Chine Universal Fund Lei Zheng est sur le marché pour un petit nombre de gestionnaires de fonds, le modèle d'affaires a une profonde compréhension et de la recherche. Chine Universal Management lorsque fonds d'innovation médicale, pour mener à bien le modèle d'affaires en comparant les premiers sous-secteurs de l'industrie pharmaceutique et l'ensemble du marché, comprendre les forces motrices de ces différents sous-secteurs. Bon modèle d'entreprise pour créer des flux de trésorerie, des avantages concurrentiels pour le compte des flux de trésorerie soutenue, Zheng Lei, ces deux points est considéré comme le plus important.
Plusieurs fois, nous ne voyons que d'un arbre, mais ils ignorent toute la forêt. Zhenglei Shan pour comprendre la nature de l'industrie, pour différents types de clients, montrant des caractéristiques différentes. Omo comprendre un sous-secteur, afin de trouver l'entreprise un avantage concurrentiel. Ceci est la Zheng Lei et beaucoup de bas-né différents points de gestionnaires de fonds. En outre, Lei Zheng a une solide combinaison de sensibilisation, la recherche de sources de revenus diversifiées. Récemment, Zheng Lei, la Chine Universal publie le disque dans des fonds de croissance agressive, et nous lui avons aussi fait une interview en profondeur.
Faire de la recherche du point de vue de la nature du modèle d'affaires
Pouvez-vous parler du cadre d'investissement?
Zheng Lei J'ai dix ans dans la ligne, la première est de regarder les analystes sell-side industrie pharmaceutique, puis à l'acheteur de faire de la recherche et de l'investissement, dans le processus a également été témoin des hauts et des bas de l'industrie pharmaceutique, afin d'améliorer leur cadre d'investissement est bien aide.
J'avais fonds géré par la médecine, mais la médecine dois-je et d'autres ont investi un peu différent, Je comprends que l'industrie pharmaceutique est un microcosme de l'ensemble du marché, ce n'est pas simple bottom-up, peut être clairement représentée dans l'industrie avec un seul pilote. De nombreux sous-secteurs de l'industrie pharmaceutique qui couvrent largement, à partir des caractéristiques cycliques de faible PB de la médecine des matières premières, de la médecine de haute technologie PB attributs innovants des deux. A l'intérieur du secteur pharmaceutique, couvrant les valeurs de croissance, les stocks de consommation, les valeurs cycliques et les valeurs technologiques. On peut dire, peut couvrir l'ensemble du marché à investir dans différents types d'entreprises, l'industrie pharmaceutique sont couverts.
Quand je fait l'investissement dans les stocks pharmaceutiques, en fonction des caractéristiques des différents sous-secteurs de la propriété iront aux stocks non médicaux ont des modèles d'affaires similaires dans l'industrie à comparer référence. L'avantage est que l'interprétation d'un modèle d'affaires similaire à trouver contexte futur des sous-secteurs pharmaceutiques.
Par exemple, en tant que représentant de la marque des produits de la médecine traditionnelle chinoise de gré à gré et des consommateurs comme elle. Là où la marque relativement forte de la médecine traditionnelle chinoise et l'alcool auront une place similaire, leurs caractéristiques de l'industrie et les cycles économiques sont très similaires, de gré à gré est plus comme l'industrie des biens de consommation courante, la structure de l'industrie est relativement lâche, mais la concentration en plus proche des entreprises de premier plan.
Pharmacie et le business model de supermarché similaires. Comprendre l'histoire de la croissance de Wal-Mart, les pharmacies d'investissement seront d'une grande aide.
J'étais en 2017 lorsque la société de services innovants externalisation recherche sur les médicaments, a révélé que l'industrie et l'industrie de l'électronique comme, également basée sur le transfert de la chaîne d'approvisionnement mondiale, un service d'externalisation, et ce service une étape par décrochement de transition de l'Europe vers le Japon et la Corée du Sud, puis tourné du Japon et la Corée du Sud Taiwan, la Chine continentale est finalement venu.
