REVUE: La plus grande différence est que l'investissement et la recherche, cette étude est de comprendre le monde, ce processus est souvent heureux. L'investissement est de me comprendre, d'être enfin honnête avec vous-même, en fait, ce processus sera plus douloureux. Pour les gestionnaires de fonds professionnels, l'investissement dans l'un des plus gros problème est de savoir comment maintenir une bonne attitude, visage calme leurs propres erreurs ou même médiocre.

Aujourd'hui, nous interrogeons le directeur général de la gestion de l'information dans le département d'investissement en actions Thai Zhimin Xu. Zhimin Xu Prix Taurus et le lauréat du Prix ACS, la gestion de la collection et des produits de gestion de l'information en Thaïlande, la performance de haut rang au cours des dernières années. Plus important encore, Xu Zhimin pour l'investissement et a une compréhension très profonde de la nature humaine. Dans notre interview, vers constamment. Beaucoup ont de grandes idées sur l'inspiration de la vie. Nous entretiens Zhimin Xu et divisé en deux articles envoyés aujourd'hui pour parler de celui-pensée sur la façon dont il a fait face à la faiblesse humaine pour les gestionnaires d'investissement:

L'investissement doit correspondre à la faiblesse humaine

Nous craignons que le courtier vous gérez plus qu'une simple collection de produits pour cinq ans, par rapport aux produits similaires, depuis 2015, quel que soit le rendement, retracement de la volatilité du contrôle et ont le même rang les 5%, nous pouvons parler de la façon dont vous pensez investissement ?

Xu Zhimin Tout d'abord, acheter des actions est d'acheter une partie propriété de la société, ce qui est certainement exact, comme cela est défini. Mais différentes personnes ont des interprétations différentes. Celui-ci est à nos critères d'investissement.

En second lieu, les décisions d'investissement d'importance et la fiabilité auront une caractéristiques marginale décroissante. Plus le nombre de prise de décision, la fiabilité sera pire. Par exemple, lorsque la position du point de vue de la sélection, au cours des dix dernières années ont vraiment besoin de grandes décisions en 2015 et 2007 est deux fois la mousse, d'autres fois pas besoin plus réglage de la position, sur stock-ci. 2007 bulle quand je ne faisais pas l'investissement, mais en 2015, j'ai vu une bulle remarquable, cette fois, je tailladé positions. Détermination de la position a fait plusieurs fois, plus la fiabilité. La même idée s'adapter aussi sur les options d'achat d'actions pour déterminer une cible d'investissement plus la chaîne de prise de décision, plus la fiabilité. Nous sur la sélection des titres, ont aussi tendance à acheter la logique est claire et simple et ne nécessite pas trop d'hypothèses reposent sur le stock.

En troisième lieu, L'investissement doit remédier aux faiblesses de la nature humaine, il est difficile de comprendre la fragilité de la nature humaine à l'épreuve, le point de départ est un bon investissement. L'investissement est fait à plusieurs reprises la bonne chose. Juste dans le domaine de l'investissement, la prise de décision d'une part, le délai de retour d'investissement, et le décalage temporel des longueurs variables, de l'autre incertitude de retour à la main, faire la bonne chose ne peut pas immédiatement avoir de bons résultats, mais aussi de faire la mauvaise chose pourrait marquer un coup de chance . Nous avons donc souvent brouiller les limites du bien et du mal. De plus, pour faire l'investissement dans une intersection compréhensible et abordable. Si elle dépasse la plage de tolérance, même si le jugement correct peut ne pas être en mesure de bénéficier.

Je voudrais utiliser une « pensée faible » à regarder investissement. Mettez-vous dans la bonne position aide l'investissement, l'investissement n'a pas besoin d'obtenir 100 points, 60 points que nous pourrions obtenir seront bons résultats à long terme. Le premier est l'investissement d'une part pour éviter les erreurs, les petites erreurs peuvent être faites est pas mal, d'autre part, nous ne comptons pas trop longue chaîne de conduction pour rendre un jugement, parce que la fiabilité de chaque lien peut être seulement 90%, ce qui rend l'arrêt définitif de la fiabilité que faible, il est difficile d'orienter les investissements.

L'investissement est de ne pas acheter plus de stock de bétail, mais d'acheter des quantités suffisantes sur la base de la compréhension en place et tenir assez longtemps. Si la nécessité urgente de rendre compte de leur conclusions image, en fait, ce qui brouille la conclusion, mais la conclusion est vérifiée par K-ligne, nous tenons relativement concentré, de manière à réduire la fréquence de ce type de prise de décision, d'améliorer la prise de décision fiable degré.

Peu de gens feront partie « humaine » du cadre d'investissement mis, la capacité de parler plus précisément de votre compréhension de la faiblesse humaine?

Xu Zhimin Je l'ai toujours souligné que les investissements éviteront « transaction forcée, » essayer de faire « transaction forcée, » l'adversaire. De nombreuses transactions, nous sommes passifs à faire, parce que les curs fragiles. Les personnes vulnérables à comprendre est la norme, Lors de la construction cadre d'investissement, du point de vue des soins cardiaques.

