Les journalistes du China Times (www.chinatimes.net.cn) Qiu Li et Chen Feng ont rapporté de Pékin
Récemment, les actions A ont continué de chuter et le volume des transactions a continué de diminuer. Au 25 mai, l'indice de la Bourse de Shanghai gardait à peine 3200 points et le volume des transactions pour toute la journée était de 856,9 milliards de yuans, ce qui est resté à un niveau bas. De nombreux investisseurs particuliers et institutions d'investissement subjectives ont subi des pertes à des degrés divers.
Dans le même temps, les institutions quantitatives longtemps endormies se sont à nouveau retrouvées au bord de la tempête, et les opinions sur le "marché de la récolte quantitative à haute fréquence" ont de nouveau retenti. En tant qu'étoile montante du capital investissement, les institutions quantitatives ont toujours été le représentant type du "faire fortune en silence". Cette fois, le marché est en berne, les institutions quantitatives doivent-elles "en prendre la responsabilité" ?
Les institutions quantitatives sont accusées de "récolter" le marché
Les données éoliennes montrent que les transactions sur les actions A ont continué d'augmenter en volume en avril, dépassant le billion de yuans pendant 24 jours de bourse consécutifs. Mais ensuite, après l'entrée en mai, le volume du marché peut changer soudainement. Au cours des deux derniers jours de bourse, le chiffre d'affaires des deux villes est tombé à moins de 800 milliards de yuans, soit près de la moitié de la période de pointe du mois dernier. .
Alors que le volume des transactions continuait de diminuer, le marché est tombé dans un ajustement de choc, et de nombreux investisseurs de détail et institutions d'investissement subjectives ont subi des pertes à des degrés divers, et la vision du «marché de récolte quantitative à haute fréquence» a également retenti à nouveau.
Avec près de 3 millions de followers sur Weibo, le grand V financier "Fengyue_Investment Notes" (Jiayue Investment Fund Manager Wu Yuefeng) a publié le 17 mai une suggestion pour "faire moins de quantification et faire plus de T", et a souligné que "l'écologie du marché est très fragile maintenant. , Par exemple, le GEM 2228 a un fond 6 fois et la hauteur devient de plus en plus basse, ce qui est déjà très dangereux. Le même jour, Sheng Fengyan, directeur du Western Leading Fund, a republié ce point de vue et a rétorqué dans un commentaire : « Que le subjectif ait le pot et ne jette pas la quantification.
Le 24 mai, Zhao Xiaoguang, vice-président de Tianfeng Securities et directeur de l'institut de recherche, a souligné que l'écologie du marché avait changé et que les transactions quantitatives dans le volume des transactions avaient augmenté rapidement, ce qui n'est pas favorable aux investisseurs à long terme. Cette année, la Bourse de Shanghai a progressé d'environ 5 %, mais la médiane des fonds était d'environ -4 %, et la plupart des fonds ont sous-performé l'indice. En fin de compte, trop de trading quantitatif à haute fréquence perturbe les marchés.
Quelle est l'ampleur de l'impact sur les actions A ?
Quelle est la raison de la diminution continue de l'énergie du marché des actions A ? Cette fois, les institutions quantitatives se sont à nouveau retrouvées à la pointe et ont suscité des discussions animées dans le cercle des fonds.
De nombreux initiés du secteur ont souligné que la principale raison de la baisse du chiffre d'affaires du marché des actions A n'est pas seulement l'impact des transactions quantitatives.Les institutions quantitatives ne feront que suivre les tendances du marché et ne les dirigeront pas. Lorsque le marché est actif, les transactions quantitatives seront fréquentes, et lorsque le marché est désert, la fréquence des transactions quantitatives diminuera également. Lorsque le trading quantitatif dépasse la capacité du volume de trading du marché, la stratégie de trading quantitative échouera et le marché forcera la stratégie quantitative à réduire la fréquence de trading ou à sortir.
