China Fund journaliste Gun
18 mars Hong Kong stocks sociétés cotées Kingdee International a été "actions Tan Long Hair" David Webb chantent l'air.
Après-midi, plus grand saut de stocks, en baisse de plus de 14% par la fermeture à HK 9,11 $, le chiffre d'affaires de Hong Kong 1.375.000.000 $, le chiffre d'affaires est élevé à 4,31%, les jours d'évaporation de près de la capitalisation boursière de 5 milliards $ HK, la dernière valeur de marché de 30 milliards $ HK.
Depuis lieu de scène en Juillet 2012, les stocks de Hong Kong Kingdee International à la fin d'hier, ont fait un bond de plus de 11 fois celle du super stock haussier au cours des dernières années.
Chantez l'air était David Webb
Appelés actions bulle
Aujourd'hui, David Webb a publié un rapport de recherche, Kingdee actions internationales ont augmenté plus que triplé au cours des deux dernières années, cependant, creusez plus profond, vous trouverez un de la mousse: L'entreprise compte des incitations fiscales spécifiques à l'industrie, les subventions gouvernementales, les revenus d'investissement et les biens immobiliers les transactions suspectes avec les parties liées pour obtenir des bénéfices.
1, sur les incitations fiscales
Le rapport dit que l'impôt sur le revenu des sociétés, qui est une filiale du logiciel Kingdee 10% de taux d'imposition préférentiel de la Chine, parce que les négociations commerciales si la Chine arrêté en faveur des secteurs de particuliers, le taux d'imposition préférentiel ou non durable, la société TVA, circuit intégré de la Chine et le développement de logiciels le chiffre d'affaires 16% la TVA, ce qui équivaut à 3%, la contribution à la rentabilité Kingdee énorme.
2018 Kingdee a gagné 178.500.000 de yuans remboursement de la TVA, ce qui représente 39,8% du résultat avant impôt. 11 ans depuis 2008 dans le total de 1,6 milliards de yuans un remboursement, ce qui est durable, il est difficile d'imaginer comment Kingdee aux prix de raise pour compenser la perte de remboursement.
2, sur les subventions gouvernementales
Il a rapporté que Kingdee 43,3 millions de yuans en 2018 pour obtenir des subventions, a reçu un total de 491 millions de subventions de yuans pour 11 ans, mais cette approche ne dépend pas de la Chine peut éliminer les subventions dans les négociations commerciales.
3, sur l'investissement immobilier
Rapport, qui masque la faible rentabilité de ses activités de logiciels. 2008-2018, la valeur d'investissement des biens appartenant à Kingdee était de 18,2 milliards de yuans, ce qui représente environ 40% attribuable aux propriétaires des actifs corporels nets. 11 ans Les gains de réévaluation des immeubles de placement Kingdee de 5,9 milliards, les revenus locatifs nets avant impôts de 453 millions de yuans.
Et son activité de logiciel de base, après déduction des remboursements de TVA dans les 8 dernières années, 6 ans de perte d'exploitation. Si le centre de nuage en compte, la perte d'exploitation de l'exercice 2018 de 65 millions de yuans, la perte d'exploitation de 11 ans a atteint 950 millions de yuans. Au cours de cette période, l'investissement immobilier ventes de logiciels Kingdee et résultats sur la perte de service.
4, en ce qui concerne les opérations entre apparentés
Le rapport mentionne que les prêts entre apparentés ont augmenté Kingdee bénéfice international 2018 déclarent augmentation alarmante de 164 millions de yuans à 722 millions, ont eu lieu au cours du deuxième semestre de l'année dernière, mais la société bénéfice publié la semaine dernière, et aucune nouvelle annonce de la transaction connecté. Pour illustrer les prêts douteux aux parties liées, le rapport d'une précédente cession partielle des actifs et des filiales associées cas Kingdee ont été étudiés.
À cet égard, Kingdee cet après-midi l'intervention d'urgence officielle, a déclaré: « La direction estime que Kingdee, Kingdee stratégie de transformation des nuages est correcte, ces dernières années pour voir les résultats, la confiance dans l'avenir. »
2018 éblouissante performance
Un certain nombre de grandes entreprises internationales optimistes
La semaine dernière, Kingdee International a publié 2018 le bénéfice. Les résultats, la société a réalisé un bénéfice d'exploitation de 2.809 milliards de yuans l'année dernière, en hausse de 21,9%, pour atteindre un bénéfice net de 412 millions de yuans appartenant à la société mère, soit une augmentation de 32,9%. Chiffre d'affaires et bénéfice à la fois atteint un niveau record.
