuellement, le gouvernement contrôle strictement le studio a commencé à changer la proportion de monétarisation, le marché immobilier a rassemblé beaucoup de mousse, même avec le côté financier de l'état libre, l'espace et l'ampleur des hausses de prix seront limitées.
5, la Banque:
CITIC analyste en chef de Titres à revenu fixe évidemment à contribuer à une nouvelle dette de crédit 200-300000000000 abonnez-vous à la marge du système bancaire, et à parts égales à cinq grandes entreprises et 12 banques par actions, chaque mois seulement besoin de payer 1,5 milliard marginal de l'argent, peut être décrit comme le prix est très élevé, de sorte que les banques de problème lié à l'argent n'existe pas.
De plus, il est évident aussi que nous croyons que le faible niveau des rendements obligataires de risque considérable plus faible que le petit crédit micro-entreprise, dans la garantie qualifiée MLF, le coût est pas faible. Nous utilisons souvent le concept du passé pour déterminer l'avenir, que les banques commerciales ne sont pas incitées à souscrire le faible niveau de la dette de crédit, mais le faible niveau actuel des écarts se sont élargis très évident, mais peut aussi faire la garantie MLF, la provision de risque de la banque, et la marge aucune détérioration, de sorte que ces actifs n'est pas faible sur le coût-efficacité exclusive banque, mais aussi rentable du point de vue commercial.
Le point clé de cinq: en plus de la politique monétaire, que la politique sous-jacente?
Récemment, la banque centrale et le débat financier, laisser le marché a également commencé à penser à la prochaine tendance de la politique sera. Surtout dans les années à venir Conférence de travail économique a donné le ton pour le travail économique au second semestre de cette année. Que faire si la politique monétaire tournera lâche? Que ce soit il y aura une réglementation solide se détendre? Deleveraging étape suivante pour donner le ton? Comment forcer la politique fiscale? Telle est la question du marché concerné.
Il est évident que prévu, il y aura des changements structurels dans la seconde moitié de la politique, le long de la régulation monétaire de retour à la moyenne Finance Crédit cet itinéraire. Il est actuellement en transition de la réglementation monétaire.
1. Devise:
Encourager la banque centrale à la souscription d'un côté dans une dette de crédit de bas grade dans le tableau bancaire, l'autre côté peut également être dirigé pour soutenir la liquidité du secteur bancaire et société de l'actif d'investissement financier aux munitions de complément, dans le contexte de la dette est débarqué, abonnez-vous pas encore complètement en ligne avec leur appétit pour le risque les obligations de crédit à faible teneur, pas d'obstacles sont réels. En outre, compte tenu de la création de crédit hors bilan actuel est bloqué, devrait réduire les contraintes de fonds propres dans le tableau, amasser des fonds dans le tableau - vitesse et créer des canaux de création de crédit, la politique d'innovation est susceptible d'être une prochaine résistance trop faible.
2. Règlement:
investissement financier alternatif par la société et les canaux traditionnels du système bancaire de la société de gestion des actifs non performants non standard, sur le soutien réel de la liquidité de l'économie et même de participer aux actions et instruments hybrides de la dette obligataire, Asset Management Banque officiellement transformée en gestion des actifs de l'entreprise indépendante l'entreprise, réduire leur impact sur les actifs à risque dans le système bancaire pour faciliter l'innovation politique dans des obligations de crédit à faible qualité des problèmes de renouvellement, l'assouplissement marginal de la direction de la fenêtre financement de la fiducie.
3. financière:
L'expansion du crédit de la société tout entière doit prendre les devants dans la conduite de l'expansion du secteur public et renforcer la confiance, mais le principe de l'expansion du crédit du secteur public, resserrement de la politique budgétaire est le retour rare de son neutre, et forcer le retour de la politique budgétaire dépend des sources financières de financement , ce qui nécessite volume numéro lourd obligations des collectivités locales et des obligations spéciales en général, et un peu en vrac sur le financement de la confiance marginale non standard.
4. Crédit:
l'expansion du crédit du secteur public, l'expansion du crédit est tirée par les conditions de la société tout entière, de l'expansion monétaire à l'expansion du crédit, délai d'environ six mois à un an, donc après l'expansion du crédit en expansion monétaire et l'expansion budgétaire.
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