Il s'agit du billet de yen et d'un dollar pris à Tokyo, au Japon, le 20 avril. (Le journaliste de l'agence de presse Xinhua Zhang Xiaoyu / photo)

Pendant la révolution industrielle, les mineurs de charbon britanniques porteront un oiseau doré lorsqu'ils descendent de la mine. Cet oiseau est extrêmement sensible à l'odeur, peut sentir l'odeur de la fuite de gaz, et la mine qui peut se produire dans l'alerte précoce est difficile à exploser.

La Corée du Sud est connue comme l'économie mondiale et avertit souvent des avertissements sur le marché des changes. Le récent taux de change contre le dollar américain a dépassé la barre de 1: 1400, un nouveau creux après la crise financière de 2009. Bien que la Banque de Corée ait introduit à plusieurs reprises une intervention politique sur le marché des changes en 2022, elle a peu d'effet.

Il y a aussi le yen qui "tombe sans cesse", et son taux de change est tombé en dessous de 145 yens récemment. Le 22 septembre, la Banque du Japon a rarement utilisé des réserves de change pour acheter du yen directement, ce qui est la première fois en 23 ans.

Le fusible de l'amortissement de la monnaie de nombreux pays provient du dollar américain pour commencer le cycle de hausse des taux d'intérêt, et l'augmentation des taux d'intérêt du Trésor américain a attiré les fonds mondiaux à revenir. L'inflation causée par la guerre russe et ukrainienne et les prochaines élections à mi-parcours ont rendu la Fed plus agressive en termes de hausses de taux d'intérêt.

La Réserve fédérale a annoncé le 22 septembre qu'elle continuerait d'augmenter une hausse des taux d'intérêt importante de 75 points de base, ce qui augmentait le taux d'intérêt de référence à 3% à 3,25%, le plus haut niveau après la crise financière de 2008.

Cela a directement fait exploser le marché international des devises du lendemain, à l'exception des principales devises du dollar américain, il y avait différents degrés d'amortissement. La livre britannique s'est dépréciée de 3% en une journée, s'est dépréciée de près de 24% en un an, et l'euro est tombé en dessous de la marque 1: 1 dans un avenir proche, mais il est encore moins que l'amortissement de plongée du yen à partir de 2021 (près de 30%).

Le Renminbi est également tombé en dessous de 7,14 dans un avenir proche, mais la plus grande dépréciation de cette année était inférieure à 12%. Par rapport aux autres devises importantes du monde, c'est le premier échelon avec la plus petite dépréciation.

Afin de stabiliser le marché des changes, la Banque centrale de Chine a annoncé le 26 septembre que le ratio de réserve de risques de change des activités de vente d'échange à long terme était passé de 0 à 20%, ce qui est le premier ajustement des deux derniers années. Début septembre, la Banque centrale a également abaissé le «ratio de réserve de dépôts de change» des institutions financières.

La politique d'ajustement "One Liter and One Drop" de la Banque centrale montre que le taux de change actuel RMB est complètement différent des autres idées de gestion des changes. du Financial Research Center expliqué au Southern Weekend Reporter.

Le RMB est relativement «ferme» et la monnaie de divers pays s'est dépréciée, rappelant l'agitation financière asiatique en 1998. Bien que de nombreux experts interrogés aient souligné que les pays asiatiques ont maintenant appris les leçons des politiques de change cette année-là et ont renforcé les réserves de change, elles sont toujours préoccupées par la crise des pays émergents qui pourrait conduire à l'appréciation du dollar américain.

Xu Hongcai, directeur exécutif de la China Policy Science Research Association et directeur adjoint du Comité des politiques économiques, a souligné un journaliste du week-end du Sud que les hausses de taux du dollar américain ne s'arrêteront pas à court terme. "Ce n'est pas le Japon, le Japon, Corée du Sud, mais les liens les plus faibles (pays) de la chaîne économique mondiale. "

En juillet 2022, le Sri Lanka a annoncé que la faillite du pays est devenue le premier pays à tomber dans le cycle de hausse des taux américains. Selon Dow Jones News, un groupe de régulateurs bancaires nommés par le président américain Biden envisage de formuler de nouvelles réglementations, obligeant les grandes banques régionales à augmenter le tampon financier, les banques régionales forcées à renforcer les préparatifs de capital et à répondre à la crise financière qui pourrait éclater.

