À un moment critique sur le marché des FPI offrant au public, les participations à grande échelle ont de nouveau augmenté.
Le marché des FPI d'offre publique a été turbulent récemment en raison de l'incident d'annulation soudaine du bail de Zheku Technology. Huaan Zhangjiang Guangdayuan REIT a déjà chuté de 9,69 % pendant trois jours de bourse consécutifs du 11 mai au 15 mai, et le prix a continué de fluctuer à un faible niveau depuis lors.
Aujourd'hui, à un moment important de la promotion de la première expansion de la collecte de fonds, y compris l'augmentation conjointe des avoirs des actionnaires initiaux et des gestionnaires de fonds, parmi eux, l'augmentation cumulative des avoirs des actionnaires initiaux et de leurs filiales de contrôle qui envisagent d'acheter de nouveaux actifs est jusqu'à 200 millions de yuans.Le gestionnaire - Huaan Fund prévoit également de ne pas utiliser plus de 30 millions de yuans de fonds propres pour augmenter ses avoirs. Les deux parties prévoient d'augmenter leurs avoirs en fonds d'un total de 230 millions de yuans, soit 12,47 fois le volume quotidien moyen des transactions (0,1845 milliard) au cours des 60 derniers jours.
Stimulé par la bonne nouvelle, le Huaan Zhangjiang Guangdayuan REIT a augmenté de 2,47 % tout au long de la journée du 25 mai, se classant premier dans la liste des FPI offrant au public sur l'ensemble du marché en une seule journée.
gestionnaire de fonds et Les actionnaires d'origine s'associent pour augmenter leurs participations
OPPO a fermé Zheku Technology et l'expansion de l'offre publique de FPI a inauguré le premier grand test. Au moment critique où l'assemblée des détenteurs venait de passer et était sur le point d'entrer dans la phase d'appel d'offres, les gestionnaires de fonds et les parties prenantes d'origine se sont associés pour augmenter leurs avoirs afin de renforcer la confiance des marchés.
Le 25 mai, Huaan Fund a publié l'"Annonce sur le plan d'actions de fonds de Huaan Zhangjiang Guangda Park Closed-end Infrastructure Securities Investment Fund Expansion and Plans to Purchase New Assets by Original Owners and Their Controlling Related Parties".
Selon l'annonce, basée sur la confiance dans les perspectives de développement futur du fonds et des projets d'infrastructure et la reconnaissance de la valeur d'investissement à long terme, le développement durable, stable et sain du fonds est soutenu. Les actionnaires initiaux des nouveaux projets d'infrastructure que le Fonds a l'intention d'acheter et leurs parties liées contrôlantes choisiront une opportunité pour mettre en uvre le plan d'augmentation de l'actionnariat en fonction de la fluctuation du prix de transaction du fonds et de la tendance générale du marché secondaire.
Lorsque le prix du marché secondaire n'est pas supérieur au prix d'émission de Huaan Zhangjiang Guangda Park REIT pour cette expansion, l'augmentation des avoirs commencera immédiatement. L'augmentation cumulée des avoirs ne dépasse pas 200 millions de yuans. (Le délai pour augmenter l'actionnariat court à compter de la date d'obtention de l'approbation du service supérieur compétent et de l'autorité interne de la société principale pour augmenter l'actionnariat (conformément aux statuts de la société et au règlement de gestion des actifs publics), etc. ., et pas plus de 12 mois naturels.)
Dans le même temps, Huaan Fund, en tant que gestionnaire de fonds, a également annoncé qu'il prévoyait de ne pas utiliser plus de 30 millions de yuans de fonds propres pour augmenter la part de fonds de Huaan Zhangjiang Guangda Park REIT. Dans un délai de 12 mois à compter de la date de l'annonce, choisissez une opportunité pour mettre en uvre ce plan d'augmentation de l'actionnariat.
Les actionnaires d'origine et Huaan Fund ont également promis que la période de détention des actions du fonds a augmenté cette fois ne devrait pas être inférieure à 6 mois.