Plusieurs fois bas et vendre au sommet d'acheter, sont de la « transaction forcée ». pression « commerciale forcée » au niveau psychologique, une erreur apportera une autre erreur.

A titre d'exemple de l'échec de leur propre droit. Avant le krach boursier de 2015, pour la première fois, je vois le marché il y a une bulle claire, a pris une position avancée à 20%. Au moment où le deuxième accident, j'étais un produit a environ 60 positions en actions et environ 40 contrats à terme sur indices boursiers courts. Cette fois-là, juste les contrats à terme sur indices boursiers viennent à échéance, si elle continue au stock mois prochain à court terme sur indices, très haute qualité. Donc, je ne l'ai pas continuer à tenir les contrats à terme sur indice boursier à court, à cause d'une technique, une combinaison d'intérêt est au sommet. Lorsque le deuxième accident à venir, j'ai pris 60% des postes a fortement chuté, dépassant l'ours seuil, au bas d'alléger considérablement vers le haut. Ceci est une erreur «le commerce forcé », ce qui provoque une autre erreur, ainsi que ma carrière d'investissement des moments inoubliables.

Avec « nuages de Phnom Penh » risque Percevoir

Vous avez dit que « transaction forcée », l'idée est très choqué, pouvez-vous nous dire comment éviter le « commerce forcé » sur la nature humaine?

Xu Zhimin Tout d'abord, la combinaison est construit de manière à prendre en compte la diversité de rendement, ne soyez pas trop poursuite de la perfection. Bien sûr, comme des taureaux d'actions, lorsque la bulle a éclaté corrélation combinée est très élevée, essentiellement difficile à traiter avec le retour de la diversité, heureusement le temps de bulle significative est capable de reconnaître. Dans la gamme peut reconnaître lui-même marge gauche. En second lieu, au moment des décisions d'achat, avec « de réduction pour chaque test d'achat » comme critère pour penser. Si le prix des actions basé sur la position actuelle de réduction de vingt pour cent, vous seriez prêt à acheter. Dans le cas contraire, ne pas acheter.

Par exemple, 20155000 est tombé 4000 points, vous n'êtes pas prêt à acheter, a augmenté à 6000 points si la transaction forcée va le conduire? Je ne le pense pas. transaction forcée divisé en deux niveaux, FORCÉ d'acheter et de vendre. Lorsque pessimiste si nous ne disposons pas d'outils de contrôle, il est difficile de comprendre clairement ce qu'ils veulent, ils ne font pas l'investissement de valeur, ou qu'il est pas ce qu'ils prêchent.

Je me suis demandé assumer entrepôt plein à 2000 points, comment voulez-vous faire quand l'automne 1600? Parce que je pense que tant que l'attente sur la ligne. 2000 points de positions courtes, est passé à 2400 sera de savoir comment faire? Sera obligé d'acheter, ce qui est inévitable. De nombreux facteurs pour améliorer le processus, nous constatons que nous sommes la carpe originale que nous pouvons tolérer.

En tant que gestionnaire d'investissement, un capteur de niveau d'eau, deux doivent se demander que ce soit par leurs propres tests et le troisième est de peu différente de la valeur du prix en place pour faire face par une combinaison de, ne pas faire la stratégie ultime. Nous ne voulons pas faire la stratégie ultime n'a pas cette capacité. De plus, nous ne habituellement pas acheter beaucoup de stock homogène, nos avoirs sont concentrés et divers. Analogie, en ce qui concerne la prévention des risques, nous croyons levers pas mieux, nous n'avons la preuve, « 500 ans » pour vivre aussi longtemps que anti-inondation « 50 ans » sur elle.

Est-ce que cela signifie que les gestionnaires de fonds doivent gérer de façon proactive leurs émotions, non pas à cause de la pression passive provoque une déformation de l'action?

Xu Zhimin Tant que le marché boursier, une personne peut résister à la pression est constante. Si vous n'êtes pas en position basse pour supporter la pression doit supporter la pression au sommet de Ta. Son marché pour vous de choisir, comme leur choix actif. C'est comme la guerre, puisque l'épreuve de force est inévitable, alors choisir ses adversaires, comme leur propre initiative de choisir le moment. Mais en fait, la plupart des investisseurs de temps est de laisser les choix de maquillage du marché. Dans le choix à court, actif, éviter position inversée.

Les investisseurs de valeur utilisent souvent le modèle DCF à l'intérieur du taux d'actualisation, En fait, il y a deux taux d'escompte d'investissement. L'une est la capitale du taux d'actualisation, le taux d'actualisation et l'autre est émotionnel. taux d'actualisation émotionnel est très élevé, très raide. Essentiellement sur le prix payé pour le retard de la gratification. Taux d'actualisation du capital est très clair, l'argent que je reçois un an plus tard, de payer des intérêts de 5%. Mais le sentiment taux d'actualisation, le prix est difficile à être considéré comme suffisamment clair, et les commentaires de l'investissement est incertain. brouille souvent les limites du bien et du mal.

L'inverse de base n'est pas contre le marché

mais la confiance

Nous avons constaté que votre style d'investissement a aussi quelques revers, mais comment faire la balance d'investissement inverse de la pression psychologique?