Le Japon et la Banque centrale de Corée pour accroître la supervision des changes

Une récente «guerre de défense» de change a commencé en Corée du Sud.

Le 19 septembre 2022, l'heure locale, la Corée du Sud dans l'économie quotidienne a cité des personnes familières avec l'affaire que les autorités coréennes de change demandaient aux grandes banques de signaler les données réelles telles que les transactions en dollars américains et les postes liés aux changes par heure pour renforcer la surveillance du marché des changes coréens. Les réglementations précédentes ont été signalées trois fois par jour.

Les agences de gestion des changes augmentent la fréquence des positions de change pour empêcher les transactions spéculatives du capital international. Au 27 septembre, le taux de change contre le dollar américain est tombé en dessous des 1 400 won.

Le 13 septembre, les États-Unis ont annoncé des statistiques sur les prix et la baisse de l'IPC n'était pas comme prévu. Le marché devrait maintenir le rythme des hausses de taux d'intérêt à forte intensité. En augmentant le taux d'intérêt du fonds fédéral (taux d'intérêt d'emprunt interbanque) et en réduisant l'approvisionnement en dollars américains sur le marché pour réaliser un resserrement économique ou inhiber l'inflation. Face à des dollars américains élevés, les investisseurs vendront naturellement des actifs en devises dans d'autres pays, au lieu de détenir des actifs en dollars américains, et les devises dans divers pays se sont amorties.

"L'impact le plus direct de la hausse des taux d'intérêt du dollar américain est que les investisseurs peuvent vendre des actifs won coréens, et l'autre est que les hausses mondiales des taux d'intérêt ont affaibli la demande de pays et ne sont pas bons pour les exportations de la Corée du Sud." Xu Hongcai a souligné En particulier, la pénurie d'énergie et les matières premières causées par le conflit russe-ukraine ont augmenté. En attendant les facteurs, les aspects fondamentaux de l'économie coréenne ont été aggravés, ce qui a entraîné le vide coréen vide.

L'économie de la Corée du Sud dépend fortement des exportations, elle est donc considérée comme un baromètre économique mondial. Avec le ralentissement économique mondial, les données d'exportation de la Corée du Sud ralentissent. Selon les données publiées par le Département des douanes sud-coréen, en août, la Corée du Sud a développé un déficit commercial pendant cinq mois consécutifs en 2022, et il a une histoire rare.

Loffre a provoqué la hausse des coûts, et la demande mondiale s'est affaiblie, et la compétitivité nationale des exportations a diminué. Couplé à la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, Xu Hongcai l'a décrit comme «l'aggravation de la neige». Bien que la baisse des taux de change sera exportée dans une certaine mesure, les hausses de taux d'intérêt radicales de la Fed entraînent une baisse des taux de change. Il est probable qu'avant que les taux d'intérêt préférentiels puissent favoriser les exportations, ils auront un impact direct sur l'actif financier du Japon et de la Corée du Sud prix, entraînant des pertes substantielles.

La raison de la plongeon du yen réside dans la politique interne à faible interruption.

Après que le dollar a dépassé 114 en mars de cette année, le taux d'amortissement du yen était comme prendre des montagnes russes. Le ministre des Finances japonais, Suzuki Suzuki et d'autres, a déclaré à plusieurs reprises sur le marché qu'ils "intervenaient oral" sur les fluctuations excessives du taux de confinement. Il a souligné une réunion publique en avril: "(Market) a déprécié par Vicious Yen", "Non À l'exclusion de tout moyen ", le yen se déprécie.

Depuis la révision de la loi sur les changes en 1999, le Japon a atteint le libre échange de changes étrangères. En plus des politiques à faible taux d'intérêt à faible terme, le yen est devenu l'outil d'arbitrage préféré pour le marché international.

"Le marché s'appelle Buttrade, qui consiste à utiliser l'argent des pays à faible intérêt pour investir dans des actifs nationaux à haut intérêts." Sun Lijian a expliqué que les investisseurs équivalent à gagner un revenu double. Le taux de change formé par l'amortissement des devises nationales est pauvre.

Le 14 septembre, le yen japonais a continué de se déprécier et la Banque du Japon a été passée de "l'intervention orale" à "RateCheck". Les banques commerciales recevront chaque jour les demandes de renseignements de la banque centrale. "Combien de taux de change achèteront le yen en même temps pour vendre le dollar américain en même temps?" L'interprétation du marché est de se préparer à la banque centrale pour acheter et vendre à l'étranger échange directement.

