Profitez de la tendance de la mise à niveau de la consommation
Au cours de la dernière décennie en même temps que la croissance annuelle du PIB nominal de plus de 10%, le revenu des résidents chinois a connu une forte augmentation, la tendance générale est à une mise à niveau de la consommation. Nous avons fait l'analyse, la mise à niveau des consommateurs voir comment les choses cher à l'achat, mais plus d'attention à la consommation de la marque, les services à la consommation, la consommation discrétionnaire, ce qui correspond dans ce restaurant doit réduire les dépenses de consommation. Consommateurs derrière la mise à niveau est une mise à niveau d'une idée. Par exemple, aujourd'hui, nous voyons de plus en plus de gens vont manger, de ne pas payer le prix de ce plat, mais la marque et l'environnement. Au cours des dernières beaucoup de gens mangent, payer le prix de la nourriture est de l'argent. Aujourd'hui, beaucoup de gens vont manger, prêts à écrevisses, hamburger, nouilles wonton qui paient un prix plus élevé, la valeur des services de restauration, l'environnement et la marque.
A propos de l'évolution future de la consommation, nous pouvons simplement des idées contrastées dans un point de vue sino-américain, probablement la plus grande partie des dépenses des consommateurs américains est la direction future des consommateurs chinois d'aujourd'hui. Nous voyons une famille typique de cinq anciens dépenses chinois sont: la nourriture, l'éducation, l'hypothèque, le coût financier et humain de l'investissement. Les cinq dépenses des ménages américains de dépenses sont: le logement, les voitures et le transport, la nourriture, les assurances et les pensions et les services bancaires d'investissement. Dans cette comparaison, la plus grande partie de l'assurance des dépenses aux États-Unis, alors que la proportion en Chine est pas élevé, il y a beaucoup de place pour le développement futur.
En effet, selon les données China Insurance Regulatory Commission, le revenu total des primes en Chine ont augmenté de 564,1 milliards de yuans en 2006-3658100000000 yuans en 2017, soit une augmentation de près de douze ans, sept fois le taux de croissance annuel composé a atteint 18,5%. De plus en plus de Chinois à acheter la conscience de l'assurance est de plus en plus, entre les mains d'une politique de douze est une chose très normale. Y compris plus de gens à acheter une assurance-vie dans le cadre de ses produits financiers de retraite.
Si l'assurance nous sera considéré comme un des biens de consommation généralisée, la valeur de la marque sera très grande. Aujourd'hui, vous allez au supermarché pour acheter de la nourriture, je veux aller à un endroit tout avenant, qui assure une certaine marchandise. Vous mangez un repas, il est préférable de placer la chaîne, pour la santé et la nourriture aussi garantie. Ensuite, vous achetez l'assurance, ce qui est une durée de vie de la consommation et de l'investissement, nous serons plus enclins à acheter des trucs de marque.
les transactions financières de base cette fin, le noyau de la transaction est la confiance. Derrière la confiance a un très gros morceau de cette fondation de la marque. Nous voyons aussi la Chine concentration des industries au cours des dernières années afin d'améliorer, de plus en plus de gens reconnaissent la tête est derrière la marque. Dans cette perspective, l'industrie de l'assurance est liée à augmenter la concentration du phénomène. Ping tels que les plus grandes entreprises de la Chine, les utilisateurs vont acheter leurs produits de plus en plus. Nous voyons le taux de croissance annuel composé au cours des six dernières années, Ping An revenu d'exploitation d'assurance-vie était de 26% plus rapide que le taux de croissance de l'industrie.
Regardons l'industrie à partir des données de plafond. Un indicateur est la « pénétration d'assurance », qui est, le revenu de primes d'assurance = revenu total / PIB total. taux de pénétration d'assurance dans la plupart des pays du monde en 2016, plus de 7%. En fait, le marché américain était de 7,3% Canada 7,49% Royaume-Uni 10,16% Japon 9,51%, 19,99% Taiwan, la Corée du Sud 12,08%. En Chine, 2017 contre seulement 4,3%, il y a une grande place pour la croissance.
Chine Ping An principaux avantages de mises en évidence
Chine Ping An par l'avantage du premier et les produits de marque, est devenue l'une des plus grande compagnie d'assurance-vie de Chine, qui sera dans un temps très long à venir, jeter les bases de la valeur de l'entreprise. De la structure du produit, à partir de 2017, le rendement global de la paix au profit net mère 89 milliards, le bénéfice d'assurance-vie et l'assurance-maladie de 35,6 milliards, est la plus grande source de profit de l'entreprise. Le point de contribution au bénéfice dans d'autres domaines, y compris l'assurance des biens, la banque Ping, la gestion des actifs et de la technologie financière. La paix dans la dernière journée portes ouvertes, directeur financier de la structure des entreprises de communication Yao Bo aussi plus en profondeur de la société de la paix, laissez-nous mieux comprendre la valeur de la paix.