Apprendre beaucoup de l'histoire du développement de l'industrie non-pharmaceutique, l'histoire des grandes entreprises, comme la lecture de livres, comme un livre d'histoire. Je ne suis pas seulement une étude ascendante d'une société pharmaceutique, mais en étudiant son industrie, le contexte de développement de l'entreprise, pour me aider à comprendre ce modèle d'entreprise pharmaceutique, non seulement pour la comparaison au sein de l'industrie pharmaceutique. Par ces comparaisons, je peux plus profondément conscients des différents sous-secteurs du modèle d'affaires pharmaceutique, les obstacles à la concurrence.
Très intéressant, vous savez que nous sommes la seule industrie peut apprendre des autres modèles d'affaires, pour étudier les gestionnaires de fonds des sociétés pharmaceutiques. Alors, comment allez-vous investir dans ce secteur?
Zheng Lei La recherche est la pierre angulaire de l'investissement, pour faire de la recherche, rendu possible grâce à de meilleurs résultats d'investissement. De la recherche à l'investissement, principalement dans la façon de gérer le portefeuille. Quand je suis arrivé à la Chine Universal, Zhang m'a dit que la pratique de l'approche des investissements Huitianfu: La sélection des titres de grande qualité, balance commerciale, l'ajustement de dynamique. Impact de ces trois mots à ma façon de penser à l'investissement est très important.
Je dois avoir 5-10 différentes sections ou sources dans le bâtiment lorsque la combinaison, ce qui est une source d'entraînement différentes, la combinaison doit être équilibré , Le point correspondant est de relier la recherche et de l'investissement. L'industrie pharmaceutique, il y a beaucoup de différents sous-secteurs, comprendre la force motrice de chaque industrie. Lorsque la composition de construction, qui constitue de 5 à 10 différentes sources de force motrice. Cette construction d'une combinaison de la pensée, et l'ensemble des fonds du marché sont similaires. Tout comme les caractéristiques des différentes industries combinées consommation, TMT, fabrication haut de gamme, les sociétés financières et immobilières.
J'ai d'abord fait l'investissement de temps est tout à fait regarder bottom-up à l'entreprise, il n'y a pas de concept de combinaison. A cette époque, trouvé une chute dans l'amour, une société a mis mes combinaisons à l'intérieur, et aucune compréhension profonde de ce que la position de ces entreprises jouent en combinaison à l'intérieur. En d'autres termes, tout comme une équipe de football, 10 C-up ne gagne pas nécessairement. Pour attaquer quelqu'un, il était la défense, il est une gamme saine. Je Possèdera différents secteurs de la sous-division de l'entreprise pour les différents sous-secteurs du portrait, puis la compréhension des différences derrière eux, ce qui va être construit à partir d'une combinaison de quelques-uns des plus bénignes.
De la comparaison de l'industrie des similitudes
Saisir le pilote de base
Vous êtes très bon dans le sous-secteur pharmaceutique et d'autres analogies du marché à l'échelle de l'industrie dans les modèles d'affaires, celui-ci peut être plus précis et nous parlons?
Zheng Lei industrie de la médecine chinoise, haut de gamme et les marques d'alcool haut de gamme sont très similaires, il y a des biens de consommation sur les prix, le paysage concurrentiel est également très bon. Leur cycle économique est très similaire, il y a des cycles de prix, il y a des courtiers stocks en empruntant sur l'avenir partie de la demande à l'avance. marques haut de gamme chinois et les stocks d'alcool haut de gamme sont affectés et les canaux, l'impact a été conduit par cycle de prix, l'étude des entreprises de la médecine traditionnelle chinoise, nous avons vu l'inventaire presque du canal de nettoyage, commencer à des prix de Relancez lorsque grande probabilité peut déterminer l'avenir quelques années entreront les performances de croissance rapide.
Et leur marque est très forte, occupée l'esprit des consommateurs, ce qui signifie que leur coût d'acquisition d'utilisateurs est très faible, ne font pas beaucoup de publicité, le client prendra l'initiative de venir, prendre l'initiative de trouver ces clients, il est également très précis. Je l'ai étudié plus de la société de biens de consommation, nous avons constaté que leur persistance de la performance est relativement faible, instable ou la concurrence, la nécessité de constamment mettre sur le marché pour le faire, construire des marques. Enfin, la mise en uvre des déclarations ci-dessus, le coût des ventes est en pleine expansion.
