A part au cours des dernières années, il a été le plus grand des fonds supplémentaires, principalement de l'investissement étranger supplémentaire. Selon des statistiques incomplètes, les investissements étrangers dans environ 2 billions sous gestion, a été en mesure de gérer activement et à l'échelle du match de fonds public. Alors étranger est de savoir comment traiter le marché des actions, mais aussi comment ils l'investir? Nous avons récemment interviewé Han Asia Investment (Eastspring Investments) appartenant à Han Management Asia Investment (Shanghai) Co., Ltd ( "Shanghai Han Asia Investment"), directeur des placements en actions Qi Hao, écouter comment elle vu l'investissement sur le marché des actions.
Qi Hao est l'un des gestionnaires de fonds nous ont interviewé les pratiquants plus longtemps, a commencé en 2005 dans la recherche sur l'investissement des fonds publics du pays à faire. Qi Hao nous a dit, ils peuvent le faire pour un investissement de longue date, de l'amour pour cette cause. Vous pouvez apprendre de nouvelles choses chaque jour pour maintenir avec le temps. Sa carrière d'investissement après plusieurs tours du cycle, précisément parce qu'ils ont l'expérience de l'investissement à long terme et les compétences de recherche solides, afin de garder tout le monde dans les hauts et les bas du marché, adhèrent à l'investissement fondamental. Au cours de l'année écoulée, en combinant processus d'investissement local et étranger d'expérience de l'investissement, l'investissement à Shanghai Han Asie publié en premiers produits de private equity du pays a obtenu de bons résultats.
L'innovation continue des produits à valeur nette élevée
Je vous ai vu l'année dernière gérés premiers produits de private equity Han Asia Investment Shanghai d'Avril 2019-11 Février 2020, le net a été élevé, peut passer brièvement en revue les opérations d'investissement de l'année écoulée?
Qi Hao Nos produits seulement en Avril 2019 ont commencé leurs portefeuilles était juste la phase de haute A part, un quart du marché a augmenté de près de 30%, nous avons été très prudents. De nombreux grands titres et les évaluations des stocks de consommation ont dépassé la limite supérieure de la moyenne historique. Lorsque nous avons mise en page des fondamentaux de qualité, d'accroître le marché derrière l'industrie pharmaceutique. En Juillet, l'industrie pharmaceutique a commencé à surperformer le marché en Août notre réseau a commencé à surperformer de manière significative l'indice.
Au troisième trimestre, nous voyons que, avec l'approfondissement de frictions commerciales sino-américaines, certains des stocks de chevaux blancs et de la technologie ont chuté à des valorisations plus attrayantes. Nous avons intensifié la configuration de ces deux plaques. Après cela, nous continuons à les valeurs technologiques du quatrième trimestre.
Le premier jour de bourse après la Fête du Printemps 2020, bien que le marché parce que la nouvelle pneumonie couronne est tombée. Notre configuration de produit est forte proportion de biens de consommation, les valeurs technologiques sont en surpoids, de sorte que nos produits continuent de frapper un nouveau sommet.
Pendant toute l'opération du produit, Nous attachons une grande importance de retracement. Nous suivons un processus d'investissement rigoureux, analyse approfondie des fondamentaux de l'industrie et des actions individuelles, lourdement chargées de bons stocks rentables et de l'industrie à différents stades du marché. Depuis la création du Fonds, dans son ensemble atteint une volatilité inférieure sur le marché, tandis que les rendements ont dépassé de manière significative l'efficacité du marché.
En tant qu'agence de l'investissement étranger, un processus d'investissement de valeur très élevée, et nous pouvons partager le processus d'investissement de Han Asia Investment et Shanghai?
Qi Hao Le processus d'investissement est divisé en quatre étapes:
La première étape, projeté piscine en quantifiant la cueillette des actions sous-jacentes. Et des ajustements qualitatifs pour quantifier la projection en même temps. sélection qualitative portant sur les modèles d'affaires, de nombreux indicateurs de capacités de gouvernance et de gestion d'entreprise.
La deuxième étape, les positions de contrôle de haut en bas et l'allocation de secteur. Selon la période où les changements macro-économiques et structurelles, combinées à la liquidité, la valorisation relative et d'autres indicateurs du marché, l'allocation secteur haut en bas des décisions et positions. Nous subirons la restructuration économique à long terme et un impact plus important sur le cadre de la répartition sectorielle de l'industrie.
La troisième étape, la sélection des actions individuelles. Focus sur les moteurs de croissance de l'industrie à long terme dans la sélection des titres individuels. Principalement dans le milieu et la croissance structurelle à long terme, tels que les changements démographiques, l'innovation technologique et la modernisation de fabrication et d'autres directives de placement connexes sélection, le leader de l'industrie, ou a le potentiel de devenir les principales valeurs.