Cependant, dans le contexte des hausses de taux d'intérêt continu et de l'euro, le Japon est l'un des rares pays développés qui adhèrent aux taux d'intérêt négatifs, qui a continué d'étendre l'espace d'arbitrage de "vendre du yen et acheter le dollar américain". Selon les données de l'US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) au 30 août, le yen du "secteur non commercial" vendu était de 415,31 millions de mains (519,1 milliards de yens), qui ont augmenté pendant 3 semaines consécutives, indiquant que spéculative Les fonds ont été parsemés sur les fonds de paris. Le yen se déprécie et exacerbe les attentes du yen.

Le yen japonais a été remonté dans un court laps de temps, mais a ensuite rebondi sur le canal de dépréciation, et le mouvement de la Banque du Japon a de nouveau amélioré - achetant le yen et vendant le dollar américain pour intervenir dans le prix. La dernière fois que la Banque du Japon a effectué une opération similaire, c'était en 1998. À cette époque, il s'agissait de l'agitation financière asiatique. Les grandes institutions financières à l'échelle du Japon ont successivement fait faillite, ce qui a directement déclenché la vague du yen japonais.

Le marché n'est pas optimiste quant aux efforts de la Banque du Japon. Une statistique de l'Institut de recherche de base de l'Institut de la nature stipule que le gouvernement japonais a mis en uvre 36 fois seul au taux de change du dollar américain depuis 1995, mais le taux de change du taux de change au cours du mois n'était que de 31%. Surtout à l'époque en 1998, l'intervention s'est appréciée à 127 yens après l'intervention, mais est rapidement revenue à 147 yens.

"Cela explique l'attitude de" l'intervention négative "du président Kuroda Kuroda dans les premiers jours de la Banque du Japon. Il comprend que la quantité de fonds spéculatifs internationaux est trop grand et que la banque centrale n'a pas assez de fonds de jeu. Une intervention similaire a un effet à long terme. "Soulent le Sun Lijian.

À la fin du mois d'août, les réserves de change du Japon étaient d'environ 1,29 billion de dollars américains. Selon l'enquête de 2019 sur la Banque internationale de dégagement (BIS), la valeur moyenne de la transaction de chaque jour de négociation sur le marché des changes des expositions japonaises est d'environ 370 milliards de dollars américains, dont la plupart sont des dollars américains. À quatre jours, la banque centrale n'avait pas chance de gagner.

La banque centrale mondiale entre dans la "hausse des taux d'intérêt"

Dans un récent rapport publié par la Banque mondiale, les investisseurs prédisent qu'en 2023, les banques centrales de divers pays augmenteront le taux d'intérêt de la politique monétaire mondiale à près de 4%, et la hausse des taux d'intérêt pourrait entraîner l'inflation mondiale de base (hors énergie) pour atteindre en 2023 pour atteindre 2023 environ 5%. Pour atteindre cet objectif, la Banque mondiale prévoit que les banques centrales de divers pays doivent augmenter les taux d'intérêt à 6%.

Combien de pays peuvent supporter 6% des chiffres? Combien de pays tomberont dans la guerre des taux de change?

Liu Xiaochun, doyenne adjointe de l'Institut de recherche financière de l'Université de Shanghai Jiaotong, n'a pas pu s'empêcher de penser à la scène de l'agitation financière asiatique en 1998. À cette époque, il était responsable des affaires internationales au siège de la Banque agricole de la Banque agricole de La Chine a ensuite été directrice générale adjointe de la succursale de la Banque agricole de Hong Kong.

À cette époque, il a visité de nombreux pays asiatiques et a été témoin de la dépression sociale causée par la crise financière. En étudiant un certain nombre de pairs thaïlandais, j'ai presque vu la même scène. "Les yeux de prier pour l'acquisition aux yeux de l'autre partie criaient, car en Thaïlande à l'époque, l'industrie bancaire avait survécu aux difficultés. Crisis." Liu Xiaochun a rappelé au journaliste du week-end du sud.

En 1997, Soros, investissant dans le crocodile géant, le Baht court et le gouvernement thaïlandais a sauvé le marché, qui a déclenché le fusible de la crise financière asiatique. Cette tempête a balayé presque tous les pays asiatiques, et la plupart des pays d'Asie du Sud-Est se sont plus récemment passés au système de taux de change flottant.