De ce point de vue, je ne suis pas comme entreprise de gré à gré. Cette entreprises de produits de consommation et similaires, difficile à établir occupé l'esprit de la puissance de la marque, le fossé est pas si forte.
Pharmacie et modèle d'affaires des supermarchés est très similaire. Je lis un livre une fois sur l'histoire de la croissance de Wal-Mart, le développement de la pharmacie pour moi de comprendre beaucoup d'aide. Au début du développement de Wal-Mart, le bénéfice net de la société est en hausse, mais à un stade ultérieur, les marges bénéficiaires est tombé, alors quelle est la raison derrière elle? Du point de vue du modèle d'affaires, la différence de supermarché prix des matières premières est pas très élevé, la marge bénéficiaire nette est la source de l'amont de la capacité de la prime. Accès à des remises de prix plus élevés de l'amont, sera en mesure de refléter le niveau plus élevé de marge nette d'intérêts.
Notre compréhension habituelle est que plus la échelle de prix aux fournisseurs en amont, plus obtenir un rabais. Ce point de vue a eu tort sur les deux. L'échelle réelle, des effets de réseau sont réfléchis sous la forme d'une certaine zone ou la zone d'échelle. Si les économies plus fortes d'échelle dans la région, pour les fournisseurs en amont de la capacité de la prime est également plus élevé, car de nombreux concessionnaires sont aussi régionaux. Wal-Mart dans la formation précoce des avantages à l'échelle de la région, sur la grande prix, les marges bénéficiaires vont naturellement. Après cela, lorsque Wal-Mart a commencé dans le passé si haut il n'y a pas le pouvoir de tarification à l'expansion nationale, les marges régionales, profit en bas.
Notre pharmacie, vous trouverez un cas à l'échelle nationale de la chaîne de pharmacies de ce point de vue, la marge brute que l'autre la principale pharmacie régionale inférieure. La raison est que ces pharmacies régionales, mais pas beaucoup dans la région, mais chaque région est un chef de file, faire méticuleux profond, se sont réunis dans le marché du Jiangsu et du Zhejiang. Et ce chef de file national, bien que faire beaucoup d'acquisitions, mais la part de nombreuses régions ne sont pas le plus grand, de ne pas construire un avantage à l'échelle régionale.
Ainsi, lorsque le temps d'investir, je ne hésite pas a choisi la maison leader de la pharmacie régionale. A partir des résultats, les deux entreprises au cours des dernières années, la croissance des bénéfices est pas très différent, mais l'écart se creuse système d'évaluation, reflète également les deux mise en page stratégique différent. Dans ce grand un investissement, pour l'étude et l'observation de l'industrie du détail, m'a apporté une aide.
nous sommes médicaments innovants externalisation des services, le modèle d'affaires de l'industrie et la chaîne de l'industrie de l'électronique comme. J'étudie l'industrie en 2017, il a été constaté que le modèle d'affaires de l'industrie est de compter sur l'actif investissement. Chaque centime investi des actifs comptent sur vous pour rendre l'avenir, la performance de l'expansion des capacités et l'augmentation du nombre d'employés. Ces entreprises continuent essentiellement à l'expansion de poursuivre l'embauche. Il n'a pas été trouvé dans l'industrie pharmaceutique qui est des entreprises comparables. Mais une fois que l'industrie de l'électronique I de l'étude, tout comme la logique de découverte soudaine et l'industrie électronique, ils sont autour de grands clients B, les segments de la division de la chaîne industrielle. Et processus de transfert de la chaîne mondiale de l'industrie de l'électronique, m'a donné une grande inspiration aussi. Les deux éléments axés sur l'industrie sont les mêmes: les ingénieurs chinois de bonus, ainsi que de vastes étendues de terres à l'expansion des capacités de soutien.
Comprendre ce point, les médicaments innovants seront en mesure de tarification des entreprises de services. Electronique grand public d'évaluation de l'entreprise d'environ 20 à 30 fois, alors que la demande de services est l'innovation de médicaments plus stable, la technologie cycle itératif est très long, les barrières seront plus profondes que la société de la chaîne de l'industrie de l'électronique grand public. À ce moment Replay effectué par l'histoire des entreprises d'électronique grand public pour plusieurs grands, généralement en mesure de déterminer l'évolution future du modèle d'affaires de l'industrie des services innovants de médicaments.