L'augmentation des avoirs renforce la confiance du marché Les prix du marché secondaire se sont envolés
Le plan d'augmentation de l'actionnariat a un effet significatif sur l'augmentation du prix du marché secondaire des REIT offerts au public.
Selon les données de Wind, le 25 mai, Huaan Zhangjiang Guangda Park REIT a augmenté de 2,47 % tout au long de la journée, se classant au premier rang de la liste des FPI offrant au public sur l'ensemble du marché en une seule journée.
"Lorsque le marché est atone et que les prix ont chuté pendant une longue période, et qu'il existe un écart important entre le prix et la valeur, le rachat et l'augmentation des avoirs de la société sont de bonnes nouvelles pour les investisseurs sur le marché secondaire afin d'accroître la confiance." Zeng Yi, a déclaré le directeur des investissements de Pioneer Rich Jin.
Selon lui, Zhangjiang Everbright Park REIT a été affecté par des événements de cygne noir tels que la baisse du taux d'occupation au premier trimestre de cette année et le retrait des actifs sous-jacents de Zheku.Depuis la publication du rapport du premier trimestre, le prix a a continué de chuter, avec une baisse de 12 %. Après que les premiers détenteurs d'actions et les gestionnaires de fonds du Japon ont annoncé leur plan d'augmentation de l'actionnariat, le FPI a immédiatement mené la hausse sur le marché secondaire. On peut voir que l'augmentation des participations a joué un certain rôle à renforcer le sentiment négatif accumulé récemment sur le marché.
Un initié de l'industrie estime également qu'au moment extrêmement critique où Huaan Zhangjiang Guangdayuan REIT a élargi sa collecte de fonds et son émission, le gestionnaire de fonds, les détenteurs d'actions d'origine et leurs parties liées ont annoncé un plan visant à augmenter leurs avoirs sur le marché secondaire. L'attitude et l'intention des deux parties d'accompagner ce travail d'expansion sont très évidentes, reflétant la confiance et l'attitude responsable du gestionnaire de fonds et des parties prenantes initiales.
"Du point de vue du montant, les deux parties prévoient d'augmenter les avoirs du fonds d'un total de 230 millions de yuans, soit 12,47 fois le volume quotidien moyen des transactions (0,1845 milliard) au cours des 60 derniers jours. Il devrait avoir un rôle important dans la protection du marché secondaire des FPI et dans la facilitation de l'expansion des fonds. Il a été promu avec succès », a déclaré l'initié de l'industrie mentionné ci-dessus.
Les initiés du secteur susmentionnés ont ensuite analysé et souligné que l'augmentation des avoirs des titulaires de droits d'origine et des gestionnaires peut principalement "corriger" le comportement irrationnel du marché dans une certaine mesure et modifier les attentes des investisseurs. À long terme, le prix de marché des REIT offerts au public dépend principalement de la valeur intrinsèque. Les facteurs qui influent sur la valeur intrinsèque des FPI comprennent le succès de l'expansion, le prix final des actifs achetés est-il juste et raisonnable, le taux d'occupation de la première phase d'Everbright Park et du nouveau bâtiment Zhangrun à acheter peut-il augmenter à mesure que attendu dès que possible, Risque de concentration des sources de trésorerie, etc.
En ce qui concerne la concentration des sources de flux de trésorerie, selon les informations publiques, l'important fournisseur de flux de trésorerie n ° 2 de Zhang Run Building disposait également d'un total de 4539,64 mètres carrés de bail de septembre à octobre 2022, ce qui représente environ 33% du total loué par le locataire. à ce moment-là. 10 % de la surface locative de l'immobilier. La raison du retrait du bail est "les actionnaires de la société ont apporté des ajustements opérationnels au segment d'activité des jeux du groupe". La majeure partie de la surface louée (3482,5 mètres carrés ) a été transféré à un important pourvoyeur de trésorerie.En ce qui concerne le pourvoyeur de trésorerie, cette année a également connu des ajustements des actionnaires au secteur des entreprises.
"Si les problèmes ci-dessus peuvent être correctement résolus, cela devrait augmenter le prix du FPI sur le marché secondaire pendant longtemps." Les initiés de l'industrie mentionnés ci-dessus l'ont jugé.