Les résultats, les revenus des services de cloud computing d'entreprise d'environ 849 millions de yuans, soit une augmentation de 49,5%, 30,2% du chiffre d'affaires total, où les recettes « Kingdee nuage Star » a atteint 605 millions de yuans, soit une augmentation de plus de 53,8%. logiciel de gestion de l'entreprise est d'atteindre le chiffre d'environ 1,959 milliards de yuans, soit une augmentation de 12,9%.
Kingdee financier international en chef, a déclaré Lin Bo, « une estimation prudente, en 2019 les revenus des services de cloud computing de l'entreprise devrait croître de 50% en 2020, la croissance devrait dépasser 60 pour cent. »
En outre, Kingdee international bénéfice brut au cours de la période considérée d'environ 2,294 milliards de yuans, soit une augmentation de 22,3%, la marge brute d'environ 81,7%, le bénéfice d'exploitation d'environ 453 millions de yuans, soit une augmentation de 7,7%, la marge bénéficiaire d'exploitation d'environ 16,1%, des activités d'exploitation la trésorerie nette d'environ 906 millions de yuans, soit une augmentation de 9,9%.
Après l'annonce des résultats, un certain nombre de banque d'investissement international a augmenté le prix cible de Kingdee International.
Citigroup sera inclus dans Kingdee stock supérieure cueillette des stocks de logiciels en Chine, et son chiffre d'affaires 2019 devrait augmenter de 2-5%, le prix cible a augmenté de 16,8% à HK $ 11,8, en maintenant une cote « acheter ».
Le prix cible de Jefferies Kingdee de 13,1%, de 10,7 HK $ à HK $ 12,1, a réitéré une cote « acheter ».
Merrill Lynch a déclaré que Kingdee la seconde moitié de 2018, une forte croissance des bénéfices, je crois que le marché de la partie continentale cette année peut encore bénéficier du cycle favorable des services d'application cloud, son prix cible de HK $ 11 à HK $ 12, réitérant « Acheter ».
CICC a déclaré que la performance de service cloud Kingdee dépassé les attentes, je crois que cette année continuera de maintenir la croissance, augmenter notre prix cible de 13% à HK $ 9. Mais alors que les services de cloud computing forte croissance des affaires, mais la tendance se reflète dans l'évaluation pertinente et notation reste donc « tenir ».
Nomura recherches publiées a rapporté, Kingdee soutenue et un développement sain des services de cloud computing, la base de clientèle énorme de pénétration soutiendra l'entreprise est la croissance à long terme, mais la principale source de bénéfices ralentira, il augmentera son prix cible de 20%, a augmenté de HK $ 900 HK $ par le 10.8 la consommation « acheter » à « neutre ».
Stock triplée deux ans
Aujourd'hui, en baisse de plus de 14%
Ces deux dernières années, les actions de Kingdee International ont augmenté de croissance importante. Dès la fin de l'année moins de HK $ 20163, fait un bond à environ HK $ 10 maintenant, plus que triplé.
2017, Kingdee international a augmenté de 50,84%, 2018 A-parts dans les actions de Hong Kong à la fois tombé sous le fond, il a enregistré un gain de 57,99%, cette année, moins de trois mois, a augmenté aussi élevé que 31,65%.
après-midi Aujourd'hui, les actions Kingdee émises dans le domaine du rapport de recherche spatiale David Webb rapidement après la plongée, tout en bas, à la clôture à HK $ 9.11, vers le bas 14,22%, à HK $ 5 milliards la valeur de marché évaporé jour.
2018, Kingdee International a été admis dans la liste de l'indice MSCI MSCI China (INDICES MSCI CHINA), en plus inclus aussi les « stocks de taille moyenne l'indice Hang Seng Composite » et « augmentation de l'indice Hang Seng » pour entrer dans le « Shanghai et Hong Kong sur » la liste des actions éligibles.
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