Il me fait comment les entreprises de services de prix des médicaments innovants, avec une évaluation de l'ancre. Comme la demande est plus stable, plus d'obstacles à l'entrée, son évaluation doit être supérieure à un modèle d'affaires similaire de l'électronique grand public.
Dernière est les actions A médicaments innovants, son système d'évaluation est similaire à des valeurs technologiques. J'ai commis une erreur, prématurée à une part de vendre une des sociétés leaders pharmaceutiques innovatrices. Lorsque la société est principaux produits génériques, je pense que cette société l'évaluation des biens de consommation dans un train de pensée, fourchette d'évaluation aussi entre 30-50 fois. Dans la société à environ 50 fois l'évaluation, j'ai commencé à alléger.
En fait, les changements dans le système d'évaluation est que l'approbation de l'Administration des aliments et drogues de nouveaux médicaments pour ouvrir les vannes. Accélérer l'approbation de nouveaux médicaments, le système d'évaluation de l'entreprise est devenue une évaluation des valeurs technologiques. L'évaluation de la technologie stocke une grande partie des produits existants à l'avenir de rabais Beaucoup de développement scientifique et technologique société d'innovation est non-linéaire. aujourd'hui d'évaluation de l'entreprise, un grand morceau de la gamme de produits est basée sur l'actualisation de retour dans les bénéfices futurs.
Des sous-secteurs du modèle d'affaires ci-dessus, je le modèle d'affaires des industries de consommation, de la fabrication et de la technologie pour comprendre. La recherche dans ces industries m'a aidé à comprendre les différents sous-secteurs du modèle d'entreprise pharmaceutique, et comment le prix de ces entreprises.
Qui sont vos clients
Il détermine la différence dans les modèles d'affaires
Vous avez été en mesure de comprendre, d'un point de vue du marché de faire l'ensemble des investissements, plutôt que d'un gestionnaire de fonds de la médecine?
Zheng Lei J'utilise un fonds point de vue de gestionnaire de marché complet à leurs propres besoins d'investissement, reflétés dans mon portefeuille, vous trouverez mon portefeuille a été relativement équilibrée, très peu sous-secteur unique d'acheter plus de 30% des postes. Je suis mieux à faire des affaires comparer pour trouver des points communs Par comparaison, afin d'améliorer la prédiction de gagner do. Facile à regarder un éléphant de l'industrie, du point de vue du marché dans son ensemble, l'investissement sera plus intéressant.
Ceci est mon médicament et d'autres gestionnaires de fonds, je vois pas pure société ascendante, se cantonnent à l'industrie pharmaceutique là-bas. Je pense que l'ensemble du marché, il y a beaucoup de choses que nous vous avons donné une bonne référence, l'apprentissage des choses référence prennent le relais. Il est comme les examens, comme nous tous avant que les questions de simulation d'examen, mais pas l'objet de l'examen, mais aussi derrière commun , La routine est similaire. En étudiant l'ensemble de l'industrie, de saisir le degré de jugement des affaires serait beaucoup plus élevé. Il est aussi un moyen de gagner augmentent leurs investissements.
Pour que vous puissiez comprendre le modèle d'affaires est très profond de l'investissement, il peut nous donner un cas?
Zheng Lei Permettez-moi de vous donner un exemple d'investissement dans l'industrie des soins de santé maintenant. les soins de santé est une bonne piste, et il y a trois sociétés cotées, respectivement l'ophtalmologie, les services médicaux et dentaires. Je combiné à l'intérieur, il suffit d'acheter un ophtalmologie et des services dentaires, les services médicaux et n'a pas acheté la société. Ces services entreprises, a des propriétés de marque forte des consommateurs, car il est la marque grand public, le modèle d'affaires de base est des coûts d'acquisition de l'utilisateur. La société a une puissance de prix de la marque, peut être un prix très bas pour obtenir l'utilisateur, il ramène aussi l'adhésivité client.