Comment comprendre la valeur des affaires d'assurance-vie de celui-ci? Par exemple, une politique d'assurance-vie de dix ans, seule la prime de première année incluse dans les rapports actuels sur les primes suivant neuf ans ne figure pas dans le rapport actuel, les neuf prochaines années, ce qui est précisément les primes de la compagnie d'assurance-vie atout précieux , il devrait être la politique dans le flux de trésorerie futurs actualisés à la période de neuf ans avec la méthode actuarielle, qui se traduit comme une partie valide de la valeur commerciale des compagnies d'assurance-vie.
les compagnies d'assurance-vie sont plus adaptés à l'évaluation de la valeur intrinsèque des indicateurs multiples (P / EV, soit la valeur marchande / EV). En termes simples, la valeur de la compagnie d'assurance-vie de la valeur intrinsèque du livre de multiples similaires à une banque (PB), mais le dénominateur devient embedded value du capital net. assurance-vie de la valeur intrinsèque de l'entreprise (EV) et la valeur liquidative des contrats en vigueur comprend les ajuster plus tard, les représentants points pour évaluer les résultats d'exploitation.
Source: annonces de la société, Essence Securities Research Centre
La valeur intrinsèque est déterminée par le changement progressif de la valeur de la croissance des affaires nouvelles. En général, la compagnie d'assurance-vie de valeur intrinsèque alors principalement de la croissance de la valeur de la contribution des affaires nouvelles, le rendement attendu de la valeur intrinsèque, la valeur de l'écart opérationnel, le biais de la valeur d'investissement et d'autres facteurs, la valeur des nouvelles affaires a représenté plus de 50% en général. Depuis le début de l'année valeur intrinsèque est généralement beaucoup plus grande que la valeur des affaires nouvelles, de sorte que le plus petit de l'année les fluctuations des taux de croissance de la valeur intrinsèque affectent la valeur de croissance des nouvelles entreprises et de nouveaux taux de croissance de la valeur commerciale changé de croissance positive de 20% selon les estimations supposent une croissance de négatif de 20% entreprises d'assurance cotées taux de croissance de la valeur intrinsèque est tombé en dessous de 4 pour cent.
Buffett a fait l'investissement, nous avons insisté sur la nécessité d'acheter les caractéristiques « taux de re-buy » de la société. Que ce soit Coca-Cola, rasoir Geely, ou un poème salut de bonbons, ou même des services financiers Wells Fargo, nous avons une forte caractéristiques de taux de ré-achat. Derrière les moyens complexes de taux d'achat d'un flux de trésorerie stable, retenu par le vieux complexe de l'utilisateur a été acheté, ainsi que l'accès aux nouveaux utilisateurs, les bénéfices de l'entreprise va lentement comme une boule de neige. Ceci est la valeur des investissements « temps de levier ».
L'assurance-vie a également continué caractéristiques fortes de flux de trésorerie de l'utilisateur d'acheter un 20 ans, la vie de 30 ans, cela signifie que les 20 ou 30 prochaines années, il y a un flux constant d'argent pour entrer. Chine Ping An affaires d'assurance vie forte garantie de son avenir bénéfices stables et une croissance durable.
Et les affaires d'assurance-vie de pertinence et de mise à niveau des consommateurs est très élevé. Nous voyons que les régions les plus développées, le concept de mise à niveau de la consommation plus forte. Alors que Ping An de la plupart des régions développées de la Chine, la compétitivité du plus fort. Par exemple, Ping An Life au premier rang de la part de marché à Shenzhen et Guangdong, également classé deuxième à Beijing et Shanghai part de marché.
Bien sûr, la paix est non seulement l'entreprise d'assurance, il y a encore une forte technologie financière. Nous comprenons que la technologie de base est d'améliorer l'efficacité. la gestion des données utilisateur Ping, l'acquisition de trafic par le développement de la technologie financière, précision tous les aspects du marketing permettra d'améliorer grandement l'efficacité. Les frais de gestion sont définitifs leur accès utilisateur unique à compter de l'automne. En fait, ce modèle Alibaba et les fournisseurs d'électricité est un peu similaire à la surface, est la fin d'une plate-forme de négociation, mais est derrière un grand nombre d'éléments scientifiques et technologiques bilatéraux pour apporter l'efficacité globale. Dans le domaine des finances et des affaires, des éléments scientifiques et technologiques ne sont pas utilisés pour subvertir le modèle traditionnel, mais à ces entreprises financières et commerciales traditionnelles sous tension.
Amélioration de l'efficacité permettront de réduire les coûts d'exploitation de l'entreprise et contribuent à améliorer le faible taux des compagnies d'assurance, qui déterminera directement la performance de la croissance et la valeur intrinsèque de la société. On voit que par le fractionnement des quatre compagnies d'assurance pour la croissance de la valeur intrinsèque 2017, a constaté que la Chine en 2017 Ping An année de la valeur intrinsèque sur le taux de croissance annuelle de plus de trois autres concurrents. Chine Ping An de la croissance des ventes et de la contribution au taux de croissance des entreprises d'investissement ont contribué de manière significative mieux que les trois autres concurrents. D'où l'on voit aussi l'émergence de Matthieu, la taille maximale d'une plus grande sécurité, l'efficacité globale et une croissance plus rapide.