Han Yu s'est déprécié de près de 50% en demi-année, et a finalement soulagé la crise de la dette à l'aide du FMI. La condition était d'ouvrir pleinement l'industrie financière aux capitaux étrangers et de libéraliser pleinement le marché des changes. Le chef de l'économie asiatique au Japon a également été gravement endommagé, les institutions financières ont fermé, le yen japonais a continué de se déprécier et le gouvernement annonce sa récession économique. C'est la première fois après la Seconde Guerre mondiale.

Les rencontres de l'Indonésie sont les plus "tragiques". Ses roupies de monnaie ont déprécié plus de 70% et le PIB diminue plus de 80%. La baisse économique a provoqué l'effondrement des devises et des marchés boursiers, des sorties de capitaux à grande échelle, un grand nombre d'entreprises et des banques échouent, et le taux de chômage a augmenté rapidement. De nombreuses classes moyennes sont devenues une classe médiocre, et même les troubles sociaux se sont produits à plusieurs reprises, et d'innombrables vies le paient.

Le président de la Banque mondiale, Malpas, a récemment souligné dans le rapport: "La croissance économique mondiale ralentit et que de plus en plus de pays tombent en baisse, cela peut ralentir. Je porte une attention particulière à ces tendances. Ces tendances se poursuivront. Les habitants de l'émergence Les marchés et les économies en développement apportent des conséquences dévastatrices à long terme. "

Dans le dernier discours, le président de la Réserve fédérale Powell a également souligné que "afin de contrôler le risque de récession des prix", afin de contrôler les prix pour résister à l'inflation. "La déclaration précédente était" au détriment de l'anti-inflation ", Et sa position était difficile.

Selon des statistiques incomplètes du week-end du Sud, au moins 90 banques centrales nationales en 2022 ont effectué des hausses de taux d'intérêt, et au moins 16 banques centrales ont augmenté les taux d'intérêt à la même période la semaine dernière. Semblable à la Corée du Sud, afin de faire face aux hausses des taux d'intérêt du dollar américain, réduire la propagation entre les États-Unis et stabiliser la monnaie du pays, les «hausses de taux d'intérêt» passives sont presque le seul choix pour les banques centrales dans divers pays.

Par exemple, la Banque centrale de Corée a augmenté les taux d'intérêt à plusieurs reprises au cours de l'année et a une forte hausse des taux d'intérêt. Le 13 juillet, la Banque centrale de Corée a annoncé qu'elle augmenterait à nouveau les taux d'intérêt. La plus grande hausse des taux d'intérêt depuis 1999. Déclargation des déclarations.

Un autre exemple est que la Banque centrale argentine a récemment annoncé que le taux d'intérêt de référence a augmenté de 550 points de base à 75%, devenant le neuvième taux d'intérêt au cours de l'année, et la hausse des taux d'intérêt peut être appelée niveau "violent".

"Le marché estime que nous et la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FRB) ne pouvons être divisés." Galia Borjagómez, sous-gouverneur de la Banque centrale du Mexique, a parlé publiquement. Sa conversation a exprimé l'impuissance de la hausse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. S'il ne le faisait pas, la monnaie du pays contre le dollar américain accélérerait la dépréciation et détériorerait encore le niveau d'inflation.

L'appréciation du dollar américain à plusieurs reprises s'accompagne de la crise économique des pays émergents. La dernière fois que les États-Unis ont eu une inflation élevée dans les années 1980, puis le président de la Réserve fédérale, Walker, a également adopté une politique de resserrement de la monnaie fédérale, qui a directement déclenché la crise de la dette dans les pays centraux et sud-américains. De nombreux pays ont dû vendre des ressources pour rembourser leurs dettes. Le riche pays du pétrole est toujours piégé dans la boue de la dette extérieure.

Au milieu des années 1990, la hausse des taux d'intérêt américaine a déclenché la crise de la monnaie mexicaine, et la crise financière asiatique ultérieure était une monnaie liée au taux de change du dollar américain. Une fois le dollar américain plus fort, la crise économique de ces pays doit être cachée. Tout comme le célèbre dicton du célèbre dicton du secrétaire aux États-Unis du Trésor du Trésor, "Le dollar américain est notre monnaie, votre problème."