Par exemple, la chaîne dentaire nationale, du point de vue des rapports que la chaîne A-énumérés de la part de la société de services dentaires, a une marge bénéficiaire nette de 20%, autre chaîne dentaire ne fait pas fondamentalement l'argent. Il y a un coût plus élevé des bénéfices des ventes mangées, tandis que les parts sociales du coût du taux de vente de seulement 1% de la société en raison de l'entreprise soutenue par une marque forte, a une histoire de 50 ans à l'hôpital dentaire à Hangzhou .
Lorsque vous payez pour le service, la poursuite rarement du coût, il y a la force de la marque est très importante. Tels que les services dentaires, je ne veux pas payer moins d'argent et un mauvais service certains tentent des dents prometteuses. Dans le secteur des services, vous cherchez la qualité est très élevée, nous sommes derrière la qualité de la confiance dans la marque.
Cependant, ces sociétés de services médicaux, le modèle d'affaires de l'entreprise ne sont pas 2C, mais un peu 2B. De nombreux services médicaux non acheter leur propre, il est l'unité d'achat pour nous aider. Les clients de l'entreprise sont en fait les grandes entreprises dans le département des ressources humaines. Donc, du point de vue des services d'approvisionnement des ressources humaines point de vue, il accordera la priorité aux prix, à un certain budget, de trouver le service le plus rentable. adhésivité client derrière ce relativement pauvre.
Du point de vue du point de vue du modèle d'affaires, je aime les entreprises qui ont réellement le pouvoir sur les prix. En comprenant le modèle d'affaires différent, puis comparer le prix sera en mesure d'identifier réellement les entreprises de haute qualité. Pas la taille de la masse corporelle de fossé d'une entreprise plus le meilleur, mais il n'y a aucun avantage concurrentiel.
Pour comprendre le modèle d'entreprise, vous pouvez voir où le plus essentiel, dans ce cas, vous avez dit qui est du point de vue de comprendre le modèle d'affaires du consommateur?
Zheng Lei Quand on regarde une industrie, vous trouverez différents types de consommateurs, ce qui dans un modèle d'affaires complètement différent. Par exemple, l'industrie des dispositifs médicaux, il y a trois essentiellement les consommateurs: les consommateurs, les médecins et les hôpitaux. Par exemple, un thermomètre, indicateur de pression artérielle qui est pour les consommateurs individuels. Ce matériel chirurgical, les consommateurs sont les médecins, les individus ne peuvent pas se permettre de choisir. matériel d'inspection hôpital, l'hôpital des consommateurs.
Pour différents types de consommateurs, les différents sous-secteurs du modèle d'affaires ne sont pas le même produit. Pour les produits aux consommateurs individuels, le modèle actuel n'est pas clair, il n'y a pas d'écart de produit évident. fournitures de médecin des consommateurs, essentiellement axée sur la technologie, et non dirigé par les prix. Les médecins attendent facile au produit d'utilisation, ce qui peut améliorer son efficacité, la sensibilité au prix est peu élevé.
Les consommateurs sont l'équipement hospitalier, le modèle d'affaires un peu comme une société de logiciels. Les obstacles à l'entrée sont élevées, mais aussi une forte adhésivité utilisateur, d'autres entreprises veulent venir plus difficile. Mais puisque c'est les articles d'achat de l'hôpital, sera périodiquement plus fort que certaines des catégories ci-dessus, ainsi que le support pour aval pharmaceutique fluctuent.
Comprendre le consommateur qui peut distinguer entre les différents types de modèles d'affaires et un avantage concurrentiel.
Croissance à moyen agressif
Un produit contemporain
Vous avez récemment émis des fonds de croissance agressive Huitianfu dans le disque, nous pouvons parler des idées d'investissement que de produits?
Zheng Lei En tant que gestionnaire de fonds, notre paradigme de l'investissement est le même, y compris la construction d'une combinaison de la philosophie et de l'approche d'investissement. Lorsque vous effectuez un produit de fonds d'investissement plein marché, mes idées de sélection de titres et compatibles avec le passé, du point de vue de cinq sélectionnés des titres de grande qualité: industrie spatiale Cours, modèle d'affaires, avantage concurrentiel, gestion et évaluation. Il est le plus important est d'identifier ce que le modèle d'affaires d'une entreprise est, qui sont les clients de l'entreprise est que cette entreprise n'est pas une bonne affaire. Seule une bonne affaire pour correspondre à créer des flux de trésorerie. En second lieu, je veux savoir si cette entreprise peut continuer à générer des flux de trésorerie, et sont fortement corrélés l'avantage concurrentiel de cette société. Supposons qu'une entreprise est rentable, le ROE est élevé, alors il y aura de nouveaux entrants. La capacité de l'entreprise à maintenir un rendement des capitaux propres élevé, ont besoin de voir s'il y a un fossé assez forte. Ces deux points, je choisi la société la plus précieuse.