Xu Zhimin Investissement en gagnant le pourcentage et les chances, qui est juste et bon ordre de probabilité. Si nous sommes toujours sur le marché pour suivre les simples, d'autres, et l'ordre de grandeur, il est généralement limitée. Si nous insistons sur la vue dominante n'est pas le même et, en fait, la pression de prise de décision est grande.

Nous parlons de l'inverse, il est quand nous considérons le courant dominant inverse qui est arrivé à un haut degré de confiance, il est souvent pour des enjeux élevés. Contesté avec succès le consensus est le joyau de la couronne d'investissement. Nous ne sommes pas à inverser l'inverse, mais en sens inverse quand ils ont des connaissances fiables. Il y a aussi une vue qui va pour le risque.

Il a constaté que les nuages sombres Phnom Penh, méfiez-vous de la fin Lemna minor. J'aime voir le tour. Accident est l'une des caractéristiques importantes de risque, le risque ne doit pas chercher la source du courant dominant de pessimisme vaste sujet brûlant, parce que cette question vous a aidé à vous soucier d'autres personnes, mais vous pouvez être un peu paresseux. Il est à des degrés divers, et est donc pas une source majeure de risque. Dans cette perspective, la croissance économique sur les marches de l'effet de levier sino-américaines à long terme, macro-haut, ces trois points sont très élevés fait consensus, le pessimisme est rassurer les investisseurs professionnels généralisée, si un nuage sombre derrière le soleil, nous devrions voir aussi la lumière du soleil des nuages pour former sur le bord de Phnom Penh. De plus, le vent à la fin de Lemna minor, mais de l'optimisme actuel des questions et trouver une fissure, méfiez-vous des risques.

En d'autres termes, lorsque le sentiment du marché devient excité, les divers récents, à long terme, réaliste, la probabilité de facteurs positifs sont actualisés, le niveau de risque a été soulevée, il faut être prudent. Au contraire, les divers récents, à long terme, les facteurs réalistes, pessimistes accessoires actualisés lorsque le niveau de risque est réduit, il devrait être positif.

faiblesse du visage, faire 60 minutes investissements

Devant vous avez également mentionné le concept d'une « pensée faible » sur ce point pourrait aussi parler plus précisément?

Xu Zhimin A propos de la « pensée faible », je crois savoir qu'il ya trois: 1) accepter leurs faiblesses, la nature humaine est fragile, incapable de résister à l'épreuve; 2) sur une question relativement complexe, ne pas trop forte de la théorie, 3), même si elle est vraie il peut accepter.

Ne pas investir dans chaque hypothèse sont les besoins en prémisse correcte. Angle négatif en fait plus fiable. Nous jugeons une chose à tort, que de juger une chose est, il est plus facile à saisir et plus.

Voulez-vous acheter au fond, il est une sorte d'avidité. Nous voyons une zone de fond, puis acheter sur la ligne, ne tardez pas à acheter le plus bas prix. Tout point d'inflexion, n'apparaîtra dans l'histoire du rétroviseur. Car passé, seulement pour voir la sortie à grande vitesse. Ne pas délirant, il peut être en bas et en haut de la négociation dans le stock, nous ne définissons pas un point d'inflexion, mais une gamme.

Je sais qu'ils sont faibles, et non pas la poursuite de 100 points, 60 points peut être atteint. Trop désireux de valider leur point de vue, en soi, il est préjudiciable à l'investissement. Cela va inévitablement conduire à un déficit émotionnel. Une fois de retour à l'heure actuelle, très impulsion libératrice.

Pour comprendre l'investissement lui-même est une réponse aux incertitudes. Nous ne somme, le meilleur temps de penser à l'absence de succès, plutôt que de résumer la détresse du temps. En fait, parfois à cause de la mauvaise performance ce n'est pas mal, mais bonne chance ne peut pas toujours être avec nous.

Excellente qualité quatre gestionnaires de fonds

Votre compréhension de la psychologie de l'investissement est très profond, pouvez-vous croire que les gestionnaires de fonds bon parler de ce genre de traits de personnalité?

Xu Zhimin Je pense qu'un bon gestionnaires de fonds doivent avoir quatre qualités: l'honnêteté, l'indépendance, la stabilité émotionnelle, curieux.

Le premier point honnête, ne vous y trompez pas. Beaucoup de gens achètent un stock ou ne pas acheter point de vue complètement différent. justifient souvent leurs erreurs possibles

Le deuxième point de l'indépendance. Nous vivons dans cet environnement, souvent influencé par d'autres. Ont leurs propres points de vue indépendants, de ne pas être influencé d'autres, le changement est le point de vue subtile des autres.

Troisièmement, la stabilité émotionnelle. L'humeur est pas personne stable, en compression, facile de faire des erreurs. les gens émotionnellement instable, faire des investissements sur leur propre est une sorte de torture.

Quatrièmement, la curiosité. Bon gestionnaire de fonds aura de nouvelles choses sont très intéressés, et essayer de comprendre la logique derrière le réel. La curiosité est une force d'entraînement.

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