Une quatrième étape, une combinaison d'assemblage de commande de vent. Le strict respect des objectifs de contrôle des risques du produit, le contrôle des risques par le vote avant, vote après vote et la direction.
De nombreux investisseurs ont demandé, comme si les gestionnaires d'actifs étrangers ne paient pas attention à la synchronisation du marché. Nous croyons que, par rapport à la sélection de fréquence, de retracement de portefeuille de gestion des risques du processus plus efficace est une sélection de titres individuels et de l'industrie, le risque du portefeuille efficacement dispersé, de réduire de retracement. En particulier dans l'environnement macro-économique instable, les stocks de qualité réussissent souvent mieux que l'industrie niveau de rendement moyen.
Bien sûr, par rapport à d'autres privés étrangers, nous présentons est la localisation de l'équipe d'investissement. Nous serons basés à l'époque au début Jiancang arrière-plan macro, les flux de sentiment du marché et des capitaux, pour contrôler le rythme Jiancang. En ce qui concerne le placement privé national, notre avantage comparatif est notre vision internationale, et nous allons également faire référence au système d'évaluation selon les investisseurs étrangers flux de capitaux à l'étranger, choisissent de rendre le jugement.
La combinaison des processus d'outre-mer et de localisation
produits de private equity vous cette opération, se sentent le point de départ et les produits de private equity domestiques comme?
Qi Hao Et un produit de travail pour combiner ses objectifs de placement, nous devons être clairs aux clients ce qui à la fin. Si le client est des investisseurs institutionnels à l'étranger, le suivi des exigences de référence ne sont pas une plus grande erreur de suivi, obtenir les gains relatifs. Ensuite, nous allons respecter strictement les exigences de la gestion du portefeuille clients. Pour la mise en place de produits de fonds de private equity domestique, le client est la poursuite de la croissance constante des rendements absolus, nous concentrerons de retracement de contrôle dans le processus de gestion de portefeuille par notre système de recherche d'investissement et d'un cadre pour créer des rendements pour les porteurs.
Vous voyez comment les différents Han Asie investissement et d'autres institutions de gestion d'actifs nationaux?
Qi Hao Notre équipe d'investissement a toujours souligné que la sagesse locale et de la perspective mondiale. Alors que dans le pays, nous sommes un des gestionnaires de fonds de private equity, mais notre processus d'investissement est conforme aux normes internationales, à mettre en place institutionnalisée. Par rapport à certaines institutions de gestion d'actifs à l'étranger, notre équipe de recherche d'investissement dans le pays, les membres ont une vaste expérience dans la recherche d'investissement sur le marché des actions, je me suis fait un investissement sur le marché des actions de 17 ans et à la recherche. Notre équipe entière, y compris tous les décideurs du pays, en mesure de saisir le marché intérieur est en constante évolution et des variations plus grande flexibilité.
Notre équipe est actuellement configuré pour ne pas poursuivre grand et couvert, mais se concentrer sur la direction future du développement économique en ligne avec la croissance de la zone de distribution centralisée de la force de recherche en investissements. Formation académique et le travail en médecine et les chercheurs scientifiques et technologiques ont des industries connexes à long. Heures d'ouverture des plus grands spécialistes de la consommation de plus de 10 ans. Dans le processus d'investissement, nous mettons l'accent sur la recherche axée faire un jugement professionnel indépendant des tendances à long terme plutôt que de courir aveuglément des points chauds.
Source: Wind, Han Asia Investment
Optimiste quant à l'avenir des trois directions
De plus en plus de normes d'évaluation nationales d'outre-mer, l'impact sur les investisseurs étrangers augmente, quelle chance vous que la Chine?
Qi Hao point de vue statique, il est difficile de dire ce que l'industrie nationale est nettement sous-estimée ou surestimée, L'avantage est que la structure économique nationale actuelle, l'industrie, les changements de comportement des consommateurs à travers très rapidement, ce qui conduit à beaucoup de possibilités, ce qui est un investissement des plus intéressants endroits en Chine. Par exemple, au cours des dernières années, Ali et Tencent deux plates-formes, nouveaux vibrato et d'autres plate-forme courte vidéo pour de nombreuses industries écologiques a apporté de grands changements.
Nous croyons fermement que les changements démographiques, l'innovation technologique et la fabrication de mettre à niveau trois grands axes d'investissement futur en Chine. Je pense que dans ces trois thèmes émergeront beaucoup leader potentiel, notre recherche est de trouver l'avenir des industries de pointe et les stocks dans l'évolution dynamique de l'environnement de l'industrie macro.
Vous avez mentionné plus tôt super-équipée pour le secteur de la technologie, pourquoi optimiste quant à la direction?