Bien sûr, la direction de l'entreprise est très important. Mais il a besoin de plus de temps pour le suivi du jugement humain. Après avoir écouté quelques appels téléphoniques sera pas parce que, ou la gestion côté rencontré, il est facile de conclusions. système de gestion d'investissement est à l'intérieur de moi est très important, mais la dimension longue d'un facteur nécessite peaufinage constant.
En d'autres termes, votre cadre d'investissement et ne changera pas, encore la qualité de l'entreprise. Ensuite, pour une croissance positive dans le disque, vous avez votre propre définition de ce que?
Zheng Lei Et il y a deux mots clés: le disque et une croissance positive. Je parle de ma compréhension.
Pourquoi lancer un fonds dans le disque à ce moment? Derrière la nouvelle ère de transformation économique correspondant. Aujourd'hui, beaucoup de l'industrie émergente de la Chine a traversé la période de flou, le format de l'industrie plus clairement, mais pas à maturité. Cette phase de plus de certitude, par rapport aux entreprises matures se développent le disque, par rapport aux entreprises dès le début de l'entreprise plus rapidement, juste un « sweet spot ». On peut trouver un certain nombre d'entreprises compétitives préliminaires.
En second lieu, notre définition de la croissance positive est une croissance rapide. Ce groupe de sociétés a enjambé étape 0-1, l'avenir est 1-10, plus grande certitude. Lorsque nous investissons dans la croissance est la plus importante, les entreprises sans croissance ne nous touchera pas. Seulement à long terme une croissance durable afin de générer des rendements excédentaires durables au porteur.
On peut dire que c'est un produit avec un sens du temps, je pense qu'il se sentirait le même sentiment d'excitation. De plus, il peut prendre un certain temps pour maintenir l'assouplissement de la liquidité, le marché est entré dans l'ère de la pénurie d'actifs, est l'ère du grand développement des marchés d'actions.
Pour que la mise en page de la prochaine direction du produit industriel, vous avez des idées?
Zheng Lei Je vais me concentrer sur trois secteurs émergents: consommateurs, médicaux et TMT. La santé est ma ligne de travail, mais cela est un fonds du marché entier, je vais maintenir une approche équilibrée de l'industrie, des postes de médecine ne permettra pas à plus de 30%. Dans le domaine de la consommation, j'aime des services modernes, y compris l'éducation, les services de propriété industrie. En même temps, je aussi optimiste quant à la consommation dans les restaurants de la chaîne, le tourisme. Récente nouvelle épidémie de la Couronne peut apporter à la chaîne de restaurants opportunités de consolidation de l'industrie. En outre, la stratification de la consommation à l'intérieur de la consommation haut de gamme aussi I comme la direction.
domaine TMT a un important fil conducteur: chaîne 5G. Je pense qu'il va développer du matériel actuel au modèle d'affaires basé sur un logiciel étendre à nouveau le logiciel. 5G est un grand cycle assurez-vous de faire attention aux possibilités d'investissement vitesse de bande passante apporte. La reprise du cycle des semi-conducteurs, peut être que commencer cette année. Il y aura beaucoup de lancement dispositif portable de produits électroniques grand public. A l'intérieur de la sécurité du réseau informatique et gros volumes de données à base d'applications, etc., sont optimistes quant à ma direction.
Bien sûr, personne n'est parfait, et il n'y a pas de possibilité d'investissement est identifié. Gardez l'entreprise et l'équilibre de l'industrie est très important, il faut respecter l'incertitude du marché. Je ne vais pas être configuré pour certains secteurs de direction extrême pour gagner de l'argent rapide à court terme. En investissement, également par le Fonds universel de cette plate-forme, d'élargir leur cercle de compétence.
leurs perspectives
L'investissement est la première condition
Vous avez mentionné plus tôt, le Fonds universel de cette plate-forme, vous vous sentez un investissement dans la plate-forme vous donner ce que l'aide?