Les FPI acquièrent fréquemment des participations renforcer la confiance du marché
Non seulement les parties prenantes et les gestionnaires de fonds d'origine de Huaan Zhangjiang Everbright REIT ont uni leurs forces pour augmenter leurs avoirs, mais de nombreux produits de REIT ont également augmenté leurs avoirs auparavant.
Auparavant, début mai, China Securities Investment Fund avait publié une annonce indiquant que Bairui Trust, l'actionnaire initial de China Securities et State Power Investment New Energy REIT, qui agit de concert, prévoyait de vendre par appel d'offres ou de bloquer des transactions dans les 6 mois à partir du 9 mai. Augmenter les parts du fonds en achetant.Le nombre total de parts du fonds à augmenter cette fois ne dépassera pas 16 millions, ce qui représente 2,00 % du total des parts du fonds émises. Auparavant, le propriétaire initial du produit, State Power Investment Corporation Jiangsu Electric Power Co., Ltd., prévoyait d'augmenter ses avoirs dans le fonds dans les six mois à compter du 6 mai.
De plus, Huaxia Fund a précédemment annoncé que, sur la base de sa confiance dans les perspectives de développement futur de Huaxia China Communications Construction Expressway REIT et du principe de partage des risques et des avantages avec les investisseurs, le gestionnaire de fonds utilisera 30 millions de yuans d'ici 6 mois. capital interne investi dans le fonds, et a promis de tenir la période d'au moins 6 mois.
À cet égard, Zeng Yijin, le gestionnaire d'investissement de Pioneer Rich, a déclaré que cette année, divers types de REIT, notamment les transports, les nouvelles énergies et les parcs industriels, ont successivement publié des annonces sur l'augmentation de leurs participations. les titulaires de droits et les gestionnaires de fonds d'origine pour la valeur intrinsèque sous-évaluée du produit actuel, et montre également l'attitude positive de continuer à renforcer la confiance des investisseurs pendant la période difficile et difficile du marché, et s'attend en même temps à ce que les comportements à valeur ajoutée conduire le marché Le prix est revenu dans la fourchette rationnelle.
"Le marché des FPI de mon pays en est encore aux premiers stades de développement, et tout jugement sur la valeur marchande nécessite des pratiques et des vérifications commerciales répétées à long terme, ainsi que la croissance des investisseurs eux-mêmes, pour former un mécanisme de tarification raisonnable et efficace." Zeng Yijin a dit.
Un autre initié de l'industrie a également déclaré que depuis 2023, le prix du marché secondaire des FPI offerts au public a connu une correction significative.À la clôture du 24 mai, l'indice de rendement total des FPI CSI a chuté de 8,56 % et la performance du marché secondaire n'est pas optimiste. Par conséquent, certaines parties prenantes initiales et leurs parties liées ont annoncé leur intention d'augmenter leurs participations : "Je comprends que l'objectif principal est de renforcer la confiance du marché".
La personne susmentionnée a déclaré qu'il existe de nombreuses raisons à la baisse du prix du marché secondaire des FPI offrant au public, notamment la baisse du taux d'occupation, la qualité des actifs élargis a chuté par rapport à la première période, la correction après l'augmentation précédente a été surestimée, la transaction n'est pas active, le volume de transaction et les fonds supplémentaires Les sources ne sont pas nombreuses, parmi lesquelles il existe de nombreux facteurs irrationnels qui ne sont pas liés à la valeur intrinsèque des titres. Par conséquent, à l'avenir, de plus en plus d'acteurs originaux augmenteront leurs participations pour stabiliser le marché, gérer les attentes et renforcer la confiance du marché.
Le marché secondaire sera médiocre en 2023 La performance des coûts de configuration à long terme émerge progressivement
Affecté par de multiples facteurs tels que l'environnement de marché, les performances de la gestion d'actifs et la structure des investisseurs, le marché des REIT a continué de baisser depuis la mi-février de cette année, avec une baisse de l'activité de négociation moyenne, un mauvais sentiment du marché et un creux continu. De nombreuses personnes pensent également que la performance des coûts de l'allocation à long terme des FPI peut apparaître.