Qi Hao Premièrement, la Chine pénétration Internet mobile est très élevé. Deuxièmement, la Chine est le plus grand groupes de la chaîne d'électronique grand public. 5G promotion en Chine devant le monde, que ce soit l'investissement du gouvernement dans l'avenir de la Chine, ou de l'équipement, sont en tête, nous pensons que l'épidémie est actuellement au début.
5G apportera des opportunités d'investissement pour de nombreux aspects. Il y a des aspects du client 5G téléphones mobiles, les communications optiques de transmission de réseau, il y a des aspects de serveurs cloud, nous avons des équipements d'admission 5G fin de l'année dernière, cette année pour voir le monde, les géants d'outre-mer ont commencé à investir massivement dans le nuage, les géants nationaux accélèrent le rythme des investissements, qui le serveur apportera une demande accrue. En outre, les gouvernements augmentent leurs investissements dans le réseau 5G. En fin de compte des consommateurs, les fabricants de téléphones mobiles ont lancé 5G entreprises de téléphonie mobile pour accroître les investissements et le soutien du gouvernement, de sorte que ceux-ci rassembleront beaucoup d'opportunités d'investissement pour les industries de l'électronique grand public et des communications.
Nous sommes donc optimistes quant à la raison derrière cela est l'industrie technologique globale l'innovation scientifique et technologique. Le niveau de vie future et le travail pour améliorer besoin d'améliorer, mais il faut aussi compter sur la puissance de la technologie.
Source: Han Asia Investment
Comme la structure de l'investissement dans les deux nationaux et étrangers, pensez-vous que les deux investisseurs différents pour le secteur des technologies les biais cognitifs font?
Qi Hao Du point de vue du point de l'investissement étranger de vue, ils comme les industries chinoises uniques et les entreprises peuvent profiter pleinement de la fabrication de dividendes, le marché et la prime de dividende démographique. En raison des fonds immobiliers relativement longue étrangers, d'une valeur de rendement stable à long terme, les flux de trésorerie et la mise en page des activités de l'entreprise. Sur la plaque, les investissements étrangers préférerait une industrie relativement mature, comme entreprise de pièces d'électronique grand public, l'industrie de la sécurité et de l'industrie de la fabrication de pointe dans la partie supérieure du secteur de l'équipement de base.
les gestionnaires de fonds publics et privés nationaux, les préférences d'investissement et des thèmes de plus en plus l'industrie, la modernisation industrielle respectés et le remplacement de haut de gamme à l'étranger logique industrielle. Sur la plaque, développer vigoureusement le gestionnaire de la préférence nationale de la chaîne de l'industrie nationale semi-conducteurs, le secteur 5G ainsi que cloud computing, la maîtrise de soi et d'autres domaines.
Les différents étrangers et nationaux
Nous parlons d'investissements étrangers continueront d'augmenter l'allocation aux stocks de la Chine, comment voyez-vous ce problème?
Qi Hao Selon ma participation à l'étranger roadshow pour obtenir des commentaires, la plupart des investisseurs étrangers estiment que la proportion des actifs chinois dans leur portefeuille, la proportion relative du PIB de la Chine, est faible. Bien que la proportion de l'indice des actions inclus dans l'indice MSCI a augmenté d'année en année, la proportion d'actifs chinois a augmenté, mais il reste encore beaucoup d'espace.
Par rapport aux marchés d'outre-mer, les investisseurs institutionnels plus facile d'obtenir des avantages dans le marché des actions pour les investisseurs étrangers, très attractifs. Je pense que les investisseurs étrangers en Chine continueront à renforcer la stabilité de la configuration. De nombreux fonds souverains étrangers en Chine a été configuré depuis de nombreuses années, mais ils sont encore dans la configuration de l'augmentation des actifs chinois. Plus récente expérience est non paramétrés actions A des investisseurs étrangers ont également commencé à étudier le marché des actions. Les investisseurs étrangers, cette nouvelle compréhension du marché chinois prendra un certain temps, mais ils ne seront pas en retard pour quoi que ce soit.
Source: Bloomberg, Han Asia Investment
Vous êtes un petit nombre de gestionnaires de fonds étrangers avec plus de 10 ans d'expérience d'investissement dans la localisation, comment envisagez-vous les différents gestionnaires de fonds nationaux chinois et les gestionnaires de fonds à l'étranger?
Qi Hao Bien que le pays dispose d'un des critères de performance de fonds publics, mais l'évaluation du rapport de classement diverses raisons, le style de placement du gestionnaire de fonds plus d'initiative, l'importance des critères de performance du produit ne sont pas élevés. Comme la plupart de l'évaluation du gestionnaire de fonds du fonds est relativement courte, Le résultat se traduit par les gestionnaires de fonds nationaux préfèrent le nombre « momentum » (tendance à court terme). Ceci, bien sûr, ainsi que les détenteurs de fonds nationaux liés à l'appétit de risque plus élevé, ce qui provoque l'appétit du risque des gestionnaires de fonds est plus élevé.