Zheng Lei Fonds universel pour aider mon système à bien des égards. Je pense que la chose la plus importante est la culture de toute l'entreprise ont une grande influence sur moi, pas seulement la culture de l'investissement, l'ensemble des valeurs de l'entreprise. Les valeurs correctes sont d'abord. Dans une telle culture d'entreprise, tout le monde peut jouer à leurs forces.
En termes d'investissement, Notre capacité de recherche globale d'investissement dans les produits pharmaceutiques, la technologie des consommateurs trois industries émergentes et est certainement l'un des meilleurs dans l'ensemble du marché. Je le fais pour les actions de croissance à investir dans le disque, il fera une grande aide. Dans les zones qu'ils ne connaissent pas, il y aura les mêmes que les experts de l'industrie et des collègues pour me aider à étudier le suivi des changements dans le ensemble de contexte industriel.
Entreprises Il y a beaucoup d'excellents collègues m'a beaucoup aidé. Par exemple, Zhou Rui Nous sommes très expérimentés gestionnaire de fonds pharmaceutique, m'a donné une grande source d'inspiration pour la recherche de l'industrie. Universal Fund a une culture très forte de partage, dans une telle atmosphère, nous pouvons progresser tous les jours très rapidement.
Vous êtes un très bon jeunes gestionnaires de fonds, vous avez grandi, il va vous aider à sauter les événements majeurs il?
Zheng Lei Il n'y a pas de saut avait été exécuté sur le terrain, mais plusieurs fois de tomber dans la fosse pour aller à l'intérieur Youpaqilai elle. J'étais moi-même un peuple de talent relativement faible, je pense qu'ils font la recherche Ye Hao, l'investissement Ye Hao, le point de départ est peu élevé.
Je fais investir le temps, en 2015 l'impact sur le marché du niveau cognitif de mon grand. 2015 leçon m'a appris que je à la fin est ce genre de personnage, quel genre d'argent pour la fabrication, devrait aller à faire toute sorte d'argent. Je suis très reconnaissant juste pour l'investissement dans le temps, ils ont appris une leçon.
Après 2017 je me suis joint au Fonds universel, notre directeur général Zhang, Zhou Rui totale de la plupart des gestionnaires de fonds de médecine d'investir dans la recherche pour aider mon très grand. Ma philosophie d'investissement et d'un cadre pour l'améliorer encore, lentement stabilisé. Zhang a dit un mot à l'intérieur: les valeurs à droite, le style devrait être stable, la performance devrait être durable.
Au cours des trois dernières années, ce qui équivaut à quelques-uns des avantages et des inconvénients de leur propre, par le biais de la méthodologie pour le tri. L'investissement, est tombé dans la fosse est pas terrible. Effrayant ne est pas toujours tomber dans la même fosse.
Comment voyez-vous les gestionnaires de fonds de fossé?
Zheng Lei L'industrie a appelé fossé, est la capacité de continuer à apprendre des progrès Aucun autre. Le défi pour les gestionnaires de fonds de l'industrie, n'a jamais été une journée facile ou une période de temps. L'avenir est toujours plein de variables, cette variable se reflète dans l'imprévisibilité du marché. Notre cadre intellectuel, nous devons continuer à avancer avec le temps. De nombreuses opportunités pour les industries diverses, mais ne peuvent pas saisir les opportunités futures, selon le gestionnaire de fonds peut continuer à aller de l'avant.
Si vous restez juste à temps de marquage, de ne pas exercer leur propre pour construire leur propre, il est susceptible d'être éliminé. Cette industrie est un grand changements dans l'industrie, ne jamais jeter une stratégie gagnante n'existe pas. La philosophie de notre entreprise est d'obtenir des résultats durables à long terme. Mais derrière le long terme une performance durable, il doit être mis en uvre par le travail continu dans l'ordre.
Et les gestionnaires de fonds ne sont pas marché en course, mais le développement de l'industrie, nous gardons le rythme du progrès industriel.
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