Les données montrent qu'au 25 mai, le marché secondaire des 27 produits de FPI a chuté de 5,59 % cette année dans son ensemble, et 6 produits ont chuté de plus de 10 %, le plus important atteignant 19,87 %.
Avec le déclin du marché global, de nombreuses personnes pensent que les rendements de dividendes stables des FPI et d'autres attributs caractéristiques ont été améliorés, et que la performance des coûts de l'allocation à long terme a été renforcée.
Zeng Yijin a déclaré que depuis la cotation des FPI en 2021, le marché a connu plusieurs étapes telles que la surchauffe, la correction, la réparation et le ralentissement.À l'heure actuelle, les FPI sont en bas de la consolidation et devraient se stabiliser.
Il a déclaré que les attributs d'investissement des REIT sont différents de ceux des actions et des obligations. Les actifs sous-jacents des REIT ont les caractéristiques d'un immobilier d'exploitation relativement stable. Avec la libération progressive de diverses pressions du marché au début, lorsque la valorisation revient à une fourchette raisonnable voire sous-estimée, car En termes de structure de revenus des produits de REIT, qu'il s'agisse de rendements de dividendes ou de rendements de plus-values, sa valeur d'allocation à long terme est mise en évidence.
"Actuellement, les actifs des FPI sont dans une période d'expansion et de collecte de fonds rapides. En raison des différents attributs commerciaux et des différences dans les niveaux d'exploitation et de gestion des projets, la différenciation des produits deviendra de plus en plus évidente. Cela pose plus de défis aux investisseurs sur la façon d'identifier la qualité des FPI et saisir les opportunités du marché. Des exigences élevées, il est nécessaire de combiner les cycles de suivi de diverses industries pour sélectionner des produits de haute qualité avec un fonctionnement stable des actifs sous-jacents, de bonnes capacités anti-risques et une croissance interne et externe. dit Zeng Yijin.
Un autre initié de l'industrie a également déclaré qu'il était optimiste quant au développement du domaine des FPI d'offre publique en Chine, et qu'il était également optimiste quant à la performance du marché secondaire à un stade ultérieur.
Tout d'abord, en termes de valeur intrinsèque, avec l'amélioration de la reprise macroéconomique, le taux d'occupation et le prix de location de l'immobilier, et le volume de trafic des autoroutes augmenteront progressivement. L'environnement de taux d'intérêt pourra se maintenir pendant une période de temps. Dans le cadre de la promotion des deux phases, on s'attend à ce que le niveau de valorisation des FPI offrant au public connaisse une amélioration relativement bonne.
Deuxièmement, les autorités de régulation continueront d'améliorer les dispositions du système de soutien à la liquidité sur le marché secondaire, et les ajustements irrationnels du marché causés par des raisons structurelles telles que la structure des détenteurs de FPI, le volume des transactions et les fonds supplémentaires seront également progressivement résolus. Dans le même temps, il a également appelé au lancement de l'indice en temps réel des FPI dès que possible et a suggéré que les FPI éligibles soient incluses dans les principaux composants actuels de l'indice boursier dès que possible.
Enfin, il a appelé à une nouvelle augmentation de la vitesse d'émission des FPI et à une augmentation de l'offre dès que possible. Si le volume de négociation d'un seul titre est limité en raison de la structure des détenteurs, l'augmentation de l'offre de titres contribuera à augmenter le chiffre d'affaires global du secteur, de sorte que les fonds institutionnels puissent entrer et sortir par le biais d'investissements diversifiés, réduisant ainsi l'impact des prix sur un titre unique, améliorer la faisabilité des stratégies de négociation, puis augmenter progressivement la liquidité du marché. Par rapport à la situation sur le marché américain des FPI, le taux de rotation global du marché n'est pas élevé, mais en raison de la grande échelle et de la rotation élevée, il n'y a pas de préoccupation évidente concernant la faible liquidité lorsque les fonds institutionnels entrent et sortent, et les coûts de friction sont limités.
Édit : Capitaine
Vérification : Xu Wen