Comment l'évaluation à la paix?
Nous avons été étonnés comment il doit être évalué à la compagnie d'assurance? Méthode traditionnelle d'évaluation PE et PB ne convient pas pour les compagnies d'assurance. Tout d'abord, (PE) cours-bénéfice méthode d'évaluation du rapport ne concerne pas les institutions financières, principalement parce que le rapport des institutions financières profit cyclique et volatile, cours-bénéfice est difficile de tenir compte des conditions réelles de fonctionnement. D'autre part, ne concerne pas la valeur comptable (PB) aux compagnies d'assurance-vie, si seulement parce que simplement considérer l'actif net de la société d'assurance-vie, elle ne tient pas compte de la capacité de la politique existante pour créer des flux de trésorerie futurs.
méthode d'évaluation de la Division est plus approprié pour les sociétés de participation financière. Pour le groupe d'assurance complète ainsi qu'une entreprise d'assurance-vie de groupe financier complet ont représenté une méthode relativement faible de la valeur intrinsèque de la division par rapport d'évaluation de l'évaluation est plus raisonnable. La pratique montre que les institutions financières utilisent les avantages de l'exploitation mixte multi-licences ont tendance à améliorer leur propre valeur. Dans une société relationnelle à Taiwan et d'autres régions, la plupart des grandes institutions financières groupe holding financière cotées, les sociétés de participation financière sont souvent capables de promouvoir la collaboration des entreprises, renforcer la résilience des risques, d'améliorer l'adhésion du client, par rapport à une seule institution financière ne devrait pas recevoir un rabais.
Plus tôt dans l'interview que nous avons des valeurs mobilières analyste financier non bancaire Zhao Xianghuai, il avait mentionné la façon dont ils ont été évalués pour la paix: donner aux entreprises d'assurance vie 1,5 fois la PEV, ce qui correspond à 675,5 milliards de capitalisation boursière, les entreprises d'assurance de biens pour donner 10 fois PE, ce qui correspond à 1299 milliards la valeur de marché, les activités de courtage donné 2 fois PB, ce qui correspond à 54 milliards de capitalisation boursière, la confiance des entreprises pour donner 27 fois PE, ce qui correspond à 64,5 milliards de capitalisation boursière, d'autres activités de gestion de l'information pour donner 20 fois PE, ce qui correspond à 107,1 milliards de capitalisation boursière, la banque Internet et les banques pour donner 250 milliards de capitalisation boursière. Tranquillité la juste valeur marchande de 1,2 billion ou plus, et la valeur intrinsèque de l'avenir va continuer à croître.
L'incertitude dans les entreprises pro-cycliques
Derrière les fluctuations du marché ou des sautes d'humeur, les investisseurs confus au sujet de l'avenir a beaucoup de. L'incertitude a toujours été une partie très importante de l'investissement. Beaucoup de gens disent que dans un marché baissier devrait être en mesure de passer par le cycle économique. Cependant, nous préférons regarder procyclique, soutenu dans le contexte de la société. Investissement en argent réel, ou compter sur Beta, en se fondant sur la tendance. Seule grande tendance, est le plus déterminé.
Avec l'amélioration de la consommation, le vieillissement de la population, l'avenir du peuple chinois dans le secteur de l'assurance sont comparés pour déterminer la croissance des dépenses des ménages. Sous tous les angles et à l'étranger ont un plus grand espace par rapport. Chine Ping An pour passé, nous avons vu des variétés plus résistantes d'un marché haussier, la valeur de ses revenus d'investissement. Mais sans tenir compte de la croissance à long terme la stabilité de la Chine Ping An, en particulier ses activités d'assurance-vie provoquée par la poursuite des flux de trésorerie. Dans le contexte d'une situation économique relativement complexe, la sécurité financière relativement stable, le contrôle des risques est également très forte. Suite des flux de trésorerie et la valeur résiduelle de l'assurance-vie offre une « situation réelle » très épais pour assurer la croissance stable de long terme de l'entreprise.
La concentration des produits financiers pour améliorer le marché est une tendance inévitable, en particulier la Chine Ping An comme les plus grandes compagnies d'assurance au cours des dernières années continuent de ne pas investir dans de nouvelles entreprises, la technologie financière, aussi, essentiellement posé la croissance à long terme. Dans une incertitude de marché à l'avenir, nous espérons trouver les entreprises de croissance déterministe. la visibilité de croissance est la meilleure marge de sécurité. Voilà pourquoi nous croyons que la Chine va devenir les amis du temps de paix.
Sur la base de jugement personnel, recommandation non stock, nous devons être prudents investissements.
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