De nombreuses personnes interrogées ont admis que la plupart des pays asiatiques avaient appris des cours, réduisaient considérablement l'ampleur de la dette étrangère et augmenté les réserves de change pour résister aux risques économiques. Même s'il y a une autre crise, les capacités de résistance de divers pays ont été considérablement améliorées.

"Le FMI du Fonds monétaire international a également reflété par la suite qu'il ne devrait pas convertir la monnaie libre du marché du taux de change. Le libre échange de monnaie n'est pas égal à la gestion des change Signal, indiquant que l'intervention des forces administratives peut aider à stabiliser le marché ", a souligné Liu Xiaochun.

Dans le même temps, il a souligné que de nos jours dans les pays d'Asie du Sud-Est a formé sa structure industrielle et sa structure de production uniques de leurs propres pays, et que la direction des exportations a des directions différentes, en particulier entre l'Asean et la Chine, entre la Corée du Sud et la Chine. Assez pour former une boucle fermée. "Si les pays peuvent maintenir ces industries régionales en boucle fermée, même s'il y a une crise, cela réduira l'impact de l'autre."

Yu Yongding, membre de l'École des sciences sociales de l'Académie chinoise des sciences sociales, a récemment souligné qu'après la crise financière asiatique, l'Asie a fait quatre tentatives ou progrès dans la coopération en devise. L'une est que le gouvernement japonais a proposé d'établir un "Fonds monétaire asiatique". Le troisième accord du réseau de change sexuelle est le "ASEAN + 3" a signé l'initiative de marché obligataire asiatique, et la quatrième est l'initiative de l'unité de monnaie asiatique (ACU).

"Récemment, dans le cadre du RCEP, certains échanges ont tenté d'utiliser le RMB pour le règlement. Ce commerce régional améliorera encore la part du RMB sur le marché international des devises." Liu Xiaochun a ajouté un journaliste du week-end du sud.

Renminbi Impact Limited

En tant que deuxième économie mondiale, la Chine a choisi des cycles économiques différents des États-Unis et n'est pas entré dans la concurrence mondiale de la hausse des taux d'intérêt, mais il sera également affecté dans une certaine mesure.

La banque centrale a écrit au milieu de septembre que "le taux de change du RMB fluctue à deux fluctuations de voies, la stabilité globale, et il n'y a pas d'appréciation ou d'amortissement continu. Fin août 2022, l'indice de taux de change RMB CFETS a été signalé à 101,62 , une appréciation de 7,1% à partir du début de 2018. De bonnes performances sont également adaptées. "

Zhao Wei, économiste en chef de Guojin Securities, prévoit que l'impact du dollar américain contre le RMB dans le week-end du sud est à court terme.

Selon ses observations, bien que le Renminbi soit sous pression, les changements dans la volonté des entreprises sur les marchés de change et la volonté de régler l'échange bancaire faciliteront le taux d'amortissement du RMB. En raison des prix élevés de l'énergie dus à la guerre russe et ukrainienne, les baisses européennes et quotidiennes qui augmentent les taux d'intérêt avec les États-Unis pourraient approfondir.

D'une part, en vertu de l'excédent commercial préliminaire, un grand nombre de dollars de fonds accumulés dans les entreprises et les services résidentiels pour former une "réserve secondaire" et devenir un "tampon" pour l'amortissement du Renminbi. D'un autre côté, de février à juin de cette année, la sortie cumulée étrangère des investissements étrangers sur le marché boursier et les marchés obligataires était de 57,9 milliards de dollars américains, et les fonds spéculatifs sont apparus dans une vague de sorties concentrées. Lent.

Il peut également être vu à partir de la récente politique de change de la Banque centrale. La banque centrale a d'abord abaissé le «ratio de réserve de dépôts de la Foreign Dechange de 8% de l'institution financière de 8% à 6%, et le 26, le« ratio de réserve de risque de change »est passé de 0 à 20%.

"Le premier fait référence au ratio des réserves de dépôts de change versées par les institutions financières à la banque centrale à son absorption des dépôts de change. Pendant la réduction des ratios de réserve de dépôts de change peut libérer la liquidité des devises étrangères, ralentissant ainsi la dépréciation de la dépréciation de Taux de change RMB dans une certaine mesure. "Sun Lijian en a parlé. Essence

Southern Weekend Reporter Xu Tingfang