Les gestionnaires de fonds d'outre-mer pour commencer l'évaluation est d'au moins trois ans, et d'autres produits ne peuvent pas être en option. exigences relatives aux produits du contrat seront différents, tels que la situation des stocks, l'écart de l'industrie, l'erreur de suivi, si le chiffre d'affaires d'écart et d'autres dispositions contractuelles, les investisseurs en question. Les investisseurs étrangers accordent une plus grande attention aux futurs rendements ajustés au risque , C'est dans la plage de contrôle des risques, surperformant l'indice de référence.
Il y a aussi un actif chinois cotées sur le marché boursier de Hong Kong est un exemple plus évident, une forte proportion d'investisseurs institutionnels étrangers à Hong Kong. Plus les investisseurs prennent des décisions commerciales dans les fondamentaux sont clairs, le prix est généralement à voir seulement après publication des résultats. Le marché des actions, de nombreux investisseurs sont plus comme les tendances poursuivants. Ceci est aussi le premier jour de négociation des années d'ouverture de l'épidémie a conduit à l'effondrement du marché des actions, alors que les investisseurs étrangers ont été l'achat. Parce que la perspective de moyen et long terme, les cours des actions de nombreuses actions A il y a un très bon achat.
Apporte l'apprentissage amusant
Avez-vous déjà pensé que si nous ne l'avons pas gestionnaire de fonds, que feriez-vous?
Qi Hao Les gestionnaires de fonds ne font pas, je prendrai ma retraite (rires). J'adore cette industrie, pas un pur régal comme un travail à regarder. En investissant dans ce travail, nous pouvons apprendre beaucoup de nouvelles connaissances chaque jour, consciemment ou facile de tomber en retard. On peut dire que ce travail me donne un grand plaisir.
Quelles sont les choses ou les gens, un grand impact sur vous, ou vous donner un tournant décisif?
Qi Hao L'expérience des entreprises peut être plus long, les hauts et les bas du marché de la relation de voir relativement léger, de petites choses me font tourner accumulés. Dire que le plus grand impact est faite avant l'expérience de l'auditeur dans la ligne. Lorsque les auditeurs font, en particulier pour faire projet IPO, en peu de temps l'histoire de l'entreprise représente du début à la fin tourner les choses à l'envers. Cette expérience m'a appris, dans un temps très court à un nouveau modèle industriel et commercial de l'entreprise à comprendre.
Beaucoup de gens pensent que la vérification est de voir les données financières, en fait, pas entièrement. Par exemple, dans les entreprises de fabrication d'audit doivent comprendre le modèle de vente de l'entreprise, la façon dont la comptabilité analytique, qui exige la compréhension des processus de fabrication, et ainsi de suite. Ceci est une grande aide pour moi après les entreprises de recherche et les décisions d'investissement. Je recherche et rapports d'étude, de mettre rapidement l'efficacité de la gestion d'une entreprise, la texture et ainsi comprise.
N'affecter l'investissement, je pense qu'il est cumulatif. Je possède le plus grand avantage est qu'en 2007, a commencé à faire des investissements, a connu une période de plusieurs tours, et une meilleure compréhension du contexte du marché. Un autre point que je pense qu'il est très important trait est de garder quelque chose de nouveau pour maintenir une perception aiguë, avec un esprit ouvert pour apprendre et comprendre de nouvelles choses qu'ils ne comprennent pas. Par exemple, nous sommes l'industrie de la technologie lourde et l'industrie pharmaceutique, j'ai appris que ceux-ci ne sont pas professionnels, mais par l'apprentissage continu itération leur structure de la connaissance, combinée avec notre cadre d'investissement, de prendre les décisions d'investissement pertinentes.
Comment voyez-vous les gestionnaires de fonds de fossé?
Qi Hao Je pense que les gestionnaires de fonds pour maintenir un style d'investissement durable et stable, ce style d'investissement ne change pas parce que l'environnement extérieur et de la dérive. Les investisseurs étrangers institutionnels dans la sélection des gestionnaires, en général ont besoin de voir plus de trois ans de rendement des placements, et analyseront attentivement les gestionnaires de fonds d'investissement est la façon d'obtenir des résultats, que ce soit le style de gestion est restée la même. Une fois élu, ce qui signifie que les investisseurs a reconnu la structure de votre style d'investissement. Même la performance à court terme ne sont pas la conformité, mais aussi longtemps que la dérive de style ne semble pas grande, ils tolérer.
Un style d'investissement du gestionnaire de fonds de formation, et sa personnalité, les expériences de la vie et les valeurs sont étroitement liées. Ainsi, le style d'investissement est difficile à imiter. De plus, Si les clients connaissent votre style et ce style peuvent retourner les objectifs et les risques de l'accord du client, il est un meilleur état. Je pense que c'est un gestionnaire de fonds du fossé.
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