Zheng Lei, économiste en chef du Samoyed Cloud Technology Group, a déclaré au journaliste du China Times que le développement de l'industrie nationale de la quantification en est encore à ses balbutiements, que de nombreuses stratégies viennent d'Europe et des États-Unis et qu'il existe des similitudes dans les stratégies d'investissement. L'investissement quantitatif présente à la fois des avantages et des inconvénients. L'avantage est qu'il peut améliorer la liquidité du marché. Tout en obtenant des avantages en découvrant les défauts d'efficacité des prix, il contribue également à améliorer l'efficacité des prix du marché. Cependant, les lacunes sont aussi très flagrantes : la convergence des stratégies d'investissement quantitatives est facile à « booster les hauts et les bas », ce qui fait aller le marché aux extrêmes. En outre, certains investissements quantitatifs profitent de la technologie matérielle pour réaliser des bénéfices, ce qui nuit à la concurrence loyale sur le marché et porte atteinte aux droits et intérêts légitimes d'autres investisseurs.
Fu Jian, haut responsable financier et directeur du cabinet d'avocats Henan Zejin, a déclaré au journaliste du "China Times" que les institutions quantitatives ne domineront pas la tendance du marché des actions A. Les fonds quantitatifs ont un effet positif sur la liquidité du marché et les La fréquence des transactions peut affecter la stabilité du marché, entraîner une volatilité accrue du marché.
Quant à la part des fonds quantitatifs dans le chiffre d'affaires total des actions A ? L'industrie estime généralement que l'échelle représente environ 20 %. Le géant de l'industrie quantitative Ningbo Magic Square a également publié un document indiquant que, selon les estimations de diverses parties, il est généralement admis que le volume des transactions quantitatives représente environ 10 à 20 % de l'ensemble du marché.
Perspectives quantitatives de développement du capital-investissement
Ces dernières années, les fonds quantitatifs sont entrés dans une phase de développement rapide, et l'échelle des fonds est devenue de plus en plus grande, et est devenue un rôle important qui ne peut être ignoré dans le jeu du marché des actions A. Selon les données du réseau de classement du capital-investissement, le nombre actuel de dizaines de milliards de capital-investissement est de 114, et le nombre de dizaines de milliards de capital-investissement quantitatif a dépassé 30, représentant plus de 25 %, y compris Magic Square Quantification , Jiukun Investment, Mingluo Investment, Mingshi Investment et autre géant quantitatif.
En termes de performance, les fonds quantitatifs ont également généralement bien performé.Selon les données du réseau de classement du capital-investissement, à fin avril 2023, le rendement global moyen du capital-investissement quantitatif avec une échelle dépassant 10 milliards de yuans au cours des six derniers mois était de 7,61 %. Le rendement annuel moyen est de 14,56 %. Parmi eux, les revenus de Jiaqi Investment et Jukuan Investment sont loin devant, avec des revenus de plus de 15 % au cours des six derniers mois, et aussi élevés que 36,68 % et 24,52 % l'année dernière.
Quelle est la perspective du capital-investissement quantitatif à l'avenir ? Fu Jian estime que le capital-investissement quantitatif est encore au stade de développement rapide, il y a donc encore une très large marge de développement dans l'industrie.À l'avenir, l'industrie quantitative pourrait avoir trois tendances, à savoir la confrontation directe, la normalisation , et diversification. À l'heure actuelle, le système de marché de mon pays a tendance à se perfectionner et la collecte de données est plus standardisée, ce qui offre de meilleures opportunités de développement pour le capital-investissement quantitatif.
Jin Geliangrui estime que l'excès de volatilité des produits quantitatifs présente une certaine périodicité. D'un point de vue historique, les rendements excédentaires de ces dernières années ont été relativement élevés. À l'avenir, tout le monde devrait revoir à la baisse ses attentes en matière de rendements excédentaires. Par exemple, l'année dernière, le rendement excédentaire moyen a peut-être été d'environ 10 % - 15% C'est également une tendance inévitable pour les investisseurs particuliers en actions A à se tourner vers le résultat de l'institutionnalisation. Dans le même temps, des exigences plus élevées sont mises en avant pour la stratégie quantitative en termes de mise à jour des modèles, d'itération factorielle et d'utilisation de l'intelligence artificielle.
